文 | 智東西 ZeR0
編輯 | 漠影
智東西7月6日?qǐng)?bào)道，今日，國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)龍頭凌云光成功登陸科創(chuàng)板，股票代碼為688400。
其發(fā)行價(jià)格21.93元/股，發(fā)行市盈率64.43倍，上市開(kāi)盤(pán)大漲52.67%，收盤(pán)價(jià)34.08元/股，漲幅55.40%，總市值達(dá)到153億元。
截至2021年，公司總資產(chǎn)260,031.51萬(wàn)元，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入243,611.99萬(wàn)元，凈利潤(rùn)17,299.69萬(wàn)元。公司本次發(fā)行A股自2022年7月6日起在上交所上市交易。
凌云光以光學(xué)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，長(zhǎng)期從事機(jī)器視覺(jué)及光通信業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略聚焦機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)，自研形成了光學(xué)成像、智能軟件、智能算法與精密控制四大技術(shù)平臺(tái)，為客戶提供核心視覺(jué)器件、可配置視覺(jué)系統(tǒng)與智能視覺(jué)裝備等產(chǎn)品與解決方案。
▲凌云光行業(yè)解決方案與對(duì)應(yīng)產(chǎn)品
招股書(shū)顯示，根據(jù)中國(guó)機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，凌云光在2020年位居中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷售額第一。2019年-2021年，凌云光營(yíng)收分別為14.31億元、17.55億元、24.36億元；凈利潤(rùn)分別為0.39億元、1.31億元、1.73億元。
在消費(fèi)電子領(lǐng)域，凌云光長(zhǎng)期服務(wù)于蘋(píng)果、華為、小米的產(chǎn)業(yè)鏈，與鴻海精密、瑞聲科技、歌爾股份等知名電子制造廠商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。
在新型顯示領(lǐng)域，其產(chǎn)品應(yīng)用于京東方、華星光電、天馬、維信諾、無(wú)錫夏普、群創(chuàng)光電等行業(yè)領(lǐng)先客戶的面板產(chǎn)線。
▲凌云光服務(wù)的部分客戶及合作伙伴
在印刷包裝領(lǐng)域，凌云光是國(guó)內(nèi)標(biāo)簽、軟包裝、紙盒包裝等市場(chǎng)的主流供應(yīng)商，產(chǎn)品銷往超15個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)；在新能源領(lǐng)域，其產(chǎn)品廣泛服務(wù)于福萊特、寧德時(shí)代、信義集團(tuán)等行業(yè)龍頭。
此外，凌云光的產(chǎn)品也被應(yīng)用于地鐵、動(dòng)車(chē)、機(jī)車(chē)等智慧交通領(lǐng)域，其立體視覺(jué)系列產(chǎn)品和“數(shù)字人”產(chǎn)品開(kāi)始在文娛領(lǐng)域落地。
▲視覺(jué)器件
由于凌云光還代理銷售境外知名品牌的光纖器件與儀器、視覺(jué)器件產(chǎn)品，與烽火通信、銳科激光等行業(yè)知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并服務(wù)于江蘇有線、中國(guó)廣電等廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司。
凌云光本次IPO擬募資15億元，用于以下項(xiàng)目：
01.57歲北交大博士創(chuàng)業(yè)，被評(píng)專精特新“小巨人”企業(yè)
凌云光成立于2002年8月，現(xiàn)在的實(shí)際控制人為姚毅及其配偶楊藝。
姚毅1965年7月出生于四川，本科就讀于西安電子科技大學(xué)的前身西北電訊工程學(xué)院，學(xué)激光技術(shù)專業(yè)，畢業(yè)后繼續(xù)留校深造，攻讀電子物理碩士，后赴北方交通大學(xué)，獲通信電子與系統(tǒng)博士學(xué)位。北方交通大學(xué)便是現(xiàn)在的北京交通大學(xué)。
▲凌云光董事長(zhǎng)、總經(jīng)理姚毅
畢業(yè)起初，姚毅留校任北京交通大學(xué)光波所教師，1997年7月至2002年8月任凌云光執(zhí)行董事、經(jīng)理，2002年8月至2020年9月任凌云光有限董事長(zhǎng)，之后任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理至今。
其配偶楊藝出生于1970年5月，1992年7月畢業(yè)于清華大學(xué)工程物理專業(yè)，畢業(yè)后任北京核儀器廠技術(shù)員，1994年7月到美國(guó)EG&G公司任中國(guó)代表處營(yíng)銷部經(jīng)理至1996年8月，繼而籌備設(shè)立凌云光并在其設(shè)立后擔(dān)任監(jiān)事。2002年8月至2020年9月，楊藝任凌云光有限董事、經(jīng)理，之后任公司董事、副總經(jīng)理至今。
▲凌云光董事、副總經(jīng)理?xiàng)钏?/p>
迄今，凌云光已深耕機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈將近20年，形成了先進(jìn)光學(xué)成像、軟件與算法、精密機(jī)械與自動(dòng)化控制，以及新一代人工智能等技術(shù)平臺(tái)。
