文 | 清流工作室 周淼
主編 | 趙妍
繼新三板和A股后，王一博所屬經(jīng)紀(jì)公司、被稱(chēng)為“造星工廠(chǎng)”的YH Entertainment Group（下稱(chēng)“樂(lè)華娛樂(lè)”）又將沖擊港股。2022年3月8日，樂(lè)華向港交所提交了上市申請(qǐng)，擬在主板掛牌上市，中信建投（國(guó)際）融資有限公司和招商證券國(guó)際作為其聯(lián)席保薦人。
招股書(shū)顯示，樂(lè)華娛樂(lè)超九成營(yíng)收來(lái)自藝人管理業(yè)務(wù)，旗下有韓庚、孟美岐、范丞丞、王一博等58名藝人，其中王一博撐起“半邊天”。在樂(lè)華400多頁(yè)招股書(shū)中，王一博的名字則出現(xiàn)近20次，而作為樂(lè)華股東的韓庚僅出現(xiàn)8次。
在赴港上市前，北京樂(lè)華圓娛文化傳播有限公司（下稱(chēng)“樂(lè)華有限”）于今年1月發(fā)生了工商變更，杜華等多位自然人及公司退出股東行列，而退出的股權(quán)均被轉(zhuǎn)移到了此次上市的主體——YH Entertainment Group。
清流工作室注意到，在上述股權(quán)變更后新增的自然人股東楊寧，雖然被樂(lè)華對(duì)外稱(chēng)作“獨(dú)立第三方”，但其與樂(lè)華頗有淵源，目前也與公司自然人股東、旗下多家子公司監(jiān)事王歡共同持股一家資管公司。
股權(quán)變更背后
樂(lè)華有限（大眾熟知的樂(lè)華）由杜華于2009年創(chuàng)辦，被譽(yù)為中國(guó)最牛經(jīng)紀(jì)人的王京花也曾是樂(lè)華的創(chuàng)始人之一，根據(jù)天眼查披露，成立至今，樂(lè)華共完成3輪融資，并先后引入樂(lè)搏資本、融璽創(chuàng)投、華人文化、阿里、字節(jié)等股東。
其實(shí)，早在多年前，樂(lè)華有限就嘗試登錄資本市場(chǎng)，2014年獲得華人文化集團(tuán)2.54億元投資，次年以“樂(lè)華文化”登陸新三板。彼時(shí)，公司簽約藝人周筆暢、黃征、韓庚是樂(lè)華的明星股東，通過(guò)西藏華果果間接持股樂(lè)華股份。
2016年，樂(lè)華有限打算借殼共達(dá)電聲（002655.SZ）在A股上市，然而由于2016年的營(yíng)收未達(dá)業(yè)績(jī)承諾要求，導(dǎo)致重組無(wú)果。2018年3月，樂(lè)華正式從新三板退市，并在同年4月接受招商證券的上市輔導(dǎo)，但最終還是在2021年6月終止上市輔導(dǎo)。
此次沖擊港股前，樂(lè)華有限還進(jìn)行了一系列股權(quán)變更進(jìn)行重組，包括杜華等多名股東退出近80%股份，而所有退出的股權(quán)均轉(zhuǎn)移到此次上市的主體——于2021年6月10日在開(kāi)曼群島注冊(cè)的一家獲豁免公司YH Entertainment Group Limited。
彼時(shí)，杜華、孫一丁、王歡、韓庚等人已經(jīng)通過(guò)全資子公司入股該公司。6月22日，Yuehua BVI于英屬維爾京群島注冊(cè)成立，并向該公司（其唯一股東）發(fā)行一股普通股，2021年7月6日，YH Entertainment Group (HK) Limited在中國(guó)香港注冊(cè)成立，公司董事為杜華、孫一丁夫婦。
同年9月，YH Entertainment Group (HK) Limited全資注冊(cè)了天津樂(lè)華投資有限公司（下稱(chēng)“天津樂(lè)華”)。同年12月30日至2022年1月30日，杜華、王歡、方韶軍等人以及阿里巴巴影業(yè)及量子躍動(dòng)分別將其持有股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津樂(lè)華。
經(jīng)過(guò)這一番股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)旖驑?lè)華持有樂(lè)華有限99%的股權(quán)，而天津樂(lè)華的全資股東樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)，也就成為了樂(lè)華有限的最大持股公司。之后，華人文化，量子躍動(dòng)和東陽(yáng)阿里巴巴影業(yè)的境外聯(lián)屬公司認(rèn)購(gòu)樂(lè)華娛樂(lè)優(yōu)先股股份。
今年2月，樂(lè)華有限工商記錄發(fā)生變更，杜華、肖飛、西藏華果果等多個(gè)自然人及公司退出股東行列，新增股東天津樂(lè)華及Joinstar Asia （HK）Limited（下稱(chēng)“Joinstar HK”），兩者分別持股99%、1%。
與樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)相似，樂(lè)華此次上市前新增的股東Joinstar Asia （HK）Limited也在2021年7月成立于中國(guó)香港，根據(jù)工商資料，該公司由一名護(hù)照簽發(fā)地為美國(guó)的自然人YANG, NICK NING擔(dān)任董事。
清流工作室注意到，YANG NICK NING則是招股書(shū)中披露的“獨(dú)立第三方”楊寧。作為重組的第二步，2021年8月30日，王歡將其持有的110萬(wàn)元注冊(cè)資本以800萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了上述Joinstar HK。
根據(jù)招股書(shū)，Joinstar HK由Joinstar Asia Limited全資擁有，后者是一家在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的公司，由獨(dú)立第三方楊寧全資擁有。為反映樂(lè)華娛樂(lè)的境內(nèi)外股權(quán)架構(gòu)，公司于2022 年 1 月 28 日 向楊寧全資擁有的在英屬維爾京群島注冊(cè)成立的公司發(fā)行110萬(wàn)股普通股。
作為發(fā)行的有關(guān)代價(jià)，楊寧將其于Joinstar Asia Limited的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓予Yuehua BVI。作為重組的一部分，由Bloom Joy Capital ProfitLimited（王歡全資擁有的特殊目的的公司）持有的110萬(wàn)股公司普通股已注銷(xiāo)。
截至招股書(shū)簽署日，杜華合計(jì)持有樂(lè)華娛樂(lè)52.80%的股份，為公司第一大股東，阿里影業(yè)和由黎瑞剛控制的華人文化為并列第二大股東，分別持股14.25%，字節(jié)跳動(dòng)旗下公司持股4.74%，韓庚間接持有公司2.47%的股份。
“獨(dú)立第三方”股東是何來(lái)歷
清流工作室注意到，樂(lè)華或?qū)Υ舜涡略龅?、被稱(chēng)作“獨(dú)立第三方”的自然人股東信息披露不全。根據(jù)招股書(shū)，楊寧在樂(lè)華的眾多股東中屬于新面孔，但其與公司以及其長(zhǎng)年的自然人股東王歡頗有淵源。
在招股書(shū)中，樂(lè)華僅披露楊寧作為獨(dú)立個(gè)人投資者向王歡收購(gòu)股權(quán)投資公司，并稱(chēng)楊寧通過(guò)其他業(yè)務(wù)合作結(jié)實(shí)王歡；楊寧為KONGZHONG CORPORATION（空中網(wǎng)）共同創(chuàng)辦人，且在2002年至2010年擔(dān)任該公司董事；
不過(guò)據(jù)公開(kāi)報(bào)道，空中網(wǎng)的楊寧與杜華在2006年相識(shí)，2009年便天使投資了樂(lè)華有限。在空中網(wǎng)上市后，楊寧轉(zhuǎn)做天使投資人，成為了樂(lè)搏資本的創(chuàng)始合伙人。2012年，樂(lè)華娛樂(lè)便獲得來(lái)自于樂(lè)搏資本和融璽創(chuàng)投的3600萬(wàn)元的A輪投資。
2009年，韓庚通過(guò)西藏華果果公司持股了樂(lè)華有限。根據(jù)楊寧自述，當(dāng)年，他帶著杜華找到當(dāng)時(shí)剛回國(guó)的韓庚，是他的理念得到了當(dāng)時(shí)被稱(chēng)為娛樂(lè)圈頂流的韓庚的認(rèn)可，這才簽約了原本走音樂(lè)公司路線(xiàn)的樂(lè)華，也才有了后續(xù)的發(fā)展。
公開(kāi)資料顯示，楊寧為美籍華人，被稱(chēng)為最年輕的上述公司總裁。在2002年創(chuàng)立空中網(wǎng)之前，楊寧還曾擔(dān)任搜狐技術(shù)副總裁和技術(shù)中心主任，并創(chuàng)立了ChinaRen Inc.，后來(lái)這家公司與搜狐合并。
雖然在天眼查、企查查APP中查不到楊寧持股公司的信息，但按照招股書(shū)里披露的“YANG NICK NING”查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，YANG NICK NING在2016年成為向上資產(chǎn)管理（橫琴）有限公司（下稱(chēng)“向上資管”）的法定代表人。
向上資管成立于2016年，大股東肖飛為向上影業(yè)的董事長(zhǎng)、CEO。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2016年，肖飛引入華誼兄弟總裁王中磊,樂(lè)博資本創(chuàng)始人楊寧等自然人作為股東。不過(guò)楊寧卻沒(méi)有作為股東出現(xiàn)，反而是樂(lè)華的自然人股東王歡入股了該公司。
