記者 王玉
北京時間周四凌晨，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點，這是2018年12月以來首次加息。此外，美聯(lián)儲公布的點陣圖顯示，年內(nèi)可能再加息6次，預(yù)計最快5月宣布啟動縮減資產(chǎn)負(fù)債表。
分析師表示，美聯(lián)儲本次加息時間及幅度均在市場預(yù)測范圍內(nèi)，短期不會給市場走勢帶來擾動，更不會影響我國貨幣政策。但中長期看，美聯(lián)儲貨幣緊縮的影響剛剛開始，這將是貫穿2022年全年的主要宏觀風(fēng)險點之一。
分析師還提到，周三國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會提出，針對宏觀經(jīng)濟運行，我國貨幣政策要主動應(yīng)對，這意味著央行可能在近期會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
以下是部分機構(gòu)對美聯(lián)儲3月的政策會議解讀
植信投資研究院：美聯(lián)儲加息不會左右我國貨幣政策
國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢需要貨幣政策“以我為主”，但需要注意的是，穩(wěn)健貨幣政策的偏松操作空間將受到一定壓縮。當(dāng)前中美十年期國債收益利差已降至近3年來最低點，處于65個基點（bp）以下，一年期國債收益利差也降至85bp左右。美聯(lián)儲加息將一定程度上加大我國跨境資本的流出壓力。這種情況下，我國下調(diào)政策利率的空間較為有限，未來降息的概率較小。
“以我為主”的穩(wěn)健貨幣政策主動應(yīng)對（宏觀經(jīng)濟運行），可進一步加強前瞻性運作，提前展開布局。比如，通過擴大逆回購力度、超額續(xù)作MLF（中期借貸便利）等偏松操作保持流動性合理充裕，一季度末或二季度初再次小幅降準(zhǔn)尚有操作空間。對中小微企業(yè)、民營企業(yè)、先進制造業(yè)、碳減排等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可加大信貸投放力度，以增強金融支持實體經(jīng)濟的能力與效果。提供利息更低、期限更長的消費信貸，合理調(diào)節(jié)對購房按揭貸款與優(yōu)質(zhì)房企信貸的監(jiān)管要求，擴大居民信貸增長，仍是一項較為合適且緊迫的政策選擇。
招商證券：我國近期降準(zhǔn)可能性較高，降息或有所延緩
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾此前在眾議院聽證會上劇透出“支持3月加息25個基點，以應(yīng)對烏克蘭危機對美國經(jīng)濟的高度不確定性”，因此，此次聯(lián)儲加息25bp已經(jīng)成為市場共識，該預(yù)期也已體現(xiàn)在當(dāng)前的資產(chǎn)價格中，不會給市場走勢帶來擾動。
基于美國經(jīng)濟形勢的演變與聯(lián)儲FOMC議息決議，我們認(rèn)為聯(lián)儲加息的外圍不確定性暫時結(jié)束，恐慌的市場情緒得以階段性平復(fù)。昨日金穩(wěn)委召開會議穩(wěn)定軍心，要求相關(guān)部委一定要落實黨中央決策部署、切實振作一季度經(jīng)濟，政策底明確顯現(xiàn)。隨后，一行兩會緊急召開動員大會，通過各種方式穩(wěn)定市場局面，暫停不利于市場穩(wěn)定的措施出臺。
據(jù)此推測，多空博弈已正式打響，人民銀行會做好流動性保障工作，近期降準(zhǔn)的可能性較高；考慮到跨境資金流動形勢，降息或有所延緩，央行穩(wěn)中寬松的政策基調(diào)不會因聯(lián)儲加息而改變。