▲凌云光機(jī)器視覺(jué)業(yè)務(wù)發(fā)展歷程
成立初期，凌云光在印鈔行業(yè)開(kāi)展自主研發(fā)，一方面做人民幣凹印在線檢測(cè)、大張檢測(cè)等項(xiàng)目，另一方面，與國(guó)外領(lǐng)先的機(jī)器視覺(jué)廠商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的代理業(yè)務(wù)關(guān)系。
在此過(guò)程中，該公司奠定了視覺(jué)系統(tǒng)自主研發(fā)技術(shù)能力，并在國(guó)內(nèi)建立了以國(guó)外機(jī)器視覺(jué)技術(shù)和產(chǎn)品為基礎(chǔ)，構(gòu)建多種解決方案服務(wù)于多個(gè)應(yīng)用行業(yè)的能力。
凌云光從2005年開(kāi)始打造自主視覺(jué)圖像算法平臺(tái)，形成了系列軟件和系列產(chǎn)品，服務(wù)于消費(fèi)電子、印刷包裝、新型顯示等工業(yè)領(lǐng)域，是蘋(píng)果公司、華為、小米等科技公司的供應(yīng)商。
在持續(xù)積累光學(xué)成像、算法、軟件的專利技術(shù)研發(fā)能力的同時(shí)，它也開(kāi)發(fā)出一系列可配置視覺(jué)系統(tǒng)和智能視覺(jué)設(shè)備產(chǎn)品，并自研工業(yè)相機(jī)、光源等核心器件。
▲凌云光可配置視覺(jué)系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域及產(chǎn)品形態(tài)
2016年，凌云光成為蘋(píng)果的優(yōu)選機(jī)器視覺(jué)供應(yīng)商，開(kāi)始批量提供可配置視覺(jué)系統(tǒng)，并擴(kuò)展了自動(dòng)化技術(shù)，視覺(jué)系統(tǒng)開(kāi)始融合自動(dòng)化，推出系列生產(chǎn)線體型智能視覺(jué)檢測(cè)和量測(cè)設(shè)備。
它也進(jìn)一步自研智能相機(jī)、3D相機(jī)、深度學(xué)習(xí)、通用視覺(jué)軟件及GMQM質(zhì)量管理工業(yè)軟件等軟硬件產(chǎn)品與技術(shù)，服務(wù)于消費(fèi)電子、新型顯示、印刷包裝、智慧交通等行業(yè)的智能制造。
▲凌云光智能視覺(jué)裝備應(yīng)用領(lǐng)域及產(chǎn)品形態(tài)
在光通信領(lǐng)域，凌云光自研廣播電視寬帶接入產(chǎn)品，主要服務(wù)于羅馬尼亞RCS&RDS、江蘇有線、中國(guó)廣電等國(guó)內(nèi)外廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司。
此外，它還代理銷售境外知名品牌的視覺(jué)器件、光纖器件與儀器產(chǎn)品：在機(jī)器視覺(jué)方面，與國(guó)際知名機(jī)器視覺(jué)器件企業(yè)戰(zhàn)略合作，為國(guó)內(nèi)客戶提供國(guó)際知名的視覺(jué)器件產(chǎn)品及技術(shù)支持服務(wù)；在光通信方面，代理引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)光纖器件與儀器產(chǎn)品，服務(wù)光通信產(chǎn)學(xué)研客戶，并與烽火通信、銳科激光等行業(yè)知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。
▲凌云光業(yè)務(wù)及產(chǎn)品矩陣
面向前沿技術(shù)方面，凌云光成立“知識(shí)理性研究院”，目標(biāo)打造領(lǐng)先的工業(yè)人工智能（AI）技術(shù)，進(jìn)一步構(gòu)建軟件與算法平臺(tái)、先進(jìn)光學(xué)與計(jì)算成像平臺(tái)、工業(yè)AI大數(shù)據(jù)平臺(tái)，開(kāi)展多種AI算法、計(jì)算成像、大數(shù)據(jù)與認(rèn)知圖譜等技術(shù)研究。
2021年，該公司先是在5月獲評(píng)北京市“專精特新”中小企業(yè)和北京市專精特新“小巨人”企業(yè)，后在7月被工信部評(píng)定為專精特新“小巨人”企業(yè)。
02.國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)銷售額第一，三年?duì)I收56億元
根據(jù)Markets and Markets統(tǒng)計(jì)，2015年至2020年，全球機(jī)器視覺(jué)器件市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率近14%，預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)147億美元。
中國(guó)市場(chǎng)已成為增長(zhǎng)最快的機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)之一，據(jù)中國(guó)機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2020年至2023年，中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷售額將以27%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2023年銷售額將達(dá)296億元。
