文|每日財報 呂明俠

5月1日起，《新職業(yè)教育法》施行。新職業(yè)教育法強調(diào)職業(yè)教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型，并提及國家對深度參與產(chǎn)教融合、校企合作的企業(yè)給予金融、財政、土地等支持、稅費優(yōu)惠等激勵。

華泰證券評論稱，學歷教育作為職業(yè)教育改革的主陣地受益明顯，社會類培訓機構(gòu)亦受益于職業(yè)教育政策的鼓勵。

目前，A股市場已有多家企業(yè)開始參與舉辦學歷職業(yè)教育，包括新東方、好未來、高途等K12教育巨頭在內(nèi)的多家上市公司均宣布進軍職業(yè)教育。然而現(xiàn)實看來，在這個朝陽賽道中更多的卻是冷暖自知。

近日，開元教育（300338.SZ）發(fā)布的2021年年報顯示，去年全年實現(xiàn)營收9.3億元，同比增長9.49%；歸母凈利潤虧損4.61億元，上年同期虧損7.66億元；扣非凈利潤虧損4.74億元，上年同期虧損7.64億元。值得注意的是，這已是其連續(xù)虧損的第三年。

隨后，開元教育2022年第一季度報告也公布，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比下滑22.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.5億元，較上年同期有所減少?？梢姡?背靠職業(yè)教育風口趨勢，又一門心思專注職教的開元教育，還真不一定能享受到紅利。

虧損成常態(tài)

對于2021年業(yè)績營收增長的原因，開元教育財報中稱，受疫情影響，教育業(yè)務(wù)排課與交付進度延緩，期末教育業(yè)務(wù)學員預收款同比增加28%。

可以說，營收增長并不是由業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來的?！睹咳肇攬蟆钒l(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，公司還停止了自學考試輔導業(yè)務(wù)，導致業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降，所以其營收情況依然算不上樂觀。事實上，若與2019年14.89億元相比，公司2021年營收下降近40%，甚至還未恢復到5年前的水平。

雖然，開元教育將虧損的原因部分歸咎于疫情，但是其此前財務(wù)數(shù)據(jù)也并不是“蒸蒸日上”。因為在2019年，公司便已開始虧損。數(shù)據(jù)顯示，2019年開元教育凈利潤為虧損6.35億元，2020年繼續(xù)擴大虧損，當年虧損達7.66億元，至2021年三年已累計虧損達18.62億元。

此外，財報數(shù)據(jù)顯示，2021年全年開元教育銷售費用、管理費用分別為5.08億元、3.42億元，而期內(nèi)營收才9.3億元，光這兩項支出就占營收超九成。因此，營收平平、持續(xù)虧損和成本高昂，讓開元教育的現(xiàn)金流備受考驗。2021年開元教育經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-736.65萬元，上年同期為-7616.86萬元。

并未“有效應(yīng)對”

開元教育的前身是開元股份，主營業(yè)務(wù)為煤質(zhì)檢測儀器設(shè)備。2016年，教育概念熱火，公司開始向職業(yè)教育轉(zhuǎn)型，相繼收購了多家教育類公司。在收購過程中，江勇、江勝兄弟的教育資產(chǎn)成功實現(xiàn)變相借殼上市。2019年9月，江勇正式上位，成為公司實際控制人、董事長，公司更名為開元教育。

在2018年，開源股份曾公開表示，下一個五到十年是職業(yè)教育發(fā)展的黃金時期。“我們的目標是想成為職教領(lǐng)域里的新東方，成為國內(nèi)第一梯隊的職教運營集團。”如今，黃金期來臨，但立志做“職教領(lǐng)域新東方”的開元教育卻并沒有“突進勢頭”。

其實，就整個行業(yè)來看，雖然職業(yè)教育在我國教育版圖中的地位舉足輕重，但市場表現(xiàn)卻始終不溫不火。在近年一系列政策利好下，家底雄厚的K12頭部企業(yè)一夜間成為傳統(tǒng)職教上市企業(yè)的直接競爭對手，急劇加速了市場優(yōu)勝劣汰的進程。而對于老牌職業(yè)教育上市企業(yè)來說，雙減帶來了機遇，卻也造成了內(nèi)卷。

具體來看，去年7月好未來發(fā)布輕舟品牌，宣布進軍成人職業(yè)教育領(lǐng)域。9月，新東方宣布未來將拓展計算機等級考試、司法考試等培訓業(yè)務(wù)。同時高途也宣布，將著重發(fā)力素質(zhì)教育和成人教育，探索職業(yè)教育和智能數(shù)字產(chǎn)品。而作業(yè)幫則推出專注成人教育領(lǐng)域的獨立品牌“不凡課堂”……

企查查數(shù)據(jù)顯示，目前我國共注冊1.25萬家“職業(yè)培訓”相關(guān)企業(yè)，其中狀態(tài)為“存續(xù)、在業(yè)”的有9086家。

面對如此行業(yè)環(huán)境，開元教育此前也表示，隨著國家投入加大和消費升級，職業(yè)教育將吸引更多的產(chǎn)業(yè)投資。雖然公司已立足行業(yè)多年，但如果不能有效應(yīng)對，也將會對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。所以顯然，從過去幾份年報業(yè)績來看，其并未“有效應(yīng)對”。

競爭力不強勁

《每日財報》發(fā)現(xiàn)，面對龐大的市場規(guī)模和越來越激烈的競爭，開元教育在經(jīng)營管理上似乎優(yōu)勢不大。

因為俗話說，教育質(zhì)量重在教師質(zhì)量。截至2021年，開元教育銷售人員的數(shù)量遠高于技術(shù)人員，而且員工的學歷水平也是參差不齊，其中大專及以下的員工占比近50%，研究生及碩士占比竟不足百分之一。反觀同類企業(yè)，中公教育的專職師資和研發(fā)人員共計占總員工數(shù)額將近半數(shù)。

師資力量直接決定職業(yè)教育的成敗，自然也決定著教育類上市公司的命運。與學科類培訓相比，職業(yè)教育培訓顯然要困難得多。而至于考研考公留學培訓，對教師質(zhì)量的要求就更高了。

此外，自2019年以來，開元教育的研發(fā)費用持續(xù)下降。2021年其研發(fā)費用僅為0.7億元，同比下降7.07%。和動輒數(shù)億的銷售費用相比，研發(fā)投入還遠遠不夠，“重營銷，輕研發(fā)”的標簽無法摘去。

對于產(chǎn)品端，開元教育旗下雖然涵蓋金融、醫(yī)學、設(shè)計等80多個產(chǎn)品品類，但這也為公司品牌發(fā)展和教育能力提出了更高要求。有媒體曾表示，開元教育精品師資團隊僅占公司總?cè)藬?shù)約16%，這或不足以完全支撐如此多的品類，產(chǎn)品質(zhì)量有待考證。

總而言之，密集的政策頒布，預示著我國職業(yè)教育發(fā)展將迎來春天。雖然有很多新轉(zhuǎn)型公司，但存量市場已出現(xiàn)多家巨頭，未來的市場格局也將逐漸清晰。這便意味著，留給各項經(jīng)營數(shù)據(jù)“不及當年”的開元教育的時間已經(jīng)不多了。