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一季度凈利飆增逾9倍,股價卻持續(xù)下跌,康泰生物還值得期待嗎?

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一季度凈利飆增逾9倍,股價卻持續(xù)下跌,康泰生物還值得期待嗎?

身處黃金賽道,康泰生物還有多少潛力可挖?

文|港股解碼 云知風(fēng)起

編輯|lele

4月13日,康泰生物(300601.SZ)接連發(fā)布了2021年度業(yè)績快報和2022年第一季度業(yè)績預(yù)告。

數(shù)據(jù)顯示,在2021年,該公司的營收和歸母凈利潤再度延續(xù)了近些年的增長趨勢,且增速相較于2019年、2020年明顯回暖。而在2022年第一季度,康泰生物則預(yù)計歸母凈利潤同比大增8.9倍-10.9倍。

不過,雖然業(yè)績表現(xiàn)不俗,但該公司的股價(以下均指前復(fù)權(quán))在高開5.54%的情況下,截至收盤最終反而下跌了1.2%。而如果從2020年8月4日的上市高點(diǎn)算起,其股價已經(jīng)累跌超過64%。

21年業(yè)績延續(xù)增勢,22年一季度盈利同比暴增

康泰生物上市于2017年2月,主營業(yè)務(wù)為人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前該公司已上市產(chǎn)品包括乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風(fēng)二聯(lián)苗、PPSV23(23價肺炎多糖疫苗)、13價肺炎結(jié)合疫苗、百白破三聯(lián)疫苗和新冠滅活疫苗等。

業(yè)績快報顯示,2021年,康泰生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入36.87億元,同比增長63.07%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.84億元,同比增長89.06%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.11億元,同比增長95.23%。

結(jié)合往年的業(yè)績來看,該公司2021年的營收和歸母凈利潤延續(xù)了增勢,同時增速相較于2019年、2020年有所回升。

康泰生物在公告中表示,公司重視研發(fā)投入與技術(shù)合作,以市場為導(dǎo)向,持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)力度及國際間合作,面對重大疾病防控需求,反應(yīng)迅速,有序推進(jìn)新產(chǎn)品上市和銷售,持續(xù)優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局,強(qiáng)化市場推廣工作,推動公司產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升,致使公司利潤規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長。

據(jù)悉,該公司旗下的新冠疫苗于2021年6月開始上市銷售,這或許就是2021年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的原因所在。

而根據(jù)業(yè)績預(yù)告,2022年一季度,康泰生物預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.5億元-3億元,同比增長893.93%-1092.72%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.24億元-2.74億元,同比增長2483.83%-3060.38%。

中泰證券研究人員認(rèn)為該公司預(yù)告的一季度業(yè)績超出了預(yù)期。

康泰生物同時在業(yè)績預(yù)告中稱,2022年一季度公司主要產(chǎn)品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長約231.35%,乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約33.24%;此外,較上年同期相比,公司新增銷售產(chǎn)品13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗,致使公司凈利潤較去年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

二股東持續(xù)減持VS北向資金頻頻加倉

值得注意的是,雖然2021年及2022年一季度的業(yè)績表現(xiàn)不錯,但是康泰生物的二股東袁莉萍(也是公司實(shí)控人杜偉民的前妻)卻在持續(xù)減持所持有的股份。

據(jù)悉,在2020年5月,康泰生物董事長及實(shí)控人杜偉民與袁莉萍正式辦理了離婚手續(xù)。5月29日,杜偉民因解除婚姻關(guān)系對財產(chǎn)進(jìn)行分割,將名下1.61億股(占公司總股本23.99%)康泰生物的股權(quán)直接過戶到女方名下,而袁莉萍通過這次離婚補(bǔ)償,成為康泰生物的第二大股東,同時,杜偉民持股數(shù)量減少至1.83億股(占公司總股本27.27%)。

以彼時的股價粗略計算,袁莉萍所獲得的離婚費(fèi)高達(dá)約235億元,號稱"A股市場有史以來離婚案中的最高分手費(fèi)",轟動一時。當(dāng)然了,235億元的天價離婚費(fèi)只是個噱頭,隨著康泰生物股價的下跌,袁莉萍獲得的股份其實(shí)也在大幅貶值。

