文|筷玩思維 李春婷
從公開資訊可見，自疫情以來有多家公司的招股書頻繁顯示失效，其中不乏兩次、三次沖刺上市卻至今仍在擱淺的，(非餐飲企業(yè))列表可見有：第四范式(Ai企業(yè))、喜馬拉雅、KK集團(tuán)、安居客、石榴集團(tuán)、新力服務(wù)、富力物業(yè)、微醫(yī)、檸萌影業(yè)、花房集團(tuán)、珠海萬達(dá)商管等企業(yè)(信息來源于公開渠道；一些成功上市的企業(yè)此前也多次招股書失效)。
在餐飲行業(yè)，疫情后計(jì)劃上市的餐飲品牌(如鄉(xiāng)村基、撈王、綠茶餐廳等企業(yè))也多次顯示招股書失效，有評(píng)論指出，疫情之后那么多家餐飲企業(yè)集中上市，卻同樣遭遇IPO擱淺，大概資本對(duì)于餐飲新股不再那么看好，加上近半年已經(jīng)很少聽到餐飲企業(yè)的融資類新聞(并不是沒有)，這或許說明疫情之后餐飲業(yè)遭遇了資本的大敗退？
筷玩思維了解到，多家計(jì)劃上市的企業(yè)招股書失效，這是眼下整個(gè)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，且這個(gè)情況也并不只是存于餐飲業(yè)。幾十家企業(yè)存在IPO難，這能代表資本的大敗退嗎？又或者說，我們似乎應(yīng)該重新考慮品牌發(fā)展與資本的關(guān)系了。
企業(yè)上市失敗是企業(yè)不行，還是資本不行？
從資本事實(shí)可見，餐飲企業(yè)在疫情之后確實(shí)有三個(gè)可見特點(diǎn)：一是大家都在集中上市(相較過去)，二是疫情后申請(qǐng)上市的企業(yè)有不少敗于多次招股書失效，三是即便成功上市，其股價(jià)在上市后部分也會(huì)陷入破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)(跌破發(fā)行價(jià))。
在餐飲業(yè)，疫情之后遞交上市申請(qǐng)的企業(yè)有七欣天、鄉(xiāng)村基(港股)、楊國(guó)福、撈王、老鄉(xiāng)雞、老娘舅、達(dá)美樂(港股)、綠茶、上井等，其中有尋求A股上市，也有向港交所遞交IPO。
然而事實(shí)很殘酷，一些餐飲企業(yè)為了尋求上市又是優(yōu)化報(bào)表又是大膽開新店，還多次遞交招股書，但等來的結(jié)果卻是多次的招股書失效，有的是因?yàn)榉N種原因失效(比如綠茶此前的數(shù)據(jù)問題)，有的是因?yàn)闀r(shí)間到期而失效(占比并不低)，還有部分是通過上市聆訊但發(fā)行不理想而上市失敗的。
關(guān)于上市這個(gè)事兒，有的企業(yè)困于聆訊，有的企業(yè)困于最后的募集資金環(huán)節(jié)，比如企業(yè)在上市募資時(shí)不順利，或者擔(dān)心無法募資而被“勸退”，雖然說餐飲經(jīng)營(yíng)的核心不是討好資本，但上市這個(gè)事兒如果得不到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，這個(gè)岸是上不去的。
臨在最后一步無法上岸的畢竟是少數(shù)，更多的是連邊都摸不到，這些企業(yè)或者因?yàn)檫^去的食品安全在上市時(shí)被詢問，又或者是因?yàn)槠渌浾撐C(jī)，以老鄉(xiāng)雞為例，老鄉(xiāng)雞近期的負(fù)面新聞并不少，有媒體發(fā)表了一個(gè)比較有趣的觀點(diǎn)：“要上市的餐飲企業(yè)那么多，為什么偏偏老鄉(xiāng)雞有這么多負(fù)面新聞？”
