記者 | 錢伯彥

美東時(shí)間8月10日，美國(guó)勞工部公布的最新通脹數(shù)據(jù)顯示，7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)8.5%，該數(shù)字雖然仍處于40年來高位，但較6月9.1%的前值已出現(xiàn)較大幅度下降。

具體而言，7月價(jià)格同比增長(zhǎng)高達(dá)32.9%的能源大類雖然仍是推動(dòng)通脹的最主要原因，但較6月已經(jīng)環(huán)比下跌4.6%，其中汽油價(jià)格環(huán)比下跌超過7.7%；食品類價(jià)格同比增幅則依舊高達(dá)10.9%，環(huán)比增速為1.1%。

扣除食品與能源類的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲5.9%、環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，其中環(huán)比增幅下降至今年3月水平，同比增速已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月下降。

其實(shí)通脹數(shù)據(jù)的下降并不令外界感到意外。

總統(tǒng)拜登在上月開啟中東之行前就表示，雖然6月9.1%的通脹數(shù)字讓人無法接受，但是核心通脹率可能正在出現(xiàn)放緩的跡象。彼時(shí)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月漲幅收窄。

至于推動(dòng)此輪通脹的主要因素——能源價(jià)格已于6月上旬起掉頭下行。隨著全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求的放緩，以及歐佩克及其盟友于8月3日同意小幅增產(chǎn)，布倫特原油價(jià)格已從6月高點(diǎn)123.6美元/桶一路下跌至96.6美元/桶，為2月底俄烏沖突以來的最低值。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)8月4日的數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)一加侖汽油價(jià)格已從6月峰值5.02美元下跌17%至4.06美元。

聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）最新公布的數(shù)據(jù)也顯示，7月全球食品價(jià)格指數(shù)為140.9，比6月下降13.3、約8.6%，為2008年10月以來的最大單月降幅。隨著黑海運(yùn)糧通道啟用，惠譽(yù)評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)，明年全球食品通脹率將顯著下降。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的主要項(xiàng)目?jī)r(jià)格漲幅收窄，也使得通脹已經(jīng)見頂?shù)挠^點(diǎn)得到越來越多的認(rèn)同。

紐約聯(lián)儲(chǔ)8月8日的調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)于通脹的預(yù)期正在下降。7月受訪者對(duì)于未來一年的通脹率預(yù)期中值為6.2%，該數(shù)字較6月的前值6.8%出現(xiàn)了較大幅度的下降。其中燃油項(xiàng)和食品項(xiàng)的年通脹預(yù)期下降幅度最大，分別從6月的5.6%和9.2%下降到1.5%和6.7%，食品項(xiàng)通脹預(yù)期的降速為2013年以來的極值。受訪者當(dāng)月對(duì)于未來三年和五年的通脹預(yù)期中值則分別為3.2%和2.3%，同樣低于6月3.6%和2.8%的前值。

稍許緩解的通脹壓力對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的影響則相對(duì)有限。

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾多次表示，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到明確和令人信服的證據(jù)表明通脹壓力正在消退才會(huì)考慮放緩加息，4月通脹數(shù)據(jù)的短暫下降一度也呈現(xiàn)出通脹見頂?shù)嫩E象，但最終證明該結(jié)論完全錯(cuò)誤。另一方面，《華爾街日?qǐng)?bào)》7月對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)起的問卷調(diào)查也顯示，2022年全年的通脹率仍將保持在6.8%的高位，與美聯(lián)儲(chǔ)力求的2%年通脹率不符。

美國(guó)勞工部8月5日公布的最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，在強(qiáng)勁的就業(yè)率支撐下，美國(guó)7月工資環(huán)比增長(zhǎng)0.5%、同比增長(zhǎng)達(dá)5.2%。市場(chǎng)對(duì)于出現(xiàn)“工資-物價(jià)”螺旋的擔(dān)憂仍無法解除。

安永-博智?。?/span>EY-Parthenon）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Greg Daco表示，數(shù)據(jù)表示通脹是廣泛的，尤其是住房和服務(wù)類的價(jià)格壓力可能將持續(xù)存在，該類價(jià)格比商品價(jià)格更具粘性。

富瑞集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska表示，驅(qū)動(dòng)通脹因素之中的供應(yīng)鏈問題和商品價(jià)格最終會(huì)恢復(fù)常態(tài)，但由住房和勞動(dòng)力短缺推動(dòng)的租金和服務(wù)價(jià)格上漲動(dòng)力并不會(huì)消失——除非美聯(lián)儲(chǔ)能夠設(shè)法壓低社會(huì)的總需求，但這目前并非發(fā)生。

根據(jù)房地產(chǎn)租賃網(wǎng)站Zumper 7月26日的最新報(bào)告，全美租金中位數(shù)增速仍處于高位。其中一居室的月租金中位數(shù)為1450美元，環(huán)比增長(zhǎng)2%、同比增長(zhǎng)11.3%；兩居室的月租金中位數(shù)為1750美元，環(huán)比增長(zhǎng)2%、同比增長(zhǎng)9.3%。紐約租金漲幅仍領(lǐng)跑全美各大城市，7月該市一居室的月租金中位數(shù)已高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的3780美元，環(huán)比增長(zhǎng)5%、同比增長(zhǎng)41%。

專注于預(yù)測(cè)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的Inflation Insights創(chuàng)始人Omair Sharif亦表示，通脹壓力的下降與7月是美國(guó)重要的折扣月度以及被釋放的旅行需求有關(guān)，尤其是亞馬遜聲勢(shì)浩大的Prime Day折扣活動(dòng)以及下降的機(jī)票與出行支出。Omair Sharif認(rèn)為，更加關(guān)心核心通脹率的美聯(lián)儲(chǔ)可能并不會(huì)被波動(dòng)性較大的短期項(xiàng)目?jī)r(jià)格下降所影響。

芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，超過67%的投資者仍然押注美聯(lián)儲(chǔ)于9月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，這將是美聯(lián)儲(chǔ)今年累計(jì)225個(gè)基點(diǎn)之后的第五次加息。