記者 | 李昊

汽車玻璃龍頭福耀玻璃（600660.SH）營收與凈利雙增。

3月17日晚福耀玻璃發(fā)布2021年年報，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入236.03億元，同比增長18.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.46億元，同比增長20.97%。公司擬每10股派現(xiàn)10元。

市場對這份年報并不買賬。截至3月18日收盤，福耀玻璃跌5.85%，近期股價已觸及近一年新低。

分產(chǎn)品來看，汽車玻璃仍然是福耀玻璃營收的主要來源。2021年公司汽車玻璃這一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收213.80億元，同比增長19.16%，占總營收的92%。

值得注意的是，福耀玻璃營收增速超過下游汽車行業(yè)增速，說明公司的市場占有率在進(jìn)一步提高。

世界汽車組織（OICA）統(tǒng)計，2021年全球汽車產(chǎn)量為8015.5萬輛，同比增長3.1%，其中，中國汽車產(chǎn)量為2608.2萬輛，同比增長3.4%，除中國外，全球其他國家汽車產(chǎn)量同比增長3.0%。

曹德旺也在董事長致辭中表示，“市場占有率達(dá)到行業(yè)新高”。

福耀玻璃指出，從短期來看，汽車市場在復(fù)蘇，但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)定。一方面，各國都在采取防疫措施，但疫情反復(fù)，全球汽車供應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素增加，汽車市場的不確定因素仍存在；另一方面，隨著國內(nèi)疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn)，汽車市場加快恢復(fù)。

分季度來看，福耀玻璃業(yè)績高度依賴玻璃價格。2021年第四季度玻璃價格回調(diào)，公司也出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。第四季度公司營收創(chuàng)全年新高，但凈利潤卻環(huán)比下滑33%。

此外，由于福耀玻璃近一半的營收來自于海外，匯率波動對公司影響較大。本報告期公司匯兌損失人民幣5.28億元，上年同期匯兌損失人民幣 4.22億元。

盡管福耀玻璃凈利與營收雙增，但卻跑輸了多家玻璃企業(yè)。

福耀玻璃常被與信義玻璃（00868.HK）對比。兩家公司創(chuàng)始人都是福建人，在玻璃市場競爭二十年。2021年信義玻璃實(shí)現(xiàn)營收304.59億港元（約246億元人民幣），實(shí)現(xiàn)凈利潤115.56億港元（約93億元人民幣）。

信義玻璃2021年營收、凈利潤增長幅度分別為63.6%、79.9%，遠(yuǎn)超福耀玻璃增速。這也是信義玻璃自2004年上市以來業(yè)績首次趕超福耀玻璃。

與A股其它玻璃上市公司相比，福耀玻璃凈利潤增速也明顯掉隊。究其原因，還是沒能搭上光伏行業(yè)快速發(fā)展的紅利。

旗濱集團(tuán)（601636.SH）主要產(chǎn)品為浮法玻璃，其下游包括光伏等行業(yè)。光伏玻璃供不應(yīng)求令其凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速，盈利能力大幅上升。公司預(yù)計2021年最高實(shí)現(xiàn)營收153.02億元，同比增長58.67%；實(shí)現(xiàn)凈利潤44.66億元，同比增長144.65%。

福耀玻璃也正在進(jìn)軍光伏行業(yè)。2021年5月，公司增發(fā)1.01億股H股，募資43.13億港元（約35.06億元人民幣），用于擴(kuò)大光伏玻璃市場等項目。同時，公司位于美國的全資子公司福耀玻璃伊利諾伊有限公司具備生產(chǎn)光伏組件背板玻璃的能力。

一方面，目前光伏玻璃并未給福耀玻璃創(chuàng)造多少營收；另一方面，公司擴(kuò)大光伏玻璃市場項目預(yù)計使用時間為2022年-2023年，仍需時間。

展望未來，中金公司發(fā)布研報稱，由于短期原材料及海運(yùn)費(fèi)漲價影響尚未消除，下調(diào)福耀玻璃2022年凈利潤20.1%至42.79億元，首次引入2023 年的凈利潤為53.86 億元。下調(diào)H股目標(biāo)價31.7%至41港元，維持“跑贏行業(yè)”評級。

從十大流通股東來看，2021年四季度蕭楠、王元春管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票型基金大筆加倉508.84萬股，成為第五大流通股東。