通過資訊可見，老鄉(xiāng)雞此前被曝千余員工沒有社保、強(qiáng)制勞務(wù)派遣，還涉嫌虛假宣傳，包括行賄的猛料都被挖出(除了社保以外，其余事情的真實(shí)度還有待觀察)，至于還有評(píng)論說老鄉(xiāng)雞又貴又難吃，這類主觀內(nèi)容我們就不評(píng)價(jià)了。此外，還有第三方評(píng)論稱“老鄉(xiāng)雞已經(jīng)講不出新故事了”。
我們可以看到，資本的邏輯和餐飲的邏輯有著本質(zhì)上的差異，資本邏輯當(dāng)然是資本為王，資本方愛聽美好而獨(dú)立的故事，這些故事最好還是完美無瑕且可以流芳萬古的，但更重要的是，這些故事得能夠賣錢。
由于資本的邏輯和餐飲的邏輯不同，當(dāng)然在資本的視角，無法上市那必然是企業(yè)的問題(這是無法否認(rèn)的，進(jìn)了誰家的門，就得按誰家的規(guī)則)。
對(duì)于一家發(fā)展中的餐飲企業(yè)，資本真的有那么重要么？
資本市場(chǎng)的動(dòng)向從來不是用經(jīng)驗(yàn)可見的，疫情之后也幾乎改變了創(chuàng)業(yè)者對(duì)于資本的看法，有些企業(yè)此前說絕對(duì)不融資、不上市，疫情后也主動(dòng)尋求融資并做好了上市的計(jì)劃。
疫情的難關(guān)不好過，資本這一關(guān)同樣難走，絕路險(xiǎn)境往往意味著關(guān)系的淪喪，在餐飲行業(yè)也有不少經(jīng)營(yíng)者對(duì)資本持負(fù)面的態(tài)度，餐飲人和資本家玩掰了的實(shí)際案例也不少，更重要的是，在疫情之后，很多餐飲企業(yè)連資本的面都見不到，更別說一些大品牌多次招股書失效了，可見資本這條船確實(shí)不好上。
對(duì)于一家發(fā)展中的餐飲企業(yè)，資本真的那么重要么？以成功上市的海底撈為例，2021年海底撈總收入411.12億(同比增長(zhǎng)43.68%，有開新店的原因)，營(yíng)收增長(zhǎng)了，但凈利潤(rùn)卻是負(fù)的41.63億(同比下降1446.13%)。然而這不是海底撈一家的情況，海倫司2021年財(cái)報(bào)也是類似的情況：總收入同比是正的，但凈利潤(rùn)同比都是負(fù)的。
這就是資本的作用，在企業(yè)虧損的時(shí)候，有資本的助力，企業(yè)可以度過一些大的資本危機(jī)，但我們不能忽略了這種助力同樣是一把雙刃劍，資本逐利，資本確實(shí)沒有講道德和感情的必要，如果一家上市企業(yè)被評(píng)為“潛力不足”，這家企業(yè)的股票就會(huì)被拋售，嚴(yán)重到甚至退市。
奈雪的茶于2021年6月30日上市，上市發(fā)行價(jià)為19.8港元，之后破發(fā)又腰斬，目前股價(jià)徘徊在4-6港元，總市值也從近300億港元跌到了95.56億港元(此前玩虛擬股票還被點(diǎn)名了)。
關(guān)于餐飲上市股，我們查詢了奈雪的茶、海底撈、海倫司、呷哺呷哺、百勝中國(guó)，它們的股價(jià)均低于一年前，從這些股價(jià)走勢(shì)來看，我們可以得出一些“規(guī)律”，想要靠上市來度過發(fā)展危機(jī)，基本是沒門的。
在上市之前不盈利，上市之后的股價(jià)表現(xiàn)也基本不理想，而如果上市之前的資金來源就出了問題，上市之后也是難以解決問題的。即使單以奈雪的茶為例，也可見哪怕是資本看中的企業(yè)，上市之后也難以力挽狂瀾。
我們?cè)賮硭伎?，?duì)于一家發(fā)展中的餐飲企業(yè)，資本真的那么重要么？有評(píng)論指出，你是一家好企業(yè)，如果沒有大的野心，你當(dāng)然可以不需要資本，但如果你的企業(yè)有問題，資本也救不了你，你強(qiáng)的時(shí)候，資本會(huì)成為你的青云風(fēng)，你弱的時(shí)候，資本也會(huì)“釜底抽薪”。
