文｜?紅周刊實習記者  周鼎新

在最新一輪的產品漲價之后，洽洽食品業(yè)績快報顯示，去年凈利增速未能趕上營收增速，且增速水平同比略有下降。對此，洽洽食品表示，產品漲價是為了應對通脹水平抬高。不過，其“2023年戰(zhàn)略目標達到100億含稅收入”或難完成。

洽洽食品在3月3日發(fā)布了股份回購公告顯示，自其于2021年11月26日首次回購股份開始至今年2月28日，共從二級市場回購股份約54.78萬股，耗資約為3000.83萬元（不含交易費用）。按照洽洽去年9月6日通過的股份回購議案，公司預計的回購金額不低于3000萬元（含）且不超過6000萬元（含），回購價格不超過60.16元/股（含）。

如果統計洽洽食品自去年9月6日至今年3月4日的股價表現，公司股價從40.2元/股漲至58.85元/股，區(qū)間最高價為66.53元/股，區(qū)間漲幅46.39%。

其實，洽洽食品股價的強勁表現，不僅與公司回購所釋放的利好有關，還與其在去年10月上調包括葵花籽系列在內的產品出廠價8%-18%有關。

不過，洽洽食品在2月23日披露的業(yè)績快報顯示，公司2021年全年實現營收59.85億元，同比增長13.15%；實現歸母凈利潤9.3億元，同比增長15.52%。而洽洽2020年營收和歸母凈利增速分別為9.35%和30.72%，這顯示洽洽去年凈利增速未能趕上營收增速，且增速水平同比略有下降。

這是否反映了洽洽因為產品漲價進而造成銷售端出現問題？對此，《紅周刊》記者以消費者的身份致電某洽洽食品電商店鋪，對方表示，在產品漲價后，確實對銷量產生了一定影響。

洽洽食品新一輪漲價效果存疑

事實上，洽洽食品在2019年2月28日曾有過一輪產品提價。在提價的推動下，洽洽食品2019年營收和歸母凈利增速分別達到15.25%和36.67%，而且這樣的增長勢頭延續(xù)到了2020年。

不過，在最新一輪的產品漲價之后，洽洽食品的歸母凈利潤增速卻沒有出現明顯增長。

記者以投資者身份致電洽洽食品，對方表示，2021年業(yè)績快報顯示的“業(yè)績增量，當然得益于2021年下半年的提價計劃”。對方同時表示，產品漲價也是為了應對通脹水平抬高，大豆、玉米等大宗原材料的價格大幅上漲。比如，多家知名食品企業(yè)包括卡夫亨氏、雀巢、海天味業(yè)、安琪酵母都在年末公布了產品漲價計劃，洽洽食品也不例外。

據《紅周刊》記者查閱相關資料發(fā)現，去年每噸葵花籽原材料約為8400元，同比漲幅達到了20%。洽洽食品的人士表示，“輔料價格、運輸成本、包材還有各方面的人力物力都在上漲?！?/p>

對比此前的財報數據，洽洽食品2021年上半年葵花籽、堅果類的成本比例分別為76.15%和23.85%，大幅高于2019年上半年65.44%和18.33%的成本比例。

從產能利用率來看，據洽洽食品公告，公司2021年葵花籽年產能20多萬噸，產能利用率80%左右；堅果年產能一萬多噸，產能利用率超過90%。而在2020年，公司瓜子生產線平均產能利用率85%左右，高峰期達到100%；堅果生產線產能利用率達到100%左右。這顯示，洽洽食品主要產品的產能利用率實際有所下降，但洽洽食品目前有多個新增產能項目在建。

因此，洽洽食品新一輪產品漲價的主要目的是克服成本端漲價，而非需求端的供不應求。

根據Frost＆Sullivan統計，2020年國內休閑食品零售額為7749億元，2015-2020年零售額CAGR為6.6%，預計2025年零售額將達到11014億元，未來5年行業(yè)年復合增長率有望達到7.3%。這意味著，我國休閑食品行業(yè)的高增長時代已經過去。另外，這個市場還涌現了三只松鼠、良品鋪子等互聯網休閑零食品牌，整個市場競爭有所加劇。

對洽洽新一輪提價的效果，食品飲料品牌營銷專家陳瑋向《紅周刊》記者表示，“供貨商一般在提價前會有壓貨的行為，這使得短期之內毛利會有一定的提升。短期之內看去不錯，長期的影響目前還看不清楚。現階段對洽洽食品的提價蓋棺定論，為時過早?！?/p>

毛利率收窄、銷量下滑困擾洽洽

根據洽洽財報，洽洽食品在2018年-2021年實現營業(yè)收入從41.97億元增至59.85億元，年度同比增速分別為16.50%、15.25%、9.35%和13.15%；歸母凈利從4.33億元增至9.3億元，年度同比增速分別為35.58%、39.44%、30.73%和15.52%。

