文|Tech星球 王琳 翟元元 習(xí)睿
失業(yè)兩個(gè)月后，翟遠(yuǎn)終于決定和17萬(wàn)本科生、6萬(wàn)研究生一樣，成為外賣(mài)騎手。
他此前供職于一家腰部投資機(jī)構(gòu)，主要看互聯(lián)網(wǎng)賽道。兩個(gè)月前，他所在的小組“全軍覆沒(méi)”。公司還算厚道，給了他們“N+1”的補(bǔ)償。
他沒(méi)有給自己放個(gè)假喘口氣，而是馬不停蹄踏開(kāi)始找工作。“連大廠都縮減了HC（人員編制），投資機(jī)構(gòu)肯定沒(méi)有大廠有錢(qián)，養(yǎng)不了閑人”，翟遠(yuǎn)這樣解釋自己如此著急找工作。
投資人天生對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警覺(jué)，但翟遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)想到會(huì)這么困難——幾乎所有還在招人的投資機(jī)構(gòu)他都投遞了簡(jiǎn)歷，但未收到回復(fù)；他想著要不去大廠做商業(yè)分析師吧，可是大廠也沒(méi)有“坑”；要不回老家考公務(wù)員吧，但一想到公務(wù)員的收入，他還是放棄了。
“除了做投資，我什么都不會(huì)?！彼馗嬖VTech星球。
投資人曾經(jīng)是個(gè)羨煞眾人的行業(yè)。剛剛?cè)胄械?0后、95后們還未脫去臉上的稚嫩，嘴里卻談著幾個(gè)億的項(xiàng)目。與之形成鮮明對(duì)比的是，大部分剛剛?cè)胄械耐顿Y人和普通打工人一樣，入行底薪在12000-15000之間徘徊，住在出租屋，吃著黃燜雞米飯，如果投不到項(xiàng)目，可能隨時(shí)被Pass。
TikTok首席執(zhí)行官周受資的經(jīng)歷，簡(jiǎn)直是所有投資經(jīng)理夢(mèng)幻的職業(yè)路徑。在DST投中了小米，隨后去小米任CFO，再后來(lái)跳去TikTok。
只是現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)“低垂的果實(shí)”幾乎被摘完了，曾火得一塌糊涂的消費(fèi)行業(yè)正在降溫，越來(lái)越多投資人發(fā)現(xiàn)，想要復(fù)刻周受資的神話已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。
好項(xiàng)目少了，LP（有限合伙人投資者）的錢(qián)包癟了，一個(gè)月投四五個(gè)項(xiàng)目的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。大部分投資經(jīng)理現(xiàn)在面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是，1年也完不成1個(gè)項(xiàng)目。
投資人居然也失業(yè)了
從互聯(lián)網(wǎng)公司刮起的裁員風(fēng)，已經(jīng)席卷至創(chuàng)投圈。
數(shù)日前，95后消費(fèi)領(lǐng)域投資人向杉從某投資機(jī)構(gòu)離職，這是一次非主動(dòng)選擇的離職。公司自上而下下達(dá)裁員名額，三十幾人的投資團(tuán)隊(duì)，需要縮減7-8人，他所在的并購(gòu)組直接被淘汰出局。
直屬領(lǐng)導(dǎo)也擔(dān)心他們失業(yè)，所以給幾人提供了備選方案，比如可以去他們投資并購(gòu)的公司做投后工作。但條件是，薪資待遇減少三分之二，并且需要從北京搬至投后公司所在的二線城市。
接受變相裁員的苛刻條件，“茍著”，還是直接裸辭，向杉糾結(jié)了近半個(gè)月。這期間，他每天打電話給自己不同的朋友，朋友都勸他，大環(huán)境不好，先保住工作要緊。
半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，向杉還是每天到公司上班，跟原來(lái)的同事還在一個(gè)辦公室，但他已經(jīng)沒(méi)有了討論項(xiàng)目的權(quán)利。挫敗感與落差前所未有，終于沒(méi)能說(shuō)服自己學(xué)會(huì)妥協(xié)，掙扎了半個(gè)月后，向杉最后毅然決定離職。
