文|35斗
新式茶飲品牌還在拼血內(nèi)卷打價(jià)格戰(zhàn)，背后的供應(yīng)商公司已經(jīng)開始排隊(duì)IPO了。
現(xiàn)下排隊(duì)IPO中的有為喜茶、星巴克提供杯子的南王環(huán)?？萍己秃泠紊睢槟窝┨峁┕奶镆肮煞莸?。此外，為肯德基麥當(dāng)勞提供調(diào)料的寶立食品，為奶茶提供奶精的佳禾食品，為元?dú)馍痔峁┏嗵\糖醇的三元生物已上市。
今年獲得融資的企業(yè)有西餐預(yù)制菜供應(yīng)商花花食界、香精香料生產(chǎn)研發(fā)商科宏生物、啤酒原料供應(yīng)商農(nóng)墾麥芽、咖啡供應(yīng)服務(wù)商樂飲創(chuàng)新、瑞幸咖啡供應(yīng)商塞尚乳業(yè)等。
一些消費(fèi)品牌企業(yè)也開始向上游延伸，比如喜茶、奈雪的茶、滬上阿姨等，通過包括但不限于自建供應(yīng)鏈、加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈等方式布局。
一個(gè)顯然的變化是，在消費(fèi)品牌遇冷下，投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)從偏激進(jìn)的這種投資方式，轉(zhuǎn)向較穩(wěn)健的投資方式。從下游消費(fèi)品向中上游供應(yīng)鏈布局成為一種自然而然的路徑，把控成本，供應(yīng)鏈為王依然是一個(gè)樸素的真理。
但是，供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)展并不如看上去那么順利。競(jìng)爭(zhēng)雖沒有消費(fèi)品牌卷，卻受限于下游市場(chǎng)發(fā)展的天花板。
新消費(fèi)供應(yīng)商們排隊(duì)IPO
在消費(fèi)品牌內(nèi)卷、投資遇冷、估值縮水的當(dāng)下，上游的供應(yīng)商反而備受資本青睞。
創(chuàng)業(yè)板上市委2022年8月10日公告，福建南王環(huán)?？萍脊煞萦邢薰臼装l(fā)申請(qǐng)過會(huì)。南王科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙制品包裝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要為環(huán)保紙袋和食品包裝袋兩類。其中，前者終端用戶包括安踏、優(yōu)衣庫(kù)、耐克、阿迪達(dá)斯、無印良品、美團(tuán)、喜茶、美心、來伊份、海底撈等消費(fèi)品牌；后者終端客戶包括肯德基、麥當(dāng)勞、星巴克、華萊士、蜜雪冰城、永和大王等餐飲品牌。
往前7月份，德馨食品披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬于深交所上市。作為現(xiàn)制飲品配料供應(yīng)商，德馨食品提供的主要產(chǎn)品分為三個(gè)系列：飲品濃漿、風(fēng)味糖漿和飲品小料。其客戶包含諸多食品飲料連鎖品牌，包括百勝中國(guó)、麥當(dāng)勞、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、瑞幸咖啡、奈雪的茶、書亦燒仙草、呷哺呷哺、宜家、華萊士、阿華田、樂樂茶、海底撈、永和大王和三只松鼠等。
6月份，田野股份向北交所遞表，公司旗下產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果塊和鮮果等。值得注意的是，在2019年之前新茶飲客戶在田野股份收入的占比僅為4.20%；在2020年，奈雪的茶成為田野股份的最大客戶，新茶飲客戶貢獻(xiàn)了24.44%的營(yíng)收；到2021年，公司五大客戶中4個(gè)為新式茶飲，包括奈雪、一點(diǎn)點(diǎn)、茶百道和滬上阿姨，貢獻(xiàn)了56.49%的營(yíng)業(yè)收入。
5月份，恒鑫生活提交招股書，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。恒鑫生活主營(yíng)業(yè)務(wù)為以原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具。客戶包括瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當(dāng)勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等國(guó)內(nèi)外企業(yè)。趁著客戶的火熱，恒鑫生活在2021年一共賣出了21億個(gè)紙質(zhì)和塑料杯，一年進(jìn)賬7.19億元。
