文|摩根頻道
疫情持續(xù)至今，改變了不知多少企業(yè)的規(guī)劃。
就比如5年前獲得各方資本機構重視，手握大量資金卻選擇埋頭發(fā)展的百果園，如今也終于回過頭，重新盯上了上市的路子。
前不久，百果園向證監(jiān)會提交了境外首次公開發(fā)行股份的審批材料。根據(jù)專家預測，如果獲得受理，百果園很有可能在4月份向港交所提交招股書，從而正式開啟IPO，嘗試沖擊“水果連鎖第一股”。
但是，隨著近年來生鮮電商、社區(qū)團購發(fā)展迅猛，已經(jīng)被無數(shù)資本盯上的“果籃子”中，百果園或許早已開始喪失原本的優(yōu)勢。再加上疫情環(huán)境對百果園線下業(yè)務的影響，想要憑借現(xiàn)階段經(jīng)營狀況通過IPO階段的問詢和審核，其難度可能要比想象中更大。
尤其是在大部分實體水果零售店普遍進入業(yè)務收縮，甚至關店、轉型的階段，百果園“逆勢而為”重啟港股上市路，會否也是選錯了時機？
一、水果連鎖三巨頭困于上市，行業(yè)天花板見頂？
這大概已經(jīng)是近三年來，百果園第三次嘗試在國內(nèi)上市了。
第一次是在2020年6月份，兩個月前百果園剛剛完成了股份制改革，而后及時向證監(jiān)會提交了審批材料，計劃在港交所掛牌上市。只是出于不知名原因，雖然百果園在9月份獲得了發(fā)行核準，但在有效期12個月內(nèi)并沒有遞交招股書，硬生生拖到失效。
第二次則是在3個月之后。有傳聞稱，百果園在2020年11月份轉頭瞄向深圳創(chuàng)業(yè)板，不僅在證監(jiān)局進行了輔導備案，同時又與民生證券簽署了輔導協(xié)議。
再之后，就到了今年的重回港交所。百果園以令人摸不著頭腦的方式，猶如犯了“選擇困難癥”一般，在上市的大門口徘徊、等待了兩年多。
如果算上在更早期的2017年，曾有傳聞稱百果園或?qū)⑦h赴美國紐交所上市，可以說自從2015年完成首輪融資后，百果園就開始積極尋求著上市的機會。然而，之所以始終都沒能邁出最關鍵的那一步，從根源來講或許還是受到了所處行業(yè)的限制。
就比如素來有著“水果三巨頭”之稱的另外兩家企業(yè)——洪九果品和鮮豐水果。前者在2019年謀劃A股上市，但經(jīng)歷了兩年多的輔導期之后，于2021年9月終止上市輔導，一個月后向港股遞交了招股書。
而后者，同樣在2019年開啟上市輔導，也同樣在這一階段“苦熬”了兩年多。只是鮮豐水果仍然堅守A股，在2021年更換輔導團隊后，至今也才剛完成了A股上市的第一期輔導工作。
包括百果園在內(nèi)的三家行業(yè)巨頭，在上市的道路上可謂是歷經(jīng)坎坷。而且，足足擁有3萬億市場寬度的水果零售賽道中，至今都沒能孵化出一家上市企業(yè)。
根據(jù)業(yè)內(nèi)分析師推論，之所以水果市場，尤其是水果連鎖企業(yè)始終不被資本市場所看好，其主要原因或許要歸結為，水果零售并沒有足夠高的行業(yè)天花板，企業(yè)經(jīng)營也缺乏足夠的想象力。
作為一門損耗率大、運輸成本高、標準化困難的生意，水果生鮮的利潤空間本來就相對偏低。同時，相對低頻的商品交易屬性，也很難擁有菜蔬、肉蛋等剛需生鮮產(chǎn)品的交易頻率，大量的市場份額都分散于菜市場和個體水果店之中，水果連鎖店品牌很難擁有較為明顯的競爭力。
相比之下，傳統(tǒng)的水果連鎖品牌中，百果園之所以能夠在早期獲得資本機構的信任，還是在于其突破了傳統(tǒng)的營銷思路，以互聯(lián)網(wǎng)思維全面開放加盟店，以全品類、高端的特色化經(jīng)營方式主動尋找增量。
從天眼查所記錄的，2015年至2020年百果園多達8次的融資歷史，或許就能看出在該時期內(nèi)百果園模式對資本的吸引力。
但是這樣的優(yōu)勢，隨著生鮮電商結束荒蠻生長進入有序競爭階段，已經(jīng)有所削弱。尤其是進入疫情時代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛擠入生鮮電商賽道后，百果園的優(yōu)勢可能已經(jīng)所剩無幾。