不過,自2020年第四季度開始,袁莉萍就在頻頻減持套現(xiàn),2021年則是其減持的高峰期。

而與之相反的則是素有"聰明錢"之稱的北向資金。同花順數(shù)據(jù)顯示,雖然北向資金也偶爾有減倉的動作,但總體上其持有康泰生物股份的數(shù)量是大幅增加的,其中2021年一季度末的持倉為1964.53萬股,而到了2021年三季度末增倉到了2864.88萬股。

總的來看,雖然北向資金的頻頻加倉對股價有著積極影響,但其股價畢竟在上市初的3年半時間內(nèi)漲幅巨大,本身也有一定的調(diào)整需求,再加上袁莉萍作為實(shí)控人的前妻及現(xiàn)在的二股東,她的密集減持或許還是在一定程度上對股價的持續(xù)下跌起到了一些作用。

康泰生物還值得期待嗎?

而股價的持續(xù)下跌也導(dǎo)致一些投資者對康泰生物的發(fā)展前景存在疑惑。

從已上市的疫苗產(chǎn)品來看,其中60μg乙肝疫苗產(chǎn)品和百白破-Hib四聯(lián)苗為康泰生物獨(dú)家產(chǎn)品,相關(guān)適應(yīng)癥發(fā)病率高,在國內(nèi)有較大的潛在市場規(guī)模。

以核心產(chǎn)品四聯(lián)苗為例,經(jīng)查詢,康泰的四聯(lián)苗于2012年7月獲批上市,2013年正式上市銷售,此后開始快速放量,2018年其四聯(lián)苗的年銷量躍升至420萬支左右,銷售額達(dá)到11.6億元,2019年的批簽發(fā)數(shù)據(jù)為477.29萬支,2020年的批簽發(fā)數(shù)據(jù)為556.33萬支,同比增長16.56%。

不過,受新冠疫苗接種資源擠占影響,四聯(lián)苗、23價肺炎疫苗2021年銷量有所下降。中泰證券研報則顯示,由于22年防疫政策的變化以及公司渠道改革,常規(guī)品種四聯(lián)苗、乙肝疫苗等開始恢復(fù)銷售,分別同比增長231.35%、33.24%。

而從長期來看,核心產(chǎn)品四聯(lián)苗的市場空間依然值得期待,主要有以下幾方面的原因:

一是對Hib疫苗的多聯(lián)替代空間大。由于多聯(lián)苗有減少接種次數(shù),減少防腐劑與佐劑的劑量等優(yōu)勢,疫苗多聯(lián)多價化正成為行業(yè)發(fā)展趨勢之一。

數(shù)據(jù)顯示,Hib疫苗的批簽發(fā)占比持續(xù)下滑,2019年已下降至35%,2020-2021年,由于智飛生物AC-Hib三聯(lián)苗處于停產(chǎn)狀態(tài),Hib單苗批簽發(fā)量有所回升。不過,隨著聯(lián)苗推廣,Hib單苗的占比有望進(jìn)一步下降。

二是五聯(lián)苗國內(nèi)供給有限,而且康泰生物的五聯(lián)苗也有望接力上市。

三是多聯(lián)苗研發(fā)壁壘較高,競爭不激烈,國內(nèi)在研多聯(lián)苗的研發(fā)進(jìn)度多處于早期。

此外,康泰生物還作為國內(nèi)第二家企業(yè)上市了全球疫苗之王——13價肺炎結(jié)合疫苗(PCV13)。

在中國,PCV13用于2歲以下新生兒肺炎防控,2020年沃森生物的PCV13上市后,批簽發(fā)產(chǎn)值迅速增加至71億元,是國內(nèi)產(chǎn)值最高的疫苗產(chǎn)品。

德邦證券預(yù)計康泰生物的PCV13將在2022年明確放量,預(yù)計2025年收入將超過45億元,是一款超級大單品。

而截至2021年上半年,康泰生物擁有在研項(xiàng)目30余項(xiàng),其中進(jìn)入注冊程序的在研項(xiàng)目有10多項(xiàng),其中人二倍體狂犬疫苗預(yù)計2022-2023年獲批,銷售峰值或達(dá)24億元;凍干水痘預(yù)計2022-2023年獲批。

綜合而言,康泰生物作為疫苗這條黃金賽道內(nèi)的一員,且多款產(chǎn)品在手,其前景是值得期待的。另外,伴隨著股價的持續(xù)下跌以及業(yè)績的高速增長,該公司的估值也已經(jīng)回落了不少。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

康泰生物

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  • 創(chuàng)新藥概念股午前拉升,香雪制藥20CM漲停
  • 康泰生物(300601.SZ):2024年三季報凈利潤為3.51億元、較去年同期下降49.63%

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身處黃金賽道,康泰生物還有多少潛力可挖?

