文|雷達財經(jīng) 李亦輝
編輯|深海
近日,美團發(fā)布了2021年第四季度及全年業(yè)績。
數(shù)據(jù)顯示,公司全年營收1791.3億元,較2020年同期的1147.95億元營收同比增長56%。但利潤情況不太樂觀,2021年經(jīng)調(diào)整凈虧損155.7億元,而2020年,美團經(jīng)調(diào)整凈利潤尚有31.2億元。
作為美團的基本盤,外賣和到店酒旅業(yè)務(wù)在過去一年增長強勁。財報后的電話會議上,美團CEO王興表示,配送服務(wù)每單虧損1元,外賣盈利主要靠傭金支撐,但上述兩大業(yè)務(wù)經(jīng)營總盈利仍增長近一倍,由2020年的110億元增長至203億元。
新業(yè)務(wù)再次成為美團虧損的主要原因,包括共享單車、美團優(yōu)選(社區(qū)團購業(yè)務(wù))、美團買菜等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)虧損額大幅擴大,由2020年的109億元擴大至2021年的384億元,經(jīng)營虧損率同比擴大36.6%至76.4%。
盡管新業(yè)務(wù)不斷失血,但美團并沒有打算放棄,反而仍在持續(xù)加碼新業(yè)務(wù)尤其是商品零售的投入。只是新業(yè)務(wù)對利潤和現(xiàn)金流的吞噬,讓美團財務(wù)上陷入“增收不增利”的困境。
有行業(yè)人士認(rèn)為,王興和美團在豪賭“明天”,如果新業(yè)務(wù)能在持續(xù)輸血下發(fā)展起來,美團將打開新的增長空間。
到店酒旅業(yè)務(wù)承壓
財報顯示,2021Q4季度美團營收為495.23億元,同比增長30.6%,為2020Q4以來最低季度增速;經(jīng)調(diào)整凈虧損39.36億元,同比擴大174.0%。
同花順iFind顯示,這已經(jīng)是美團連續(xù)5個季度虧損,2020Q4、2021Q1、2021Q2和2021Q3經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為14.4億元、38.9億元、22.2億元和55.3億元。
從目前的營收結(jié)構(gòu)來看,美團的收入來源包括三個方面,分別是餐飲外賣、到店酒店及旅游以及新業(yè)務(wù)方面,2021年全年三大業(yè)務(wù)板塊營收分別達到963.1億元、325.3億元、502.9億元。
其中,到店、酒店及旅遊主要為在線廣告營銷和傭金收入,前者來自商戶在平臺投放的競價廣告等,后者來自用戶使用美團平臺交易時收取的費用。該業(yè)務(wù)也是美團除餐飲外賣后的另一項成熟業(yè)務(wù),其穩(wěn)定的現(xiàn)金流一直為王興開拓邊界充當(dāng)著“盤纏”。
在2020年上半年,受疫情突發(fā)的影響,美團的到店酒旅業(yè)務(wù)一度出現(xiàn)負(fù)增長,一季度營收下滑了31.1%。但此后隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn),該業(yè)務(wù)的營收逐步企穩(wěn)回升,并在去年四季度恢復(fù)到疫情前的水平。
財報顯示,2021年美團到店酒旅收入同比增長53.1%至325億元,經(jīng)營利潤由2020年的82億元增加至2021年的141億元,經(jīng)營利潤率由38.5%提升至43.3%。
僅從第四季度來看,美團到店酒旅業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)收入87.22億元,同比增加22.2%,相較前三季度增速明顯回落。其中,傭金收入41億元,在線營銷服務(wù)收入為46億元。
王興在電話會議上表示,Q4增長放緩主要原因是嚴(yán)格的防疫措施,另外目前的宏觀環(huán)境也對于業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的不利影響。他坦言,中高線城市對于本地服務(wù)商家所采取的嚴(yán)格防疫政策,嚴(yán)重地影響了公司的到店服務(wù)業(yè)務(wù)。
