記者 | 張藝
“醬茅”海天味業(yè)（603288.SH）3月25日披露了2021年財報數(shù)據(jù)，去年四季度的產(chǎn)品提價能否化解成本壓力，對公司毛利率改善多大，可從中找到答案。
“提價短期仍然較難完全覆蓋成本的上漲?！焙Ｌ煳稑I(yè)董事長龐康在當(dāng)日的業(yè)績交流會上坦承。年報顯示，海天味業(yè)去年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速均降至10%以內(nèi)，這也是公司上市以來首次降至個位數(shù)。
進(jìn)入2022年，海天味業(yè)大豆等主要原材料價格依然高企。今年成本壓力何解？海天味業(yè)是否會繼續(xù)提價備受關(guān)注。
面對成本進(jìn)一步上漲的壓力，龐康回應(yīng)：“公司暫無進(jìn)一步提價計劃”。
市值蒸發(fā)3300億元后，海天味業(yè)也透露“暫無回購計劃”。
“極其困難的一年”，業(yè)績增速創(chuàng)新低
海天味業(yè)2014年上市，上市當(dāng)年至2020年的7年里，除2016年外，公司營業(yè)收入增速均超過15%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤增速均超過20%。2021年勻速增長神話破滅。
海天味業(yè)年報顯示營收凈利潤增速均降至個位。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入250.04億元，同比增長9.71%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤66.71億元，同比增長4.18%；扣非后歸母凈利潤64.30億元，同比增長4.09%；基本每股收益1.58元。
海天味業(yè)分紅方案雖不及往年過半的股利支付率，但依然大方。公司擬每10股送1股派發(fā)現(xiàn)金股利7.60元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利32.02億元。
海天味業(yè)在年報中形去年是“極其困難的一年”，“新冠疫情余波未平、消費需求疲軟、各種原材物料價格上漲、社區(qū)團(tuán)購惡性競爭、限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊等等，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)?！?/p>
海天味業(yè)有著醬油、蠔油、調(diào)味醬三大核心產(chǎn)品。年報顯示，醬油實現(xiàn)營收141.88億元，增長8.78%；蠔油實現(xiàn)營收45.32億元，增長10.18%；調(diào)味醬實現(xiàn)營收26.66億元，增長5.61%。
其中，醬油56.74%的營收占比仍在一半以上，不過已是上市以來新低。調(diào)味醬營收占比同樣降至新低。
亮點在蠔油和其他類產(chǎn)品，二者營收增速均超過10%。蠔油毛利率相對堅挺，在醬油和調(diào)味醬毛利率減少均超過4.4個百分點的同時，蠔油毛利率只減少了0.75個百分點。蠔油營收占比也因此上升至18.12%的新高，成為新的利潤增長點。
“說明蠔油從餐飲走向居民，從沿海走向內(nèi)地是有成效的?！焙Ｌ煳稑I(yè)副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人管江華稱。此外高端醬油占醬油比重超40%。
其他類產(chǎn)品同樣如此，營業(yè)收入占比上升至14.47%。海天味業(yè)的其他類產(chǎn)品包括醋、料酒等。
“醋、料酒等產(chǎn)品已初具規(guī)模，營收規(guī)模超過12億元。公司正加速這兩個品類的發(fā)展，構(gòu)建新的增長點。”管江華表示。
分渠道來看，海天味業(yè)線上渠道增速遠(yuǎn)超線下。線上渠道同比增長85.2%，而線下同比增長7.73%。盡管如此，線上渠道整體營收占比仍不超過3%，其增幅較高多因基數(shù)過底所致。值得注意的是，線上毛利率滑坡明顯，去年毛利率同比減少了13.22個百分點至37.31%，已落后于線下渠道。公司稱，這是線上拓展增加市場投入所致。
海天味業(yè)去年多次通過直播間主播帶貨銷售，這也從另一個角度說明，直播渠道對實體企業(yè)利潤吞噬能力之強(qiáng)。
“前所未有的成本壓力”，暫無新一輪提價計劃
“調(diào)味品行業(yè)在去年經(jīng)歷了前所未有的成本壓力?！焙Ｌ煳稑I(yè)副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人管江華在業(yè)績交流會上表示。海天味業(yè)去年業(yè)績面臨最大的問題便是原材料的上漲，和因此帶來的毛利率陡降。
海天味業(yè)2021年整體毛利率減少3.73個百分點至39.78%；整體凈利率26.68%，同比下降了1.44百分點。
“去年整體采購成本增長超過10%，通過各種措施降本增效間接消化了近30%的增長成本?！惫芙A透露。
這意味著，還有70%的成本需要海天味業(yè)及下游經(jīng)銷商及消費者來承擔(dān)。
