作者 陳之琰、劉旌 暗涌Waves
1. 人性的凸透鏡
2016年8月末的一天，英國(guó)倫敦希爾頓逸林酒店的出售案終于塵埃落定：一個(gè)名為Cai Kui的神秘人物以8000萬英鎊成交。
這個(gè)外表仿似十七世紀(jì)碼頭的建筑位于泰晤士河南岸，總面積超過1.3萬平方米，設(shè)有378間房。與它一河之隔的對(duì)岸是大名鼎鼎的金絲雀碼頭——英國(guó)的三大金融城之一。
神秘人物的真實(shí)姓名叫蔡奎。他更為人所知的身份是：龍湖地產(chǎn)掌門人吳亞軍的前夫。在那場(chǎng)舉世矚目的離婚之后，蔡奎分得了價(jià)值200億港幣的公司股權(quán)。而后他去海外游歷了一番：在美國(guó)，蔡奎拜訪了德克薩斯石油大亨H.L.Hunt、Dell家辦MSD Capital，以及沃爾瑪家族的Madrone Capital Partners；在巴西，他看到了薩夫拉銀行創(chuàng)始人遍布全球200多處頂級(jí)商業(yè)、住宅、零售和農(nóng)田地產(chǎn)的投資版圖。
這場(chǎng)海外之旅令蔡奎大為震撼?；貒?guó)后，他迅速在香港創(chuàng)立了蔡氏家辦。這家機(jī)構(gòu)后來有了一個(gè)更正式的名字：佳辰資本（Junson Capital）。據(jù)我們了解，佳辰如今的管理規(guī)模超過100億美金，擁有一支五十人的專屬IT團(tuán)隊(duì)，并且專門在CEO、CFO、CIO之外，甚至還設(shè)有CRO（首席風(fēng)險(xiǎn)官）的崗位。
一位接觸過佳辰的投資人告訴「暗涌Waves」，在2020年初的股災(zāi)中，得益于佳辰風(fēng)控團(tuán)隊(duì)的提前測(cè)算，“完美避開了這場(chǎng)集體性災(zāi)難”。
佳辰的故事或許過于極致了。在許多家族辦公室（下文簡(jiǎn)稱“家辦”）行業(yè)人的口中，蔡奎的目標(biāo)甚至被描述成“一個(gè)意欲打造世界級(jí)、機(jī)構(gòu)化的家辦”。而在此之前，最為人所知的家辦還都是那些緣起于前幾個(gè)世紀(jì)的歐美家族。
對(duì)相當(dāng)一部分的中國(guó)富豪來說，家辦確實(shí)已經(jīng)成為他們財(cái)富世界的秘密花園。
事實(shí)上，就在蔡奎成立佳辰的同年，吳亞軍也成立了雙湖資本，是紅杉、高瓴、源碼等國(guó)內(nèi)多家頭部基金背后的出資人。而投中小米、快手的五源資本，早年實(shí)為恒隆集團(tuán)背后陳氏家族在內(nèi)地的投資部。香港新世界鄭氏家族的第四代鄭志剛近年通過私人投資機(jī)構(gòu)C資本，成為商湯、海倫司、貨拉拉、FITURE等一系列網(wǎng)紅公司的直接投資者。蔡崇信和馬云創(chuàng)辦的藍(lán)池資本（Blue Pool Capital）的投資版圖則遍及對(duì)沖基金、醫(yī)療、體育、元宇宙、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域。
在層巒疊嶂的商業(yè)世界中，家辦早已是個(gè)無所不在的影子。
盡管在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，這都是一個(gè)小眾且隱秘的行業(yè)。佳辰資本在中文互聯(lián)網(wǎng)上的公開資料不超過5條，你幾乎不會(huì)在任何行業(yè)會(huì)議中偶遇他們的員工；藍(lán)池資本的僅有一頁紙的官網(wǎng)上，只有總部地址、固定電話和企業(yè)logo；當(dāng)我們幾經(jīng)周折聯(lián)系上他們時(shí)，對(duì)方也一再?gòu)?qiáng)調(diào)：“見面內(nèi)容絕對(duì)保密”。要知道在家辦界，成立于2013年和2014年的佳辰和藍(lán)池已是一騎絕塵。
過去四十年的中國(guó)商業(yè)浪潮，至少成就了三代“先富起來的人”。對(duì)于他們中的大多數(shù)人來說，在面對(duì)個(gè)體命運(yùn)的起伏、時(shí)代的斗轉(zhuǎn)星移時(shí)，想要始終保持乃至放大財(cái)富都并不是一件輕而易舉之事，這甚至比獲得人生的第一桶金更為艱難。
