文|化妝品觀察
投資了眾多美妝品牌的天圖投資，要去IPO了。
近日，深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡稱為“天圖”）發(fā)布《關(guān)于申請首次公開發(fā)行境外上市外資股并上市及其進(jìn)展公告》，意在港股。
據(jù)官網(wǎng)信息，天圖創(chuàng)始于2002年，是國內(nèi)最早從事股權(quán)投資的專業(yè)機構(gòu)之一，且率先專注于消費品領(lǐng)域的投資，其中參投的美妝品牌包括花印、花知曉、拾顏等。2015年，天圖在新三板掛牌，目前，總市值25.99億。
近年來，創(chuàng)投機構(gòu)主動發(fā)起IPO申請的案例并不多見，而聚焦于新消費領(lǐng)域以及美妝領(lǐng)域的則鳳毛麟角。若天圖能順利上市，其將成為國內(nèi)第一家“新三板+H”的創(chuàng)投機構(gòu)，以及國內(nèi)新消費領(lǐng)域、甚至是美妝領(lǐng)域的創(chuàng)投第一股。
投了整個美妝圈
據(jù)不完全統(tǒng)計，天圖在美妝相關(guān)領(lǐng)域的投資項目共計16個，且覆蓋全面而又廣泛——其項目不僅包括品牌，還包括生產(chǎn)商、服務(wù)商、平臺等。
從標(biāo)的來看，天圖在品牌端的投資最多，共投了8個美妝品牌。除了花印、LAN蘭，還包括拾顏Puskinology、氣味圖書館、花知曉等。
從花印到拾顏，天圖投資的品牌均有著不錯的潛力。以蘭為例，其在卸妝油等細(xì)分類目已發(fā)展為頭部品牌。據(jù)36氪報道，2020年，蘭實現(xiàn)2億元營收。目前，其天貓旗艦店的明星單品時光油月銷突破3萬+件。
同時，定位于少女彩妝的花知曉，其天貓旗艦店的多款單品月銷量均突破萬件，花知曉獨角獸水晶唇釉的月銷量更是達(dá)到4萬+件。
此外，天圖追投過兩輪、且每輪均超億元的花印，已啟動IPO。去年3月，花印母公司北京龍和隆盛生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“龍和股份”）與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。截至目前，中信證券對其的輔導(dǎo)工作已進(jìn)展到第6期。據(jù)企查查信息，天圖目前擁有花印母公司13.38%的股權(quán)。這也即意味著，龍和股份一旦上市，其將有不小的收益。
除了品牌，天圖在平臺/服務(wù)商等方面也布局廣泛，不僅包括社區(qū)電商平臺小紅書，更有MCN機構(gòu)白兔視頻、美妝社區(qū)電商平臺美啦以及數(shù)字化品牌營銷管理集團(tuán)瑟尚。其中，白兔視頻擁有全網(wǎng)粉絲超2千萬的美妝博主駱王宇，而瑟尚合作的品牌包括寶潔、敷爾佳、毛戈平等。
此外，天圖還投資了上游企業(yè)柏垠生物和摩卡爾生物等，其中，柏垠生物為合成生物新材料研發(fā)商，其核心產(chǎn)品管線包括蛋白和多糖類材料，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、化妝品、食品等領(lǐng)域。
年營收20億，凈利潤7億
從天圖的業(yè)績表現(xiàn)來看，它的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。
數(shù)據(jù)顯示，天圖的營收分別于2014年、2018年、2021年出現(xiàn)負(fù)增長，尤其是2018年，其業(yè)績跌至谷底，為-7.58億元。不過，天圖在2019年快速“回血”，至2021年，營收達(dá)到20.26億。
天圖的凈利潤與營收走勢大體相同，但波動幅度更大。2015年及2020年，天圖凈利潤增長幅度分別達(dá)到485.03%以及419.27%，遠(yuǎn)超當(dāng)年的營收增幅。而在2018年，其凈利潤降幅達(dá)到263.28%，同樣超過當(dāng)年營收降幅。不過，2021年，在營收下滑的基礎(chǔ)上，其凈利潤微增4.03%，達(dá)到7.35億元。
即便起伏較大，但其凈利水平遠(yuǎn)超一般上市企業(yè)。2016年及2017年，天圖的凈利率分別為90.92%以及75.43%。去年，其凈利率也達(dá)到36%。而這，與其業(yè)務(wù)屬性有關(guān)。
財報顯示，天圖開展的股權(quán)投資業(yè)務(wù)為長周期業(yè)務(wù)，所管理的基金產(chǎn)品的投資期+退出期一般在7至9年。這也即意味著，其投資收益具有一定的“滯后性”。
化妝品觀察梳理發(fā)現(xiàn)，其投資收益占當(dāng)年營收比重一直處于波動狀態(tài)。比如，2020年之前，其投資收益占比均不超過30%，而至2020，其投資收益達(dá)到20.96億，占比一度達(dá)到84.21%，2021年則達(dá)到9.24億，占比為45.62%。
財報顯示，2021年，天圖所投項目愛回收于6月18日登陸紐交所，奈雪的茶于6月30日在港交所上市。而這些項目，都為天圖帶來了不小的收益回報。
合成生物學(xué)是重點深挖方向
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，自2016年起，我國創(chuàng)投市場融資事件發(fā)生數(shù)量呈現(xiàn)連續(xù)多年的下降趨勢，而融資金額整體呈現(xiàn)波動變化的態(tài)勢。2021年國內(nèi)創(chuàng)投市場隨著疫情逐步得到控制有所回暖，國內(nèi)創(chuàng)投市場金額和規(guī)模分別達(dá)到1.36萬億元和1.46萬起，分別同比增長了57.56%和41.26%。
在不斷波動的市場環(huán)境下，天圖的投資邏輯也發(fā)生了較大變化。
首先，單個項目的平均投資金額在逐步下滑。2016年至2018年，天圖的投資項目逐步增多，期內(nèi)的投資金額也創(chuàng)下了近年來之最。其中，2017年投資了30個項目，投資金額高達(dá)42.13億元，項目的平均投資金額為1.4億。2021年，投資了56個項目，單個項目的平均投資金額為0.29億元，單個案例的金額大幅下滑。
這主要因為，在2019年之前，天圖聚焦頭部品牌的投資，金額較大。以花印為例，天圖的累計投資金額超過2億，并追投至B輪；對伊美爾的單次投資金額同樣超過2億。而近年來，其重點投資早期項目和早期創(chuàng)業(yè)者，2020年后投資的花知曉、BIOLAB聽研、超級種子等，投資金額均在數(shù)千萬元水平，輪次也更多集中在天使輪及A輪。
其次，投資側(cè)重點有所改變。天圖在招股書里透露，后疫情時代，其更加看重新興渠道的崛起以及背后帶來的新品牌成長機會。此外，上游也越來越受資本的關(guān)注（詳見《32億！資本今年這樣投美妝》），天圖投資合伙人魏國興曾公開表示，在消費下游競爭日趨激烈的今天，從上游尋找答案的合成生物學(xué)成為天圖很看重的投資領(lǐng)域。
目前，天圖在投資業(yè)務(wù)上已形成規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，天圖的資產(chǎn)規(guī)模超過173億元人民幣，累計投資項目193個，投資總額141.07億元。
在業(yè)界人士看來，此次天圖赴港IPO，是一種募資新探索，“通過資本市場募集長期資本，能讓機構(gòu)擁有更強大的資金和底氣”。