文|壹覽商業(yè) 成如夢

編輯|木魚 

作為互聯(lián)網(wǎng)原住民，這屆年輕人極其熱衷智能小家電。

隨著人們越來越注重居家生活的品質(zhì)，小家電市場的發(fā)展得到了有力的推動。據(jù)JungleScout發(fā)布的《2021年全球小家電行業(yè)發(fā)展報告》，2020年亞洲小家電的收入為1097.58億元，其中，2020年中國小家電的細分市場收入最高，達到494.91億元。

那么小家電行業(yè)到底如何，壹覽商業(yè)通過對44家含小家電業(yè)務的上市企業(yè)過去一年的財報進行分析，來揭秘小家電行業(yè)真正的現(xiàn)狀。

小家電撐不起千億市值

據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計，2021年44家上市企業(yè)的小家電業(yè)務一共實現(xiàn)營收4253.95億元，其中小家電業(yè)務營收排名前兩位的分別是美的集團和小米集團。在小家電業(yè)務方面，營收分別為1318.66億元、849.80億元，二者合計占比超過44家上市企業(yè)小家電業(yè)務整體營收的50%。

44家企業(yè)的小家電業(yè)務平均營業(yè)收入增長率為15.91%，其中增長率最高的前5家品牌增長率超過40%，分別為科沃斯、愛仕達、倍輕松、極米科技、比依股份，小家電業(yè)務的營業(yè)收入增長率分別為118.52%、56.46%、44.03%、42.78%、40.43%。

其中主營業(yè)務為家用服務機器人及高端智能生活電器的科沃斯表現(xiàn)十分亮眼，當然這也與目前年輕人的消費需求不謀而合。這反映出相對于家務這類瑣碎的事情，當代年輕人可能更樂于把時間花在自我認同感強的事情上。

截至7月11日，44家涉及小家電業(yè)務的企業(yè)總市值為15597.96億元，其中市值最高的前4家品牌市值合計占比整體超過72%，頭部效應明顯。

僅有的市值過千億的4家涉及小家電業(yè)務的上市企業(yè)分別為美的集團、小米集團、海爾智家、格力電器，市值分別為4121.58億元、2732.04億元、2487.42億元、1914.11億元。

但值得注意的是，小家電業(yè)務只占了美的集團全年營收的15.78%，小米集團全年營收的25.90%，海爾智家全年營收的20.97%，格力電器的2.60%。對于市值超過千億的4家企業(yè)來說，小家電業(yè)務占比均不到總體業(yè)務的30%。

顯然，從目前的情況看，單小家電業(yè)務還扛不起一個千億市值的公司。

惠而浦最不賺錢

一般來說，一家企業(yè)的毛利率較高反映了這家企業(yè)的產(chǎn)品具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，代表消費者愿意付出比同類商品更高的價格，來購買這家公司的產(chǎn)品。

據(jù)統(tǒng)計，44家上市企業(yè)的小家電業(yè)務平均毛利為26.89億元，并且兩極分化明顯。毛利超過100億元的企業(yè)只有4家，分別為美的集團、海爾智家、JS環(huán)球生活和小米集團，毛利分別為365.87億元、172.20億元、128.93億元和110.91億元。

44家上市企業(yè)的小家電業(yè)務平均毛利率為27.69%。其中毛利率超過50%的只有3家，分別為倍輕松、科沃斯和老板電器，毛利率分別為56.69%、54.93%、52.35%。

不過作為毛利率最高的企業(yè)，倍輕松的毛利僅為6.73億元，遠低于平均值。據(jù)壹覽商業(yè)了解，倍輕松的主營業(yè)務為智能便攜按摩器。倍輕松超過55%的毛利率說明消費者愿意為“養(yǎng)生”買單，同樣有按摩小電器業(yè)務的奧佳華和榮泰健康，毛利分別為5.18億元、0.32億元，均遠低于26.89億元的平均值；毛利率則分別為24.07%、21.59%，位于平均值27.69%左右，同樣證明了上述論點。

