文|侃見財經

最近，華誼兩兄弟又攤上事了。

4月28日，根據中國執(zhí)行信息公開網信息顯示，王中軍、王中磊等人再次成為被執(zhí)行人，本次的執(zhí)行標的達1.85億元。據悉，這已經不是近一年以來兄弟二人第一次曝出此類消息。有統(tǒng)計顯示，一年以內這兄弟二人成為被執(zhí)行人已經是第三次了。此外，近期兄弟二人還因為未按照證券法等規(guī)定停止買賣華誼兄弟股份遭到了深交所通報批評。

那么，華誼兄弟的水逆到底何時結束？曾經的影視龍頭是怎樣走到了今天的這個局面？

實際上，造成華誼兄弟的困境主要有內因和外因兩個方面。

內因方面：

第一，忽視了內容賽道，劍走偏鋒選擇了資本運作以及旅游地產。2015年前后，隨著牛市的到來，王中軍投資的一些游戲項目的確比主業(yè)賺得多一些，再加上當時的地產環(huán)境的寬松，這種暫時的假象讓王中軍、王中磊兄弟二人產生了資本運作優(yōu)于主業(yè)的一個錯覺。

第二，在IP熱興起的時候，和馮小剛等一眾明星進行了綁定。當時10.5億收購馮小剛的東陽拉美大部分股權；7.56億收購鄭愷、李晨等一眾明星組建的東陽浩瀚絕大部分股權，最終這兩筆收購均未完成業(yè)績對賭，還給華誼兄弟帶來了巨大的商譽。

過度的資本化，很快反噬了華誼兄弟。因此從2018年開始，華誼兄弟就已經深陷泥潭了。

第三，在市場較好的時候，重金投資藝術品，高比例的質押行為。馬云曾說過，“王中軍是他見過最懶的CEO”。

2015年前后，由于熱錢的涌入，電影市場的泡沫化變得非常嚴重。王中軍本人對于公司也是疏于管理的，大部分的管理工作都交給了弟弟，這也為后來華誼兄弟埋下了隱患。

外因方面：

第一，2017年之后，資本市場開始收緊，不斷下跌的股價讓公司不斷承壓，尤其是質押比例比較高的王中軍、王中磊兄弟二人。當不斷下跌的股價造成的影響傳導到公司層面，就如推倒了多米諾骨牌，壓力會層層傳導。

第二，疫情的影響。疫情對于整個行業(yè)的影響是巨大的，從2020年至今，反復的疫情讓影視行業(yè)吃盡了苦頭，不僅僅是華誼兄弟，其他的電影公司也都在煎熬中等待春天的到來，就連萬達電商，其市值距離高位也跌去了九成。

第三，明星藝人自身的問題。

4月27日，華誼兄弟發(fā)布了2021年年報以及2022年第一季度財報。財報顯示，2021年度，華誼兄弟實現(xiàn)營業(yè)收入13.99億元，同比減少6.73%，歸屬于上市股東的凈利潤為虧損2.46億元，虧損同比收窄76.50%。

盡管看起來這份年報不錯，但是緊跟著的一季報又給市場潑了一盆涼水。

華誼兄弟一季報顯示，2022年第一季度公司實現(xiàn)營收為1.32億元，同比下降66.69%；凈利潤虧損1.32億元，同比由盈轉虧，降幅高達156%。

當下，華誼兄弟的股價是近十年以來的新低，總市值也僅剩下了67億元，距離最高點跌去了91%。對此華誼兄弟稱，公司出現(xiàn)虧損的主要原因為新冠肺炎疫情持續(xù)反復，影視行業(yè)項目制作、發(fā)行放映等重要環(huán)節(jié)推進持續(xù)受阻，國內旅游市場亦整體面臨較大發(fā)展壓力。此外，公司按照會計準則相應的計提信用減值損失及資產減值準備。

未來，華誼兄弟要渡過難關，一方面要解決兄弟二人股份質押問題，另外一方面則要拿出比較好的作品，重新為公司樹立口碑。