文|港股解碼  虹小豆

新股破發(fā)潮下，打新股賺錢(qián)全靠運(yùn)氣。

4月21日，“巨無(wú)霸”中國(guó)海油（600938.SH）正式登陸A股主板，集合競(jìng)價(jià)高開(kāi)20%，開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)拉升至近44%的漲停上限，贏得了二級(jí)市場(chǎng)投資者的一致叫好。截至收盤(pán)，中國(guó)海油收窄漲幅至27.69%，報(bào)收13.79元/股。

與之形成了鮮明對(duì)比的是，同日創(chuàng)業(yè)板上市的中一科技（301150.SZ）、嘉戎技術(shù)（301148.SZ）卻雙雙破發(fā)，截至收盤(pán)，中一科技跌幅超24%，嘉戎技術(shù)跌逾9%。

從過(guò)去新股“穩(wěn)賺不賠”到如今的憑運(yùn)氣賺錢(qián)，A股打新市場(chǎng)逐步走向成熟。不過(guò)隨著新股破發(fā)頻現(xiàn)，大規(guī)模棄購(gòu)現(xiàn)象也愈演愈烈。

年內(nèi)近3成新股上市即破發(fā)

今年以來(lái)，伴隨A股市場(chǎng)行情震蕩，上市新股破發(fā)的現(xiàn)象也屢見(jiàn)不鮮。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，2022年110只新股中，上市首日破發(fā)的企業(yè)就多達(dá)31家，首日破發(fā)率達(dá)到了28%，接近3成比例。

按月份看，自3月份開(kāi)始，新股破發(fā)便呈急速攀升狀態(tài)，其中4月份以來(lái)便有一半的新股于上市首日破發(fā)，破發(fā)占比高達(dá)一半。

這也不免讓人想起去年10月份開(kāi)始那波新股破發(fā)“寒流”。據(jù)悉，2021年10月份新上市的企業(yè)有32家。其中，上市首日出現(xiàn)破發(fā)的企業(yè)就多達(dá)7家，上市首日破發(fā)率為21.87%。

個(gè)股中，唯捷創(chuàng)芯（688153.SH）、普源精電（688337.SH）、海創(chuàng)藥業(yè)（688302.SH）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326.SH）、大族數(shù)控（301200.SZ）等新股上市首日破發(fā)跌幅居前。

若從今年破發(fā)新股所屬板塊看，全部集中于科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板。其中，科創(chuàng)板首日破發(fā)率高達(dá)54%，創(chuàng)業(yè)板首日破發(fā)率為23%，而主板、北交所新股中，首日均無(wú)一破發(fā)。

談及上述現(xiàn)象，就不得不提及最新登陸主板上市的中國(guó)海油，即是中國(guó)最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)集團(tuán)之一。其最初于2001年2月在港交所上市（代碼：00883.HK），當(dāng)前市值已達(dá)5141億元。

作為“三桶油”之一，如今也順利會(huì)師齊聚A股了！然而，在投資者簽后的認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)中，中國(guó)海油卻遭棄購(gòu)逾2億元。

4月18日，中國(guó)海油披露發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購(gòu)數(shù)量2242.58萬(wàn)股，棄購(gòu)金額約2.43億元。這也是2016年信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)，A股史上棄購(gòu)規(guī)模第七的新股。

中簽如中槍，新股高棄購(gòu)頻發(fā)

原本中簽如中獎(jiǎng)的新股，嫣然已演變成中簽如中槍、中簽如中刀、中簽如中雷！在接二連三的破發(fā)潮中，投資者打新熱情逐步降溫，大規(guī)模棄購(gòu)成為近日A股市場(chǎng)一大焦點(diǎn)。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，以上110只上市新股中便有9成多新股出現(xiàn)不同程度的棄購(gòu)現(xiàn)象。且隨著新股賺錢(qián)效應(yīng)劇減甚至虧損，A股新股棄購(gòu)比比皆是。

