文|真探AlphaSeeker 王悅

繼去年白酒市場向好后，2022年白酒行業(yè)又迎來了開門紅。

從陸續(xù)發(fā)布的第一季度報(bào)告和預(yù)告中可以看出，各家白酒凈利潤都呈增長態(tài)勢。貴州茅臺預(yù)計(jì)Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤166億元，同比增長19%；山西汾酒預(yù)計(jì)錄得凈利潤37億元左右，同比增長70%；酒鬼酒預(yù)計(jì)1-2月實(shí)現(xiàn)凈利潤4.65億元，同比大增130%。

此前，舍得酒業(yè)凈利潤增速持續(xù)下滑，2021年Q1至Q4增速分別為1031.19%、215.33%、59.65%和2.22%，市場對其凈利潤增長保持低期待，但從剛剛發(fā)布的季報(bào)看，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)了高增長：

2022年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，較上年同期增長83%；

2022年第一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比增長76%。

要知道2020年舍得酒業(yè)全年?duì)I收僅為27億，此次Q1營收18.8億，超過2020年全年?duì)I收的一半。加上2021年全年?duì)I收達(dá)49.7億，營業(yè)利潤16.7億，同比增長83.80%和117.94%，可以說舍得酒業(yè)打了一場翻身仗。

根據(jù)財(cái)報(bào)來看，舍得酒業(yè)業(yè)績的高增長基于三點(diǎn)：“雙品牌戰(zhàn)略”，渠道的擴(kuò)展，以及“老酒戰(zhàn)略”。

01 雙增長

“舍得”和“沱牌”是舍得酒業(yè)兩大核心品牌，其中“舍得”主打中高端市場，沱牌主打低端市場。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，Q1期間“舍得”、“沱牌”實(shí)現(xiàn)雙雙增長：

2022年第一季度，中高檔酒營收達(dá)到15.7億元，同比增長90.98%；

低檔酒營收達(dá)到2.08億元，同比增長98.71%。

雖然此次報(bào)告中未透露各產(chǎn)品線銷售情況，但年報(bào)數(shù)據(jù)顯示：

2021年中高檔酒和低檔酒分別貢獻(xiàn)營收38.7億元和7.03億元，同比增長81.94%和218.66%。

舍得銷售量為8千千升，同比增長60.08%，沱牌銷售量為3萬1千千升，同比增長192.02%。

可見中高端酒“舍得”是舍得酒業(yè)營收的主要來源，而沱牌也即將發(fā)展為舍得的第二增長線。

這與舍得酒業(yè)的品牌戰(zhàn)略密不可分。財(cái)報(bào)中稱舍得酒業(yè)堅(jiān)持舍得、沱牌雙品牌戰(zhàn)略，計(jì)劃將“舍得”打造為老酒品類第一品牌和次高端價位龍頭，同時提升沱牌品牌，致力于將“沱牌”打造為最具性價比的大眾名酒品牌。

從舍得官網(wǎng)上看，“舍得”共計(jì)24款產(chǎn)品，其中舍得酒全部為壇儲6年以上的老酒?！般啤惫灿?jì)15款產(chǎn)品，其中沱牌曲酒、沱牌天曲、沱牌特曲等則被稱作沱牌的戰(zhàn)略單品。

圖源：舍得酒業(yè)微博

戰(zhàn)略之外，渠道的拓展也是舍得酒業(yè)營收增長的重要原因。根據(jù)季報(bào)，Q1期間，舍得酒業(yè)新增經(jīng)銷商250家，退出經(jīng)銷商93家，報(bào)告期末共有經(jīng)銷商2409家，較2021年年末增加157家。

對于經(jīng)銷商的增長，舍得酒業(yè)在年報(bào)中就曾提出 ，通過建立8大共享倉庫，降低經(jīng)銷商單次打款要求等行動，減少經(jīng)銷商資金占用，繼續(xù)提升經(jīng)銷商質(zhì)量與數(shù)量。

細(xì)分渠道來看，Q1期間批發(fā)代理實(shí)現(xiàn)營收16.57億，同比增長99.72%，電商銷售1.25億，同比增長25.65%，境外銷售75.98萬，同比增長100%?？梢钥闯雠l(fā)代理依舊是舍得實(shí)現(xiàn)業(yè)績高增長的主力。

