文|壹覽商業(yè) 木魚
上周，三江購物發(fā)布2021年年度報(bào)告。雖然在疫情壓力下，整體業(yè)績(jī)壓力很大，營(yíng)收同比減少8.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少27.84%。
但財(cái)報(bào)中，這一段描述值得注意。經(jīng)過四年多的探索、改善和市場(chǎng)培育，公司和上海盒馬網(wǎng)絡(luò)科技有限公司合作的創(chuàng)新店寧波盒馬鮮生門店在2021年走出了創(chuàng)新試點(diǎn)期，經(jīng)營(yíng)效益明顯提升，2021年12月到2022年3月連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)了盈利（其中2022年1-3月為未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)）。
這段描述，對(duì)從阿里的一個(gè)事業(yè)群轉(zhuǎn)變?yōu)橐患要?dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)、自負(fù)盈虧公司的盒馬來說，是一個(gè)天大的好消息。因?yàn)閷幉ê旭R盈利，那么似乎意味著盒馬全盤盈利似乎就在眼前。
當(dāng)然，在我們判斷這個(gè)結(jié)論是否正確的時(shí)候，必須先考慮三個(gè)問題：
1、寧波盒馬盈利成是否意味著盒馬模式驗(yàn)證成功？
2、寧波盒馬盈利是否意味著全國(guó)盈利時(shí)機(jī)成熟？
3、盒馬模式的未來想象空間有多大？
01 盒馬模式需不需要被質(zhì)疑？
六年來，盒馬最為行業(yè)詬病的是其模式。特別是今年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，自負(fù)盈虧以來，隨著盒馬對(duì)幾個(gè)業(yè)務(wù)線進(jìn)行調(diào)整，因各種原因關(guān)閉了部分門店，收縮部分地區(qū)的盒馬鄰里業(yè)務(wù)，并開出盒馬奧萊以后，對(duì)盒馬模式的質(zhì)疑又喧囂塵上。
總結(jié)下來，大家聚焦的點(diǎn)是，盒馬門店高投入、高品質(zhì)和線上高占比，帶來的模式太重，履約成本太高，損耗太高，最終導(dǎo)致盒馬難以解決盈利的問題。畢竟，盒馬面世6年來，對(duì)外披露的財(cái)務(wù)方面數(shù)據(jù)極少，而多數(shù)人對(duì)盒馬門店的高投入?yún)s很直觀，再加上最近關(guān)了幾家店，肯定就是不行了。
事實(shí)上，拿關(guān)店來說事，不具備普遍意義。據(jù)壹覽商業(yè)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-2月國(guó)內(nèi)有18家超市門店宣布關(guān)閉，其中沃爾瑪5家，家樂福4家，占據(jù)一半。而在2021年沃爾瑪中國(guó)關(guān)了35店，全國(guó)才400+店。因此，就關(guān)店比例來說擁有300多家店的盒馬，才關(guān)幾家店，真的不算什么，而盒馬在寧波地區(qū)的整體盈利則比較有現(xiàn)實(shí)意義。
首先，寧波盒馬盈利是在全國(guó)疫情還在高位，去年零售企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)普遍呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)的背景下發(fā)生的，而且已經(jīng)連續(xù)盈利4個(gè)月。這不僅說明盒馬扛住了疫情的壓力，還證明盒馬的商業(yè)模式在寧波已經(jīng)跑通。
其次，有人質(zhì)疑，寧波盒馬目前的5家門店并不是由盒馬直營(yíng)，而是由盒馬授權(quán)給三江購物進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。但寧波盒馬目前在后臺(tái)系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)模式、商品結(jié)構(gòu)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)上跟其他地區(qū)的盒馬沒什么差別。也就是說，我們完全可以將寧波盒馬與其他地方盒馬同等對(duì)待。