從營收來看，按摩小電器仍然屬于一個小眾市場，但從毛利率來看，這個行業(yè)顯然是一個暴利行業(yè)。

毛利率低于10%的企業(yè)只有2家，分別為德豪潤達（ST德豪）和惠而浦，毛利率分別為5.47%、3.71%。德豪潤達和惠而浦在財報中表示，近兩年來，受到宏觀不利因素影響，原材料價格上漲、匯率變動、人工成本、海運等物流成本上漲等困難造成了公司的毛利率下降。

石頭科技不缺錢

一般認為，家電行業(yè)的資產(chǎn)負債率在50%以下較為穩(wěn)妥，一旦超過70%，企業(yè)容易出現(xiàn)現(xiàn)金流壓力大的狀況。

27家上市企業(yè)（僅選取小家電業(yè)務營收超過整體營收50%的企業(yè)，以下同）的資產(chǎn)負債率平均值為41.34%。

其中資產(chǎn)負債率超過平均值的企業(yè)一共有16家，最高的是比依股份，資產(chǎn)負債率高達70.14%。比依股份表示，這是由于目前業(yè)務擴張速度較快，生產(chǎn)設備和人力成本等投入較大，資金需求量較大，主要通過債務融資滿足業(yè)務資金需求，所以資產(chǎn)負債率較高。

其中資產(chǎn)負債率低于平均值的企業(yè)一共有11家，最低的是石頭科技，資產(chǎn)負債率僅為13.41%。從資產(chǎn)負債率來看，這家小米生態(tài)鏈上的智能硬件廠商，資金相對充裕。

26家上市企業(yè)的流動比率均值為2.32，行業(yè)整體是一個比較健康的狀態(tài)。只有德豪潤達的流動比率較低，為0.75，說明公司的短期償債能力可能存在一定問題。

德豪潤達在財報中表示，一直以來，公司小家電業(yè)務以出口市場為主，且大多集中于消費水平較高、市場容量較大的歐美市場。公司對國內(nèi)市場開發(fā)不足，加上中美貿(mào)易摩擦尚未完全解除，小家電業(yè)務作為公司目前的主營業(yè)務，經(jīng)營困難，對公司財務狀況以及現(xiàn)階段的現(xiàn)金流產(chǎn)生了不利影響。但后續(xù)也將進一步擴大國內(nèi)市場，優(yōu)化組織機構和人員配置，加強內(nèi)部管理，成本管控，提高償債能力。

倍輕松最會營銷

過去一年，27家小家電企業(yè)的平均銷售費用率為11.88%，平均研發(fā)費用率為3.55%。

其中銷售費用率最高的是倍輕松、北鼎股份、科沃斯、華帝股份、老板電器、彩虹集團，分別為40.82%，25.50%、24.74%、24.25%、24.18%、20.89%，也是僅有的銷售費用率超過20%的6家企業(yè)。

其中銷售費用率超30%的只有倍輕松一家，倍輕松2021年的銷售費用同比上漲了45.6%，財報中表示這主要系銷售規(guī)模擴大，對應門店租金、人力成本、渠道推廣費增加所致。

研發(fā)費用率最高的是石頭科技、極米科技和萊克電氣，也是僅有的研發(fā)費用率超過5%的3家企業(yè)，分別為7.56%、6.51%、5.49%，研發(fā)費用同比上漲67.74%、89.03%、40.44%，主要是用于新品的開發(fā)，相應人員費用的支出等。

掃地機器人作為智能家電的一種，憑借著自主移動、有效清掃等優(yōu)勢，近年來備受市場青睞。據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其中最為人們熟知的石頭科技和科沃斯，均對研發(fā)較為重視，研發(fā)費用分別為4.41億元、5.49億元，研發(fā)費用率分別為7.56%、4.20%。