沒有道德，資本是壞東西嗎？
資本當(dāng)然有道德，比如說慈善，不過慈善不是資本的主流，此處就不討論資本圈的慈善。
不過即便資本極其功利，這也是說得過去的，因?yàn)橘Y本的本質(zhì)也是人性的貪婪，掉一把鐵斧頭到河里，通過技巧獲得金銀斧頭，這樣的利益交換基本人人都想要。
從本質(zhì)來看，資本要的并不是“好的企業(yè)”，而是“賺錢的企業(yè)”(不談?dòng)趾糜仲嶅X這樣的問題)，再細(xì)分下去無非就是賺短期的錢還是賺長(zhǎng)期的錢，短期資本講究及時(shí)抽身，比如有些資本在企業(yè)上市即拋售(部分有協(xié)定制約，不同身份的持股人必須在上市多久才能賣出，如果沒有協(xié)定，則……)，在短期以外，長(zhǎng)期的資本是投資大家玩的事兒，但資本大家總是極其少數(shù)。
在資本家隊(duì)列，通常是短期資本“不講武德”的案例更多(因?yàn)榛鶖?shù)更大)，大眾評(píng)判的資本不道德通常就是評(píng)判短期資本，而短期資本有很多表現(xiàn)形式，比如運(yùn)營(yíng)方每1-2年策劃一個(gè)網(wǎng)紅短期品牌來放加盟，通過加盟費(fèi)等來快閃盈利，賺錢就閃，這是餐飲業(yè)最為常見的短期資本案例。
在短期快閃資本更大的盤子里，典型的案例是“預(yù)制菜”(疫情推動(dòng))，預(yù)制菜需要花錢，所以預(yù)制菜和資本的關(guān)系自然頗為密切，各行各業(yè)(如調(diào)味品企業(yè)、火腿腸企業(yè)、罐頭魚企業(yè)、海產(chǎn)品企業(yè)等)都想在預(yù)制菜賽道上分一杯羹。自己賣這個(gè)，靠這個(gè)賺錢，企業(yè)自然會(huì)認(rèn)為它有未來，疫情之后，整個(gè)食品經(jīng)濟(jì)幾乎陷入了預(yù)制菜的大瘋狂。
典型的案例是趣店，互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的，該企業(yè)從校園貸轉(zhuǎn)戰(zhàn)預(yù)制菜，背后的套路還是類似的，消費(fèi)者1分錢搶酸菜魚，還可以有蘋果手機(jī)抽獎(jiǎng)，然而趣店認(rèn)為自己在預(yù)制菜行業(yè)真正的“福利”是支持10萬用戶創(chuàng)業(yè)(開預(yù)制菜門店)。
趣店計(jì)劃兩年內(nèi)開20萬家預(yù)制菜門店，而為了支持這個(gè)瘋狂的資本計(jì)劃，趣店還為創(chuàng)業(yè)伙伴提供一年免息貸款(和趣店拿貨，找趣店貸款，貨賺錢，錢也賺錢，又有流水又有貸款利息)。
有評(píng)論指出，這哪里是在賣預(yù)制菜，這是拿預(yù)制菜開刀來推廣自己的“新校園貸”，或者叫“預(yù)制菜貸”，此舉不僅招來了預(yù)制菜企業(yè)的反感，就連合作的明星也因輿論紛紛與趣店劃清界限。
看來在預(yù)制菜的全民大狂歡，加上趣店的入局，資本背負(fù)的罵名就更深刻了。
結(jié)語
我們需要回到根源來談問題，資本(家)想要正循環(huán)，這是沒有問題的，它如同人呼吸一樣自然，但是，資本是沒有自由意志的，資本的權(quán)力掌握在人(資本家)手里，資本家可以拿資本做好事兒，也可以拿資本做壞事兒，道德其實(shí)不是資本決定，而是資本家決定的。
所以，我們不要對(duì)資本有偏見，我們應(yīng)該審視資本家而不是資本(審視資本來源這同樣屬于資本家的范疇)，再者，資本有沒有道德，這個(gè)問題同樣應(yīng)該問資本家而不是資本。