文|港股解碼 云知風(fēng)起

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4月13日,康泰生物(300601.SZ)接連發(fā)布了2021年度業(yè)績快報和2022年第一季度業(yè)績預(yù)告。

數(shù)據(jù)顯示,在2021年,該公司的營收和歸母凈利潤再度延續(xù)了近些年的增長趨勢,且增速相較于2019年、2020年明顯回暖。而在2022年第一季度,康泰生物則預(yù)計歸母凈利潤同比大增8.9倍-10.9倍。

不過,雖然業(yè)績表現(xiàn)不俗,但該公司的股價(以下均指前復(fù)權(quán))在高開5.54%的情況下,截至收盤最終反而下跌了1.2%。而如果從2020年8月4日的上市高點(diǎn)算起,其股價已經(jīng)累跌超過64%。

21年業(yè)績延續(xù)增勢,22年一季度盈利同比暴增

康泰生物上市于2017年2月,主營業(yè)務(wù)為人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前該公司已上市產(chǎn)品包括乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風(fēng)二聯(lián)苗、PPSV23(23價肺炎多糖疫苗)、13價肺炎結(jié)合疫苗、百白破三聯(lián)疫苗和新冠滅活疫苗等。

業(yè)績快報顯示,2021年,康泰生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入36.87億元,同比增長63.07%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.84億元,同比增長89.06%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.11億元,同比增長95.23%。

結(jié)合往年的業(yè)績來看,該公司2021年的營收和歸母凈利潤延續(xù)了增勢,同時增速相較于2019年、2020年有所回升。

康泰生物在公告中表示,公司重視研發(fā)投入與技術(shù)合作,以市場為導(dǎo)向,持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)力度及國際間合作,面對重大疾病防控需求,反應(yīng)迅速,有序推進(jìn)新產(chǎn)品上市和銷售,持續(xù)優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局,強(qiáng)化市場推廣工作,推動公司產(chǎn)品銷量穩(wěn)步提升,致使公司利潤規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長。

據(jù)悉,該公司旗下的新冠疫苗于2021年6月開始上市銷售,這或許就是2021年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的原因所在。

而根據(jù)業(yè)績預(yù)告,2022年一季度,康泰生物預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.5億元-3億元,同比增長893.93%-1092.72%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.24億元-2.74億元,同比增長2483.83%-3060.38%。

中泰證券研究人員認(rèn)為該公司預(yù)告的一季度業(yè)績超出了預(yù)期。

康泰生物同時在業(yè)績預(yù)告中稱,2022年一季度公司主要產(chǎn)品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長約231.35%,乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長約33.24%;此外,較上年同期相比,公司新增銷售產(chǎn)品13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗,致使公司凈利潤較去年同期實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

二股東持續(xù)減持VS北向資金頻頻加倉

值得注意的是,雖然2021年及2022年一季度的業(yè)績表現(xiàn)不錯,但是康泰生物的二股東袁莉萍(也是公司實(shí)控人杜偉民的前妻)卻在持續(xù)減持所持有的股份。

據(jù)悉,在2020年5月,康泰生物董事長及實(shí)控人杜偉民與袁莉萍正式辦理了離婚手續(xù)。5月29日,杜偉民因解除婚姻關(guān)系對財產(chǎn)進(jìn)行分割,將名下1.61億股(占公司總股本23.99%)康泰生物的股權(quán)直接過戶到女方名下,而袁莉萍通過這次離婚補(bǔ)償,成為康泰生物的第二大股東,同時,杜偉民持股數(shù)量減少至1.83億股(占公司總股本27.27%)。

以彼時的股價粗略計算,袁莉萍所獲得的離婚費(fèi)高達(dá)約235億元,號稱"A股市場有史以來離婚案中的最高分手費(fèi)",轟動一時。當(dāng)然了,235億元的天價離婚費(fèi)只是個噱頭,隨著康泰生物股價的下跌,袁莉萍獲得的股份其實(shí)也在大幅貶值。