人通常會(huì)格外珍視自己第一份工作，即使離職，也曾幻想過(guò)無(wú)數(shù)次充滿(mǎn)儀式感的離職場(chǎng)景，跟每個(gè)同事告別。但離職來(lái)得迅速且猛烈，向杉沒(méi)來(lái)得及跟任何人打招呼。
不止向杉。洪浩所在的小組在去年剛剛經(jīng)歷了無(wú)差別裁員，“我們部分投資總監(jiān)以下人員全部裁掉”。洪浩供職于一家信托基金，而他所在的組主要看一級(jí)市場(chǎng)：互聯(lián)網(wǎng)+科技領(lǐng)域。
公司管理的資金規(guī)模非常龐大，以至于洪浩約別的投資經(jīng)理來(lái)交流業(yè)務(wù)，對(duì)方總是得出“你們一定是土豪公司”的結(jié)論。
投資經(jīng)理們幾乎從來(lái)沒(méi)有想到，有一天自己會(huì)被裁掉。投資機(jī)構(gòu)不像大廠，養(yǎng)著10萬(wàn)甚至更多人，他們更像是一個(gè)“高精尖”團(tuán)隊(duì)，極少的人賺來(lái)足夠多的錢(qián)。裁員，在投資行業(yè)從來(lái)都是很少見(jiàn)的。
這讓天生對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏銳的投資經(jīng)理們意識(shí)到，情況可能不妙。于是，失業(yè)之后，向杉和洪浩便開(kāi)始馬不停蹄得每天投遞簡(jiǎn)歷、跟獵頭溝通，已形成肌肉記憶。
半個(gè)月時(shí)間，向杉差不多聊了二十幾個(gè)獵頭，獵頭給的反饋是，消費(fèi)領(lǐng)域投資崗位幾乎沒(méi)有“坑”。轉(zhuǎn)賽道的話，消費(fèi)投資人轉(zhuǎn)科技又極其困難，后者具有一定技術(shù)門(mén)檻。
洪浩的情況也并不是很樂(lè)觀。做投資經(jīng)理這些年，他的成績(jī)不差，每年保證至少一個(gè)項(xiàng)目，但他的簡(jiǎn)歷幾乎投遍了所有的和自己相關(guān)的機(jī)構(gòu)，可是大部分都不招人。
洪浩和向杉意識(shí)到：最好的時(shí)機(jī)或許真的過(guò)去了。
滾燙的十年：一周見(jiàn)十幾個(gè)創(chuàng)業(yè)者，一月投三四個(gè)項(xiàng)目
過(guò)去十年，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展的十年，也是中國(guó)投資行業(yè)蒸蒸日上的十年。
阿里巴巴、騰訊、百度這樣的初代超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司的股東名單以海外機(jī)構(gòu)為主，本土機(jī)構(gòu)并不多，而字節(jié)跳動(dòng)、快手、滴滴、拼多多、小米等公司的股東名單，都有至少一家本土一線基金。
2014年之后，VC/PE機(jī)構(gòu)猛增。
根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)，2015年1-11月共披露796支基金開(kāi)始募集或成立，總目標(biāo)募集規(guī)模達(dá)到1626.06億美元，目標(biāo)募集規(guī)模達(dá)到了近幾年來(lái)的峰值；2015年1-11月共披露出1055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金額規(guī)模為472.95億美元。2015年1-11月國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)共披露2506起案例。2013年，這一數(shù)字還是1335起。
市場(chǎng)似乎有用不完的熱錢(qián)。一位中小機(jī)構(gòu)投資人募集一期規(guī)模2億元人民幣的基金，最多只需要一個(gè)半月。
人才永遠(yuǎn)順著錢(qián)的方向流動(dòng)。一種在行業(yè)流傳的說(shuō)法是，2017年中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)投資人就已達(dá)到了20萬(wàn)。一位機(jī)構(gòu)合伙人用“瘋狂掃貨”來(lái)形容當(dāng)時(shí)的情景，夸張的時(shí)候，一個(gè)月就能投三四個(gè)項(xiàng)目。