最后，此前在2020年，有接近盒馬的人士透露盒馬在北京和上海區(qū)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全面盈利，也就是說，盒馬模式在一線城市已經(jīng)被證明了沒有問題。此次寧波盒馬全面盈利，也就意味著盒馬模式在二線城市也是沒有問題的。
盒馬目前300多家門店主要分布在全國(guó)一二線城市，隨著這兩個(gè)層級(jí)城市均有成功樣板，盒馬模式正確與否已經(jīng)毋庸置疑。此前壹覽商業(yè)在與多個(gè)行業(yè)頭部企業(yè)中高管溝通對(duì)盒馬的看法時(shí)得到的反饋基本都是：盒馬模式?jīng)]有問題，但在精細(xì)化管理上還有上升空間。
02 盒馬距離整體盈利還有多遠(yuǎn)？
模式可行，那么就應(yīng)該談?dòng)膯栴}了。事實(shí)上，行業(yè)盼盒馬整體盈利久矣。畢竟，這幾年行業(yè)從盒馬這里得到的啟發(fā)不少，真金白銀投入的也不少，盒馬盈利起碼證明自己這幾年的投入是有意義的。
壹覽商業(yè)認(rèn)為，在模式被證明正確的情況下，盒馬距離整體盈利已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
首先，創(chuàng)業(yè)6年，消費(fèi)者對(duì)盒馬品牌的認(rèn)知度已經(jīng)很高。而疫情三年，培養(yǎng)了顧客線上消費(fèi)，并享受到家服務(wù)、小時(shí)配送的習(xí)慣，這對(duì)盒馬來說也是良好的機(jī)遇。從盒馬在一二線城市均出現(xiàn)盈利區(qū)域的時(shí)間，都在疫情之后，就可見一斑。
其次，盒馬的快速燒錢的時(shí)代已經(jīng)過去了。此前，幾年盒馬一直處于舍命狂奔階段，特別是2017-2020年這個(gè)階段，盒馬門店從個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)到三位數(shù)。伴隨而來的是開店投入，供應(yīng)鏈、軟硬件技術(shù)、生鮮產(chǎn)地的投資，這是盒馬最燒錢的階段。
現(xiàn)在，盒馬鮮生門店數(shù)量超過300家，基本完成全國(guó)一二線城市布局，已經(jīng)度過了快速拓展時(shí)期。而在供應(yīng)鏈、軟硬件技術(shù)、生鮮產(chǎn)地的投資，也基本完成，剩下的多是修修補(bǔ)補(bǔ)，調(diào)調(diào)整整，大規(guī)模的投資基本可以避免。
再次，從阿里投資日披露的公開數(shù)據(jù)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算數(shù)據(jù)看：盒馬的前臺(tái)虧損已明顯收窄，全渠道單量結(jié)構(gòu)也在努力調(diào)整至合理比例，而且今年盒馬的主要工作目標(biāo)之一就是線上線下共同發(fā)展；后臺(tái)成本的虧損，隨著門店的優(yōu)化升級(jí)，相關(guān)試錯(cuò)項(xiàng)目的調(diào)整，也將有明顯改善。
侯毅在開年的內(nèi)部郵件也表示，今年的主要任務(wù)就是夯實(shí)零售基本功，深化“精益生產(chǎn)、精益管理”，包括梳理工作流、建立內(nèi)部模塊化獨(dú)立核算體系，制定與此相適應(yīng)的盒馬內(nèi)部組織機(jī)制和薪酬福利機(jī)制。也就是說，盒馬正從高投入向精管理過渡，這也是一家企業(yè)正常的發(fā)展路徑。
值得注意的是，盒馬多數(shù)門店開店時(shí)間超過了1年，渡過了前期的顧客培養(yǎng)期和門店調(diào)整期，而且多數(shù)門店所在商圈本來就比較成熟，那么各個(gè)門店的數(shù)據(jù)也會(huì)越來越好。同時(shí)，隨著社區(qū)團(tuán)購逐漸退出市場(chǎng)，老牌的大賣場(chǎng)門店因?yàn)樽饨鹉晗迒栴}撤出，他們留下來的市場(chǎng)空間也將會(huì)留給盒馬一部分。
因此，對(duì)于盒馬來說，全面盈利時(shí)間表已經(jīng)很近了。
