文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷
隨著7月27日乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)過(guò)會(huì)，源飛寵物即將于8月3日開(kāi)啟深交所主板上市申購(gòu)，A股寵物板塊增加兩位實(shí)力選手。
再加上已于2017年上市的中寵股份和佩蒂股份，等待IPO注冊(cè)結(jié)果的天元寵物，排隊(duì)等待上市的福貝寵物和此前披露但火速終止的中恒寵物，寵物賽道七雄，已初步在A股集結(jié)。
中國(guó)寵物市場(chǎng)成型只有30年的歷史，本土寵物消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)軔于20年前，至此已經(jīng)初步形成出口為主、本土市場(chǎng)為輔的產(chǎn)業(yè)格局。
但是，體量小、品牌效應(yīng)差、產(chǎn)品附加值低等特點(diǎn)，還是讓這些企業(yè)在面對(duì)瑪氏、雀巢普瑞納等巨頭時(shí)，劣勢(shì)明顯。
品牌化、電商化、雙循環(huán)已經(jīng)成為行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，誰(shuí)能成為中國(guó)寵物消費(fèi)行業(yè)真正的領(lǐng)跑者？
上市潮
現(xiàn)在來(lái)看，2017年中寵股份（002891.SZ）和佩蒂股份（300673.SZ）接棒上市，像是在給A股寵物板塊蓄力。
它們借助資本市場(chǎng)坐大，刺激了寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。5年之后，行業(yè)的上市潮，終于爆發(fā)。
7月27日，乖寶寵物創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)獲通過(guò)，跨過(guò)了A股上市最關(guān)鍵的一步。
在此之前，源飛寵物深交所主板上市申請(qǐng)于今年5月過(guò)會(huì)，即將在8月3日開(kāi)啟申購(gòu)，敲鐘在即。
天元寵物2020年7月開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市征程，2021年2月過(guò)會(huì)，2021年5月、2021年9月、2022年3月三次提交注冊(cè)申請(qǐng)。一旦成功，A股寵物板塊又將增加一位頭部玩家。
另外，寵物板塊擬上市公司還包括：2021年6月向上交所主板發(fā)起沖擊的福貝寵物，以及去年底在創(chuàng)業(yè)板門前徘徊的中恒寵物——這家公司披露招股書(shū)半個(gè)月便終止了IPO流程。
至此，寵物賽道七雄，正式在A股市場(chǎng)亮相。與前輩們相比，新晉的這5家擬上市公司，都不約而同地選擇在證券簡(jiǎn)稱中突出“寵物”標(biāo)簽，這是行業(yè)自信的表現(xiàn)。
中國(guó)寵物消費(fèi)行業(yè)經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，已經(jīng)形成食品、醫(yī)療、用品三大細(xì)分市場(chǎng)。醫(yī)療服務(wù)因?yàn)榉稚⒂诰€下，暫未形成行業(yè)巨頭。食品板塊的頭部企業(yè)分別是中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份和福貝寵物；天元、源飛、中恒這3家公司，則多是以寵物用品為主、食品為輔。
這兩大細(xì)分賽道的崛起，也得益于資本的強(qiáng)力加持。中寵股份是中日合資企業(yè)，伊藤株式會(huì)社為其第二大股東；乖寶寵物的背后是外資PE巨頭KKR和聯(lián)想系的君聯(lián)資本；中恒寵物得到了達(dá)晨創(chuàng)投和江蘇國(guó)資的支持；福貝的股東背景更為龐大，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、金控平臺(tái)、跨國(guó)基金為其撐腰。
二級(jí)市場(chǎng)活躍，一級(jí)市場(chǎng)同樣萌生出巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。去年以來(lái)，寵物行業(yè)異?；鸨?，各種天使輪、A輪融資項(xiàng)目應(yīng)接不暇，融資過(guò)億的項(xiàng)目也不在少數(shù)：寵物營(yíng)養(yǎng)保健品牌紅狗Reddog獲得山云資本、光點(diǎn)資本、金鼎資本的2億元A輪融資；寵幸寵物兩輪融資合計(jì)6億元，投資方包括騰訊投資、凱輝基金、華映資本、祥峰投資（淡馬錫）和弘毅投資。
假以時(shí)日，這些成長(zhǎng)型企業(yè)逐漸壯大，有望在爆發(fā)式增長(zhǎng)的中國(guó)寵物消費(fèi)市場(chǎng)分一杯羹。
崛起史
寵物消費(fèi)行業(yè)，在中國(guó)市場(chǎng)的崛起時(shí)間并不長(zhǎng)。因?yàn)?，中?guó)人普遍性地將小貓小狗視為寵物，其實(shí)也沒(méi)有多少年。