中國(guó)機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)顯示，2020年度，在參與統(tǒng)計(jì)的企業(yè)中，凌云光為中國(guó)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)銷售額排名第一的企業(yè)。
據(jù)市研機(jī)構(gòu)CINNO Research統(tǒng)計(jì)，以營(yíng)收計(jì)，2020年，凌云光在中國(guó)消費(fèi)電子可配置視覺(jué)系統(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率為22.4%，排名第三，僅次于康耐視和基恩士；在中國(guó)印刷行業(yè)機(jī)器視覺(jué)智能裝備領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率為21.1%，排名第一。
招股書(shū)顯示，2019年-2021年，凌云光營(yíng)收分別為14.31億元、17.55億元、24.36億元；凈利潤(rùn)分別為0.39億元、1.31億元以及1.73億元；研發(fā)費(fèi)用分別為1.54億元、1.76億元、2.81億元。
▲2019年-2021年凌云光營(yíng)收及凈利潤(rùn)變化（單位：億元）
其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分生產(chǎn)模式構(gòu)成如下：
其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分領(lǐng)域構(gòu)成如下：
報(bào)告期內(nèi)，凌云光的光接入網(wǎng)業(yè)務(wù)收入分別為1.57億元、0.92億元、1.21億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為10.98%、5.26%和4.98%，主要系在國(guó)內(nèi)廣電行業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)下滑的情形下，凌云光對(duì)光接入網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略收縮。
報(bào)告期內(nèi)，其光接入網(wǎng)凈利潤(rùn)分別為-340.92萬(wàn)元、-1645.81萬(wàn)元和158.19萬(wàn)元，剔除股份支付影響后的凈利潤(rùn)分別為627.32萬(wàn)元、-665.54萬(wàn)元和962.69萬(wàn)元，2020年度出現(xiàn)虧損。
凌云光主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率與同行業(yè)可比公司相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率比較情況如下：
可以看到，報(bào)告期內(nèi)，凌云光主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.29%、34.57%和33.38%，2019年度和2020年度毛利率總體低于可比公司平均水平。其招股書(shū)分析稱，主要原因是凌云光的視覺(jué)器件和光通信等代理業(yè)務(wù)毛利率較低。
凌云光在視覺(jué)領(lǐng)域先后獲得三項(xiàng)國(guó)家級(jí)重大科技獎(jiǎng)項(xiàng)：2012年，“立體視頻重建與顯示技術(shù)及裝置”項(xiàng)目獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)；2016年，公司參與的“新一代立體視覺(jué)關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)；2019年，公司參與的“編碼攝像關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用”項(xiàng)目獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。
截至2021年年底，凌云光團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)1627人，研發(fā)人員占比為36.26%，擁有418項(xiàng)境內(nèi)專利，另有已申請(qǐng)并獲得受理專利427項(xiàng)，并已取得208項(xiàng)軟件著作權(quán)證書(shū)，牽頭或參與制定16項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。
▲凌云光的技術(shù)層級(jí)
03.長(zhǎng)期服務(wù)京東方，去年向“果鏈”銷售1.9億元
報(bào)告期內(nèi)，凌云光前五大客戶的合計(jì)銷售收入金額分別為2.42億元、2.94億元和5.58億元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的16.91%、16.77%和22.92%。各期前五名客戶的銷售情況如下：
2020年及2021年，凌云光向蘋(píng)果的直接銷售、間接銷售，以及蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備商自主決策采購(gòu)發(fā)行人產(chǎn)品，合計(jì)分別約為1.6億元和1.9億元。
凌云光從2016年開(kāi)始成為蘋(píng)果在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的優(yōu)選短名單供應(yīng)商，蘋(píng)果不直接向凌云光下發(fā)采購(gòu)訂單，而是通過(guò)其供應(yīng)鏈的指定設(shè)備商向發(fā)行人進(jìn)行采購(gòu)與付款（間接銷售）。
