文|新經(jīng)濟(jì)e線
日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了2022年第一季度公募基金保有規(guī)模前100強(qiáng)排行榜。整體來看，在一季度權(quán)益市場大幅波動的情況下，股混基金業(yè)績低迷壓制新發(fā)規(guī)模，致使TOP100 機(jī)構(gòu)公募基金保有規(guī)模環(huán)比略有下滑。
截至2022 年一季度末，股票+混合基金保有規(guī)模為5.91萬億元，同比增長8.83%，環(huán)比回落8.55%。同樣，TOP100基金銷售機(jī)構(gòu)非貨幣基金保有規(guī)模為7.88萬億元，同比增長21.02%，環(huán)比亦回落5.31%。
受制于經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、疫情反復(fù)，歐美通脹高企、加息預(yù)期上升和地緣事件頻發(fā)等因素，年內(nèi)權(quán)益市場波動劇烈，一季度上證綜指、上證50、滬深300 等核心指數(shù)表現(xiàn)均不及2021 年同期，市場投資熱度下降，進(jìn)而導(dǎo)致股票+混合基金銷售遇冷，TOP100 中約半數(shù)數(shù)據(jù)環(huán)比均出現(xiàn)回落。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，本期協(xié)會調(diào)整了兩個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑，這也是繼去年第二季以來的第二次。一是權(quán)益型基金中ETF口徑調(diào)整為季末二級市場保有規(guī)模；二是去年開始獲批的銀行同業(yè)存單基金計(jì)入權(quán)益型基金中的混合型基金口徑內(nèi)。
由此而來，今年一季度公募基金保有規(guī)模百強(qiáng)格局出現(xiàn)大調(diào)整。在銀行、證券公司、第三方及其他等三大代銷渠道中，以股票+混合基金為例，銀行和第三方及其他這兩大渠道保有量環(huán)比分別下降5392億元和2104億元。僅券商一枝獨(dú)秀，環(huán)比增長近2000億元。特別是ETF業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的券商規(guī)模及排名均得到了大幅提升。
銀行環(huán)比降幅居首
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，從各大代銷渠道競爭格局來看，近年來銀行基金保有規(guī)模占比持續(xù)下滑，今年一季度股票+混合基金以及非貨基金保有規(guī)模保有規(guī)模環(huán)比降幅更是超過兩位數(shù)，位居榜首。
2021年以來權(quán)益型基金規(guī)模及結(jié)構(gòu)（億元）
如在2021年Q1至2022年Q1的五個(gè)季度里，銀行股票+混合基金市場占比分別為61.1%、59.4% 、59.1%、58.6%、55.0%。截至今年一季度末，銀行代銷股票+混合基金保有規(guī)模為3.25萬億元，環(huán)比減少14%。
特別是銀行非貨基保有規(guī)模份額占比更是首次跌破50%。截至今年一季度末，銀行代銷非貨基金保有規(guī)模為3.85萬億元，環(huán)比減少12.5%。在2021年Q1至2022年Q1的五個(gè)季度里，其市占率分別從2021Q1的57.9%分別下降至2021Q2、2021Q3、2021Q4、2022Q1的56.2%、54.2%、52.8% 、48.8%。
在今年一季度末公募基金保有規(guī)模百強(qiáng)中，銀行已減少了五家，分別為東莞銀行、 珠海華潤銀行、長沙銀行、渣打銀行（中國）、東莞農(nóng)商行。整體上榜銀行數(shù)量從去年四季度末的31家減少至今年一季度末的26家。
從三大渠道集中度來看，銀行渠道中除招行品牌效應(yīng)依然穩(wěn)固之外，CR3/CR5/CR10均有所下滑。其中，截至今年一季度末，招行股票+混合基金市場占比保持20.9%不變，CR3/CR5/CR10集中度略降至45.6%、61.7%和83.7%。同樣，在銀行非貨基保有規(guī)模排行榜中，招行占比約兩成，為19.8%，較去年四季度末沒有變化。而CR3/CR5/CR10集中度則分別降低至44.6%、61.6%和81.6%。
具體而言，由于基金凈值下跌，招行股票+混合基金和非貨基保有規(guī)模均較去年四季度末減少超過1100億元，分別高達(dá)1112億元和1105億元，期末保有規(guī)模分別下降至6798億元和7596億元，環(huán)比降幅分別為14%和13%。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，今年一季度權(quán)益市場波動加劇、市場主要指數(shù)下跌較大，基金凈值回撤導(dǎo)致保有規(guī)模收縮；同時(shí)投資者增配債基，權(quán)益類基金整體下滑幅度大于非貨基。而招行權(quán)益型基金環(huán)比數(shù)據(jù)與行業(yè)整體對比得知，其投顧服務(wù)能力的優(yōu)勢并未體現(xiàn)出來。