這種火熱持續(xù)到2020年。只不過(guò)從當(dāng)初的互聯(lián)網(wǎng)投資熱，轉(zhuǎn)移到了消費(fèi)領(lǐng)域。
某投資機(jī)構(gòu)的投資人宋清告訴Tech星球，2020年，項(xiàng)目集中爆發(fā)時(shí)，他一周需要約見(jiàn)十幾個(gè)創(chuàng)業(yè)者。每天從早忙到晚，除了跟項(xiàng)目的人聊，還要做內(nèi)部匯報(bào)，以及跟同行、FA（財(cái)務(wù)顧問(wèn)）之間交流。
在外界看來(lái)，投資人代表著行業(yè)認(rèn)知天花板，他們能提前預(yù)判未來(lái)3-5年甚至十年的發(fā)展趨勢(shì)。手握重金，掌管著一家家創(chuàng)業(yè)公司的生殺大權(quán)。他們個(gè)人財(cái)富積累速度也很快，不僅領(lǐng)著高于同齡人的薪資，每年底還可憑借出手的投資項(xiàng)目拿到豐厚的分紅（投成獎(jiǎng)+跟投獎(jiǎng)）。
更重要的是，項(xiàng)目退出之后，投資機(jī)構(gòu)會(huì)把收益的一部分給到執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，就是Carry。
撞上時(shí)代紅利的投資人們個(gè)人財(cái)富瘋狂積累?；垩圩R(shí)珠，便可通過(guò)一個(gè)投資標(biāo)的創(chuàng)造數(shù)以?xún)|級(jí)的財(cái)富。有消息稱(chēng)，投資快手的投資人，光是Carry就拿到了1個(gè)億。投資圈的共識(shí)是，VC想賺錢(qián)，掙的就是Carry。
投資人個(gè)人財(cái)富積累，與投到好案子的比率呈強(qiáng)綁定關(guān)系。大部分投資經(jīng)理一般只需要一年投成一個(gè)項(xiàng)目足以。去年宋清投了2個(gè)項(xiàng)目，他所在的機(jī)構(gòu)年終獎(jiǎng)的上限是12個(gè)月工資，宋清拿到了7-8個(gè)月年終獎(jiǎng)。
翟遠(yuǎn)告訴Tech星球，投資經(jīng)理的收入由底薪和投成獎(jiǎng)構(gòu)成，底薪基本可以滿(mǎn)足日常支出，投成獎(jiǎng)才是大頭。如果一個(gè)項(xiàng)目，他是主要負(fù)責(zé)人，就可以拿到一半甚至70%的獎(jiǎng)金，大約10萬(wàn)元左右。這意味著如果一個(gè)月投成四個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)獎(jiǎng)金10萬(wàn)元的話，投成獎(jiǎng)就有40萬(wàn)，回報(bào)不可謂不豐富。這還不算Carry。
對(duì)于投資人個(gè)人財(cái)富積累而言，宋清認(rèn)為財(cái)務(wù)回報(bào)最高的時(shí)間段在2020年-2021年，那時(shí)候的案源和項(xiàng)目質(zhì)量也是最好的，一個(gè)項(xiàng)目融資兩三輪，投資人憑借一個(gè)項(xiàng)目就有很高收入。
投資邏輯變了，半年投不中一個(gè)項(xiàng)目
過(guò)去十年，中國(guó)本土的投資市場(chǎng)遵循著一個(gè)共同的邏輯：只要瘋狂增長(zhǎng)，擠進(jìn)第一梯隊(duì)，便有源源不斷的融資來(lái)續(xù)命，擴(kuò)張是他們最先考慮的事情，而不是利潤(rùn)。
但現(xiàn)在，投資邏輯發(fā)生了變化。去年下半年開(kāi)始投資人就開(kāi)始提，“要維持公司自造血能力”，即向被投公司要盈利。對(duì)于公司贏利性要求變高，對(duì)于賽道更謹(jǐn)慎。
過(guò)去，投資人認(rèn)為，只有百億以上規(guī)模市場(chǎng)的品類(lèi)才有機(jī)會(huì)生長(zhǎng)出大公司。但現(xiàn)在大家的思考是，品類(lèi)大意味著競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)激烈，“必須擁有足夠強(qiáng)的邏輯才能支撐是否出手”。當(dāng)然，這其中更重要的要求是利潤(rùn)。
