文|價(jià)值星球Planet 喀戎
編輯|唐飛
王興的“無限游戲”,似乎讓投資人沒了耐心。
圖源:港交所網(wǎng)站
港交所股權(quán)披露的信息顯示,2022年3月以來,紅杉資本中國基金創(chuàng)始人和合伙人沈南鵬分別兩次減持美團(tuán)。其中沈南鵬分別于4月27日和29日,售出4295.72萬股美團(tuán)股票,套現(xiàn)約62.27億港元。
受此消息影響,2022年5月4日,美團(tuán)股價(jià)一度下跌4.58%,報(bào)164.5港元/股。
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事實(shí)上,5月4日美團(tuán)股價(jià)下跌并不是孤例,將時(shí)間拉長來看,自2021年11月16日達(dá)到297.4港元/股的高點(diǎn)后,美團(tuán)的股價(jià)就不斷下探,截至發(fā)稿,美團(tuán)股價(jià)僅為170 港元/股,較半年前的高點(diǎn)下跌42%,近乎腰斬。
美團(tuán)的這種股價(jià)走勢或許是投資人減持的主因。據(jù)統(tǒng)計(jì),2021年,沈南鵬和紅杉中國減持美團(tuán)股票十余次,共套現(xiàn)超300億港元。官方資料顯示,2018年,美團(tuán)上市時(shí),沈南鵬及紅杉資本、紅杉中國共持有美團(tuán)12.05%股權(quán),目前這一數(shù)字僅為3.19%。
王興曾有言:“有本書對我蠻有影響的——叫做《有限與無限的游戲》。有限游戲在邊界內(nèi)玩,無限游戲卻是在和邊界,也就是和‘規(guī)則’玩,探索改變邊界本身。實(shí)際上只有一個(gè)無限游戲,那就是你的人生,死亡是不可逾越的邊界。與之相比,其他的邊界并不是那么重要了?!?/p>
作為騰訊、阿里之后,第三個(gè)跨過千億美元市值的互聯(lián)網(wǎng)公司,美團(tuán)確實(shí)締造了“無限游戲”的神話,但財(cái)報(bào)顯示,2021年,美團(tuán)的營業(yè)虧損達(dá)到了231億元。
創(chuàng)業(yè)之初,給投資人們講無限游戲的“故事”固然有吸引力,然而作為一家創(chuàng)立時(shí)間近十年的企業(yè),美團(tuán)依然血虧不斷,或許也不能怪投資人套現(xiàn)離場太無情。
1、運(yùn)力之上的美團(tuán)
盡管名字里還有一個(gè)“團(tuán)”字,但信奉無邊界擴(kuò)張發(fā)展邏輯的美團(tuán)早已不是誕生之初那個(gè)“單純”的團(tuán)購網(wǎng)站。打開美團(tuán)的App,就可以發(fā)現(xiàn),美團(tuán)的業(yè)務(wù)從團(tuán)購到電影票、酒店旅游、出行,幾乎無所不包。
不過從財(cái)報(bào)來看,美團(tuán)的業(yè)務(wù)還是有所側(cè)重的。
圖源:財(cái)報(bào)
財(cái)報(bào)顯示,2021年,美團(tuán)到店及酒旅業(yè)務(wù)營收325億元,同比增長53.1%;全年經(jīng)營利潤為141億元,同比增長72%。從單純的數(shù)字來看,美團(tuán)起家的O2O業(yè)務(wù)不論是營收還是利潤都表現(xiàn)亮眼。
不過橫向?qū)Ρ葋砜?,受疫情以及O2O流量紅利收縮的等因素影響,到店及酒旅業(yè)務(wù)已經(jīng)稱不上美團(tuán)的營收支柱。
2021年,美團(tuán)總營收為1791.3億元,到店及酒旅業(yè)務(wù)僅占據(jù)了18%的營收份額。對比來看,2021年,美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他分部的營收都達(dá)到了503億元,同比增長84.4%,占據(jù)28%的營收份額。
圖源:財(cái)報(bào)