出于原材料漲價的壓力，2021年10月25日起，海天味業(yè)對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價格調(diào)整3%-7%不等。上次提價還是發(fā)生在五年前。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，此次提價對海天味業(yè)的毛利率提升確有幫助，但十分有限。
從單季度來看，2021年四個季度銷售毛利率分別為40.94%、37.06%、37.91%和38.13%?？梢姷谒募径群Ｌ煳稑I(yè)毛利率環(huán)比三季度僅上升了0.22個百分點，同比依然下滑3.73個百分點。
對此，海天味業(yè)董秘張欣解釋稱，提價大約是在10月底執(zhí)行，提價后的產(chǎn)品的出貨占比較少，加之10月份之后原材物料又出現(xiàn)了大幅上漲，限電限產(chǎn)等也對利潤有所影響?！疤醿r時除了考慮成本還需兼顧市場，目前消費者需求較弱，不能無限制地將成本向消費者轉(zhuǎn)移?！?/p>
進(jìn)入2022年，包材、大豆等原材料價格仍處高位，海天味業(yè)如何化解今年的成本壓力？
“從長遠(yuǎn)看，提價對公司預(yù)計會產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用，但短期仍然較難完全覆蓋成本的上漲。”董事長龐康表示，面對成本上漲壓力，公司會繼續(xù)挖潛控本，最大化消化成本上漲壓力，提價會綜合考慮成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素，公司暫無進(jìn)一步提價計劃。
今年目標(biāo)：營收凈利潤雙雙增長12%
年報中，海天味業(yè)定下2022年目標(biāo)—公司計劃營業(yè)收入280億元，利潤74.7億元。
“目標(biāo)是營收增長12%，利潤增長12%。這個目標(biāo)與往年相比并不算高，但面對當(dāng)前的困難和挑戰(zhàn)，這個目標(biāo)也并不算低。”管江華表示。
管江華認(rèn)為，公司穩(wěn)定向好的基本面沒有發(fā)生改變，且調(diào)味品行業(yè)表現(xiàn)出抗周期抗壓力的特點?！皬匿N售端來看，主要的壓力仍然是消費需求的減弱，制約了銷售的增長，特別是疫情的反復(fù)對餐飲等消費形成制肘，但我們認(rèn)為，未來向好的趨勢不會改變，預(yù)計未來幾年將逐步恢復(fù)到正常的增長水平?！?/p>
增長點方面，去年表現(xiàn)較好的蠔油及醋、料酒均可期待。
“醋、料酒、復(fù)合調(diào)味料等都是有較大容量空間的品類，”管江華稱，目前競爭格局尚未定格，公司加快發(fā)展新品類，構(gòu)建新的增長點。
據(jù)界面新聞統(tǒng)計，海天味業(yè)在2021年期間新設(shè)子公司共18家，注冊資本在1,000萬元至30,000萬元不等。從公司名來看，有三家公司名中有“蠔油”二字，四家公司名帶“醋”。
海天味業(yè)還透露，公司將發(fā)展新業(yè)務(wù)品類來打開增長空間。管江華表示，將加快打造上下游兼容生態(tài)圈，像糧油米面、火鍋底料、復(fù)合調(diào)味料、中央廚房等一些新業(yè)務(wù)品類的發(fā)展。此舉或許意味著未來海天味業(yè)將與“油茅”金龍魚（300999.SZ）正面交鋒。
此外，張欣稱，預(yù)制菜領(lǐng)域與調(diào)味品關(guān)聯(lián)度較高，公司也正在積極調(diào)研中。
產(chǎn)能方面，去年海天味業(yè)整體產(chǎn)能利用率超95%。去年高明、宿遷等原有生產(chǎn)基地增產(chǎn)，高明基地醬油、醬等產(chǎn)品年產(chǎn)能增加30萬噸；宿遷基地蠔油、醋等產(chǎn)品年產(chǎn)能增加20萬噸。
公司稱，全國多個生產(chǎn)基地已啟動設(shè)計、施工，新生產(chǎn)基地產(chǎn)能將在2022年開始逐步釋放。
近期，金龍魚、魯花等糧油行業(yè)巨頭擴(kuò)產(chǎn)能布局調(diào)味品行業(yè)，勢必對海天味業(yè)形成一定沖擊。
龐康對此回應(yīng)稱，新的進(jìn)入者會給海天的一定的競爭壓力，但同時也會給行業(yè)帶來產(chǎn)品、渠道、技術(shù)的創(chuàng)新。
二級市場上，海天味業(yè)股價自2021年1月創(chuàng)下168.12元/股新高后開始走跌。業(yè)績披露當(dāng)日，海天味業(yè)股價平開早盤沖高回落，全日下跌2.13%，收于88.08元/股。
海天味業(yè)總市值最高時超7000億元，最新市值3700億元。市值蒸發(fā)3300億元后，海天味業(yè)最新動態(tài)市盈率仍然在60倍左右。
就是否有回購計劃，海天味業(yè)也在3月25日回應(yīng)稱，公司暫無回購計劃。
今年以來，海天味業(yè)連續(xù)四次發(fā)布股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓公告。轉(zhuǎn)讓方包括實控人龐康、陳軍陽，副總裁、財務(wù)負(fù)責(zé)人管江華，董秘張欣，董事文志州，五人各與一招商資管計劃形成一致行動人，并向?qū)?yīng)的資管計劃轉(zhuǎn)讓股份，合計轉(zhuǎn)讓926.75萬股。以轉(zhuǎn)讓價格計算，累積轉(zhuǎn)讓金額8.55億元。