事實上,去年底到今年一季度,西安、上海、深圳、杭州等多地出現(xiàn)疫情反復(fù),部分區(qū)域防控政策收緊,這對到店業(yè)務(wù)帶來了沖擊。財報顯示,2021年第四季度,美團國內(nèi)酒店間夜量為1.15億,同比下滑3.7%。
盡管受疫情影響,Q4到店酒旅收入的增速有所下滑,但隨著活躍商家數(shù)量增加,推動了在線營銷服務(wù)收入增加。這種收入結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化,進而帶動到店酒旅板塊的經(jīng)營利潤由2020年第四季度的28億元增加至39億元,而經(jīng)營利潤率則由39.5%增至44.7%。
在美團以“吃為核心”的超級平臺中,酒旅高毛利負(fù)責(zé)賺錢,外賣低毛利負(fù)責(zé)創(chuàng)造流量入口。從Q4來看,酒旅超過40%的經(jīng)營利潤率,遠(yuǎn)高于外賣業(yè)務(wù)的6.6%,是美團盈利和現(xiàn)金流的主要來源。
但不足之處在于,到店酒旅業(yè)務(wù)的進入門檻并不高,尤其是近年來崛起的內(nèi)容平臺抖音、小紅書都將在線酒旅視為新的變現(xiàn)出口。
以抖音為例,2018年抖音初次入局本地生活,上線 POI(Point of Information)詳情頁,主營美食、旅行兩個垂直品類。
2021 年 3 月,抖音正式上線團購業(yè)務(wù),發(fā)起對本地生活的新一輪進攻,先后推動達人探店+視頻帶貨與直播間賣團購券的模式。
2022年,抖音公開宣稱的重心是本地生活、電商和知識板塊。其中,本地生活2022年的GMV目標(biāo)是400億元。
作為內(nèi)容平臺的代表,抖音近兩年在電商領(lǐng)域成果顯著,如果能復(fù)制抖音電商成功的流量變現(xiàn)經(jīng)驗,或?qū)⑿Q食美團的市場份額。抖音之外,背靠阿里的飛豬,以及快手和小紅書,都是美團到店酒旅業(yè)務(wù)的直接競爭對手。
此外,市場對美團到店酒旅的擔(dān)憂還在于,在互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管大趨勢下,貨幣化率繼續(xù)提升的壓力較大,其傭金率難有進一步提升空間。
外賣業(yè)務(wù)利空未盡
餐飲外賣是美團第一大營收來源。
2021年,美團外賣GMV達到7021億元,同比增長43.6%;該板塊收入963.12億元,同比增長45.3%;扣除527萬騎手的酬勞681.83億元,以及其他成本,經(jīng)營利潤為61.75億元,同比增長117.9%。
對應(yīng)的外賣業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤率由4.3%同比增長2.1個百分點至6.4%,主要受在線營銷服務(wù)收入貢獻提高、經(jīng)濟規(guī)模提升及營運效率改善所推動。
外賣商戶傭金是一直備受關(guān)注的話題。財報顯示,2021年,美團外賣通過商家獲得的傭金收入為285.47億元,上年同期185.03億元,同比增長54.3%。以全年外賣交易金額7021億元為基數(shù)計算,2021年平臺的傭金率約為4.1%。
值得一提的是,在引導(dǎo)外賣平臺降費的指引下,美團在Q4季度首度將外賣傭金拆成了——配送服務(wù)費+技術(shù)服務(wù)費(即傭金)。
去年5月份,美團推行費率透明化改革之時稱,外賣是一個連接用戶、商家、騎手三方的業(yè)務(wù),也是一個微利業(yè)務(wù),主要靠傭金支撐運轉(zhuǎn)。成本大頭是騎手工資,2020 年騎手成本占傭金收入的 83.1%。
彼時官方給出的數(shù)據(jù)顯示,美團外賣每筆訂單利潤是0.28 元。其中,美團配送的訂單,單均配送成本是 7.38 元,每筆虧損 0.03 元。
從財報來看,2021年騎手配送成本仍舊占據(jù)美團外賣總營收的絕大部分。數(shù)據(jù)顯示,2021年美團外賣業(yè)務(wù)餐飲外賣配送相關(guān)成本為682億元,而同期收取的餐飲外賣配送服務(wù)費(向商戶和用戶)卻只有542億元。