在預(yù)制菜這個(gè)生意上，雖然它確實(shí)有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)，但同樣的，我們也不能因?yàn)樾┰S缺陷就把預(yù)制菜貶得一無是處，即使趣店和諸多非餐飲玩家退出預(yù)制菜市場(chǎng)，其結(jié)果不會(huì)太壞也不會(huì)太好，更多玩家入局只是起到催化的作用、根本改變不了大的趨勢(shì)，對(duì)于預(yù)制菜這個(gè)角色，就像人造肉一樣，我們要給它時(shí)間。
進(jìn)一步來談?lì)A(yù)制菜，我們筷玩思維也不認(rèn)同預(yù)制菜會(huì)取代廚師的觀點(diǎn)，預(yù)制菜和廚師本就是不同的行業(yè)(不可與火車和馬車這樣的單一簡(jiǎn)單關(guān)系混為一談)，我們要看消息來源，如果是既得利益方，或者他就是做預(yù)制菜的，這些人說的話當(dāng)然是偏向自己的，利益決定了立場(chǎng)，也讓話語失去了價(jià)值。之所以預(yù)制菜的資本如此瘋狂、熱度如此之高，或許資本方是將它當(dāng)成疫情餐飲痛點(diǎn)之下的解決方案了，甚至也可以說，疫情不止，預(yù)制菜風(fēng)頭不死。
我們認(rèn)為，預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)，優(yōu)質(zhì)廚師的資源就越稀缺和越昂貴，某種程度上，預(yù)制菜也會(huì)推動(dòng)廚師群體和餐飲業(yè)發(fā)展，但要談?lì)A(yù)制菜對(duì)于中國(guó)廚師和中國(guó)餐飲的決定程度，并不是預(yù)制菜不夠資格，只是中餐的深度和廣度不是某一個(gè)東西能解決的，預(yù)制菜不會(huì)是中餐的瓶頸，更不會(huì)是中餐的唯一瓶頸，這或許也是中西餐飲存有的巨大結(jié)構(gòu)及內(nèi)涵差異(不是內(nèi)核差異而是內(nèi)涵差異)。
再來談上市這個(gè)事兒，上市失敗或者上市后破發(fā)，這可能不是企業(yè)不行，也可能是疫情對(duì)餐飲經(jīng)營(yíng)的影響、資本方耐心受疫情持續(xù)干擾，很多一眼看到底的事兒，深層原因也可能是復(fù)雜的(還須知疫情不是唯一因素)。
有餐飲人指出，遇到疫情引發(fā)的一系列問題，大企業(yè)還能通過上市尋求出路，但小企業(yè)既無法上市，也難以融到資本，疫情當(dāng)下，大小企業(yè)都很難。
在最后，我們回到資本大敗退這個(gè)事兒，資本真的大敗退了嗎？我們以7月18日到22日一周的交易來看，兩市(上交所、深交所)數(shù)據(jù)如下：18日增加51.5億元；19日增加29.18億元；20日增加18.1億元；21日減少4.81億元；22日減少30.63億元(第三方統(tǒng)計(jì))。
或者一周的數(shù)據(jù)并不能說明什么，我們把時(shí)間拉長(zhǎng)，在過去的整個(gè)7月，36氪關(guān)于兩市融資快訊的兩類標(biāo)題：“融資客活躍度下降”和“融資客活躍度上升”，其對(duì)比是6：2(6降2升)。
數(shù)據(jù)長(zhǎng)度和廣度不足，雖然可能也說明不了什么大問題，然而疫情之下經(jīng)濟(jì)不明朗確實(shí)已是定局，但要談資本的大敗退，這個(gè)話題就過于宏大且沉重了。至于資本在近期到底是不是大敗退，可能資本家和企業(yè)家都不是決定因素，真正起到大影響的，很有可能是疫情的持續(xù)與嚴(yán)峻程度。