不過,自2020年第四季度開始,袁莉萍就在頻頻減持套現(xiàn),2021年則是其減持的高峰期。

而與之相反的則是素有"聰明錢"之稱的北向資金。同花順數(shù)據(jù)顯示,雖然北向資金也偶爾有減倉的動作,但總體上其持有康泰生物股份的數(shù)量是大幅增加的,其中2021年一季度末的持倉為1964.53萬股,而到了2021年三季度末增倉到了2864.88萬股。

總的來看,雖然北向資金的頻頻加倉對股價有著積極影響,但其股價畢竟在上市初的3年半時間內(nèi)漲幅巨大,本身也有一定的調(diào)整需求,再加上袁莉萍作為實(shí)控人的前妻及現(xiàn)在的二股東,她的密集減持或許還是在一定程度上對股價的持續(xù)下跌起到了一些作用。

康泰生物還值得期待嗎?

而股價的持續(xù)下跌也導(dǎo)致一些投資者對康泰生物的發(fā)展前景存在疑惑。

從已上市的疫苗產(chǎn)品來看,其中60μg乙肝疫苗產(chǎn)品和百白破-Hib四聯(lián)苗為康泰生物獨(dú)家產(chǎn)品,相關(guān)適應(yīng)癥發(fā)病率高,在國內(nèi)有較大的潛在市場規(guī)模。

以核心產(chǎn)品四聯(lián)苗為例,經(jīng)查詢,康泰的四聯(lián)苗于2012年7月獲批上市,2013年正式上市銷售,此后開始快速放量,2018年其四聯(lián)苗的年銷量躍升至420萬支左右,銷售額達(dá)到11.6億元,2019年的批簽發(fā)數(shù)據(jù)為477.29萬支,2020年的批簽發(fā)數(shù)據(jù)為556.33萬支,同比增長16.56%。

不過,受新冠疫苗接種資源擠占影響,四聯(lián)苗、23價肺炎疫苗2021年銷量有所下降。中泰證券研報則顯示,由于22年防疫政策的變化以及公司渠道改革,常規(guī)品種四聯(lián)苗、乙肝疫苗等開始恢復(fù)銷售,分別同比增長231.35%、33.24%。

而從長期來看,核心產(chǎn)品四聯(lián)苗的市場空間依然值得期待,主要有以下幾方面的原因:

一是對Hib疫苗的多聯(lián)替代空間大。由于多聯(lián)苗有減少接種次數(shù),減少防腐劑與佐劑的劑量等優(yōu)勢,疫苗多聯(lián)多價化正成為行業(yè)發(fā)展趨勢之一。

數(shù)據(jù)顯示,Hib疫苗的批簽發(fā)占比持續(xù)下滑,2019年已下降至35%,2020-2021年,由于智飛生物AC-Hib三聯(lián)苗處于停產(chǎn)狀態(tài),Hib單苗批簽發(fā)量有所回升。不過,隨著聯(lián)苗推廣,Hib單苗的占比有望進(jìn)一步下降。

二是五聯(lián)苗國內(nèi)供給有限,而且康泰生物的五聯(lián)苗也有望接力上市。

三是多聯(lián)苗研發(fā)壁壘較高,競爭不激烈,國內(nèi)在研多聯(lián)苗的研發(fā)進(jìn)度多處于早期。

此外,康泰生物還作為國內(nèi)第二家企業(yè)上市了全球疫苗之王——13價肺炎結(jié)合疫苗(PCV13)。

在中國,PCV13用于2歲以下新生兒肺炎防控,2020年沃森生物的PCV13上市后,批簽發(fā)產(chǎn)值迅速增加至71億元,是國內(nèi)產(chǎn)值最高的疫苗產(chǎn)品。

德邦證券預(yù)計康泰生物的PCV13將在2022年明確放量,預(yù)計2025年收入將超過45億元,是一款超級大單品。

而截至2021年上半年,康泰生物擁有在研項(xiàng)目30余項(xiàng),其中進(jìn)入注冊程序的在研項(xiàng)目有10多項(xiàng),其中人二倍體狂犬疫苗預(yù)計2022-2023年獲批,銷售峰值或達(dá)24億元;凍干水痘預(yù)計2022-2023年獲批。

綜合而言,康泰生物作為疫苗這條黃金賽道內(nèi)的一員,且多款產(chǎn)品在手,其前景是值得期待的。另外,伴隨著股價的持續(xù)下跌以及業(yè)績的高速增長,該公司的估值也已經(jīng)回落了不少。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。