文|斑馬消費 沈庹
過去半年，伴隨國內(nèi)消費市場的疲軟，港股茶企天福也難免走向下坡路。包括茶葉銷售在內(nèi)的4大業(yè)務(wù)板塊收入全線下滑。
其實，這早已是一個老生常談的問題。自2011年登陸聯(lián)交所以來，天福的收入規(guī)模幾乎原地踏步，在資本市場近乎沉寂。
十多年來，小罐茶、T9和Tea’Stone等新興茶企及品牌陸續(xù)崛起，僅一個小罐茶就能讓公司措手不及，天福真應(yīng)該坐下來好好喝杯茶了。
業(yè)績腰斬
8月16日晚間，天福（06868.HK）披露中期業(yè)績，營業(yè)收入由上年同期9.42億元減少14.8%至8.02億元，年內(nèi)溢利直接腰斬，由上年同期的1.59億元降低至7510萬元。
公司稱，今年上半年極具挑戰(zhàn)性，期內(nèi)收入大降主要是疫情影響，導(dǎo)致公司旗下工廠及部分實體門店停工。
受此影響，公司4大業(yè)務(wù)板塊全線疲軟。
主力業(yè)務(wù)茶葉銷售實現(xiàn)收入5.85億元，同比減少12.82%；銷售茶食品、茶具及其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入1.02億元、0.95億元和0.21億元，較上年同期分別減少15%、11.21%和53.33%。
這種狀況在天福身上并非首次出現(xiàn)。2020年，公司除了利用提高中高端茶葉銷量，使得茶葉銷售業(yè)務(wù)收入微增0.58%之外，其他業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)不同程度的下降。
今年上半年，公司整體盈利水平下降，毛利率由去年同期的57.15%降至55.07%，凈利率由16.84%降至5.36%。面對下半年零售市場的不確定性，公司稱還要進一步調(diào)整及優(yōu)化銷售網(wǎng)絡(luò)、調(diào)整茶產(chǎn)品種類及多樣化的產(chǎn)品線。
市場對公司這份中期業(yè)績的反應(yīng)近乎冷漠。17日，公司股價收于5.01港元，上漲0.0%，換手率0.0%，全天成交量3.5萬股，成交17.5萬港元。當(dāng)天，公司以每股5至5.01港元的價格，回購3.4萬股，總耗資17.005萬港元。
投行對天福也很失望，已有90天無機構(gòu)對公司給出評級。
雜貨鋪
八馬茶業(yè)、中茶股份和瀾滄古茶先后沖刺IPO，這些茶企產(chǎn)品側(cè)重點不盡相同。八馬茶業(yè)專注鐵觀音；中茶股份主營普洱和紅茶；瀾滄古茶核心產(chǎn)品是普洱茶，相比之下，天福的產(chǎn)品不僅多、而且廣。
據(jù)2021年報披露，公司擁有超過1300種不同的傳統(tǒng)中式茶葉產(chǎn)品，涉及六大茶類，還供應(yīng)超過300種茶食品，還有銷售自有品牌的茶具產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
公司運用多品牌策略，占據(jù)中國傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品市場的各個細分市場。
比如，天福品牌茶產(chǎn)品主要在自有門店及第三方零售門市及專賣點出售，另兩個品牌天福天心、安可李，主要通過公司在中國大型綜合超市的特許經(jīng)營點出售。
公司在福建、貴州及四川等省擁有茶葉加工廠和種植園，開設(shè)茶學(xué)院等，深入產(chǎn)、學(xué)、研、銷等多個環(huán)節(jié)，是國內(nèi)上市茶企中唯一一家業(yè)務(wù)覆蓋全域類的企業(yè)。
在天福門店，茶葉及非茶葉商品玲瑯滿目，門店越來越像雜貨店。茶葉、茶食是主力產(chǎn)品，與金門酒廠聯(lián)名推出的高粱酒產(chǎn)品，一般被擺放在醒目位置。這種高粱酒產(chǎn)品，被外界視作以茶帶酒的創(chuàng)新經(jīng)營策略，開拓針對特定群體的特通渠道。2019年6月雙方簽約，據(jù)海峽導(dǎo)報報道，當(dāng)年中秋節(jié)前后，天福門店高粱酒訂購量近22萬瓶。
在茶、酒之外，公司設(shè)立美食研發(fā)部門，開發(fā)多樣化的傳統(tǒng)美食，比如佛跳墻、即食燕窩等產(chǎn)品。另外，2013年通過收購廈門天洽獲得放牛斑品牌，涉足到奶茶業(yè)務(wù)，進一步拓展公司茶產(chǎn)業(yè)鏈布局。
十余年間，公司業(yè)務(wù)越來越多，經(jīng)營狀況卻并未明顯提振，營收規(guī)模從上市當(dāng)年的17.53億元，升至2021年的19.25億元，歸母凈利潤從2.94億元增至3.59億元，如今，開始走下坡路。
無論在哪個領(lǐng)域折騰，賣茶葉是公司主力業(yè)務(wù)。2019年至2022年上半年，茶葉銷售收入在公司收入中所占比重分別為67.6%、71.4%、72.6%和72.94%。
難成星巴克
在茶行業(yè)里，天福什么都想做，什么產(chǎn)品都能賣，87歲的董事長李瑞河曾希望將公司打造成中國的“茶業(yè)星巴克”。
上市之前，公司高管就表示要在5年內(nèi)將門店規(guī)模翻一番。從2008年開始，公司開啟急速擴張，這導(dǎo)致銷售成本從2008年的3.15億元增至2021年的7.81億元。同一時期，公司存貨從1.49億元增至10.62億元。
存貨規(guī)模持續(xù)走高，直接影響公司的運營效率。2019年至2022年上半年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為349天、448天、447天和518天。存貨擠占了公司資金，公司在手現(xiàn)金及等價物，從2011年的11.20億元降至2021年的2.38億元。
為了降低自身運營成本，天福不得不改變銷售網(wǎng)絡(luò)拓展策略——壓縮自營門店，增加經(jīng)銷商門店，試圖將轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險。2012年，公司擁有門店1315家，其中自營496家、經(jīng)銷商門店819家。今年6月，門店總量1320家，自營門店降至185家，經(jīng)銷商門店增至1135家。
天福門店規(guī)模十年不變，對手們卻在快馬加鞭。
八馬茶業(yè)門店規(guī)模已做到超過2000家，瀾滄古茶、中茶股份靠經(jīng)銷商做大規(guī)模，一個小罐茶的出現(xiàn)，更讓天福吃不消。
2018年小罐茶官宣年銷售收入20億元，只用了4年時間做到行業(yè)第一，超過天福當(dāng)年收入近4億元。
中國茶葉消費市場已經(jīng)分化，一部分企業(yè)學(xué)習(xí)小罐茶的戰(zhàn)略，一些企業(yè)模仿立頓探索中國茶產(chǎn)品，大部分茶企中立，堅持探索自己的道路。
和八馬茶業(yè)做門店不同的是，天福提出“第二客廳”概念，即在線下門店不僅賣茶、展示茶，還給商務(wù)等人士提供空間。
在2022年賀歲片中，天福通過發(fā)生在自家門店的故事，向消費者闡釋了這一社交屬性。從本質(zhì)上來看，星巴克賣咖啡提供的是社交場景，天福的第二客廳實際上做的還是小眾高端生意。
但是，現(xiàn)在還有多少人愿意去天福呢？