文|斑馬消費(fèi) 任建新
趕在半年報(bào)披露之前的發(fā)布會(huì)，展示自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和仿生機(jī)器人，小米集團(tuán)的意圖再明顯不過。
當(dāng)手機(jī)銷量下滑、核心業(yè)務(wù)持續(xù)惡化，公司更需要用新能源汽車、自動(dòng)駕駛和人工智能等新概念來對(duì)沖市場(chǎng)的悲觀情緒。否則，業(yè)績(jī)沖擊之下的股價(jià)下跌，會(huì)比現(xiàn)在更猛烈。
但是，下滑的勢(shì)頭仍未止住，一輛還只存在于設(shè)想中的新能源汽車、一套并不完善的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)、一個(gè)仍然躡手躡腳的仿生機(jī)器人，能否如約趕來，撐起小米的未來？
業(yè)績(jī)持續(xù)惡化
近日，小米集團(tuán)（01810.HK）披露2022年上半年業(yè)績(jī)，公司收入1435.22億元，同比下降12.8%，凈利潤(rùn)8.35億元，同比下降94.8%。
盡管公司2021年全年?duì)I收凈利雙增長(zhǎng)，但分季度來看，下坡路其實(shí)從去年三季度就開始了。
2021年Q3，小米集團(tuán)收入780.63億元，同比增長(zhǎng)8.2%，但凈利潤(rùn)同比下降83.8%至7.89億元；四季度收入凈利分別同比增長(zhǎng)了21.4%和-72.2%；今年一季度，收入下降4.6%，凈利潤(rùn)從上年同期的77.89億元下降至-5.31億元。
2022年Q2，公司收入701.71億元，同比下降20.1%，跌幅創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)13.65億元，同比下降83.5%。
近年，小米集團(tuán)在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)頗為亮眼，收入增速超過國內(nèi)市場(chǎng)，所占份額迅速提升至一半左右。但是，今年二季度，這一亮點(diǎn)也開始不復(fù)存在。
2022年Q2，公司海外市場(chǎng)收入340億元，同比下降22.0%，在收入中的占比為48.4%，同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。
海外市場(chǎng)高增長(zhǎng)中斷，可能首先要?dú)w因于公司在印度市場(chǎng)的遭遇。2021年底，小米印度遭遇稅務(wù)調(diào)查，2022年1月被追繳5.60億元進(jìn)口稅款，8月中旬收到進(jìn)一步指令、繼續(xù)限制公司部分銀行存款。更重要的是，這一系列事件會(huì)影響公司在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)。
漏屋偏逢連夜雨。近期，公司也被曝出在歐洲遭遇巨額罰款。小米能否順利應(yīng)對(duì)海外市場(chǎng)的水土不服？
小米集團(tuán)股價(jià)在2021年初因海外市場(chǎng)的出色表現(xiàn)，登上35.9港元/股的巔峰，之后便開啟跌宕起伏模式；今年以來就已經(jīng)跌去了四成，市值蒸發(fā)1850港元，最新股價(jià)11.66港元。
手機(jī)銷量大降
小米集團(tuán)最大的危機(jī)，仍然是核心業(yè)務(wù)手機(jī)的銷量下滑。
2022年Q2，小米手機(jī)出貨量3910萬臺(tái)，市場(chǎng)占有率13.8%，在全球智能手機(jī)銷售榜單中排名第三。而在2021年Q2，小米手機(jī)出貨量5290萬臺(tái)，市場(chǎng)占有率16.7%，銷售量世界排名第二。
也就是說，今年二季度，小米手機(jī)銷量同比下降了26.1%，市場(chǎng)份額同比下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)Canalys披露的數(shù)據(jù)，本季度全球和中國大陸智能手機(jī)大盤出貨量同比分別下滑8.9%和10.1%，環(huán)比分別下滑7.7%和10.9%。很明顯，小米手機(jī)的市場(chǎng)表現(xiàn)，大幅遜色于行業(yè)。
2022年1-6月，公司手機(jī)出貨量7760萬臺(tái)，少賣了2470萬臺(tái)，銷量同比下降24.1%。導(dǎo)致公司核心業(yè)務(wù)智能手機(jī)板塊收入下降20.4%，毛利率下降3.0個(gè)百分點(diǎn)，成為收入、凈利雙降的根本原因。
IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品板塊，今年二季度，盡管其在中國市場(chǎng)的智能電視、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、平板電腦、智能手環(huán)持續(xù)熱銷，但滑板車、掃地機(jī)器人等非生活必需品需求同比下滑，導(dǎo)致該板塊收入同比下降4.3%。
2021年3月，小米宣布造車，之后更在自動(dòng)駕駛、智能座艙等領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行投入，截至2021年底研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)到1000人，今年上半年投入了10.36億元。
如果2024年量產(chǎn)的計(jì)劃能順利實(shí)現(xiàn)，將為小米的硬件業(yè)務(wù)提供更多可能性。
增值服務(wù)增長(zhǎng)難
2018年5月，小米對(duì)外宣布，從當(dāng)年開始，硬件業(yè)務(wù)（包括智能手機(jī)、IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品）的綜合凈利率不會(huì)超過5%。
彼時(shí)，正值小米集團(tuán)上市前夕，公司以此來強(qiáng)調(diào)自己不只是硬件公司，而是擁有了硬件獲取用戶規(guī)模、以增值服務(wù)盈利的商業(yè)模式，同時(shí)，繼續(xù)向用戶傳播其產(chǎn)品超高性價(jià)比的品牌理念。
這幾年，小米也特別喜歡強(qiáng)調(diào)MIUI用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)的預(yù)期增長(zhǎng)空間。
但是，增值服務(wù)板塊的現(xiàn)狀到底如何？
2022年Q2，MIUI月活創(chuàng)歷史新高，達(dá)到5.47億，其中中國市場(chǎng)1.40億，海外4.07億。本季度，中國市場(chǎng)新增460萬，海外市場(chǎng)新增1320萬。
不過，其用戶轉(zhuǎn)化效率并沒有那么理想。廣告、游戲、電視增值服務(wù)等收入合計(jì)70億元，同比增長(zhǎng)幾乎為0、環(huán)比還下降了1億元。
以海量用戶為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，毛利率超高，卻陷入增長(zhǎng)瓶頸。況且，隨著手機(jī)及生態(tài)硬件產(chǎn)品銷量的下滑，用戶增長(zhǎng)速度也會(huì)隨之下降，這個(gè)商業(yè)模式才幾年時(shí)間便已經(jīng)摸到了天花板。
生態(tài)鏈風(fēng)光不再
作為科技行業(yè)的故事大王，雷軍給小米描繪了很多藍(lán)圖，比如硬件+增值服務(wù)的商業(yè)模式，以及小米生態(tài)圈。
在IoT模式之下，小米以投資+業(yè)務(wù)輔助的形式，在各大細(xì)分領(lǐng)域培植小米生態(tài)鏈企業(yè)，公司實(shí)現(xiàn)資本增值、品牌溢價(jià)以及供應(yīng)鏈和銷售渠道等資源的價(jià)值最大化。
其中，最成功的案例之一，便是來自合肥的華米科技。在小米系的支持下，這家早期以智能手環(huán)為主要產(chǎn)品的公司，已經(jīng)成長(zhǎng)為全球智能可穿戴領(lǐng)域的頭部企業(yè)，2018年赴美上市。后來又逐步走出獨(dú)立之路，現(xiàn)在，已經(jīng)很少有人記得它曾經(jīng)的小米烙印。
截至2022年6月底，小米集團(tuán)共投資超過400家公司，總賬面價(jià)值634億元。其中就包括已經(jīng)上市的掃地機(jī)器人巨頭石頭科技，做平衡車的九號(hào)公司等。
不過，現(xiàn)在，這個(gè)生態(tài)圈的宏偉藍(lán)圖也在逐漸松動(dòng)。
一方面，小米自身的賦能能力正在減弱。以最新上市的小米系公司趣睡科技為例，這家互聯(lián)網(wǎng)床墊公司，靠互聯(lián)網(wǎng)思維依托小米渠道坐大，近年因?yàn)樾∶紫惦娚唐脚_(tái)業(yè)務(wù)調(diào)整，導(dǎo)致收入下降。同樣的問題也出現(xiàn)在九號(hào)公司身上。
另一方面，當(dāng)早期的成功案例幫助小米講完了故事、榨取了價(jià)值甚至是完成了套現(xiàn)之后，小米生態(tài)體系內(nèi)拿得出手的孵化物可能也不多了。
小米逆周期中，減持便成為自然的選擇。當(dāng)果農(nóng)為了自己的豐收而摘光了果子，果園里還能剩下些什么？