記者 王玉

近期，不少全國(guó)性商業(yè)銀行出現(xiàn)了3年期和5年期存款利率持平甚至倒掛的現(xiàn)象。分析師表示，這表明銀行預(yù)期未來(lái)貨幣政策會(huì)繼續(xù)保持寬松，中長(zhǎng)期利率或繼續(xù)下行，因此持有長(zhǎng)期負(fù)債的意愿下降。

據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計(jì)，以整存整取的定期存款為例，在國(guó)有五大行中，中國(guó)銀行和交通銀行3年和5年期存款利率明顯倒掛，其余銀行3年和5年期利率均處于持平狀態(tài)。

比如，中國(guó)銀行3年期存款利率為3.15%，5年期為2.75%；交通銀行3年期存款利率為3.2%，5年期為3.15%；工商銀行3年和5年期存款利率均為3.15%；農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行的3年和5年期利率均為2.75%。

此外，一些全國(guó)性股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)了3年、5年期存款利率相同的情況。比如，招商銀行3年和5年期存款利率均為2.75%，上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行3年和5年期存款利率均為2.8%。

存款利率倒掛并非首次出現(xiàn)。比如，2016年時(shí)，部分銀行就曾出現(xiàn)5年期存款利率低于3年期的反常現(xiàn)象。分析師表示，這主要是因?yàn)殂y行對(duì)未來(lái)利率下調(diào)存在預(yù)期，因此不愿意持有過(guò)多的長(zhǎng)期負(fù)債所致。

“（本次存款利率倒掛）說(shuō)明大行認(rèn)為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)處于一個(gè)較弱的態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞或會(huì)進(jìn)一步下降。同時(shí)，在整個(gè)流動(dòng)性寬松的背景下，銀行對(duì)于5年期這種期限較長(zhǎng)的負(fù)債需求不大。”信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽對(duì)界面新聞表示。

2022年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)4.8%。植信投資研究院認(rèn)為，受新冠疫情影響，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增速或降至0.5%，上半年增長(zhǎng)2.7%，完成政府工作報(bào)告制定的全年增長(zhǎng)5.5%左右的目標(biāo)難度很大。在穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)下，我國(guó)將保持宏觀政策的既定方向，積極財(cái)政政策繼續(xù)加快支出進(jìn)度，穩(wěn)健貨幣政策偏松操作力度預(yù)計(jì)只增不減。

分析師進(jìn)一步表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，3、5年期存款利率倒掛，在一定程度上說(shuō)明銀行認(rèn)為未來(lái)貨幣政策保持寬松的概率較大，中長(zhǎng)期利率可能會(huì)繼續(xù)下行。

“今年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力不減、疫情沖擊等因素影響下，為更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，流動(dòng)性環(huán)境整體維持穩(wěn)中偏寬，利率體系整體維持下行態(tài)勢(shì)。未來(lái)利率環(huán)境可能存在繼續(xù)下行的可能，并且銀行短期內(nèi)獲取長(zhǎng)期限負(fù)債的需求也不大，這降低了（銀行）提高長(zhǎng)期利率的動(dòng)力。”中國(guó)銀行研究院研究員梁斯說(shuō)。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李茜表示，商業(yè)銀行通過(guò)3年期和5年期利率倒掛方式以引導(dǎo)客戶(hù)短期存款，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本，也可為未來(lái)貸款利率下調(diào)預(yù)留空間。預(yù)計(jì)年內(nèi)大行仍將保持利率倒掛趨勢(shì)。

今年以來(lái)，央行下調(diào)了逆回購(gòu)利率與中期借貸便利（MLF）操作利率各0.1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行0.1個(gè)百分點(diǎn)，5年期LPR下行0.2個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)了貸款利率較大幅度下行。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝6月在發(fā)布會(huì)上表示，今年1-4月，企業(yè)新發(fā)放貸款平均利率4.39%，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低水平。根據(jù)央行貨幣政策委員會(huì)2022年第二季度例會(huì)的表態(tài)，分析師預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)維持總量寬松，市場(chǎng)利率或進(jìn)一步下行。

梁斯還表示，3、5年期存款利率持平或倒掛會(huì)鼓勵(lì)民眾縮短存款期限，這既有助于降低銀行負(fù)債成本，也能夠?qū)οM(fèi)帶來(lái)一定刺激作用。

李一爽表示，存款利率倒掛的現(xiàn)象可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，或在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象后有所減弱。

冠苕咨詢(xún)總經(jīng)理周毅欽則提示道，3、5年定期存款利率倒掛可能會(huì)對(duì)即將推出的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品造成一定程度上的定價(jià)困難。“定高了，有悖于當(dāng)前的利率曲線(xiàn)，定低了，客戶(hù)的投資積極性不高。”他說(shuō)。

3月4日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》，明確“支持商業(yè)銀行研究養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，探索開(kāi)展養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)試點(diǎn)”，初步擬由工、農(nóng)、中、建四家大型銀行在部分城市開(kāi)展試點(diǎn)，單家銀行試點(diǎn)規(guī)模初步考慮為100億元，試點(diǎn)期限暫定一年。特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類(lèi)型，產(chǎn)品期限分為5年、10年、15年和20年四檔。