文｜貝多財(cái)經(jīng)
從華強(qiáng)北起家，賣(mài)“數(shù)據(jù)線”的綠聯(lián)也要上市了。
6月2日，深交所披露的信息顯示，深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（下稱“綠聯(lián)科技”）的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲得受理，保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商為華泰聯(lián)合證券。本次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，綠聯(lián)科技擬募資15.04億元。
根據(jù)介紹，綠聯(lián)科技擬將募資所得的5.5億元用于產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，1.1億元用于智能倉(cāng)儲(chǔ)物流建設(shè)項(xiàng)目，3.92億元用于總部運(yùn)營(yíng)中心及品牌建設(shè)項(xiàng)目，4.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
專利技術(shù)性存疑，2021年增收不增利
公開(kāi)信息顯示，綠聯(lián)科技成立于2012年3月，當(dāng)前的注冊(cè)資本為37340.9806萬(wàn)元人民幣，實(shí)繳資本為100萬(wàn)元。目前，綠聯(lián)科技的法定代表人為何夢(mèng)新。同時(shí)，何夢(mèng)新也是綠聯(lián)科技的董事兼總經(jīng)理。
據(jù)招股書(shū)介紹，綠聯(lián)科技是一家全球科技消費(fèi)電子企業(yè)，主要從事3C消費(fèi)電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，致力于為用戶提供全方位數(shù)碼解決方案，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列。
綠聯(lián)科技表示，該公司依托“UGREEN綠聯(lián)”品牌布局境內(nèi)外市場(chǎng)，采用線上、線下相結(jié)合的模式，實(shí)現(xiàn)在中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銷售，已成為科技消費(fèi)電子領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌之一。
綠聯(lián)科技稱其高度重視研發(fā)創(chuàng)新，在科技消費(fèi)電子領(lǐng)域的工業(yè)設(shè)計(jì)、硬件設(shè)計(jì)、軟件研發(fā)、工藝制造等方面掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司及其子公司擁有境內(nèi)專利698項(xiàng)（其中發(fā)明專利11項(xiàng)），擁有境外專利506項(xiàng)。
2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的研發(fā)投入分別為6488.53萬(wàn)元、9512.70萬(wàn)元和1.57億元，占當(dāng)期總收入的比例分別為3.17%、3.47%和4.54%。另?yè)?jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，綠聯(lián)科技共有693項(xiàng)專利申請(qǐng)信息，其中516項(xiàng)為外觀專利，發(fā)明專利僅30項(xiàng)。
從專利類型來(lái)看，一般在評(píng)估專利技術(shù)質(zhì)量時(shí)普遍認(rèn)為發(fā)明>實(shí)用新型>外觀。因此，關(guān)注發(fā)明專利的占比高低，可以幫助了解企業(yè)歷史研發(fā)的技術(shù)質(zhì)量水平。這也意味著，綠聯(lián)科技的專利含金量略顯不足。
財(cái)務(wù)方面，綠聯(lián)科技2019年、2020年和2021年?duì)I收分別為20.45億元、27.38億元和34.46億元；凈利潤(rùn)分別為2.27億元、3.06億元和3.05億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為2.20億元、2.87億元和2.76億元。
對(duì)比來(lái)看，綠聯(lián)科技的收入保持連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，近三年的營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增速達(dá)到29.8%。不過(guò)，綠聯(lián)科技的凈利潤(rùn)增速則有所下滑，其中2021年更是同比出現(xiàn)了下滑的情況，扣非后凈利潤(rùn)則同比下降3.8%，陷入“增收不增利”的境地。
綠聯(lián)科技解釋稱，主要是因員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)入的股份支付費(fèi)用增加；員工人數(shù)顯著增長(zhǎng)且部分崗位薪酬水平提高，致使期間費(fèi)用中職工薪酬有所上升；2021年采購(gòu)相關(guān)材料的成本有所上漲；2021年度持續(xù)加大研發(fā)投入等。
