文|天下網(wǎng)商 王卓霖
編輯|吳羚瑋
去年春節(jié)，奈雪的茶“流血上市”，成為“茶飲第一股”，但至今虧損仍在擴大。它30元一杯的奶茶，覆蓋不了高額的原料、員工和租金成本。其中，占其總營收比近40%的原材料，是成本大頭。
奈雪的茶，以及一眾奶茶品牌花出去的原料錢，一手捧起了它們背后的供應商。
日前，田野創(chuàng)新股份有限公司（以下簡稱“田野股份”）正式向北京證券交易所遞交了申報稿，擬掛牌上市，國海證券擔任保薦人。
你不一定聽過它的名字，但它最大的客戶，除了奈雪的茶，還有茶百道、一點點等知名連鎖茶飲品牌，也有農(nóng)夫山泉、可口可樂、娃哈哈等食品飲料企業(yè)。
這家成立于2007年的公司，主要從事熱帶果蔬制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等。最主要的業(yè)務，就是為上述客戶們供應原料果汁。招股書顯示，2021年田野股份實現(xiàn)營收4.59億元，其中原料果汁占比達到90%，營收4.15億。同年凈利潤6517萬元，相較于上一年增長210.34%。
值得注意的是，奈雪的茶既是田野股份的最大客戶，也在去年通過一筆超3000萬元的投資，成了它的第四大股東。供應商與品牌如此深度綁定，確保了品牌在原料“彈藥”上的穩(wěn)定供給。截止到2021年底，奈雪的茶已在全國80個城市擁有817家門店，2021年新開了326家。
田野股份目前在廣西北海、海南定安、四川攀枝花、湖北荊門擁有四個現(xiàn)代化工廠。它此次上市計劃籌集4.17億元資金，是為了用于海南的兩個項目建設，以擴充產(chǎn)能。據(jù)悉，項目聚焦生產(chǎn)椰子制品。這一策略也順應了新茶飲市場中，椰汁成為“新原料”的趨勢。
有了“茶飲第一股”的襄助，田野股份的上市幾率有多大？
圖 招股書
轉型為新茶飲品牌提供原料果汁，營收猛增80%
田野股份從2021年開始“起飛”。
招股書顯示，2019年-2020年總體營收維持在2.6億，2021年達到4.6億，增長近80%。凈利潤也在2021年實現(xiàn)突破，達到6517萬，是之前兩年的3倍。
田野股份搭上了新茶飲的順風車。其招股書中，出現(xiàn)了90次“新茶飲”這一關鍵詞。而田野股份切中的是新茶飲賽道中成為“消費者新寵”的水果茶這一品類。
從去年開始，新茶飲品牌的菜單上出現(xiàn)了諸多水果茶產(chǎn)品，如輕松西柚、楊枝甘露、芒果菌菌、冰鮮檸檬水等，價格在10-20元。這些水果茶大多以原葉茶、水果、現(xiàn)榨果蔬汁、原榨果汁、乳制品等調(diào)配而成，消費者吃的是“新鮮”和“口感”，而且果肉調(diào)和后色彩豐富，擁有高顏值，適合拍照打卡。
田野股份由于掌握了上游原料果汁供應鏈及榨取技術，成為諸多新茶飲品牌的供應商。
圖 招股書
2021年排名前五的銷售客戶為奈雪的茶、茶百道、農(nóng)夫山泉、一點點、滬上阿姨。這些客戶一年內(nèi)采購金額達到3.13億，占年度銷售額總比61.8%。
其中，奈雪的茶一年采購支出9206萬元，占比20%。茶百道采購支出6606萬元，占比14%。而一點點在2021年成為客戶后，在傳統(tǒng)奶茶之外推出了兩款水果茶新品。此前，公司還陸續(xù)為CoCo奶茶、鮮活果汁等茶飲品牌做過供應商。
值得關注的是，新茶飲品牌古茗在2021年成了田野股份的第三大客戶，采購金額約1775萬元，占當年采購總額的5.87%。
看到水果茶高速增長的需求后，田野股份及時調(diào)整了自己的業(yè)務結構：提升原料果汁的銷售，減少速凍果蔬和鮮果業(yè)務。
招股書顯示，田野股份的主營業(yè)務包括原料果汁、速凍果蔬和鮮果業(yè)務。2020年以前，原料果汁銷售收入約占總收入一半左右，但到了2021年，這項業(yè)務營收占比增至90.52%。其余的速凍果蔬和鮮果業(yè)務均縮減為2019年的四分之一。
圖 招股書
小眾路線走出差異化優(yōu)勢，毛利率遠高于同行
作為新茶飲品牌們背后的供應商，田野股份的業(yè)務轉變，幾乎成為當下飲品圈的趨勢寫照。
此前，公司業(yè)務集中在預包裝飲料行業(yè)，客戶多為農(nóng)夫山泉、可口可樂和娃哈哈等大型飲料企業(yè)，占比超過50%。隨著新茶飲大熱，田野股份的新茶飲客戶占比從2019年的4.2%，提升至2021年61.82%，而食品飲料客戶在這三年間則從57.66%降至33.49%。