正如所有的商業(yè)浪潮大多伴隨著社會(huì)波動(dòng)，中國(guó)家辦行業(yè)的爆發(fā)正出現(xiàn)在2020年。在這個(gè)神奇的年份，風(fēng)險(xiǎn)的暴露和不確定性的陡增，令富豪們陷入了深遠(yuǎn)的焦慮。
“一時(shí)間，做銀行VIP賬戶的、做過投資的、做律師的，甚至是賣保險(xiǎn)的、搞移民的，都往名片上印下燙金的‘家族辦公室’字樣?！币晃粡氖禄鹉假Y超過十年的機(jī)構(gòu)合伙人向我們擺出一副不可思議的神情?！凹肄k之家”創(chuàng)始人姜維的形容則是：“三年前，每周最多出現(xiàn)一個(gè)新家辦，現(xiàn)在是幾乎每天都有新的家辦成立?！?/span>
富豪們對(duì)家辦的期待當(dāng)然也不止是“讓錢生出更多的錢”。
2018年上半年，33歲的餓了么創(chuàng)始人張旭豪將公司賣給阿里后，“所有叫得上名的一、二級(jí)基金老板們都登門拜訪”，希冀讓他成為自己的投資人。但最終，幾乎無人成功。一年后，張旭豪和幾位聯(lián)合創(chuàng)始人轉(zhuǎn)身成立了自己的家辦：鯊魚資本（GurryShark Capital）。相傳鯊魚資本的在管規(guī)模如今已經(jīng)超過20億美金。
“他們更渴望成為一個(gè)有判斷力的投資人，甚至不輸于一家專業(yè)基金老大的那種。”一位私人家辦的主理人如此向「暗涌Waves」評(píng)價(jià)。
或許也正因?yàn)楦缓纻兗姺钡诫y以概括的動(dòng)機(jī)，家辦似乎是個(gè)哆啦A夢(mèng)式的存在。財(cái)富的夢(mèng)想，事業(yè)的曲線，生活的困惱，乃至一切的棘手問題，都期待在這里解決。從這層意義來說，這個(gè)距離財(cái)富最近的行業(yè)不正是我們這個(gè)時(shí)代的凸透鏡：一個(gè)人的理想與焦慮，欲望與怯弱，都將被更夸張地演繹。
2. 財(cái)富的金字塔
無論你是否認(rèn)同，我們所生活的世界無形中被折疊成了許多孤立的單元。富豪們的世界同樣如此。
真正意義上的家辦在中國(guó)誕生之前，銀行和三方財(cái)富公司幾乎包攬了富豪們理財(cái)?shù)闹饕?。如今來看，進(jìn)入財(cái)富金字塔的門檻并不算高：打開諾亞財(cái)富的官網(wǎng)，第一個(gè)彈窗就告訴來者，只要近三年個(gè)人年均收入不低于50萬元即可成為“合格投資者”。
然而，頂級(jí)富豪需要的是稀缺、甚至是獨(dú)一無二的服務(wù)。
比如被許多家辦人士津津樂道的是，佳辰內(nèi)部有一個(gè)名為“壓力測(cè)試”的環(huán)節(jié)。他們的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)還曾模擬過2008年金融危機(jī)和1997年亞洲金融危機(jī)的情形。而這樣的壓力測(cè)試此前僅被高盛、淡馬錫這樣的大型投資集團(tuán)所使用。
而家辦不同于理財(cái)管理更根本的一點(diǎn)是：前者的核心是產(chǎn)生更多的交易——甚至無論企業(yè)家是否最終獲益，而后者必須為投資業(yè)績(jī)埋單。藍(lán)池資本在成立早期曾投資1億美元到一家對(duì)沖基金，但由于業(yè)績(jī)不佳兩年內(nèi)就主動(dòng)撤資。馬云妻子張瑛還專門現(xiàn)身藍(lán)池資本辦公室，表達(dá)她的擔(dān)憂：“是不是可以再招一個(gè)基金經(jīng)理？?jī)蓚€(gè)（基金）團(tuán)隊(duì)可以‘賽馬’，現(xiàn)在這樣似乎效率不高?！?/span>
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任高皓曾訪談過國(guó)內(nèi)20家平均規(guī)模15億美元（約為100億人民幣）的單一家辦，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣現(xiàn)象：90%都是在2013年之后成立的。比如雙湖資本、佳辰資本均在這一年誕生；藍(lán)池資本成立于次年；七匹狼、安踏、特步等時(shí)尚企業(yè)則稍晚。