上世紀(jì)90年代，寵物管理政策從禁養(yǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橄摒B(yǎng)，市場(chǎng)逐漸成型，瑪氏在中國(guó)建立第一家寵物食品廠。
千禧年之后，國(guó)內(nèi)寵物管理政策進(jìn)一步放開(kāi)，市場(chǎng)需求刺激下，大量企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入這個(gè)藍(lán)海。同時(shí)，中國(guó)制造業(yè)中心的地位逐步奠定，面對(duì)海外市場(chǎng)更大的需求，寵物消費(fèi)品成為典型的外向型產(chǎn)業(yè)。
1998年亞洲金融風(fēng)暴之后，當(dāng)過(guò)老師的外貿(mào)員郝忠禮，發(fā)現(xiàn)國(guó)外很多家庭都在養(yǎng)寵物，便從國(guó)企離職，開(kāi)個(gè)了小廠做寵物食品雞肉干。
4年之后，他與日本寵物行業(yè)資深企業(yè)伊藤株式會(huì)社合作，在山東煙臺(tái)共同成立中寵食品。
之所以選擇煙臺(tái)，是因?yàn)樗拷鼘櫸锸称分饕牧锨萑獾暮诵漠a(chǎn)地。山東是中國(guó)禽類養(yǎng)殖加工第一大省，僅在煙臺(tái)，就有益生股份、仙壇股份和民和股份3家相關(guān)上市公司。
如果說(shuō)中寵的崛起是“自外而內(nèi)”，那么，乖寶寵物的誕生就是“自上而下”。
秦華原本是山東聊城本地的公務(wù)員，也在當(dāng)?shù)厝馐炒髲S鳳祥集團(tuán)擔(dān)任高管。2005年，他下海創(chuàng)立乖寶食品，從上游原材料進(jìn)入下游產(chǎn)業(yè)。
寵物主食主要由雞胸肉和鴨胸肉生產(chǎn)，咬膠類零食的主要原材料則是動(dòng)物皮革。
浙江溫州平陽(yáng)水頭鎮(zhèn)，自古就以生產(chǎn)皮革為生，是遠(yuǎn)近聞名的“皮革之都”。上世紀(jì)八九十年代，水頭人發(fā)現(xiàn)皮革生產(chǎn)的邊角料可以用來(lái)制作“狗咬膠”。
而后，當(dāng)?shù)匾颦h(huán)保問(wèn)題面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)，曾經(jīng)的配套產(chǎn)業(yè)寵物食品，逐步演變?yōu)楫?dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)，順勢(shì)在本世紀(jì)初誕生了佩蒂股份和源飛寵物。
另外的幾家，創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)也諸多共同之處。天元寵物和中恒寵物，都是從貿(mào)易轉(zhuǎn)向生產(chǎn)；福貝寵物創(chuàng)始人汪迎春早年曾在上海上食飼料有限公司任職，后離職創(chuàng)業(yè)進(jìn)入寵物行業(yè)。
巨頭纏繞
2017年中寵股份上市后，借助資本市場(chǎng)進(jìn)入快速擴(kuò)張期，面向全球，自建生產(chǎn)基地+行業(yè)并購(gòu)，迅速坐穩(wěn)行業(yè)老大的位置。
2019年3月，中寵股份聯(lián)合源飛寵物，在柬埔寨設(shè)立愛(ài)淘寵物生活用品（柬埔寨）有限公司，分別持股49%和51%。
作為源飛寵物的控股子公司，柬埔寨愛(ài)淘與中寵股份旗下公司存在大量關(guān)聯(lián)交易，2020年-2021年，向其銷售金額7754.39萬(wàn)元、2.05億元，向其采購(gòu)原材料6517.17萬(wàn)元、9151.30萬(wàn)元。
經(jīng)營(yíng)兩年后，柬埔寨愛(ài)淘在源飛體系內(nèi)的重要程度迅速提升，2021年其歸母凈利潤(rùn)占擬上市公司歸母凈利潤(rùn)的13%。
當(dāng)年7月，中寵股份對(duì)外披露，擬以發(fā)行股份或非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購(gòu)福貝寵物51%的股份。
收購(gòu)擁有自主品牌、專注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、定位中高端的福貝寵物，不僅可以幫出口為主的中寵股份補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短板，在規(guī)模上將追趕者乖寶寵物等遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)，還能大幅提升公司的整體盈利能力。
2020年，福貝寵物以6.64億元營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了1.65億元凈利潤(rùn)，而中寵股份營(yíng)收、凈利分別為22.33億元、1.35億元。
不過(guò)，因?yàn)閮r(jià)錢沒(méi)談攏，這項(xiàng)重組交易火速告吹，福貝寵物兩年后謀求獨(dú)立IPO。
相比之下，佩蒂股份和源飛寵物的同城同族故事則更為精彩。
佩蒂股份上市時(shí)風(fēng)平浪靜，等到老對(duì)手源飛寵物準(zhǔn)備上市時(shí)，當(dāng)時(shí)的暗潮涌動(dòng)才被徹底披露出來(lái)。