很顯然，現(xiàn)階段國產(chǎn)掃地機器人的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)到了一個較高的水平，目前清潔性能已經(jīng)很難有比較大的突破，后續(xù)如何進一步提高掃地機器人的智能水平，提升產(chǎn)品力，將會有更大的發(fā)展。

智能投影則因其高清大屏的震撼觀感、簡單易用的便捷操作代替電視成為國民休閑娛樂、工作學習的新選擇。據(jù)IDC 3月發(fā)布的《IDC 2021年第四季度中國投影機市場跟蹤報告》顯示：2021年中國投影機市場總出貨量為470萬臺，同比增長12.6%。

其中，極米2021年全年出貨量占比21.2%，不僅拿下國內(nèi)投影市場出貨量第一，出貨量更是超過二到四名總和；相當于“中國每賣出5臺投影儀，就有1臺是極米”，以絕對優(yōu)勢領先于國內(nèi)其他投影品牌。極米科技6.51%的研發(fā)費用率，89.03%的研發(fā)費用增長率都體現(xiàn)了極米科技對研發(fā)的重視，這可能也是極米科技擁有絕對優(yōu)勢的主要原因。

掃地機器人和和智能投影儀市場的蓬勃發(fā)展也正體現(xiàn)了目前年輕人的消費趨勢，相較于打掃家務，這屆年輕人更愿意享受生活。

JS環(huán)球雙料第一

一般來說，人均貢獻代表了企業(yè)內(nèi)人均創(chuàng)造的增加值，人均薪水代表了在過去一年員工平均所得的貨幣工資額。

據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計，2021年度，27家企業(yè)一共有員工128348人，一共創(chuàng)造營收1645.35億元，人均創(chuàng)造營收128.19萬元；企業(yè)一共發(fā)放薪水171.29億元，人均年薪為13.35萬元。

人均貢獻營收最高的三家企業(yè)分別為JS環(huán)球生活、石頭科技、九陽股份，分別為618.22萬元、613.13萬元、361.58萬元，這說明這三家企業(yè)的員工為企業(yè)創(chuàng)造的價值最多，員工效率最高。不過JS環(huán)球生活為九陽股份的母公司，旗下主要品牌為國內(nèi)的九陽和美國的Shark和Ninja。

人均貢獻營收最低的三家企業(yè)分別為德豪潤達、彩虹集團、閩燦坤，分別為39.63萬元、34.08萬元、22.86萬元，這三家企業(yè)的員工為企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)出效率較低。人均貢獻營收最高的JS環(huán)球生活是人均貢獻營收最低的閩燦坤的27倍。

人均年薪最高的是JS環(huán)球生活、石頭科技、九陽股份，分別為41.72萬元、40.34萬元、27.07萬元；人均年薪最低的是華帝股份、閩燦坤和科利實業(yè)控股，分別為7.92萬元、3.02萬元、0.87萬元。

值得一提的是，人均貢獻營收最高的三家企業(yè)與人均年薪最高的三家企業(yè)均為JS環(huán)球生活、石頭科技、九陽股份。從某種程度上可以說，在這三家企業(yè)，付出與收獲是成正比的。

與之相反的是，閩燦坤的人均貢獻營收與人均年薪都處于倒數(shù)前三，是低工資導致了低創(chuàng)收，還是低創(chuàng)收導致了低工資，這個問題值得閩燦坤好好思考。

曾展暉薪水最高

據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計，22家小家電業(yè)務（港股上市公司因數(shù)據(jù)原因未參與統(tǒng)計，以下同）上市公司的高管一共346人，2021年度，企業(yè)一共發(fā)放薪資171.29億元，高管們一共取得薪資2.32億元，平均年薪為70.47萬元，高管們的年薪占了整體年薪的1.35%。