除了新式茶飲供應(yīng)商準(zhǔn)備IPO，一些食品消費(fèi)品牌背后供應(yīng)商已經(jīng)完成上市。
今年7月份，寶立食品在上交所主板掛牌上市，寶立食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)為食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料等，客戶包括肯德基、必勝客、麥當(dāng)勞、德克士、漢堡王、達(dá)美樂等。
2月份，山東三元生物科技股份有限公司在深交所上市。三元股份專注于工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇產(chǎn)品，赤蘚糖醇是代糖的一種，用作食品飲料中的填充型甜味劑。招股書顯示，元?dú)馍帧⑥r(nóng)夫山泉、喜茶、可口可樂等均是公司客戶。
更早一點(diǎn)，還有給CoCo都可、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等提供奶精的佳禾食品敲鐘；為西斯科、肯德基、星巴克、必勝客、好市多、盒馬鮮生、小肥羊、吉野家、蜜雪冰城、大潤(rùn)發(fā)、麥德龍、歐尚等企業(yè)提供餐飲具、耐用性家居用的家聯(lián)科技深交所上市。
往上游走，供應(yīng)鏈為王
供應(yīng)商企業(yè)排隊(duì)IPO，在流量紅利失去的當(dāng)下，供應(yīng)鏈重要性凸顯。
和智投資副總監(jiān)歐陽緯清表示，線上流量變遷速度非常快，且越來越碎片化，C端品牌按照原來燒錢式的打法，復(fù)購(gòu)率低，難以為繼。加之疫情下人們消費(fèi)疲軟，需求下降明顯，可以觀察到最近一兩年以來，傳統(tǒng)C端線上品牌業(yè)績(jī)并不太好，增速放緩。
以新式茶飲為例，業(yè)績(jī)難言好看。近期奈雪的茶披露上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)調(diào)整凈虧損達(dá)上億元，并且上半年中只有6月實(shí)現(xiàn)盈利。關(guān)于虧損的原因，奈雪的茶在公告中指出，除去疫情影響外，門店擴(kuò)張帶來門店人力、租金等相對(duì)固定成本的增加，進(jìn)一步導(dǎo)致了虧損。同時(shí)，由于外匯匯率的影響，奈雪的茶上半年未變現(xiàn)虧損凈額約2440萬元。
C端消費(fèi)品牌業(yè)績(jī)下滑，上市預(yù)期又被拉長(zhǎng)，資本把關(guān)注重心放到了品牌背后的上游供應(yīng)方向。
7月份，瑞幸咖啡供應(yīng)商塞尚乳業(yè)獲得股權(quán)融資，香精香料生產(chǎn)研發(fā)商科宏生物被收購(gòu)；6月份，啤酒原料供應(yīng)商農(nóng)墾麥芽獲得股權(quán)投資；5月份，咖啡供應(yīng)服務(wù)商樂飲創(chuàng)新獲得了近5000萬元的A輪融資，由盛景嘉城領(lǐng)投。
有相關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，過去的2021年，供應(yīng)鏈/原料企業(yè)約完成融資27輪，總金額為22.71億元。僅2022年上半年，新消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)生的投融資事件約329起。其中，與供應(yīng)鏈相關(guān)的融資近30起，億元融資項(xiàng)目占比不少。
一個(gè)值得分享的案例是，光大控股消費(fèi)基金在2021年正式提出聚焦食品全產(chǎn)業(yè)鏈的投資定位，稱“抓住不確定性中的確定性”。其董事總經(jīng)理呂志超對(duì)外分享，從投資價(jià)值看，食品產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、痛點(diǎn)多，解決每一個(gè)痛點(diǎn)都能創(chuàng)造巨大的社會(huì)價(jià)值。且食品全產(chǎn)業(yè)鏈屬于核心民生，受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小，行業(yè)政策也不具有敏感性，因此可持續(xù)性更高、可預(yù)見性更強(qiáng)。