事實(shí)上，盒馬的運(yùn)營(yíng)其實(shí)是漸入佳境的，若不是其他幾種模式殺出來，盒馬現(xiàn)在極有可能已經(jīng)全面盈利。而且從目前看，盒馬可能已經(jīng)有不少區(qū)域城市實(shí)現(xiàn)了盈利，只是尚未有公開資料能夠佐證。
03 盒馬的未來想象空間有多大？
模式跑通的情況下，盈利并不難。但在全面盈利可期的情況下，盒馬未來的想象空間有多大，對(duì)維持投資人信心很重要。假設(shè)在未來2-3年，盒馬能夠?qū)崿F(xiàn)全面盈利，但增長(zhǎng)陷入跟現(xiàn)在的大賣場(chǎng)一樣的狀況，那樣后果是相當(dāng)可怕的。
在壹覽商業(yè)看來，一個(gè)企業(yè)有沒有更多的想象空間得看這個(gè)企業(yè)有沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，是否擁有創(chuàng)新能力，也就是擁抱變化的能力。從這兩個(gè)角度看，我們應(yīng)該對(duì)盒馬有信心。
零售行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是商品和供應(yīng)鏈，二者相輔相成。盒馬從第一天開業(yè)就在消費(fèi)品牌的打法運(yùn)營(yíng)。“問商品要流量，問供應(yīng)鏈要效率”，商品力已逐漸成為盒馬的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
6年前，以帝王蟹為爆品冷啟動(dòng)，獲得消費(fèi)者和行業(yè)關(guān)注。如今盒馬是網(wǎng)紅品牌首發(fā)陣地，比如Beyond Meat中國(guó)首發(fā)就落在盒馬，與喜茶等網(wǎng)紅茶飲的聯(lián)名款更是層出不窮。還有盒馬的五常大米、日日鮮牛奶、Max鳳爪、紐瀾地等PB爆款，保守估計(jì)到目前占GMV約15%，而中國(guó)做最好的永輝PB（彩食鮮等品牌）也不過占GMV 3%-4%。
在自有品牌方面，以盒馬X會(huì)員店為例，會(huì)員店自有商品包含了自有品牌Max、海外直采與品牌獨(dú)家定制。其中自有商品占比超過40%，自有商品“盒馬MAX”占比超過20%，近10%的商品為盒馬海外直采。而同行Costco在中國(guó)市場(chǎng)的自有商品占比僅有10%，山姆會(huì)員店占比也才30%。
作為一家有互聯(lián)網(wǎng)基因的創(chuàng)業(yè)公司，愛折騰是盒馬的特色。過去幾年不斷試錯(cuò)10來種新模式，同時(shí)還根據(jù)自身業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，不斷調(diào)整品類，彌補(bǔ)弱勢(shì)，發(fā)揚(yáng)優(yōu)點(diǎn)。
比如盒馬花園就是在盒馬供應(yīng)鏈完善后，根據(jù)現(xiàn)有需求，做大做強(qiáng)的全新品類。盒馬奧萊店，有的人認(rèn)為這是盒馬在向五環(huán)外要利潤(rùn)。在壹覽商業(yè)看來，這是盒馬在根據(jù)自身情況積極調(diào)整應(yīng)對(duì)的體現(xiàn)。
從目前看，無論是盒馬鮮生大店，還是盒馬X會(huì)員店，針對(duì)的目標(biāo)用戶群還是一二線城市的新中產(chǎn)，而現(xiàn)在大店已經(jīng)基本覆蓋這些區(qū)域。五環(huán)外的市場(chǎng)也很廣闊，再用盒馬大店去趟水肯定不適合，盒馬奧萊店就很好。
最后
回頭看，盒馬從2016年切入賣場(chǎng)生意。彼時(shí)，線下零售最佳點(diǎn)位早就被老牌零售占滿了，另辟蹊徑走到如今的地步，已經(jīng)是相當(dāng)不錯(cuò)的。
不能否認(rèn)，盒馬在前面幾年確實(shí)有一定的虧損，但盒馬給行業(yè)帶來的創(chuàng)新和變化也是肉眼可見。最重要的是，沒有一成不變的行業(yè)，六年前行業(yè)很難想象在家樂福、 永輝環(huán)伺之下，還能有一家超市可以用幾年時(shí)間開了300家店，走了他們十幾年的路并存活下來。
事實(shí)上，短期的虧損不重要，關(guān)鍵是長(zhǎng)期能不能算得過來，是不是走得通，無數(shù)案例早已證明了這一點(diǎn)。
盒馬投入了這些年，供應(yīng)鏈越來越成熟，該平的坑也平了不少，如今是時(shí)候進(jìn)入收獲的季節(jié)了。