整體而言，以招行為代表的頭部機(jī)構(gòu)的客戶優(yōu)勢不可替代，通過深耕用戶持營，在保持存量穩(wěn)定方面也體現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，但從此輪市場調(diào)整結(jié)果來看，投顧能力仍有較大提升空間。
相比之下，部分地方城商行表現(xiàn)突出。如渤海銀行、南京銀行、杭州銀行、上海銀行等城商行今年一季度股票+混合基金和非貨基保有規(guī)模均實(shí)現(xiàn)規(guī)模正增長，優(yōu)于大型股份制銀行。其中，杭州銀行非貨基保有規(guī)模環(huán)比增長超過百億元，達(dá)116億元，從去年四季度末的356億元增加至今年一季度末的472億元；股票+混合基金保有規(guī)模也增加到118億元，較2021年年末的101億元，新增17億元。
券商規(guī)模逆勢增長
值得關(guān)注的是，今年一季度券商基金保有規(guī)模出現(xiàn)逆勢增長，成為市場最大的亮點(diǎn)。究其原因，一方面來自于統(tǒng)計(jì)口徑的變化，另一方面，投顧業(yè)務(wù)也成為了重要推手。一季度券商在基金銷售領(lǐng)域走出了“獨(dú)立行情”，也從一個(gè)側(cè)面反映出財(cái)富管理轉(zhuǎn)型和基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。
2022Q1權(quán)益型基金保有量環(huán)比增量Top10（億元）
統(tǒng)計(jì)表明，券商2022Q1非貨基、股票+混合基金保有量分別為12473億元、11366億元，季度環(huán)比大幅增長22.8%和21.0%。較去年四季度末的10157億元和9392億元，分別增加了2316億元和1974億元。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，本次調(diào)整后，ETF采用季末時(shí)點(diǎn)值統(tǒng)計(jì)，不扣除二級市場凈買入金額。因此，ETF業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)的券商規(guī)模及排名提升幅度較大，如華泰證券、平安證券、海通證券、光大證券、中銀國際等。
特別是華泰證券成功反超中信證券，位居券商公募基金保有規(guī)模榜榜首。其中，華泰、中信、廣發(fā)等券商前三甲在市場中排名分別為12、13、19位，股票+混合基金保有規(guī)模分別為1230 億元、1163 億元和770 億元，環(huán)比分別增長達(dá)44.71%、10.97%和9.69%，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和市占率的雙增。
較去年四季度末的850億元、1048億元、702億元，上述三家券商今年一季股票+混合基金保有規(guī)模環(huán)比分別大幅增加了380億元、115億元、68億元。
新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在今年一季度末的百強(qiáng)榜上，新增七家券商上榜，分別包括華寶證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)證券、 粵開證券、 中金公司、 西南證券、民生證券。在百強(qiáng)榜中，券商數(shù)量已大幅增加至51家。期末券商股票+混合基金和非貨基金占百強(qiáng)代銷機(jī)構(gòu)比重分別增加至19.2%和15.8%，較2021Q4分別增加4.7pct和3.62pct，占比大幅增加。
此外，從各大渠道競爭格局看，第三方份額集中度最高，但由于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)崛起，集中度環(huán)比略有下降。以股票+混合基金為例，截至今年一季度末，第三方及其它渠道CR1/CR3/CR5/CR10 分別為40.3%/76.0%/82.9%/93.5%。較去年四季度末的43.3%/80.7%/87.0%/96.4%，環(huán)比均有回落。
值得關(guān)注的是，布局機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)連續(xù)三個(gè)季度保持強(qiáng)勢增長。截至今年一季度末，基煜基金、匯成基金非貨基保有量分別較年初增長336億元和124 億元，是Top 30中除8家券商外，唯二增長的第三方機(jī)構(gòu)；二者增量完全由固收類貢獻(xiàn)，權(quán)益型基金增長分別為-14億元和-34億元，固收類基金增長分別為350億元和158 億元。
當(dāng)前，基金代銷業(yè)務(wù)的競爭前沿陣地仍處于渠道端，與其他類型機(jī)構(gòu)相比，券商在渠道端仍處于劣勢；但隨著統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整、疊加投資者對基金產(chǎn)品的需求變化，證券公司保有規(guī)模及市場排名或有望進(jìn)一步提升。