極其依賴供應(yīng)商，靠賣(mài)數(shù)據(jù)線“起家”
報(bào)告期內(nèi)，綠聯(lián)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.74%、38.10%和37.21%，連年下降。綠聯(lián)科技稱，若將2019年按照新收入準(zhǔn)則模擬調(diào)整運(yùn)費(fèi)后，則主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.71%、38.10%和37.21%，整體較為穩(wěn)定。
按產(chǎn)品分類劃分，綠聯(lián)科技的收入主要由傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五類構(gòu)成，其中傳輸類產(chǎn)品占比最高。2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的傳輸類產(chǎn)品分別為7.36億元、1.01億元和1.24億元，占比分別為36.05%、36.79%和35.93%。
據(jù)介紹，綠聯(lián)科技的傳輸類產(chǎn)品主要包括擴(kuò)展塢、集線器、網(wǎng)卡、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)線、鼠標(biāo)等。除了傳輸類產(chǎn)品外，綠聯(lián)科技的音視頻類產(chǎn)品則包括HDMI高清線、視頻轉(zhuǎn)換器、音頻線/色差線等，充電類產(chǎn)品包括充電器、充電線、移動(dòng)電源等。
按渠道來(lái)看，綠聯(lián)科技主要通過(guò)線上及線下渠道進(jìn)行銷售。其中，線上銷售收入占收入組成的大部分，占比呈逐年下降趨勢(shì)，在2019年、2020年和2021年分別為82.41%、82.35%和78.14%。
綠聯(lián)科技還稱，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，公司積極調(diào)整線上與線下銷售渠道布局，線下銷售占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重由2019年度的17.59%上升到2021年度的21.86%，其中以經(jīng)銷商模式為主，直銷為輔。
另?yè)?jù)招股書(shū)，綠聯(lián)科技在產(chǎn)品生產(chǎn)方面極其依賴供應(yīng)商。按生產(chǎn)模式來(lái)看，綠聯(lián)科技在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)品生產(chǎn)以外協(xié)生產(chǎn)為主，自主生產(chǎn)為輔。2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的外協(xié)生產(chǎn)占比分別為75.78%、76.10%和75.62%。
綠聯(lián)科技在提示風(fēng)險(xiǎn)時(shí)稱，盡管公司自主生產(chǎn)占比逐年穩(wěn)步提升，但公司當(dāng)前自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的產(chǎn)品的產(chǎn)量、質(zhì)量以及生產(chǎn)周期等一定程度上仍受限于供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、產(chǎn)品工藝、制造成本以及經(jīng)營(yíng)管理水平等因素。
綠聯(lián)科技認(rèn)為，若供應(yīng)商出現(xiàn)停工，或與該公司合作發(fā)生摩擦導(dǎo)致雙方合作關(guān)系提前終止，而公司亦未能及時(shí)更換合適的供應(yīng)商，則可能出現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)延遲的情況，對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。
張清森、陳俊靈套現(xiàn)，高瓴資本跑步進(jìn)場(chǎng)
本次上市前，張清森為綠聯(lián)科技的第一大股東，直接持有公司187,832,050股股份，占公司總股本的50.3019%，為該公司控股股東和實(shí)際控制人。當(dāng)前，張清森擔(dān)任綠聯(lián)科技的董事長(zhǎng)一職。
值得一提的是，張清森曾和綠聯(lián)科技副董事長(zhǎng)陳俊靈在2021年4月向高瓴資本旗下高瓴錫恒轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。據(jù)招股書(shū)，高瓴錫恒通過(guò)受讓張清森、陳俊靈持有的綠聯(lián)有限（即“綠聯(lián)科技”）5.5556%的股權(quán)的方式成為綠聯(lián)有限的股東，交易對(duì)價(jià)為3億元。
同年6月，綠聯(lián)有限向高瓴錫恒、深圳世橫、遠(yuǎn)大方略、堅(jiān)果核力定向發(fā)行1,333.6064萬(wàn)股股票，每股價(jià)格22.4954元。其中，高瓴錫恒斥資2.5億元認(rèn)購(gòu)新增股本1,111.3387萬(wàn)股，深圳世橫、遠(yuǎn)大方略、堅(jiān)果核力分別斥資2000萬(wàn)元、1500萬(wàn)元和1500萬(wàn)元。
在綠聯(lián)科技IPO前，高瓴錫恒、深圳世橫、遠(yuǎn)大方略、堅(jiān)果核力分別持股9.37%，0.33%、0.25%和0.25%。