從營收份額的角度來看,美團(tuán)的根基其實(shí)是外賣業(yè)務(wù)。2021年,美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)營收為963億元,同比增長45.3%,占總營收的53.75%。
事實(shí)上,王興早在2018年10月就看到了美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的潛力,提出“Food + Platform”戰(zhàn)略,并組建用戶平臺以及到店、到家兩大核心事業(yè)群,其中外賣業(yè)務(wù)由后者統(tǒng)轄。
“Food + Platform”戰(zhàn)略的核心看似是食物,但最重要的其實(shí)是平臺治下數(shù)以百萬計(jì)的外賣騎手。因?yàn)檫\(yùn)力+電商,可以重塑“人貨場”,在某種程度上正是無限游戲的核心推動(dòng)力。
以運(yùn)力+電商雙輪驅(qū)動(dòng)的典型企業(yè)京東為例,2007年,為了增強(qiáng)京東電商的核心競爭力,劉強(qiáng)東開始自建物流。官方資料顯示,截止2020年,京東物流已幫助九成左右的京東線上零售訂單實(shí)現(xiàn)當(dāng)日或次日達(dá)。京東物流不光成為京東的核心資產(chǎn),更于2021年5月28日登陸資本市場,上市首日,市值逼近2800億港元。
美團(tuán)也是一樣的道理,在運(yùn)力的基礎(chǔ)上,其也在不斷探索新的賽道。比如,2017年10月,美團(tuán)就上線了美團(tuán)買藥業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)的模式與外賣如出一轍,只不過將運(yùn)送的食物變?yōu)榱怂幬铩?/p>
按理說,運(yùn)力對于美團(tuán)至關(guān)重要,并且外賣業(yè)務(wù)也蒸蒸日上,美團(tuán)的騎手應(yīng)該也與日俱增,但現(xiàn)實(shí)卻截然相反。財(cái)報(bào)顯示,截至2021年年末,美團(tuán)外賣騎手為527萬人,同比降低了44.53%。
2、外賣虧損的現(xiàn)實(shí)
不論是處于耕耘現(xiàn)有業(yè)務(wù),還是提前押注前沿業(yè)務(wù),美團(tuán)都有進(jìn)一步擴(kuò)大騎手規(guī)模的理由,然而現(xiàn)實(shí)卻不允許。
財(cái)報(bào)顯示,2021年,美團(tuán)騎手約為527萬人,騎手成本為682億元,同比增長38.3%,外賣營收的比重為71%。作為對比,美團(tuán)從商家、用戶處收取的餐飲配送服務(wù)營收僅為542.04億元。
這也意味著,2021年,美團(tuán)直接補(bǔ)貼騎手的費(fèi)用為140億元左右。
美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)持續(xù)虧錢,固然是因?yàn)橥赓u極為仰仗人力,難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?;?yīng),但更重要的,也與外賣的平均客單價(jià)不高有關(guān)。
財(cái)報(bào)顯示,2021年,美團(tuán)的外賣總交易額為7021億元,共交易144億筆,平均客單價(jià)僅為48.8元。在財(cái)報(bào)后的電話會議上,王興也坦言,“配送服務(wù)費(fèi)用不足以抵消騎手配送成本,平均每配送一單,平臺虧一塊錢”。
針對這層矛盾,美團(tuán)分別從“開源”和“節(jié)流”的角度去解決問題。
此前,憑借在市場上的領(lǐng)先優(yōu)勢,美團(tuán)能在商家傭金上下文章。國家市場監(jiān)督管理總局的公告顯示,針對非獨(dú)家合作商家,美團(tuán)會多收5%-7%的傭金以及更多的保底傭金。