除機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品外，凌云光亦向蘋(píng)果提供基于上述視覺(jué)系統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)服務(wù)，助力蘋(píng)果相關(guān)產(chǎn)線的高效、穩(wěn)定運(yùn)行。該部分服務(wù)由蘋(píng)果向凌云光直接下單采購(gòu)并付款（直接銷售）。
對(duì)于蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈中，非由蘋(píng)果直接主導(dǎo)定型、但服務(wù)于蘋(píng)果產(chǎn)品的廠商，其也使用了凌云光的機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)品，比如工業(yè)富聯(lián)、瑞聲科技、歌爾股份等，但其采購(gòu)凌云光產(chǎn)品主要為自主決策，而非依據(jù)蘋(píng)果直接指定或推薦。
供應(yīng)方面，報(bào)告期內(nèi)，凌云光從前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為33.44%、32.93%和34.85%，具體如下：
04.小米參投，達(dá)晨創(chuàng)通、富聯(lián)裕展持股超5%
截至招股書(shū)簽署日，凌云光股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
其控股股東為姚毅，實(shí)際控制人為姚毅及楊藝。除控股股東、實(shí)際控制人之外，直接持有凌云光5%以上股份的股東有達(dá)晨創(chuàng)通、富聯(lián)裕展。小米基金亦在其股東陣容。
據(jù)悉，凌云光也是達(dá)晨第一支規(guī)模超50億基金中的重倉(cāng)項(xiàng)目。達(dá)晨從市場(chǎng)地位、技術(shù)能力、客戶資源、團(tuán)隊(duì)力量等方面綜合考慮，判斷凌云光是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域最佳投資標(biāo)的，認(rèn)為對(duì)其投資有利于達(dá)晨占據(jù)機(jī)器視覺(jué)、3C產(chǎn)業(yè)這樣的核心領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
凌云光共有7家控股子公司，分別為凌云視界、凌云光子、凌云光國(guó)際、蘇州凌云光、凌云天博、凌云光通信、凌云視迅；7家參股公司，分別為富聯(lián)凌云光、悟略科技、長(zhǎng)光辰芯、湖南長(zhǎng)步道光電、上海青瞳、廣聯(lián)縱合、北京荷湖。
截至招股書(shū)簽署日，凌云光共有董事9名，其中3名為獨(dú)立董事。
公司監(jiān)事會(huì)由3名監(jiān)事組成，其中2名股東代表監(jiān)事由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，1名職工代表監(jiān)事由職工代表大會(huì)選舉產(chǎn)生。
公司高管共10人，包括1名總經(jīng)理（姚毅）、副總經(jīng)理3名（王文濤、楊藝、趙嚴(yán)）、1名財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（顧寶興，兼任董事會(huì)秘書(shū)）、5名總經(jīng)理助理（鄔欣然、楊影、印永強(qiáng)、李寧、張見(jiàn)）。
包括姚毅在內(nèi)，凌云光現(xiàn)有8名核心技術(shù)人員，其他7名的具體職務(wù)如下：
在公司任職的董事（不含外部董事）、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員，這些關(guān)鍵管理人員的2021年度報(bào)酬合計(jì)為2342.56萬(wàn)元。
05.結(jié)語(yǔ)：工業(yè)機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域戰(zhàn)況升溫
在工業(yè)AI熱潮之下，更多新興廠商及傳統(tǒng)自動(dòng)化企業(yè)進(jìn)入機(jī)器視覺(jué)行業(yè)，凌云光面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境正變得更為激烈。
在貿(mào)易摩擦不斷的大背景下，凌云光在報(bào)告期內(nèi)向境外供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例一直超過(guò)50%，其相關(guān)產(chǎn)品及原材料供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)不確定性。凌云光需采取措施減輕此類風(fēng)險(xiǎn)的潛在影響。
根據(jù)招股書(shū)，未來(lái)三年，凌云光將通過(guò)“凌云服務(wù)創(chuàng)品牌”、“明星產(chǎn)品有靈魂”、“績(jī)效管理育英才”、“職能支撐創(chuàng)效益”和“事業(yè)做大有底線”五大戰(zhàn)略舉措，支撐“健康跨越上規(guī)?！钡膽?zhàn)略目標(biāo)。
接下來(lái)，凌云光計(jì)劃持續(xù)以先進(jìn)光學(xué)成像、軟件與算法、自動(dòng)化等技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，提供高質(zhì)量、高性價(jià)比的產(chǎn)品，尤其是加大在機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的研發(fā)投入，進(jìn)一步提高自研業(yè)務(wù)收入占比。