因此在電話會議上,王興“大倒苦水”,他表示“四季度,公司配送服務(wù)營收為143億,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于183億的相關(guān)成本,相當(dāng)于每單虧1元。我們利用傭金收入來抵消這部分的虧損,主要用來支付外賣配送員?!?/p>
這意味著,美團全年用于直接補貼騎手的費用達140億元。據(jù)財報,2021年,在美團平臺上獲得收入的騎手約為527萬人。
就2021年四季度而言,美團外賣業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入261.27億元,同比增長21.31%,增速放緩,同樣是受疫情反復(fù)和宏觀經(jīng)濟下行的影響。當(dāng)季美團外賣交易筆數(shù)39.11億單,實現(xiàn)經(jīng)營利潤17.36億元,每單賺0.44元,同樣是微利狀態(tài)。
除此之外,去年下半年以來,有關(guān)部門多次督促外賣平臺保障騎手權(quán)益。當(dāng)年7月,美團成立了外賣騎手服務(wù)部。在2021年,美團舉行了136場騎手懇談會。
新業(yè)務(wù)持續(xù)燒錢
從營收結(jié)構(gòu)上分析,新業(yè)務(wù)上的大幅虧損,直接導(dǎo)致美團全年財報“增收不增利”。
美團財報顯示,美團新業(yè)務(wù)包括美團優(yōu)選、美團閃購、美團買菜、B2B餐飲供應(yīng)鏈和共享單車業(yè)務(wù)等。
2021年四季度,美團新業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入 146.74 億元,同比增速為 58.74%,經(jīng)營虧損同比擴大至102億元。
2021年全年,新業(yè)務(wù)及其他分部的收入同比增長84.4%至503億元。新業(yè)務(wù)及其他分部的經(jīng)營虧損由2020年的109億元擴大至2021年的384億元,經(jīng)營虧損率同比擴大36.6%。
美團表示新業(yè)務(wù)的虧損主要來自對倉儲、物流等基礎(chǔ)設(shè)施的投入。資料顯示,美團優(yōu)選是美團2020年7月成立的社區(qū)團購業(yè)務(wù),采取“預(yù)購+自提”的模式。
據(jù)財報披露,美團優(yōu)選打造的“次日提貨”三級倉配物流網(wǎng)絡(luò)體系,現(xiàn)已覆蓋全國30個省份的大部分社區(qū)和農(nóng)村。
盡管美團在大力投入,但據(jù)《晚點 LatePost》報道,美團優(yōu)選2021年完成了約1200 億元 GMV(交易總額),沒有實現(xiàn)1500億GMV 的目標(biāo)。
據(jù)“開曼4000”文章預(yù)估,在單量差距有限的情況下,2021Q3多多買菜的虧損約30億,同期美團優(yōu)選的虧損約70億,美團的虧損明顯多于拼多多。
據(jù)虎嗅妙投,政策趨嚴(yán)之下,美團優(yōu)選降低了補貼力度,因此公司新業(yè)務(wù)Q4經(jīng)營虧損由Q3的109億元減少到102億元。
電話會上王興表示,美團對于社區(qū)團購市場的長期發(fā)展抱有信心,“美團優(yōu)選也為我們提供進軍實體電商業(yè)務(wù)和消費零售行業(yè)的機會”。
分析認(rèn)為,切入電商零售領(lǐng)域后,美團將有機會觸達它此前不曾觸達的低線城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村用戶。
實際上,社區(qū)團購就肩負(fù)著美團開拓下沉市場用戶的重任。不同于外賣業(yè)務(wù)核心用戶聚集在中高線城市,低客單價的社區(qū)團購業(yè)務(wù)對低線城市價格敏感的用戶具有吸引力,美團希望借助團購業(yè)務(wù)向高毛利的到店及酒旅轉(zhuǎn)化這類用戶。
新業(yè)務(wù)能否成為美團新的利潤增長點?雷達財經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。