不過美團(tuán)此舉并不利于市場公平競爭。2021年10月8日,針對“二選一”,美團(tuán)被國家市場監(jiān)督總局處于34.42億元的罰款。自此,美團(tuán)很難再通過侵占商家利益賺取利潤。財(cái)報(bào)顯示,2021年,美團(tuán)外賣平臺的平均傭金率僅為4.1%左右。
沿著這一思路,既然不能對商家下手,美團(tuán)則希望提升外賣費(fèi)用。財(cái)報(bào)顯示,2021年Q4,美團(tuán)外賣的單價(jià)達(dá)到了48.2元,同比增長2.77%,單筆利潤也同比增長了61%。
然而整體來看,過去一年,美團(tuán)外賣單筆利潤一直在1元以下,即使2021年Q4有所增長,也不過僅為0.45元。這依然難以對沖高昂的配送成本。
“開源”舉步維艱,美團(tuán)把視線放在了騎手端的“節(jié)流”方面。眾所周知,外賣的熱點(diǎn)時(shí)間是午餐和晚餐,在這之外,美團(tuán)的騎手大多處于空閑狀態(tài)。
為了最大化騎手的價(jià)值,美團(tuán)在午餐和晚餐外,開辟下午茶、夜宵等賽道。在財(cái)報(bào)中,美團(tuán)曾表示“我們擴(kuò)大了服務(wù)范圍以涵蓋更多消費(fèi)場景及遠(yuǎn)距離外賣訂單。因此,早餐、下午茶及宵夜的訂單進(jìn)一步增長”。
不過從2021年財(cái)報(bào)來看,伴隨著美團(tuán)外賣開辟新賽道,騎手的配送成本也同比增長了38.3%。在這個(gè)背景下,美團(tuán)外賣依然虧錢,說明下午茶和夜宵的價(jià)格對比騎手成本,依然沒有足夠的優(yōu)勢。
有意思的是,在配送領(lǐng)域,美團(tuán)又開始講“無限游戲”的故事。2021年,美團(tuán)戰(zhàn)投先后于2月和12月對“毫末智行”投資兩次。據(jù)了解,毫末智行是長城汽車于 2019 年獨(dú)立注冊的智能駕駛公司。
事實(shí)上,美團(tuán)早已開始商用自動(dòng)駕駛技術(shù)。2022年初,上海疫情形勢嚴(yán)峻,4月1日,美團(tuán)聯(lián)合上海聯(lián)通,緊急部署了50輛“智能無人駕駛配送車”,用于解決上海部分封閉區(qū)運(yùn)力不足的問題。
美團(tuán)發(fā)力自動(dòng)駕駛技術(shù)的理由很簡單,隨著技術(shù)、供應(yīng)鏈的成熟,無人配送車將可能實(shí)現(xiàn)邊際效應(yīng),攤薄配送成本。新石器創(chuàng)始人余恩源曾表示,如果無人車的成本將達(dá)到5萬左右,“無人配送的成本將會低于人力成本?!?/p>
3、繼續(xù)開啟無限游戲
不過自動(dòng)駕駛對于目前的科技行業(yè)來說,畢竟還是個(gè)遙遠(yuǎn)的目標(biāo),對于現(xiàn)階段額美團(tuán)來說,找到第二條曲線,給投資人以信心,或許才是重中之重。
作為一個(gè)熱衷于探索新業(yè)務(wù)的企業(yè)來說,美團(tuán)的第二條賽道不可謂不豐富。從財(cái)報(bào)來看,美團(tuán)的新業(yè)務(wù)包括電商美團(tuán)優(yōu)選、前置倉美團(tuán)買菜、即時(shí)配送美團(tuán)閃購、共享單車等。
雖然粗看起來,美團(tuán)的這些業(yè)務(wù)大多能撐起一家上市公司,但結(jié)合行業(yè)來看,美團(tuán)的大部分新業(yè)務(wù)或許都處于“雞肋”的狀態(tài)。
以美團(tuán)優(yōu)選為例,2020年7月15日,美團(tuán)推出該業(yè)務(wù),在半年內(nèi)實(shí)現(xiàn)“千城計(jì)劃”。王興曾表示:“社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)美團(tuán)優(yōu)選,是五年一遇、甚至十年一遇的機(jī)會?!?/p>
