文|財經(jīng)無忌 米粒
在財務(wù)副總離職、總裁潘水苗頂替“值班”的背景下，圓通速遞發(fā)布了2021年的業(yè)績預(yù)告：成績還不錯，但股價并沒有回來，即使上任已三年的潘水苗自掏腰包增持，但作用看起來好像也不大。
2022年1月10日盤后，圓通速遞發(fā)布了2021年業(yè)績預(yù)增公告。公告顯示，預(yù)計2021年，圓通實現(xiàn)歸母凈利潤20億元至22億元，對比去年增加2.33億元至4.33億元，同比增長13.20%至24.52%。
截止2022年4月，距離職業(yè)經(jīng)理人潘水苗全面負(fù)責(zé)圓通工作，已近三年左右的時間?；蛟S是對圓通的未來報以極大的期待，潘水苗分別于2020年12月和2021年11月增持圓通股份。
結(jié)合2021年業(yè)績預(yù)告來看，經(jīng)歷了疫情、價格戰(zhàn)等“黑天鵝”事件，潘水苗真的帶領(lǐng)圓通走向中興了？
潘水苗的“三板斧”
加入圓通，擔(dān)任總裁之前，潘水苗干過程序員，后又在云鋒基金從事七年投資工作，研究過多家技術(shù)創(chuàng)新型公司，深諳數(shù)字化對企業(yè)的積極影響。
潘水苗曾表示：“我扮演了圓通最大的產(chǎn)品經(jīng)理角色，用‘管理+技術(shù)+業(yè)務(wù)’的融合理念，推動圓通數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐?！眻A通此前也表示，2020年計劃投資50億全面推進(jìn)數(shù)字化。
數(shù)字化和高端化只是具體的業(yè)務(wù)方向，縱觀潘水苗執(zhí)掌圓通以來的動作，不難發(fā)現(xiàn)，其一直致力于在成本和價格兩個維度推動圓通擺脫“增收不增利”的怪圈。
首先，從成本的角度來看，潘水苗希望通過數(shù)字化的力量，幫助圓通降本增效，以實現(xiàn)在原有基本盤的基礎(chǔ)上，賺取更多的利潤。
數(shù)字化轉(zhuǎn)型后，圓通的成本確實顯著下降。2020年財報顯示， 圓通單票快遞產(chǎn)品成本為2.13元，同比降低18.12％。
但是這并沒有在價格戰(zhàn)的浪潮中，有效提振圓通的利潤。圓通發(fā)布的2021年9月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月快遞產(chǎn)品單票收入為2.28元，同比增長近4.70%。但是2021年Q3財報顯示，圓通歸母凈利潤3.08億元，同比下降25.68%；單季度扣非凈利潤2.92億元，同比下降6.85%。
凈利潤繼續(xù)下跌，說明一個問題，那就是圓通“降本增效”的幅度，不足以抵消價格戰(zhàn)帶來的負(fù)面影響。
降本增效只能在平價快遞的基本盤上做文章，潘水苗也希望圓通在高端快遞領(lǐng)域有所突破。2021年，潘水苗對外表示，公司將全力發(fā)展VIP客戶和圓準(zhǔn)達(dá)業(yè)務(wù)，從客戶和產(chǎn)品兩大維度推動收入增長。
但由于品牌沉淀帶來的羈絆、供應(yīng)末端存在先天劣勢，圓通的高端化戰(zhàn)略也沒有起到立竿見影的效果。
億豹網(wǎng)統(tǒng)計的2022年1月A股上市快遞公司業(yè)績顯示，圓通單價為2.72元，雖然高于韻達(dá)的2.62元以及申通的2.56元，但是與高端快遞的代表順豐17.47元的單價差距明顯。
考慮到在高端快遞市場一家獨大的順豐都需要“下沉”尋求業(yè)績上的突破，在品牌、服務(wù)均不占優(yōu)的背景下，圓通想要靠“圓準(zhǔn)達(dá)”入局高端市場，似乎比“降本增效”更難。
在中國快遞行業(yè)天花板已肉眼可見的背景下，潘水苗也謀求國際市場帶來的增量紅利。
“中國的快遞成本在全球都是較低的，運營效率在全世界是最高的，快遞企業(yè)未來一定會實現(xiàn)國際化?！?020年股東大會上，潘水苗表示，“目前國內(nèi)的快遞企業(yè)，單票快遞成本基本在2元到3元就可以發(fā)遍全國，折算下來不到0.5美元，而反觀全球，幾乎沒有哪個國家的快遞成本低于5美元?！?/p>
2021年上半年財報顯示，圓通國際快遞及包裹服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)營收為6.28 億元，同比增長96.41%。僅從增速來看，圓通國際業(yè)務(wù)確實亮眼。但是整體來看，圓通的國際業(yè)務(wù)還并未成為集團(tuán)的重點業(yè)務(wù)，因為該業(yè)務(wù)僅占同期圓通總營收的3.22%。這還是圓通大舉“買飛機(jī)”下實現(xiàn)的。
