文|港股解碼 李瑩

廣州浪奇（000523.SZ）進(jìn)入上升通道，公司不僅于日前“摘星脫帽”，還是國企改革熱門概念股，連收3個漲停，開啟新的發(fā)展篇章。

境遇切換太快，就在摘帽前不久的5月13日，廣州浪奇還因2021年業(yè)績收到深交所問詢函。

重回正軌，廣州浪奇能否重塑市場信心？

“摘星脫帽”，滿血復(fù)活

2022年5月底，廣州浪奇“摘星脫帽”滿血復(fù)活。

5月24日，廣州浪奇對外公告，自2022年5月26日開市起，撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“*ST浪奇”變更為“廣州浪奇”，股票價格的日漲跌幅限制由“5%”變更為“10%”。

在退市新規(guī)下，2022年迎來退市潮，約有超40家上市公司預(yù)計退市。在這個檔口，能做到成功保殼尚且不易，而廣州浪奇卻成功做到“摘星脫帽”，令市場關(guān)注。

早先公司多被市場質(zhì)疑，起因于2020年9月“洗衣粉跑路”事件。廣州浪奇近6億元存貨離奇失蹤讓公司一蹶不振，一度面臨退市。

2021年5月，由于2020年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為-25.85億元，同時被中審眾環(huán)會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具否定意見的《內(nèi)部控制審計報告》，公司股票交易被深交所實(shí)施“退市風(fēng)險警示”和“其他風(fēng)險警示”。

時隔一年，廣州浪奇成功“摘星脫帽”，近20日股價更是大漲超40%，其中截至2022年6月1日收盤，公司已連續(xù)漲停3天。

重回良性軌道，主業(yè)依舊虧損

廣州浪奇此次“摘星脫帽”不可謂不險。

5月13日，公司還收到深交所問詢函，對公司2021年業(yè)績提出多個問題，包括否存在進(jìn)一步下滑的趨勢及風(fēng)險、可持續(xù)經(jīng)營能力等。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.86億元，同比下滑22.01%，歸屬于母公司股東的凈利潤為14.55億元，為近年來首次實(shí)現(xiàn)盈利。

不過公司扣非后凈利潤虧損1.90億元，說明公司并非依靠主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，具有不可持續(xù)性。

2021年，廣州浪奇進(jìn)入了破產(chǎn)重整程序，并于12月完成了對重整計劃的執(zhí)行，由此產(chǎn)生重整收益。在重整收益扣除重整相關(guān)費(fèi)用后，增加凈利潤約15.29億元，對公司業(yè)績帶來重要影響，屬于非經(jīng)常性損益。

事實(shí)上，自2018年以來，廣州浪奇已經(jīng)連續(xù)4年?duì)I業(yè)收入大幅下滑，且最近4年扣非后凈利潤均為負(fù)值。

針對收入連續(xù)多年持續(xù)下滑，廣州浪奇表示，主要原因在于：

一方面，根據(jù)中國證監(jiān)會廣東證監(jiān)局對公司下達(dá)的《處罰決定書》，公司在2018年至2019年期間虛增營業(yè)收入、營業(yè)成本及利潤和存貨，因此，公司對2018年、2019年、2020年進(jìn)行了追溯調(diào)整，對虛增的營業(yè)收入、營業(yè)成本及利潤等相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了重述。

另一方面，公司根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險及市場情況，于2020年主動逐步停止了風(fēng)險貿(mào)易業(yè)務(wù)，并于2021年年中全面停止了風(fēng)險貿(mào)易業(yè)務(wù)，由于貿(mào)易業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入比重較高，對公司以前年度營業(yè)收入影響明顯。

這里提到的貿(mào)易業(yè)務(wù)也是觸發(fā)2020年廣州浪奇5.72億元存貨暴雷的始作俑者。在后續(xù)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)中，賬實(shí)不符的第三方倉庫存貨金額及其他賬實(shí)不符已發(fā)出商品金額合計8.67億元。問題倉庫升至6家。

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，浪奇的貿(mào)易業(yè)務(wù)大部分本質(zhì)上是融資性貿(mào)易，就是沒有實(shí)際貨物交割，浪奇把錢借出去，放利息，或者變相提供貸款擔(dān)保的方式，于是應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨都大幅上升。

為化解債務(wù)危機(jī)，廣州浪奇終止貿(mào)易業(yè)務(wù)，先后進(jìn)入了預(yù)重整和重整程序。2021年12月，公司重整計劃執(zhí)行完畢，重回良性發(fā)展軌道。

聚焦主業(yè)，重塑發(fā)展信心

浪奇的回歸，正是國企改革大局下，地方國企公司治理的一個成效之舉。

在2020年浪奇暴雷的前前后后，公司管理層從董事長、總經(jīng)理，到財務(wù)總監(jiān)、董秘等關(guān)鍵崗位人員均出現(xiàn)大調(diào)整。

2019年5月，原董事長傅勇國于因工作原因辭職。原財務(wù)總監(jiān)、財務(wù)負(fù)責(zé)人王英杰也在同年10月因到法定退休年齡而辭職。2022年，廣州浪奇原總經(jīng)理陳建斌、董秘王志剛等多人紛紛卸任。

2020年11月，傅勇國因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。2021年1月，廣州浪奇公告稱，公司前總經(jīng)理陳建斌、前董秘王志剛因涉嫌職務(wù)違法，已被監(jiān)察機(jī)關(guān)立案調(diào)查。

管理層大換血后，廣州浪奇也從退市邊緣被拉回正軌。

截止2022年3月末，公司第一大股東為廣州市浪奇實(shí)業(yè)股份有限公司破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置專用賬戶，第二大股東為廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司。

背靠控股股東廣州輕工工貿(mào)集團(tuán)有限公司，廣州浪奇具備明顯的資本、板塊聯(lián)動優(yōu)勢。

近日，控股股東向浪奇“輸血”，重塑了市場信心。廣州浪奇以非公開發(fā)行股票方式向控股股東輕工集團(tuán)募集資金6億元用于補(bǔ)充流動資金。

對于回歸后的浪奇，市場報以很大期待。6月2日，公司在深交所互動易中披露，截至2022年5月20日公司股東戶數(shù)為2.52萬戶，較上期（2022年5月10日）增加82戶，增幅為0.33%。

不過當(dāng)前公司主營業(yè)務(wù)依舊虧損，日化行業(yè)競爭激烈、門檻較低，相應(yīng)毛利率也較低，市場更關(guān)心廣州浪奇是否具備可持續(xù)發(fā)展性。

從2021年業(yè)績看，公司綜合營業(yè)收入同比增長16.70%。期內(nèi)，日化、制糖和飲料三大業(yè)務(wù)板塊均取得不錯的增長，其中，制糖和飲料板塊增速亮眼。

2022年一季度，三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)成長，公司第一季度綜合營業(yè)收入同比增長27.54%。

對于未來，廣州浪奇在財報中表示要聚焦主業(yè)發(fā)展，這也是當(dāng)前國企改革的重要內(nèi)容之一。

雖然日化有較大競爭，但家庭清潔、個人護(hù)理仍保持快速增長，板塊仍存在很大機(jī)遇。此外，隨著消費(fèi)升級，制糖和飲料行業(yè)也整體上均呈穩(wěn)步增長的勢頭。