銷售毛利率方面，截至2021年9月30日，洽洽食品毛利率約為31.15%，這已經是自2018年以來最低值。分季度來看，2021年前三個季度，洽洽食品的銷售毛利率分別是30.68%、30.32%、32.14%，低于2020年同期的32.12%、32.34%、35.78%。

這顯示出洽洽食品營收規(guī)模的擴張，已經難以帶動利潤快速增長，而且其銷售毛利率水平正在收窄。

最主要的是，瓜子作為傳統的“炒貨食品”，進入門檻低，伴隨著洽洽瓜子價格的上漲，消費者對于瓜子、堅果等休閑食品的購買需求可能會減少。

《紅周刊》記者通過對京東平臺的數據整理，發(fā)現一袋308ｇ洽洽五香瓜子以9.9元的價格保持了近兩年。該包裝的產品價格從去年11月23日的10.2元/袋開始上漲，最高價格達到了15.9元/袋，現今保持著12.18元/袋左右的均價，漲幅達19.41％。

而根據淘數據顯示，春節(jié)過后，洽洽食品官方旗艦店2月的銷量環(huán)比下跌了86%，30天內店鋪的銷售額僅為617.34萬元。《紅周刊》記者與店鋪客服溝通，客服表示，“價格上漲，銷量上確實受到了一些影響?！?/p>

智研咨詢數據顯示，2015年-2018年，我國瓜子需求量從13183.7噸下滑至9233.2噸，人均需求量在0.009千克左右，甚至略有下滑。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬表示，“洽洽的中低端產品線漲價空間已經沒有了，因為國內的大多數的客群，對于瓜子的價格還是比較敏感的，低端產品線上有太多地區(qū)暢銷的品牌與作坊。洽洽瓜子的價格上漲，很多消費者就去買散裝的瓜子，或者買其他品牌?！?/p>

洽洽“百億目標”或難完成

據了解，洽洽早在2020年初就喊出了“2023年戰(zhàn)略目標達到100億含稅收入”，當時洽洽銷售規(guī)模即將跨過50億。到2021年初，洽洽再度強調2023年百億銷售目標，預計葵花籽、堅果、其他休閑食品分別占約60億元、30億元以及10億元。

數據顯示，2018年-2020年，洽洽食品的堅果類收入從5.02億元增長至9.5億元，年復合增長率37.6%，遠高于同期公司營收12.3%的復合增速，營收占比從11.97%提升至17.96%。這表明，堅果產品正在成為洽洽食品的重點利潤增長點。

同時，洽洽食品在2021年業(yè)績預告中表示：會通過持續(xù)產品創(chuàng)新，未來將繼續(xù)強化“瓜子+堅果”兩大核心品類。

“目前來看，洽洽食品的基本盤葵花籽的營收基本穩(wěn)定了，每年也就是35億至40億左右，洽洽必須依靠堅果類產品才能繼續(xù)保持營收增長?！敝斓づ罡嬖V記者，2021年上半年，洽洽食品的堅果類收入為4.61億元，同比增速50.65%，占比19.37%。

同樣，每日堅果似乎也離不開以提價促增長的現實。在今年1月份機構對洽洽食品的調研活動中，機構十分關心的一個問題就是其堅果未來是否會有提價的計劃？對此，洽洽食品表示，“目前堅果品類的競爭仍較激烈，公司堅果的市場規(guī)模還不是很大，每日堅果的品牌首位效應不夠突出，雖然目前堅果的部分原料以及海運費等有所上漲，公司會努力克服這些因素，在未來2-3年，著力于做大每日堅果的規(guī)模，希望做到細分品類絕對第一，在品牌力和渠道力提升后才會進一步考慮是否提價?！?/p>

《紅周刊》記者注意到，在便利店里，每日堅果的代表產品是以洽洽和沃隆為主，但包括便利店、以及淘特賣一類的店鋪當中也都有一些特有的堅果品牌。

而且，每日堅果類產品的價格并不便宜，競爭愈演愈烈。陳瑋向記者表示，“如果洽洽堅果產品再漲價，首先就會導致洽洽堅果的市場份額被蠶食。在便利店也經常能看到，像每日堅果這種產品，如果不打折的話，銷量是很一般的?；旧项櫩拖矚g在店鋪促銷的時候購買?！?/p>

針對洽洽食品能否實現營收的百億目標，陳瑋表示，“短時間內很難。洽洽可能需要通過一些并購，去實現他的百億目標。例如并購一個子品牌，基本上發(fā)展個兩三年，那才能達到百億目標?！?/p>

（本文已刊發(fā)于3月5日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）