對此來看，由于布局較早，順豐在國際業(yè)務(wù)上，也給圓通帶來一定的壓力。2021年上半年，順豐國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入32.81億元，是圓通的五倍左右。
歸根結(jié)底，近十年來，快遞行業(yè)的玩法無外乎是通過和電商平臺綁定走規(guī)?；牡缆?。這也解釋了為什么一旦順豐、極兔這些“新勢力”下沉，那么就會在快遞行業(yè)掀起軒然大波。
但是隨著電商紅利的收縮、競爭加劇，快遞行業(yè)已經(jīng)今非昔比，單純靠低價、走量、提價并不能構(gòu)建絕對意義上的護(hù)城河。
價格戰(zhàn)來襲，快遞行業(yè)哀鴻遍野
如果要選出一個詞，詮釋近兩年快遞行業(yè)的主旋律，那么想必很多人第一時間都會想到“價格戰(zhàn)”。這主要是因為，自2019年起，在順豐、極兔等快遞企業(yè)不斷深入低價市場的背景下，快遞行業(yè)的其他玩家持續(xù)承壓，不得不參與這場惡性競爭。
以極兔為例，其2020年3月在國內(nèi)起網(wǎng)，四個月后，日單量就突破500萬，到了2021年初，日單量更是達(dá)到了2000萬單。
不過極兔取得如此優(yōu)異成績的前提卻離不開“虧損”。Tech星球曾報道，極兔快遞入華10個月虧損200億，相較于阿里系，極兔快遞早期每票低1-1.5元。極兔快遞創(chuàng)始人李杰更是揚言，“加盟商先準(zhǔn)備好虧兩年”。
面對來勢洶洶的極兔快遞，其他行業(yè)玩家如果不想份額持續(xù)走低，那么只能被迫加碼。國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近幾年，中國快遞行業(yè)單票價格持續(xù)下探，平均單價從2010年的24.60元/件，下跌到2020年的10.55元/件，下跌了57.11%。
以2021年1月為例，中泰證券研究所援引國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，順豐、圓通、申通和韻達(dá)快遞業(yè)務(wù)單票收入分別為17.26元/件、2.38元/件、2.51元/件和2.23元/件，同比分別下跌12.4%、19.3%、23.9%和22%。
也正是因為價格戰(zhàn)，各快遞公司的財報變得觸目驚心。以申通為例，其2020年營收為215.66億元，同比下跌6.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為632.73萬元，同比下降97.42%。
更悲觀的是，2021年，大部分快遞公司的財務(wù)表現(xiàn)依然延續(xù)了2020年下探趨勢。與開頭提到的圓通相同步，其他快遞公司也發(fā)布了2021年的業(yè)績預(yù)告。從關(guān)鍵的歸母凈利潤來看，順豐控股預(yù)計2021年同比下滑40％至43％；德邦股份預(yù)計2021年同比下滑67％至87％；申通快遞更是陷入虧損的泥潭，預(yù)計2021年虧損8.4億元至9.5億元。
圓通憑2021Q4扭轉(zhuǎn)乾坤？
不過頗為反常的是，圓通的業(yè)績卻欣欣向榮。
開頭提到，圓通預(yù)計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長13.20%至24.52%。但是值得注意的是，該份業(yè)績預(yù)告中，圓通并未公布最為關(guān)鍵的“扣非凈利潤”關(guān)鍵指標(biāo)。
或許是因為看到了股價下跌，2022年2月18日盤后，在業(yè)績預(yù)告的基礎(chǔ)上，圓通又發(fā)布了2021年度業(yè)績快報，并披露了“扣非凈利潤”——2021年，圓通實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.48億元，同比增長33.04%。
不過這個利好的消息依然沒有在資本市場引得追捧。業(yè)績快報發(fā)布的后兩個交易日，圓通股價繼續(xù)下跌，從16.92元/股下跌到16.15元/股，跌幅達(dá)4.55%。
這可能是因為資本市場看到圓通的扣非歸母凈利潤增速較歸母凈利潤增速更高所致。對此，圓通解釋稱：“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增加主要系公司經(jīng)營業(yè)績增加所致”。