企業(yè)自身也有意識(shí)向上游布局，自建供應(yīng)鏈，加大投資上下游產(chǎn)業(yè)鏈，意圖降低成本，提升競(jìng)爭(zhēng)力。
今年6月，喜茶入股焙炒咖啡服務(wù)商“少數(shù)派咖啡”，持股12%；2021年12月，古茗茶飲參與投資了會(huì)員制產(chǎn)地直供乳品品牌認(rèn)養(yǎng)一頭牛的B輪融資；田野股份背后資方包括奈雪的茶、滬上阿姨等；以加盟見長(zhǎng)的蜜雪冰城，很早重視核心原料的自產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)打通了較為完善的供應(yīng)鏈體系，涵蓋原料、配送、倉(cāng)儲(chǔ)等。
“供應(yīng)鏈為王是一個(gè)樸素的真理，只有你對(duì)成本的把控力度越來越強(qiáng)，提升產(chǎn)品的盈利空間，企業(yè)才會(huì)越來越有機(jī)會(huì)。”歐陽緯清稱。
避不開的供應(yīng)鏈波動(dòng)
喜茶、奈雪的茶拼血內(nèi)卷，提供原料、配料、包裝的上游供應(yīng)商似乎置身事外，并迎來高速發(fā)展的機(jī)會(huì)。但是，供應(yīng)鏈企業(yè)作為連接上游農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)和下游C端品牌經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，上下游變化帶來的沖擊同樣不容忽視。
上游風(fēng)險(xiǎn)主要來自原材料價(jià)格上漲和供應(yīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)。
任何一款原材料漲價(jià)，都會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)下滑。恒鑫生活產(chǎn)品所需的主要原料為原紙和PLA粒子，目前國(guó)內(nèi)原紙行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)較為充分，但原紙價(jià)格受紙漿價(jià)格、供求關(guān)系變化等因素影響較大，2021年紙漿價(jià)格上漲導(dǎo)致原紙價(jià)格上升，在一定程度上影響了恒鑫生活盈利能力。恒鑫生活毛利在逐年降低，2021年變化尤其明顯。2019年至2021年，恒鑫生活主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.31億元、4.15億元、6.96億元，毛利率分別為41.85%、40.65%和36.17%。
沙利文《中國(guó)新茶飲供應(yīng)鏈白皮書2022》指出，新茶飲水果成本占整體原材料成本比例為20%—25%。而田野股份所需的原材料主要是熱帶果蔬，其種植、生產(chǎn)、采摘不僅受氣候條件、病蟲災(zāi)害影響，還受周期性、季節(jié)性、地域性和其他一些偶然因素的影響。一旦公司生產(chǎn)所需原材料產(chǎn)地受到上述因素影響，將導(dǎo)致原材料無法供貨。且田野股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)涵蓋四十余種果蔬原料，某一品種或區(qū)域的原材料受影響，都會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
下游發(fā)展則受限于新茶飲行業(yè)發(fā)展的天花板。
供應(yīng)商企業(yè)的崛起，一定程度上有賴于下游新茶飲、咖啡、飲料等消費(fèi)品牌快速發(fā)展，對(duì)上游果汁原料、杯子的需求爆發(fā)。企查查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)現(xiàn)存奶茶相關(guān)企業(yè)39.19萬家。近10年來，我國(guó)奶茶相關(guān)企業(yè)注冊(cè)不斷增加。2019年新增10.66萬家，同比增長(zhǎng)21.04%。2020年新增11.09萬家，同比增長(zhǎng)4.03%。
品牌在選取供應(yīng)商時(shí)，首選生產(chǎn)能力更強(qiáng)，在行業(yè)類有一定基礎(chǔ)和規(guī)模的頭部供應(yīng)商，這也導(dǎo)致了供應(yīng)商企業(yè)對(duì)大客戶依賴程度較高。
比如田野股份2021年的大客戶奈雪的茶銷售收入占比20%，前五大客戶收入占比達(dá)到68%；近三年，寶立食品、德馨食品前五大客戶的銷售份額占其銷售額均一度高達(dá)50%；恒鑫生活是對(duì)前五大客戶依賴性稍低的供應(yīng)商，但在2019-2021年銷售額占比也在20%以上。