原來(lái)，2017年7月，佩蒂股份上市的前幾天，創(chuàng)始人陳振標(biāo)遭遇了一場(chǎng)來(lái)自姐姐陳素琴和姐夫莊孔迎的“強(qiáng)買強(qiáng)賣”，要求以5000萬(wàn)元收購(gòu)他們名下的平陽(yáng)孔迎寵物用品有限公司。
面對(duì)“關(guān)聯(lián)交易未披露”的舉報(bào)威脅，陳振標(biāo)為了順利上市，咽下了這口氣，簽署相關(guān)協(xié)議。公司上市之后1個(gè)月才選擇報(bào)警，并進(jìn)行相關(guān)披露。
莊孔迎在當(dāng)?shù)乇环Q為寵物行業(yè)的領(lǐng)頭人，他不僅是佩蒂股份實(shí)際控制人陳振標(biāo)的姐夫，還是源飛寵物創(chuàng)始人莊孔濟(jì)的弟弟。
此前，莊孔濟(jì)擔(dān)任源飛寵物董事長(zhǎng)，2020年底卸任，已經(jīng)將股權(quán)和職務(wù)悉數(shù)交給了兒女們。
莊孔迎當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備強(qiáng)行賣給佩蒂股份的平陽(yáng)孔迎，目前已經(jīng)停業(yè)，他名下的另一家公司優(yōu)成寵物，則被吊銷。
至于陳、莊兩大家族如何平衡相關(guān)利益，只有他們自己知道了。
行業(yè)隱憂
中國(guó)寵物市場(chǎng)經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，目前才剛剛度過(guò)青春期，離成熟期和爆發(fā)期還很遙遠(yuǎn)。隨著戶均人口下降、市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)，寵物滲透率和平均消費(fèi)都會(huì)提升，市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
同時(shí)，繼續(xù)深挖海外市場(chǎng)的潛力和價(jià)值，也成為中國(guó)寵物消費(fèi)行業(yè)的責(zé)任。
這兩條主線，給寵物消費(fèi)企業(yè)們描繪了一個(gè)美好的藍(lán)圖，于是就有了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的火爆現(xiàn)象。
我們也應(yīng)該看到，中國(guó)寵物賽道七雄，以及那些冉冉升起的新星，放在世界范圍內(nèi)，仍然太渺小了。
目前，全球?qū)櫸锸称钒藦?qiáng)均為美國(guó)企業(yè)，前五大企業(yè)的市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)到58%，瑪氏和雀巢普瑞納穩(wěn)居第一梯隊(duì)，收入均為千億級(jí)別。
而且，無(wú)論是做食品的行業(yè)老大中寵股份還是用品為主的天元寵物，絕大部分企業(yè)還是以O(shè)DM、OEM業(yè)務(wù)為主，主要供應(yīng)給寵物零售商Petco、Petsmart和連鎖零售商Walmart、Target等，無(wú)品牌價(jià)值，產(chǎn)品附加值低。
這幾年的關(guān)稅政策調(diào)整，2018年9月加征10%，2019年6月提升至25%，令這個(gè)本就缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，越來(lái)越弱勢(shì)。
當(dāng)然，我們欣喜地看到，這種情況正在得到改善。
早期也是以代工業(yè)務(wù)為主的乖寶寵物，前幾年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出了自有品牌麥富迪。公司投入了大量的費(fèi)用，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做消費(fèi)者教育和品牌認(rèn)知，營(yíng)銷費(fèi)用占到品牌業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的13%。
同時(shí)，公司還于2021年下半年向雀巢收購(gòu)了寵物食品品牌Waggin' Train，在境外開(kāi)展品牌業(yè)務(wù)。
正是因?yàn)樯鲜鲈?，乖寶寵物的整體毛利率比同行業(yè)公司高出三分之一以上。其體量與行業(yè)老大中寵股份較為接近，最終盈利能力大幅領(lǐng)先。
中寵股份也不甘落后，前幾年大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)之后，近年也在積極發(fā)力品牌業(yè)務(wù)，2021年還收購(gòu)了新西蘭最大的寵物罐頭工廠PetfoodNZ公司70%的股份，境外品牌業(yè)務(wù)隨即鋪開(kāi)。
目前的寵物消費(fèi)行業(yè)共識(shí)是，得品牌業(yè)務(wù)得天下，得中國(guó)市場(chǎng)贏未來(lái)，得電商渠道者，笑到最后。
現(xiàn)階段，中國(guó)寵物用品的市場(chǎng)格局，暫由七雄寫就，未來(lái)，誰(shuí)能成為第一個(gè)世界級(jí)的寵物消費(fèi)巨頭？