具體而言，今日上市的中一科技棄購(gòu)率便高達(dá)11.81%，是年內(nèi)已上市新股中棄購(gòu)比例最高的新股，同時(shí)刷新了歷史記錄，往年A股棄購(gòu)比例最高的為中國(guó)交建。

據(jù)了解，中一科技成立于2007年，主要從事各類單、雙面光高性能電解銅箔系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下轄云夢(mèng)、安陸兩大電解銅箔生產(chǎn)基地。據(jù)公告顯示，本次遭投資者放棄認(rèn)購(gòu)的股票將由主承銷商中國(guó)國(guó)際金融股包銷，其包銷股份的數(shù)量為198.76萬(wàn)股，包銷金額為32.51億元。

然而，市場(chǎng)棄購(gòu)率節(jié)節(jié)攀升亦是常態(tài)，目前已發(fā)行待上市股中，便有一只半導(dǎo)體概念新股的棄購(gòu)率再創(chuàng)新高。

預(yù)備于4月22日登陸科創(chuàng)板的準(zhǔn)上市公司納芯微（688052.SH），近日發(fā)布發(fā)行結(jié)果顯示，本次網(wǎng)上投資者放棄繳款的數(shù)量有338.15萬(wàn)股，棄購(gòu)股數(shù)占網(wǎng)上發(fā)行總量比例近4成，棄購(gòu)金額高達(dá)7.78億元，棄購(gòu)率創(chuàng)歷史新高。

棄購(gòu)的背后是超募和高估值的“副作用”。據(jù)悉，納芯微超募資金高達(dá)48.31億元，僅次于去年末上市的光伏公司禾邁股份，超募金額位居近2年半導(dǎo)體新股之首，妥妥的“超募王”。其次，以該股230元/股發(fā)行價(jià)計(jì)算，中一簽需繳款11.5萬(wàn)元，如此之高的價(jià)格或許只是少數(shù)的投資者所能接受。

而棄購(gòu)增多的更深一面，則是市場(chǎng)化約束機(jī)制正不斷發(fā)揮作用。

打新市場(chǎng)日趨成熟

長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)有“打新”“炒新”慣性，“新股不敗”現(xiàn)象明顯，有效的市場(chǎng)約束機(jī)制難以形成。

針對(duì)于此，去年9月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、滬深交易所等同步發(fā)布了注冊(cè)制下發(fā)行承銷的一系列規(guī)則調(diào)整，改革新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制。

主要內(nèi)容為將最高報(bào)價(jià)剔除比例從“不低于10%”調(diào)整為“不超過(guò)3%”；取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”（即網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，公募基金、社?；?、養(yǎng)老金的報(bào)價(jià)中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)四個(gè)值中的孰低值）時(shí)需延遲發(fā)行的要求。

IPO詢價(jià)新規(guī)中尤為重要的便是將新股定價(jià)權(quán)由原本的買(mǎi)方市場(chǎng)向賣(mài)方轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)博弈下定價(jià)中樞有所抬升，隨之而來(lái)的是打新收益出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

但這也為散戶投資者提供了一層額外保護(hù)，當(dāng)前破發(fā)與高棄購(gòu)頻發(fā)，則正是資本市場(chǎng)逐漸走向市場(chǎng)化、透明化的體現(xiàn)。

深圳私募機(jī)構(gòu)前海鼎業(yè)投資發(fā)展有限公司執(zhí)行董事吳良群認(rèn)為，現(xiàn)在將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)，必然會(huì)有一個(gè)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的陣痛期，新股也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)估值動(dòng)態(tài)平衡的過(guò)程。這恰恰是A股向國(guó)際市場(chǎng)看齊的表現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看不必悲觀。

新股“只賺不賠”斷然成為過(guò)去式，未來(lái)投資者還需要及時(shí)調(diào)整打新思路，學(xué)會(huì)自主研究甄別新股的投資機(jī)會(huì)，理性參與新股申購(gòu)。

對(duì)于已發(fā)行未上市的新股，哪一只值得期待呢？