二、多元化競爭時代，百果園仍需想象力
先來簡單回顧以下生鮮電商的發(fā)展經(jīng)歷。
2013年各大電商平臺巨頭涌入生鮮電商賽道后，在2017年左右爆發(fā)了戰(zhàn)況最激烈的高峰期。隨后經(jīng)歷了兩年的寒冬期，造血能力不足的部分企業(yè)遭遇淘汰，在2020年疫情來臨后，逐漸趨于穩(wěn)定的市場格局中，又迎來了互聯(lián)網(wǎng)大廠跨界的新一輪角逐。
面對來勢洶洶的生鮮電商，百果園并非沒有嘗試過反擊。
在生鮮電商還處在行業(yè)大洗牌過程中的2019年，百果園推出了名為“百果心享”的線上平臺，嘗試轉型線上銷售渠道。而后在2020年，百果園也隨著滴滴、美團、餓了么、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的步伐，打造了“熊貓大鮮”小程序試水社區(qū)團購。
只是線上電商銷售的競爭中，百果園很難像淘寶、京東、拼多多等電商巨頭一樣，依靠雄厚的資金實力和渠道優(yōu)勢，打通產(chǎn)地直采鏈路。在電商平臺直接將水果供應鏈拓展至產(chǎn)源地，借助物流渠道從產(chǎn)地發(fā)貨至買家受眾的巨量優(yōu)勢面前，百果園的線上銷售很難有所建樹。
而在社交團購的領域，姑且不談各個平臺動輒百億的補貼，相較于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最拿手的流量獲取，百果園似乎并不是對手。
根據(jù)不完全統(tǒng)計，百果園用20多年時間至今積攢了8000萬用戶，但是美團旗下上線不到兩年的社區(qū)團購和生鮮電商業(yè)務，交易用戶數(shù)量僅在2020年一季度就突破了3000萬。
兩相對比，與其說是百果園遭到了來自電商體系和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙重狙擊，倒不如說，在越發(fā)多元化的競爭環(huán)境面前，曾經(jīng)以“想象力”突圍的百果園，卻始終難以逃離長久以來的經(jīng)營慣性。
就像是在2019年，剛剛接連獲得資本機構的巨額融資后，百果園創(chuàng)始人高調(diào)定下的“2020年開出萬店”和“年銷售額突破400億元”目標。只是時間來到2022年，百果園的連鎖門店數(shù)量也才堪堪超過5000家，2021年全渠道銷售額也還保留在突破100億元的狀態(tài)。
而最初為了實現(xiàn)這一目標，已經(jīng)實現(xiàn)高端定位的百果園，將目光瞄準了三、四線下沉市場。雖然百果園針對各地區(qū)經(jīng)濟水平的不同，也推出了普通店、簡約店等不同業(yè)態(tài)，但是主要消費群體集中于白領女青年的百果園，在這些區(qū)域多少有些水土不服。
與之相應的，或許是由于營收壓力和利潤空間的持續(xù)收縮，百果園的產(chǎn)品、服務質(zhì)量也出現(xiàn)了明顯下滑。一旦高品質(zhì)、無理由退貨的品牌護城河垮塌，依靠高單價和高成本撐起來的營收體系，很可能面臨著一場挑戰(zhàn)。
只不過，資本跑馬圈地總有極限，線上線下仍在持續(xù)的燒錢競賽中“賠錢賺吆喝”，受到影響的也絕非百果園一方。近期，叮咚買菜因前置倉的食品安全問題被市場監(jiān)管局約談，而自負盈虧的盒馬或?qū)⑼ㄟ^阿里巴巴尋求獨立融資，都給生鮮電商賽道敲響了警鐘。
留給百果園的時間或許還足夠充裕，但是在重新找回“想象力”之前，可能都不是上市的最好時機。
參考資料：
《百果園再傳上市，“老大難”的水果業(yè)沒有新故事》——鳳凰科技網(wǎng)
《百果園再次沖擊IPO 爭奪國內(nèi)“水果連鎖第一股”》——每日商報
《開店5000家年入超百億，水果真的是一門難做的生意嗎？》——東文財經(jīng)
《百果園二度沖擊IPO：爭奪“水果連鎖第一股”背后，想象力何在？》——itlaoyou-com