文|華夏能源網(wǎng) 蔣波
編輯|于耀翔
風(fēng)電上市公司迎來“新貴”。
華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）獲悉，7月27日，新疆立新能源股份有限公司（簡稱“立新能源”）正式在深圳證券交易所掛牌上市，證券代碼“001258”，每股發(fā)行價3.38元。
自啟動IPO之時起，立新能源便因高棄風(fēng)率和債務(wù)風(fēng)險等問題，屢遭市場質(zhì)疑，甚至被認(rèn)為有破發(fā)的可能。
然而出乎人們意料的是，立新能源以4.06元/股的價格開盤后，便因“盤中成交價較開盤價首次上漲達(dá)到或超過10%”的規(guī)定而被迫停牌。半小時復(fù)牌后，立新能源又立即達(dá)到漲停價4.87元。截止收盤，立新能源掛牌首日總漲幅達(dá)44.08%，總市值45.45億元。
面對諸多問題和質(zhì)疑，各路資本為何還如此瘋狂的追捧立新能源？
質(zhì)疑聲中成功IPO
公開資料顯示，立新能源成立于2013年8月，控股股東為新疆新能源（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，實控人為新疆國資委。公司主要業(yè)務(wù)包括風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等可再生能源項目的投資開發(fā)和建設(shè)運營。
截至2021年底，立新能源擁有28家控股子公司，風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電累計裝機(jī)1101.5MW，
涵蓋6座風(fēng)電場、9座光伏電站的并網(wǎng)運營。
華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）了解到，立新能源自啟動上市工作以來，就因棄風(fēng)率等多種問題而屢遭市場質(zhì)疑。
招股書顯示，2018年-2020年，立新能源的棄風(fēng)率為32.78%、18.55%和17.55%，不僅遠(yuǎn)高于全國同期7%、4%和3%的棄風(fēng)率，更大幅超越了國家發(fā)改委、國家能源局規(guī)定的5%的棄風(fēng)率標(biāo)準(zhǔn)。
在此背景下，立新能源仍要上市募資加碼風(fēng)電業(yè)務(wù)，如此不合理的行為引起了監(jiān)管層質(zhì)疑。證監(jiān)會曾在問詢函中明確要求立新能源“結(jié)合目前的棄風(fēng)率情況，說明募投項目實施的必要性及合理性，是否存在較大的電力消化風(fēng)險?！?/p>
對此，立新能源將原因歸咎于地區(qū)因素，稱新疆地區(qū)的棄風(fēng)率水平一直長期高于我國平均水平，自身也受限于當(dāng)?shù)叵{需求有限、電網(wǎng)遠(yuǎn)距離輸送能力有限等不利因素影響。
雖然解釋有一定道理，但其棄風(fēng)率之高還是令人難以釋懷。
與此同時，立新能源的債務(wù)水平也讓其上市行為備受質(zhì)疑。招股書顯示，從2018年到2021年，立新能源的資產(chǎn)負(fù)債率為74.86%、71.73%、73.14%及73.16%，常年處于70%以上，有息負(fù)債壓力巨大。截止2021年底，立新能源短期借款1902.03萬元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債4.95億元，而同期其貨幣資金不過才5.67億元。
此外，在立新能源的營收結(jié)構(gòu)中，政府補(bǔ)貼占比巨大，甚至遠(yuǎn)超其利潤。從2018年至2020年，立新能源補(bǔ)貼確認(rèn)收入占各期收入的比重高達(dá)66.29%、69.14%、68.48%，如今補(bǔ)貼退坡，立新能源已然處在“巨嬰斷奶”的狀態(tài)，這不禁令人對其自力更生的能力生疑。
值得注意的是，立新能源還曾多次遭受監(jiān)管處罰。
資料顯示，2020年10月，立新能源子公司烏魯木齊托里新風(fēng)發(fā)電有限公司因在未取得相關(guān)許可證的情況下擅自建設(shè)項目遭罰47.63萬元；11月，子公司吉木薩爾縣立新光電有限公司因未經(jīng)批準(zhǔn)非法占用草原被罰款約10.46萬元。同日，立新能源另一家子公司也因同樣原因被罰款5658.30元；2021年9月，立新能源子公司阜康新風(fēng)又因未批先建而被罰款12萬元。
對立新能源來說，雖然罰款的金額微乎其微，但作為擁有國資背景的企業(yè)，其行事不顧法律約束，肆意妄為，可見企業(yè)管理也是問題頗多。
資本看好立新能源什么？
在質(zhì)疑聲中，立新能源不僅如期上市，還迎來了不錯的開局，這說明其還是得到了資本的認(rèn)可。
招股書顯示，立新能源本次擬募集資金7.26億元，用于三個風(fēng)力發(fā)電項目和補(bǔ)充流動資金，其中擬將以3億元投資伊吾淖毛湖49.5MW風(fēng)力發(fā)電項目，9300萬元投資伊吾白石湖15MW分散式風(fēng)力發(fā)電項目，6246.64萬元投資奇臺縣小紅山8MW分散式風(fēng)電項目，2.7億元補(bǔ)充流動資金。
立新能源表示，擬募投項目均與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略緊密相關(guān)，是對既有主營業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)地位的鞏固，同時也是為公司的市場拓展奠定基礎(chǔ)。募投項目建成后，將會增加公司風(fēng)電裝機(jī)容量72.5MW，占公司2021年末風(fēng)電場總裝機(jī)容量的12.69%。而募集的2.7億元補(bǔ)充流動資金，將有效降低資產(chǎn)負(fù)債率和財務(wù)費用，使公司財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
實際上，除了業(yè)務(wù)之外，資本看好立新能源還在于其具備較為優(yōu)異的股東資源。立新能源控股股東“新疆新能源（集團(tuán)）有限責(zé)任公司”是新疆維吾爾自治區(qū)國資體系下唯一一家以“綠色產(chǎn)業(yè)”為鮮明特色的區(qū)屬企業(yè)，在新疆具有較高的品牌知名度和較強(qiáng)的行業(yè)影響力。
此外，立新能源還有著明顯的區(qū)域優(yōu)勢。華夏能源網(wǎng)（www.hxny.com）注意到，立新能源運營的風(fēng)電場全部位于新疆，而新疆是全國風(fēng)資源最豐富的地區(qū)之一，區(qū)內(nèi)各地均被列為我國I類、III類風(fēng)能資源區(qū)，年平均風(fēng)功率在150W/㎡以上的面積更是有12.6萬平方千米左右。
立新能源董事長、總經(jīng)理王博表示：“相較于大型央企或傳統(tǒng)巨型能源企業(yè)，公司在規(guī)模上或許不占優(yōu)勢，但我們也有自身獨特的優(yōu)勢，比如我們主業(yè)非常集中、區(qū)位優(yōu)勢得天獨厚等。我們始終立足自身優(yōu)勢，揚長避短，差異化發(fā)展?！?/p>
從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，立新能源雖無驚喜但也算穩(wěn)定，也能投資者帶來一絲信心。7月5日，立新能源發(fā)布今年上半年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2022年1—6月公司歸母凈利潤為7561.82萬元—8195.89萬元，較上年同期預(yù)計增長3.25%—11.90%，處于行業(yè)中游水平。
雖然當(dāng)前立新能源得到了資本的青睞，但其自身存在的諸多問題并不會在短期內(nèi)解決，在上市炒新中立新能源受到資本追捧，并不能說明什么問題。長期來看，立新能源能否揚長避短、穩(wěn)健經(jīng)營，將決定著投資者對其是持續(xù)追捧還是逐漸拋棄。