不過2021年4月,有消息稱,美團(tuán)優(yōu)選已相繼退出新疆、甘肅、青海、寧夏四個(gè)省份。25日,美團(tuán)優(yōu)選又發(fā)布公告稱,北京自提點(diǎn)將于4月26日暫停服務(wù)。
究其原因,或許是因?yàn)閮?yōu)選業(yè)務(wù)沒有策動(dòng)足夠的消費(fèi)者。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示,美團(tuán)優(yōu)選的月活于2021年7月達(dá)到963萬高點(diǎn)后,一路下跌,至2022年1月,僅為858萬,較高點(diǎn)下跌了12%。
也正因此,2022年初,在美團(tuán)的裁員潮中,美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊成為重災(zāi)區(qū)?;⑿釄?bào)道稱,美團(tuán)美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜裁員幅度約為20%。
不過在這之外,王興也看到了運(yùn)力所蘊(yùn)含的能量,于2021年9月,宣布美團(tuán)的戰(zhàn)略變更為“零售+科技”。這個(gè)戰(zhàn)略首當(dāng)其中的業(yè)務(wù),就是美團(tuán)閃購。
就在美團(tuán)官宣“變陣”的一個(gè)月后,小米宣布與前者合作,將276個(gè)城市的3000多家小米之家開放給美團(tuán)閃購,為美團(tuán)用戶提供“最快30分鐘送到家”的即時(shí)購服務(wù)。
事實(shí)上,上文談到的“買藥”業(yè)務(wù),就已經(jīng)是美團(tuán)閃購的最初形態(tài)。在“零售+科技”戰(zhàn)略之前,美團(tuán)還同步擴(kuò)展了“鮮花綠植”、“超市/便利店”等購物場景。
其實(shí)拓寬至3C乃至全品類后,美團(tuán)閃購真正的實(shí)力,或許才會完全展露出來。從客單價(jià)來看,小米最便宜的手機(jī)產(chǎn)品都要500元左右,這個(gè)價(jià)格是目前美團(tuán)外賣客單價(jià)的十倍,有足夠的空間對沖高昂的配送成本。
另一方面,閃購很巧妙地兼顧了消費(fèi)者而到店購物的即時(shí)性需求以及網(wǎng)聯(lián)化層面的線上購物習(xí)慣。
財(cái)報(bào)會上,美團(tuán)CFO陳少暉曾表示,2021年,美團(tuán)閃購的交易額占據(jù)了餐飲外賣交易額的12%,2022年的增戶預(yù)計(jì)會超過外賣業(yè)務(wù),“美團(tuán)對于閃購市場的潛在規(guī)模預(yù)期為一萬億。”
事實(shí)上,不止美團(tuán),起于快遞的京東也看到即時(shí)性電商的巨大紅利,于2021年10月聯(lián)合達(dá)達(dá)推出了“小時(shí)購”業(yè)務(wù)。官方資料顯示,“小時(shí)購”業(yè)務(wù)已接入10萬家全品類實(shí)體銷售門店,包括8000多家手機(jī)數(shù)碼門店、喜茶等快消品。
從某種程度而言,美團(tuán)已經(jīng)將觸手深入至淘寶、京東的腹地。
因?yàn)殡娚套詈诵牡母偁幜o非是品類和運(yùn)力,美團(tuán)數(shù)以百萬級的騎手,在即時(shí)配送領(lǐng)域已處于獨(dú)孤求敗的地位,如果再補(bǔ)齊商品品類的短板,那么即使美團(tuán)商品的價(jià)格更貴,消費(fèi)者很可能不會再忍受淘寶動(dòng)輒三四天的配送時(shí)間。
雖然美團(tuán)的新故事很吸引人,但是考慮到電商是阿里和京東的立足之本,本身就有供應(yīng)鏈、品牌以及品類上的優(yōu)勢,美團(tuán)想要長驅(qū)直入,將美團(tuán)閃購打造成另一個(gè)爆款,或許比當(dāng)年靠燒錢推外賣業(yè)務(wù)更加困難。
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