身為一線投資經(jīng)理的宋清明顯感覺(jué)到，工作變清閑了?，F(xiàn)在他每周只需要見(jiàn)四五個(gè)創(chuàng)業(yè)者，工作量直接減半。
但他不敢讓自己慢下來(lái)。占中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)半壁江山的某頭部機(jī)構(gòu)裁撤消費(fèi)組、優(yōu)化TMT的消息，讓每一個(gè)一線投資經(jīng)理都感到害怕。
上海疫情期間，宋清被迫居家辦公，他每天都很焦慮。沒(méi)有辦法出差，訪談?wù){(diào)研，但還需要找到新項(xiàng)目穩(wěn)住老板情緒。創(chuàng)投圈同行大方向轉(zhuǎn)到了元宇宙、Web3。他們機(jī)構(gòu)雖然對(duì)外宣稱(chēng)，堅(jiān)定的看好消費(fèi)賽道，老板也給他們幾個(gè)看消費(fèi)賽道的投資人吃過(guò)定心丸，說(shuō)不會(huì)裁員、不會(huì)撤掉消費(fèi)組，堅(jiān)定不移看消費(fèi)。但大家內(nèi)心并非沒(méi)有動(dòng)搖。
曾經(jīng)大火的互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)賽道如今正面臨的現(xiàn)實(shí)是：推不動(dòng)案子，也找不到好案子。
今年已經(jīng)過(guò)半，宋清至今沒(méi)有出手過(guò)任何項(xiàng)目?，F(xiàn)在他對(duì)年終獎(jiǎng)已經(jīng)沒(méi)有預(yù)期，覺(jué)得整個(gè)機(jī)構(gòu)能夠投1-2個(gè)項(xiàng)目就不錯(cuò)了。一位專(zhuān)注自動(dòng)駕駛方向的投資人告訴Tech星球，現(xiàn)在他基本就靠著每月的底薪度日。
市場(chǎng)已經(jīng)冷了下來(lái)。上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金在5月底公布了一組數(shù)據(jù)，在其投資的GP中，47%的機(jī)構(gòu)募資進(jìn)度符合預(yù)期，53%的機(jī)構(gòu)在募資進(jìn)度上受到疫情不同程度的影響，或多或少降低了目標(biāo)募資金額。
募資變得極其艱難。一位機(jī)構(gòu)合伙人告訴Tech星球，VC很早跟LP溝通，很多屬于雙方簽完了協(xié)議，但并未打款。這時(shí)候就很容易出現(xiàn)分叉口，整個(gè)行情不行了，不少LP撕毀協(xié)議不再打款。
一位投資人稱(chēng)，不少美元投資機(jī)構(gòu)，被LP撤資，相當(dāng)于直接沒(méi)有子彈，情況非常慘。LP愿意遵守協(xié)議打錢(qián)，機(jī)構(gòu)這邊也幾乎沒(méi)有項(xiàng)目可以出手。
一位二線機(jī)構(gòu)合伙人表示，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投項(xiàng)目不像去年手松，去年可投可不投的項(xiàng)目還會(huì)看一看，今年就干脆不看了。機(jī)構(gòu)理性了，項(xiàng)目也理性了。
項(xiàng)目少了，獎(jiǎng)金少了，投資經(jīng)理們也開(kāi)始消費(fèi)降級(jí)。翟遠(yuǎn)告訴Tech星球，以前都去星巴克點(diǎn)大杯，后來(lái)是雀巢的罐裝咖啡，再后來(lái)是速溶咖啡。以前買(mǎi)阿迪、耐克的襪子，現(xiàn)在拼多多9.9包郵，以前短褲都要買(mǎi)CK，現(xiàn)在早就不追求品牌了。
所有的一切釋放出一個(gè)信號(hào)：沒(méi)有那么多項(xiàng)目，沒(méi)有那么多錢(qián)，投資機(jī)構(gòu)也不再需要那么多投資人了。
一位二線機(jī)構(gòu)合伙人告訴Tech星球，今年我們沒(méi)有招聘，可能其他公司也是這個(gè)樣子，因?yàn)橐咔橛绊懘_實(shí)太大了，現(xiàn)在募資難度非常大，所以幾乎都沒(méi)有錢(qián)，怎么去招聘呢？