此外，舍得酒業(yè)在去年三次提價，最后一次在年末，38/42/52%vol品味·舍得（藏品），出廠價上調(diào)30元/瓶，終端建議零售價調(diào)整為819元/瓶；52%vol智慧·舍得（藏品）出廠價上調(diào)50元/瓶，終端建議零售價調(diào)整為1199元/瓶。產(chǎn)品提價致使毛利率升高，數(shù)據(jù)顯示2022Q1毛利率為80.83%，同比提升3.23%。

02 爭議中的老酒戰(zhàn)略

不過，對于此次營收大漲，舍得酒業(yè)認(rèn)為主要原因是公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可。

2019年，舍得酒業(yè)正式確立“老酒戰(zhàn)略”，宣稱“醬酒之上是老酒”。為此，舍得酒業(yè)展開了一系列營銷活動，例如推出“舍得智慧名人說紀(jì)念酒”、“沱牌曲酒名酒復(fù)刻版”兩款新品，跨界藝術(shù)圈舉行“舍得之夜——時光與藝術(shù)之美”老酒拍賣會，舉行“發(fā)現(xiàn)中國濃香老酒價值論壇”等。

根據(jù)舍得歷年年報(bào)顯示，2019年至2021年，舍得酒業(yè)在廣告宣傳及市場開發(fā)上花費(fèi)分別為2.65億元、3.15億元和5.0億元，逐年上漲。與此同時，舍得中高檔酒營收逐年增長，由2019年的22億上漲到2021年46億，毛利率由84.05%上漲到87.30%。

不過舍得的老酒不僅為其帶來了高增長，也使其處在風(fēng)口浪尖上。

去年，《財(cái)經(jīng)》列出關(guān)于舍得老酒的“三大結(jié)論”：

舍得酒業(yè)的12-13萬噸基酒，號稱貯齡超長，是“陶罐貯存的優(yōu)質(zhì)基酒”，這是一個謊言；

舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略是個“偽命題”。老酒、年份酒針對的是醬香型酒，濃香型基酒存放1-3年足矣，時間過長反影響口感；

舍得酒業(yè)毛利率之高，不匹配其品牌美譽(yù)度，泡沫很大。

對此，舍得酒業(yè)在當(dāng)時給予了回應(yīng)，稱前期因市場銷售規(guī)模不大，公司產(chǎn)量大于銷量，且主要以沱牌曲酒、沱牌特曲系列高檔酒之外的公司中低檔產(chǎn)品的銷售為主。在此期間，公司累積存儲了12萬余噸優(yōu)質(zhì)基酒成為戰(zhàn)略性庫存。目前，這12萬余噸純糧固態(tài)發(fā)酵的優(yōu)質(zhì)老酒已成為公司推進(jìn)老酒戰(zhàn)略的強(qiáng)力支撐。另外，老酒主要用于中高端產(chǎn)品的生產(chǎn)，低端產(chǎn)品并不消耗老酒，同時公司每年生產(chǎn)新的優(yōu)質(zhì)基酒留存，以確保公司老酒儲量的穩(wěn)定增長。

而此次Q1財(cái)報(bào)公布的同時，舍得酒業(yè)也發(fā)布《關(guān)于投資增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目的公告》，其表示為了持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，基于對白酒行業(yè)及自身實(shí)際情況的深入分析，公司投資建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目，以增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量。

該項(xiàng)目規(guī)劃用地面積約1774.11畝，建設(shè)工期預(yù)計(jì)為5年，建成后預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。

圖源：舍得酒業(yè)微博

但不可否認(rèn)的是，近些年老酒市場不斷擴(kuò)大，除舍得酒業(yè)外，各大主流酒企也紛紛爭奪老酒市場。

其中，五糧液普五將基酒年份提到 3 年，青花 30 復(fù)興版明確10年基礎(chǔ)酒體，郎酒青花郎將基酒年份由5年提至7年，國臺、內(nèi)參、金沙相繼推出真實(shí)年份酒搶占高端、次高端市場。

與此同時，白酒行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂此起彼伏，目前舍得酒業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能并未全部利用，此次投資超70億翻倍擴(kuò)產(chǎn)，如何在激烈競爭中消化產(chǎn)能將是舍得酒業(yè)未來需要面對的挑戰(zhàn)。