面對新茶飲品牌，田野股份給出了定制加工服務。公司在收到客戶需求或樣品后，會做樣品分析、工藝和配方設計，測試原料生產(chǎn)，縮短新品商品化周期，甚至加大投入升級改造設備，目標是成為品牌們的優(yōu)質(zhì)供貨商，確保不可替代性。
新茶飲行業(yè)門檻較低，像芝士奶蓋這樣的配方，一經(jīng)推出就被模仿，同質(zhì)化趨勢明顯。所以產(chǎn)品的原創(chuàng)性和獨家性成了保持銷量的方法之一。去年小眾水果油柑火出圈，原料價格一天三變，就是茶飲品牌們對新奇水果需求大增的結果。
在消費升級和主流消費群體年輕化的背景下，田野股份將“產(chǎn)品創(chuàng)新”列為重要的競爭手段，先后研制出油柑汁、刺梨汁、黃皮汁、龍眼汁等新品、潮品、爆款，幫助新茶飲品牌破圈增長。
行業(yè)內(nèi)其他上市企業(yè)，包括國投中魯、德力股份、海升果汁等，產(chǎn)能布局主要集中在陜西、山東、河南等蘋果主產(chǎn)區(qū)，生產(chǎn)的濃縮蘋果汁差異性較小，行業(yè)進入成熟期，消費需求趨于穩(wěn)定。
根據(jù)弗若斯特沙利文《中國新茶飲供應鏈白皮書2022》顯示，在水果茶中，消費者口味偏好前三位是百香果、檸檬和芒果——它們大多是熱帶水果。田野股份瞄準的也是熱帶水果，產(chǎn)能覆蓋國內(nèi)熱帶果蔬主產(chǎn)區(qū)，行業(yè)尚處于發(fā)展期，消費市場具備發(fā)展?jié)摿Α?/p>
通過這一系列布局，田野股份讓原料果汁業(yè)務的毛利率達到29.16%，高于行業(yè)平均值18.22%。
此外，公司對于原料果汁的研發(fā)投入還在持續(xù)。目前已擁有包括芒果、菠蘿、荔枝、檸檬、水蜜桃等40多種果蔬產(chǎn)品的配方和工藝，并且還在繼續(xù)開發(fā)厚椰乳、黃皮汁、桑葚汁等新品，以及儲備漿果加工、風味糖漿等配方和技術。
“對賭”要求2024年前完成上市
剛掌握“致富密碼”的田野股份，為什么著急上市？
一方面，跟一則定增有關。2021年5月，田野股份曾進行過一次股票定向發(fā)行，向合格投資者發(fā)行不超過3000萬股，每股3.22元，募集資金總額9660萬元。當時認購對象有8位，同為客戶的奈雪的茶和滬上阿姨也參與了認購，成為自家供應商的股東。
招股書顯示，奈雪的茶旗下公司深圳市品道餐飲管理有限公司出資3864萬元，獲得田野股份股權比例4.44%，成為第四大股東；滬上阿姨的品牌管理公司上海臻敬實業(yè)有限公司出資322萬元，認購了100萬股。
在這次增資中，田野股份與認購者簽下了對賭協(xié)議，承諾在2024年12月底之前完成上市。如果未在規(guī)定時間內(nèi)完成上市，就要回購定向增發(fā)的股票。
另一方面，跟風口有關。近兩年，椰子品類迅速崛起。天貓 TMIC（天貓新品創(chuàng)新中心）發(fā)布《2020 植物蛋白飲料創(chuàng)新趨勢》顯示，植物蛋白飲料中，椰子風味增速高達109%。
自去年瑞幸咖啡推出生椰拿鐵以來，椰子制品與咖啡、茶飲等產(chǎn)品的組合變得越來越頻繁，且花樣迭出，如書亦燒仙草的椰椰燒仙草、茶百道的椰椰烏龍，喜茶的生打椰椰奶凍等，定價從15-25元不等。就連快餐品牌麥當勞和肯德基也推出了椰汁茶飲。今年4月，瑞幸與椰樹的聯(lián)名產(chǎn)品椰云拿鐵，上線一周銷量破495萬杯，銷售總額超8100萬元，助推該品類進一步破圈。
招股書顯示，海南省集中了全國99%的椰子產(chǎn)量，光2021年就產(chǎn)出了約 2.32 億個椰子。但這樣的產(chǎn)能仍不能滿足國內(nèi)需求，同年，中國還從越南、印尼、泰國、菲律賓等國家進口了87.18 萬噸椰子。
此次田野股份急于上市，擬將募集資金投入海南自貿(mào)港智能工廠（一期）建設項目和海南達川熱帶特色產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)項目。項目將抓住海南自由貿(mào)易港的機遇，進口椰子、糖等原料，提升椰子相關產(chǎn)品的產(chǎn)能和綜合開發(fā)能力，豐富作為供應商的品類供給。
根據(jù)智研咨詢，預計到2023年，我國新茶飲行業(yè)市場規(guī)模將達到1771億元。當下，熱錢不斷涌入新茶飲賽道，品牌們?nèi)栽趹{借資本擴張門店。它們激烈競爭、推陳出新，為的無非是年輕人求新的口味和錢包。而背后的供應商，在這場越做越火熱的飲品淘金潮中，已經(jīng)默默成了賣水的人。