誠然，2021年末，有關(guān)部門確實看到了快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)引發(fā)的行業(yè)亂象，并開始通過政策的力量制止相關(guān)行為。在此背景下，快遞企業(yè)的單票收入開始逐步提升。
光大證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，快遞行業(yè)的單票收入環(huán)比提升明顯。其中2021年11月，圓通單月單票收入為2.59元，環(huán)比增加0.3元，同比增加0.28元。
但是值得注意的是，快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)是在2021年末才得以糾正的，2021年的前三個季度，價格戰(zhàn)其實一直沒能得到有力的逆轉(zhuǎn)。
以圓通為例，2021年前三季度財報顯示，其總營收305.42億元，同比增長30.41%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.54億元，同比下跌31.16%。針對這一業(yè)績，圓通表示，主要是因為“公司快遞產(chǎn)品單票收入下降幅度高于單票成本的下降幅度，快遞產(chǎn)品毛利率有所下降所致?！?/p>
由于圓通僅僅發(fā)布了業(yè)績快報，并沒有公布詳細(xì)的數(shù)據(jù)，因此，我們并不知道2021年Q4到底能給圓通帶來多么驚人的業(yè)績。具體細(xì)節(jié)，我們還需要等2022年4月，圓通發(fā)布正式的年度報告才能見分曉。
圓通深入順豐腹地
其實早在2020年，圓通就看到了價格戰(zhàn)給現(xiàn)金流帶來的持續(xù)性壓力，因而于當(dāng)年的10月份計劃非公開發(fā)行A股股票，募資不超37.9億元。到了2021年12月，圓通速遞發(fā)布公告，對外表示完成了非公開發(fā)行定增募資37.9億元。
針對此次募資的資金通途，圓通表示，扣除相關(guān)發(fā)行費用后，募資的資金擬用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項目、運能網(wǎng)絡(luò)提升項目、信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力提升項目以及補充流動資金。
結(jié)合圓通的整體戰(zhàn)略來看，圓通此次募資中的7.5億元用于“補充流動資金”，這一部分很可能會成為價格戰(zhàn)的“炮彈”。而另外的30.4 億元則用于多功能網(wǎng)絡(luò)樞紐中心建設(shè)項目、運能網(wǎng)絡(luò)提升項目等，這很可能指向了圓通的“第二條曲線”。
雖然時至今日，電商行業(yè)依然是國民經(jīng)濟(jì)重要的一環(huán)，但是不能忽視的是，隨著行業(yè)的成熟，快遞的紅利也在不斷緊縮。
國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國快遞快遞寄件量為1083億件，同比僅增長29.9%。作為對比，2015年時，這一數(shù)字還徘徊在60%以上。尤其是考慮到，順豐、極兔等“新勢力”還在不斷地向平價快遞領(lǐng)域發(fā)起沖擊，因此，圓通必須主動出擊，尋求新的“增量”空間。
比如，2021年12月30日，圓通在上?？偛颗e行“圓準(zhǔn)達(dá)”產(chǎn)品發(fā)布會，就推出了以時效、服務(wù)、精準(zhǔn)派送為特點的“圓準(zhǔn)達(dá)”業(yè)務(wù)，向順豐的腹地發(fā)起進(jìn)攻。
但問題是，主打高品質(zhì)的順豐也已十分焦慮。
以2021年上半年財報為例，順豐總營收為883.44億元，同比增長24.2%，凈利潤為7.6億元，同比下跌79.8％。自2021年1月5日觸及72.67元/股的高點后，順豐的股價就持續(xù)下跌，截止2022年3月8日收盤，其股價僅為54.59 元/股，下跌24.87%。
由此，我們再重新審視潘水苗的“三板斧”就能發(fā)現(xiàn)，其固然是在強化自家快遞業(yè)務(wù)的基本盤，但是搖搖晃晃三年，圓通的業(yè)務(wù)還是沒有太大的亮點。這很大程度上都是因為快遞行業(yè)的流量已經(jīng)觸頂，行業(yè)競爭持續(xù)加劇所致。如果未來圓通想要破局。那么想必潘水苗需要重新審視自己的“三板斧”了。