2021年薪酬超過100萬的高管有71人，薪酬超過200萬的有25人，薪酬超過300萬的有9人，薪酬超過400萬的有4人，薪酬超過500萬的僅有2人，其中薪資最高的是新寶股份的董事，年薪為578.29萬元，其次為蘇泊爾的蘇明瑞，年薪為503.74萬元。

薪酬超過100萬的高管中，科沃斯有9個、新寶股份有9個、極米科技有9個，石頭科技有8個。據(jù)壹覽商業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，科沃斯、石頭科技和極米科技的研發(fā)費用率均排在前五名，這也反映了注重研發(fā)的公司，對高管也更大方。

2021年高管總體薪資超過1000萬的公司僅有2家，為九陽和新寶股份，九陽一共有11個高管，薪資一共為1079.22萬元，新寶股份一共有13個高管，薪資一共為2779.76萬元。其中九陽有3個高管的薪酬超過200萬，新寶股份有7個高管的薪酬超過100萬，5個高管的薪酬超過200萬。這兩家公司的高管整體待遇更好。

值得注意的是，萊克電氣和金萊特的高管薪資最高分別為84.00萬元、57.06萬元，最高薪資均未突破百萬。但萊克電氣的員工人均薪水為12.76萬元、金萊特的人均薪水為15.80萬元，均在平均值14.64萬元左右，這也說明了相對于高管薪資，這兩家公司更注重員工的待遇。

8090后逐漸上位

據(jù)壹覽商業(yè)統(tǒng)計，整個小家電行業(yè)的高管年紀相對偏大，平均年齡為49.08歲。其中平均年齡在50多歲的企業(yè)一共有9家，平均年齡在40多歲的企業(yè)一共13家。

高管團隊平均年齡最大的企業(yè)為蘇泊爾、富佳股份、老板電器，分別為56.25歲、54.64歲、54.29歲。

高管團隊平均年齡最低的前三名為極米科技、石頭科技、德昌股份，分別為41.11歲、41.77歲、45.46歲。

年紀最小的20個高管，有5個在極米任職、3個在帥豐電器任職、3個在德昌股份任職、3個在石頭科技任職，這4家企業(yè)管理層的年輕人較多。作為一個帶有互聯(lián)網(wǎng)屬性，面向年輕消費群體的新興產(chǎn)品，極米的高管團隊相對來說最為年輕。

其中年紀最小的為科沃斯的副董事長David Cheng Qian和帥豐電器的董事會秘書王中杰，年齡均為31歲。作為一個整體年紀偏大的傳統(tǒng)行業(yè)，這兩位年輕人代表90后開始嶄露頭角。

最后

總體來說，2021年44家上市企業(yè)的小家電業(yè)務一共實現(xiàn)營收4253.95億元，其中小家電業(yè)務營收排名前三名仍然是美的集團、小米集團和海爾智家這些大品牌。對于小家電行業(yè)來說，雖然小家電市場需求一直在增加，但僅靠小家電業(yè)務仍然難以支撐起千億市值。

值得注意的是，智能小家電在迎合這屆消費者上面顯得非常得心應手，除了美的集團、小米集團和海爾智家之外，僅專注于智能小電器的科沃斯、石頭科技和極米科技均表現(xiàn)亮眼。

倍輕松和奧佳華這些智能按摩小電器逐漸打開市場，毛利率可觀。在都市節(jié)奏緊張的大環(huán)境下，大家開始注重健康養(yǎng)生，996和007促使這些沒有時間去實體店的年輕人轉(zhuǎn)向網(wǎng)上購買智能按摩小家電。

在消費升級的推動下，消費者對產(chǎn)品功能的細分需求越來越多。智能清潔和休閑享受類別的家電產(chǎn)品更受當代消費者的青睞。主營業(yè)務為智能清潔電器的科沃斯、石頭科技和主營業(yè)務為智能投影儀的極米科技均表現(xiàn)亮眼。對消費者而言，相較于花費的時間精力做家務，花時間和精力取悅自己更為重要。END