記者 | 張熹瓏
8月9日，廣和通（300638.SZ）發(fā)布2022年半年報。
這是國內(nèi)首家A股上市的物聯(lián)網(wǎng)無線模組企業(yè)，成立于1999年，并于2017年上市。公司業(yè)務(wù)包括IOT無線通信模塊和解決方案業(yè)務(wù)等，主要應(yīng)用于移動支付、移動互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.18億元，同比增長32.71%；凈利潤2.04億元，同比增長0.56%，基本每股收益為0.33元。
增收不增利是半年來營業(yè)成績最大的問題。從單季度來看，第二季度公司一度出現(xiàn)凈利潤負增長的情況，實現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比下滑18.9%。
受疫情、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料等因素影響，二季度公司利潤承壓。
缺“芯”是主要原因。廣和通原材料主要來自進口，基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片等器件需要向原廠高通以及其授權(quán)代理商采購。上半年來，上游原材料供應(yīng)緊張，導致部分元器件出現(xiàn)供貨緊張、價格上漲的情況。
雖然半年報并未披露具體原材料成本，但可以看到營業(yè)成本飛快上漲，增速甚至超過營收。報告期內(nèi)，營業(yè)成本達到19億元，同比增長40.06%，一度超過營收增速32.71%。其中，無線通信模塊營業(yè)成本增速達到49.91%。
此外，營銷投入的擴張也是成本增加的來源之一。報告期內(nèi)，公司銷售費用從5732.82萬元上漲至6631.4萬元，同比增長15.67%。
加上廣和通有超過50%的營收來自海外，人民幣匯率浮動也對公司經(jīng)營成果存在一定影響。
“假設(shè)人民幣對外幣（主要為對美元、港幣和歐元）升值10%，而其他因素保持不變，則會導致本公司股東權(quán)益及凈利潤減少約2991.05萬元?！卑肽陥笸嘎?。
種種因素導致產(chǎn)品毛利率下滑。上半年，公司毛利率從去年同期26.09%下滑至20.42%，減少5.67個百分點。在此前，2021年底公司毛利率已有下滑跡象，為24.51%，同比減少4.08個百分點。
公司應(yīng)對原材料供應(yīng)緊張的辦法之一，是大舉囤貨。
截至上半年底，廣和通原材料賬面余額達到121.69萬元，去年同期為15.6萬元，漲幅將近7倍。
囤貨自然少不了資金，今年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅減少，下滑超過85%。此外，廣和通還向銀行增加了借款，報告期內(nèi)短期借款從4.97億元飆升至9.85億元，將近翻倍，占總資產(chǎn)的比重也超過20%。
廣和通快速上漲的營收背后是日新月異的物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。根據(jù)《2021年通信業(yè)統(tǒng)計公報》及政策解讀文件，目前國內(nèi)5G行業(yè)應(yīng)用創(chuàng)新案例超10000個，覆蓋工業(yè)、醫(yī)療等20多個國民經(jīng)濟行業(yè)。截至2022年上半年，我國蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶13.39億戶，比上年同期增長26.70%。
具有相當增長空間的市場引來大量入局者。隨著移遠通信、日海智能、美格智能等企業(yè)進入賽道，廣和通面臨眾多的競爭對手，也導致無線通信模組價格下滑厲害。盡管公司產(chǎn)品不斷迭代，卻未能帶來單價的提升。
其中，公司面向國內(nèi)地區(qū)毛利率較低。2021年，華南和華東地區(qū)毛利率分別為14.93%、11.81%。
外部環(huán)境的快速變化也讓公司在募集資金用途和項目上做出調(diào)整。由于5G通信技術(shù)的發(fā)展速度高于預(yù)期，下游市場環(huán)境變化較大，公司將擬投入“超高速無線通信模塊產(chǎn)業(yè)化項目”的募集資金4210.57萬元調(diào)整至“5G通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目”，補充該項目所需鋪底流動資金。
此外，由于5G通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目進展速度低于預(yù)期，公司也將該項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間延長至2022年12月31日。
這也意味著，此前投入超高速無線通信模塊產(chǎn)業(yè)化項目的自有資金可能“付之東流”。而5G相關(guān)項目的投資周期進一步拉長，使資金壓力更甚。
此前，PC和POS為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢下游應(yīng)用領(lǐng)域，PC產(chǎn)品已覆蓋聯(lián)想、惠普、戴爾等全球一線廠商并占據(jù)較大份額；POS領(lǐng)域公司客戶覆蓋Ingenico、百富環(huán)球等POS機企業(yè)。
不過，今年以來，PC市場表現(xiàn)并不樂觀。Canalys數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國內(nèi)市場PC出貨量約1170萬臺，同比下降1%；全球銷售情況更慘淡，同比下降幅度達到5.1%。上半年來全球總出貨量驟降15%，是2020年一季度以來的最低水平。
這也給過半市場來自海外、以PC業(yè)務(wù)為主的廣和通帶來一定打擊。
開拓新的業(yè)務(wù)勢在必行。廣和通將希望寄托在車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，視其為新的增長點。目前，公司正在推進收購車載通信模組企業(yè)銳凌無線。
但值得注意的是，國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)仍處在起步期。2021年，銳凌無線分別實現(xiàn)營收22.54億元、凈利潤0.69億元，想要實現(xiàn)大規(guī)模盈利仍有一定距離。
且相比同行，廣和通在車載無線模組起步稍晚，其競爭對手移遠通信(603236.SZ)已在車聯(lián)網(wǎng)形成初步布局。
2021年以來，移遠通信在5G模組、車規(guī)級模組、智能模組等業(yè)務(wù)均實現(xiàn)較好的增長，已經(jīng)具備提供車規(guī)級5G模組、4G模組車載智能模組等產(chǎn)品組合的能力，其5G模組已被長城、上汽集團、蔚來、理想等十幾家主機廠選擇。
由于車載無線通信模組市場行業(yè)壁壘較高，行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，率先入圍智能網(wǎng)聯(lián)汽車的移遠通信也能更好地抵御原材料波動、PC出貨量減少等外部變化。
根據(jù)移遠通信2022年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約66.89億元，同比增長約55%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約為2.74億元，同比增長約105.14%。