一旦核心客戶出現(xiàn)變動(dòng)，供應(yīng)商的收入勢(shì)必受到影響，發(fā)展面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。
而新式茶飲增速正在放緩。艾媒數(shù)據(jù)顯示，2016—2021年，新式茶飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模翻了近10倍，但未來五年的增速均值僅為6%。奶茶相關(guān)企業(yè)數(shù)量增速同樣放緩，企查查數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，我國(guó)新增奶茶相關(guān)企業(yè)3.13萬家，同比減少42.32%。
看上去一片向好的供應(yīng)商企業(yè)，賺的都是辛苦錢。當(dāng)市場(chǎng)流量紅利消失，更需要考慮用新的方式維持增長(zhǎng)。
新的戰(zhàn)場(chǎng)
新式茶飲激烈競(jìng)爭(zhēng)，喜茶們卷的不僅是價(jià)格，還有效率、品質(zhì)和口味。在2021年，奈雪的茶推出了105款新品，推新周期平均3天半。喜茶2021年推出近80款新品，平均4天半上新。
這也意味著，供應(yīng)商企業(yè)要長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，除了生產(chǎn)能力，在技術(shù)、品牌、周轉(zhuǎn)速度、產(chǎn)品創(chuàng)新等均需不斷推陳出新，要有快速應(yīng)對(duì)客戶需求變化的生產(chǎn)鏈條，建立快速反應(yīng)機(jī)制，迎合市場(chǎng)風(fēng)向。
譬如供應(yīng)原料的技術(shù)壁壘不高，很容易被替代，因此供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)不僅是簡(jiǎn)單原料的供給，能提供特色原料的更有優(yōu)勢(shì)。
從2021年開始，油柑大火，成為網(wǎng)紅茶飲品類，在市場(chǎng)上供不應(yīng)求。田野股份配合客戶成功開發(fā)了油柑汁、刺梨汁、黃皮汁、龍眼汁等新品，成為奈雪的茶、茶百道、一點(diǎn)點(diǎn)和滬上阿姨原料果汁的主要供應(yīng)商。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)原料果汁收入占比從2019年的44.13%，2020年的56.11%，上升到2021年的90.52%。
峰瑞資本投資人單承朝分析， ToB 跟 ToC 走的是兩條不一樣的路。ToC的邏輯集中提高毛利，用產(chǎn)品占領(lǐng)用戶心智，觸達(dá)到更多的場(chǎng)景；而ToB 的邏輯則是盡可能往上游延伸。
大多供應(yīng)鏈企業(yè)，都希望成為中國(guó)的“西斯科（Sysco）”。西斯科是全球最大的食材供應(yīng)鏈企業(yè)，通過對(duì)超過200家企業(yè)的并購(gòu)，建立了覆蓋歐洲、北美60萬客戶的餐飲供應(yīng)鏈體系，自1995年《財(cái)富》發(fā)布世界500強(qiáng)企業(yè)開始，西斯科連續(xù)27年入榜。
中國(guó)食材供應(yīng)鏈雖然超萬億市場(chǎng)，但是格局高度分散，飲品供應(yīng)商更甚，果汁、植物粉末等原材料加工廠商遍布全國(guó)。且與下游消費(fèi)注重品牌打造不同，大部分供應(yīng)鏈企業(yè)并沒有自己的品牌，一定程度上制約了企業(yè)規(guī)模化發(fā)展。
如沙利文《2022中國(guó)新茶飲供應(yīng)鏈白皮書》所述，新茶飲產(chǎn)業(yè)還沒有出現(xiàn)可以為新茶飲企業(yè)提供整體供應(yīng)鏈解決方案的綜合型供應(yīng)鏈企業(yè)，行業(yè)參與者的供應(yīng)鏈整合和管理能力有待完善。
因此建立綜合供應(yīng)能力成為競(jìng)爭(zhēng)要點(diǎn)，供應(yīng)鏈企業(yè)不僅可以顯著提升對(duì)上下游的議價(jià)能力、提升利潤(rùn)空間，同時(shí)還可以為品牌客戶提供市場(chǎng)分析、業(yè)務(wù)拓展規(guī)劃等增值服務(wù)。供應(yīng)鏈解決方案提供商將迎來供應(yīng)鏈整合的發(fā)展機(jī)遇。