中金公司：美聯(lián)儲貨幣緊縮仍是今年的主要宏觀風(fēng)險點
短期看，美聯(lián)儲釋放了一個信號：既要加息抗通脹，也要想辦法避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。
我們此前指出，美聯(lián)儲現(xiàn)在處于進退兩難的境地，加息太快，可能給市場造成沖擊，甚至引發(fā)經(jīng)濟衰退；加息太慢，通脹將面臨持續(xù)走高風(fēng)險。也就是說，美聯(lián)儲必須在經(jīng)濟衰退和通脹超標(biāo)之間做出權(quán)衡。今天FOMC的指引表明，美聯(lián)儲傾向于在一段時間內(nèi)先容忍通脹，再通過持續(xù)的加息降低通脹，而不是冒著經(jīng)濟衰退的風(fēng)險強行壓制通脹。這是美聯(lián)儲自救的手段，是一種在夾縫中求生存、以時間換空間的做法。
中期看，美聯(lián)儲對通脹的容忍會加大經(jīng)濟“滯脹”風(fēng)險。如果美國經(jīng)濟如美聯(lián)儲認(rèn)為的那樣，今年之內(nèi)可以承受多達7次的加息和更快的“縮表”，那么美國經(jīng)濟就將成功實現(xiàn)軟著陸。但如果不能承受，經(jīng)濟在貨幣緊縮加碼后快速下滑，與此同時通脹又居高不下，那么美聯(lián)儲就將面對“滯脹”格局。屆時，投資者對美國經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂將增加，風(fēng)險資產(chǎn)的價格也將承受更大壓力。
因此，我們認(rèn)為美聯(lián)儲貨幣緊縮的影響仍未結(jié)束，這仍將是貫穿2022年全年的主要宏觀風(fēng)險點。
平安證券：美聯(lián)儲在本次“小試牛刀”后可能更快地加息
美聯(lián)儲議息聲明宣布加息25bp，開啟加息周期，屬于“確定的起點”。但往后看，美國通脹的演繹、美聯(lián)儲政策選擇、以及美國經(jīng)濟前景均是“未知的終點”。但相對確定的是，美聯(lián)儲對遏制通脹表達了較強的決心和信心。
我們認(rèn)為，2022年美國通脹或呈現(xiàn)“前快后慢”特征，美聯(lián)儲在本次“小試牛刀”后可能更快地加息，這從鮑威爾竭力展現(xiàn)遏制通脹的決心和信心中即可窺見一斑。不過，考慮到地緣政治沖突的影響難以評估，以及縮表的規(guī)模和節(jié)奏仍有較高不確定性，美聯(lián)儲也許會在引導(dǎo)預(yù)期和“邊走邊看”之間繼續(xù)“小心求證”。
展望未來，我們認(rèn)為，今年上半年美聯(lián)儲或加息100bp，即5月、6月各50個bp，但下半年加息幅度較不確定，需取決于美國經(jīng)濟和通脹情況。
浙商證券：美聯(lián)儲加息50個基點的窗口并未完全關(guān)閉
美聯(lián)儲本次操作符合預(yù)期，同時，議息會議指出 “未來持續(xù)的加息將是合適的操作”，對應(yīng)點陣圖2022年底的利率預(yù)測中值位于1.75%-2.0%區(qū)間，隱含了年內(nèi)每次議息會議均加息25個bp的預(yù)測。鮑威爾在會后聲明中進一步指出，如果未來通脹進一步惡化，聯(lián)儲也可能更快加息，這也意味著單次議息會議加息50bp的窗口并未完全關(guān)閉。
在縮表方面，美聯(lián)儲本月正式完成Taper（縮減購債規(guī)模），4月起不再購債，流動性環(huán)境正式從二階導(dǎo)拐點切向一階導(dǎo)拐點。同時，聲明指出“預(yù)期在即將到來的議息會議（at a coming meeting）上啟動縮表”，這一表述給出了5月啟動縮表的模糊指引。除此之外，鮑威爾會后聲明指出本輪縮表速度將快于上一輪，上一輪縮表的初始速度為100億美元/月，歷時1年升至500億美元/月封頂。