VC投資人出路在何方：轉(zhuǎn)FA、自己下場(chǎng)創(chuàng)業(yè)？
不少投資人和投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始尋找出路。
一些投資人在視頻號(hào)成為了知識(shí)博主。他們主要為創(chuàng)業(yè)者提供企業(yè)管理咨詢(xún)和輔導(dǎo)，費(fèi)用在2萬(wàn)/年-10萬(wàn)/年不等。
劉敏曾經(jīng)是一家小型投資機(jī)構(gòu)的合伙人，但現(xiàn)在她的職務(wù)更確切地說(shuō)，是一家跨境電商公司的合伙人，她看好東南亞市場(chǎng)。理由是，既然投不到好項(xiàng)目，看到合適的不如自己下場(chǎng)創(chuàng)業(yè)。
劉敏偶爾會(huì)看一些項(xiàng)目，她做FA?！艾F(xiàn)在除了頭部大基金有錢(qián)，像我們很難募到錢(qián)，還是穩(wěn)一點(diǎn)，先活著比較好?！?/p>
但FA并不是一件容易的工作。
根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2022年一季度中國(guó)VC/PE市場(chǎng)投資交易均值斷崖式下跌，僅為2731.73萬(wàn)美元，環(huán)比下降25%，同比下降22%。2022年5月，投資案例數(shù)量393起，投資規(guī)模63.03億美元，在年后國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響下，投資市場(chǎng)持續(xù)下沉，在本期投資規(guī)模降至冰點(diǎn)，僅不足百億美元。
VC不出手投資，F(xiàn)A自然也拿不到分成。
一位此前消費(fèi)行業(yè)的FA，從去年開(kāi)始就在陸續(xù)減少FA方向的工作，他的大部分時(shí)間參與一個(gè)和消費(fèi)無(wú)關(guān)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，偏企業(yè)服務(wù)方向。
消費(fèi)投資人轉(zhuǎn)型難度比較大，向杉擔(dān)心轉(zhuǎn)不了行。論技能，他覺(jué)得投資人訪談?wù){(diào)研屬于比較虛的能力，沒(méi)有一技之長(zhǎng)。“宇宙的盡頭是考公務(wù)員”成了行業(yè)共識(shí)，他在想要不要考公務(wù)員，“畢竟公務(wù)員不會(huì)失業(yè)?！?/p>
離職時(shí)，向杉給自己定的找工作時(shí)間是半個(gè)月，但現(xiàn)在，他覺(jué)得此前過(guò)于樂(lè)觀了，決定給自己延長(zhǎng)找工作的時(shí)間。
投資天生是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)游戲，他們是風(fēng)口的最佳捕手。今年，大部分投資人開(kāi)始轉(zhuǎn)行，從消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)到科技、元宇宙、Web3。
一位投資人表示，現(xiàn)在投資真的很慘，只有看Web3的在擴(kuò)編。在控制通脹的新一輪周期里，最好就是別亂動(dòng)。啥領(lǐng)域都有門(mén)檻，但搞投資就是要學(xué)，但最大的門(mén)檻對(duì)于投資行業(yè)來(lái)說(shuō)就是募資，現(xiàn)在募資真的很難。
但科技、元宇宙、Web3并沒(méi)有想象中光鮮。一位FA告訴Tech星球，去年曾向一知名機(jī)構(gòu)合伙人推薦過(guò)元宇宙的項(xiàng)目，但對(duì)方的回答是，“項(xiàng)目太多了太亂了，我們暫時(shí)不出手了”。
不出手意味著不會(huì)失誤，也意味著可以將投資機(jī)構(gòu)日常的開(kāi)支降到最低，因?yàn)橥顿Y經(jīng)理不用每天到處“飛”，做訪談和盡調(diào)了。
“能躺平就躺平吧”，這是現(xiàn)在大部分投資人內(nèi)心最真實(shí)的心聲。
（備注：文中翟遠(yuǎn)、向杉、宋清、洪浩均為化名。）