天眼查、企查查等App顯示，目前王歡仍持有該公司35%股權(quán)。根據(jù)招股書(shū)，王歡是樂(lè)華長(zhǎng)期的自然人股東，在早年還與杜華、新疆融證并稱(chēng)是樂(lè)華有限的前三大股東，在此次股權(quán)變更前，王歡對(duì)樂(lè)華有限的持股比例還超5%，目前仍擔(dān)任其多家子公司監(jiān)事。
作為外部股東，王歡在2004年至2009年在空中網(wǎng)任市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)，同時(shí)還持股楊寧曾任創(chuàng)始人的樂(lè)搏資本旗下多家公司，疑似為其實(shí)控人。其中，由王歡持股的北京樂(lè)博（有限合伙）還被搜狐老板張朝陽(yáng)間接持股，其持股比例達(dá)44.44%。
此外，在王歡擔(dān)任樂(lè)華有限監(jiān)事期間，與其共同持的王中磊旗下的華誼兄弟還曾在公司2017年半年報(bào)中作為其前五大客戶(hù)出現(xiàn)，交易額達(dá)千萬(wàn)元。而杜華此前的前輩，樂(lè)華早年創(chuàng)始人王京花，便是從華誼兄弟出走自立門(mén)戶(hù)。
營(yíng)收依靠“王一博”
根據(jù)招股書(shū)，樂(lè)華娛樂(lè)的主要業(yè)務(wù)包括藝人管理、音樂(lè)IP制作與運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)，其中大部分收入來(lái)自藝人管理業(yè)務(wù)，該部分占比從2019年的84％提升至了2021年的91％，而音樂(lè)IP制作與泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)的收入占比之和則接近腰斬。
在藝人管理部分，樂(lè)華娛樂(lè)目前有58名簽約藝人及80名參加訓(xùn)練生計(jì)劃的訓(xùn)練生，旗下藝人包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。作為樂(lè)華的“臺(tái)柱子”，王一博在招股書(shū)里更是被提到18次。
自2019年《陳情令》將王一博推上頂流位置后，樂(lè)華的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)便開(kāi)始猛增，收入從2019年的6.31億元增至2021年的12.9億元，同期凈利潤(rùn)從1.19億元暴增至3.35億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)67.6%。
不過(guò)，就在上市前，樂(lè)華娛樂(lè)還進(jìn)行了兩次共約6億元的分紅,幾乎分走了兩年的利潤(rùn)。根據(jù)招股書(shū)，樂(lè)華娛樂(lè)的主要客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)外品牌、內(nèi)容制作商及媒體平臺(tái)、音樂(lè)服務(wù)供應(yīng)商。其中，公司股東阿里影業(yè)旗下公司也是其重要客戶(hù)。
而公司的供應(yīng)商則主要為公司簽約的藝人，公司主要向藝人控制的公司采購(gòu)服務(wù)，2019年至2021年，公司對(duì)其前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額自1.52億元升至4.25億元，占比自43.3%提升至61.6%。
根據(jù)多家媒體測(cè)算，三年貢獻(xiàn)4.68億元的供應(yīng)商B或?yàn)橥跻徊?，三年貢獻(xiàn)0.795億元的供應(yīng)商D或?yàn)轫n庚。不過(guò)，韓庚的合同已于2021年5月到期，王一博的合同也將在2024年10月到期。
此外，在樂(lè)華娛樂(lè)旗下微博關(guān)注者排名前十的藝人中，孟美岐、范丞丞等多位藝人的合同都將于2024年底前到期。如果2024年合同到期，王一博不與公司續(xù)約，公司的盈利能力或?qū)⒋蠓禄?/p>
值得一提的是，雖然樂(lè)華頻出頂流藝人，但其也頻頻因偶像塌房陷入風(fēng)波，光是在IPO期間，樂(lè)華旗下的藝人孟美岐便曾被曝出戀情負(fù)面輿情，還有訓(xùn)練生因倒賣(mài)口罩被捕；此外，樂(lè)華還因“從事有損國(guó)格人格演出”、數(shù)據(jù)造假被行政處罰。
就在去年3月，樂(lè)華因多位藝人工作室注銷(xiāo)被指有節(jié)稅之嫌，其中藝人孟美岐、吳宣儀、朱正廷名下的文化傳媒工作室同時(shí)注銷(xiāo)，保留的是其成立于天津的科技公司。據(jù)相關(guān)報(bào)道，這些科技公司多由其家人擔(dān)任高管，且?guī)缀踉谕粫r(shí)間、同一地點(diǎn)注冊(cè)。