此時(shí)，盡管財(cái)富管理行業(yè)經(jīng)過7-8年的發(fā)展，卻依然難以完全滿足頂級(jí)富豪的需求。此外，2014年至2015年中國(guó)股市迎來大牛市，這幾年的資本市場(chǎng)持續(xù)活躍，成就了新一批的財(cái)富神話。
不過，單一家辦并不意味著他們一定要與外部世界割裂。正如商業(yè)關(guān)系有親疏遠(yuǎn)近，家辦們也時(shí)有合縱連橫。
2021年，八馬茶業(yè)在A股招股書中公開了一場(chǎng)只能在商戰(zhàn)劇中看到的、超500億的富豪聯(lián)姻：大股東王文彬夫婦育有一子二女，兒子娶了安踏老板丁世忠的女兒，兩個(gè)女兒則分別嫁給了七匹狼實(shí)控人周永偉的兒子和高力控股集團(tuán)董事長(zhǎng)。有人民幣基金的IR告訴我們，盡管這幾家時(shí)尚巨頭們都有各自的家辦，但他們經(jīng)常會(huì)共同對(duì)基金盡調(diào)和投資，彼此之間關(guān)系頗深。
擁有一個(gè)獨(dú)立家辦的生活令人艷羨，但其成本卻令很多人望而卻步。一家頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家家辦的負(fù)責(zé)人向我們估算過，“要養(yǎng)得起專業(yè)團(tuán)隊(duì)的單一家辦，至少得有20億美金以上的資產(chǎn)”。
在采訪中，「暗涌Waves」就遇到過一個(gè)民營(yíng)企業(yè)家，出于“明確繼承權(quán)”的想法成立了單一家辦。但運(yùn)行兩年之后，發(fā)現(xiàn)“成本很高，又和企業(yè)總裁辦的職能有所交叉”，最后作罷。
“市面上能養(yǎng)得起專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)、有比較完整投資策略的家辦，十個(gè)手指就可以數(shù)得出來?！币晃粏我患肄k的CIO對(duì)我們說。
如今當(dāng)我們談起家辦的話題，其實(shí)更大一部分人群既不是蔡奎，也不是三方理財(cái)?shù)挠脩?，而是來自于?cái)富金字塔的中間層。
從2016年開始，由一家機(jī)構(gòu)管理多個(gè)家族資產(chǎn)的聯(lián)合家辦開始在中國(guó)出現(xiàn)。這群人的典型畫像是：資產(chǎn)在5000萬人民幣到10億美元之間。尤其是2020年之后，隨著一批中概股上市，涌現(xiàn)了大量持有早期期權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)年輕新貴，比下有余比上不足的資金體量也讓他們成為聯(lián)合家辦的核心目標(biāo)。這也是目前整個(gè)家辦行業(yè)最熱鬧的部分。
僅僅在2021年上半年，在海南自貿(mào)港一地，注冊(cè)為家辦的機(jī)構(gòu)就比往年合計(jì)的3倍還要多。同年年底，海南市場(chǎng)監(jiān)管局不得不發(fā)布304家商事主體名稱停止使用的公告，其中的301家主體名稱中都含有“家族辦公室”一詞。其中的絕大多數(shù)都是聯(lián)合家辦。
獵頭也聞風(fēng)而動(dòng)。從2020年開始，Element Resources的獵頭Ray接到了越來越多家辦的用人需求，“去年一共400個(gè)單，其中約有40個(gè)來自家辦。而在2019年之前，幾乎沒有這樣的單子?！?/span>
盡管事出有因，但如此的瘋狂程度還是令人吃驚。2019年，王宇創(chuàng)辦的瑞譽(yù)投資拿到了羅斯柴爾德家族的投資——那一度被視為世界范圍內(nèi)的家辦鼻祖?！叭缃竦募肄k行業(yè)很像2015年左右的VC行業(yè)，正在經(jīng)歷一個(gè)一窩蜂而上的階段?！痹蜟PE源峰募資負(fù)責(zé)人的王宇在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)浸淫了十幾年，她相信投資“還是很難很專業(yè)的工作”，五年或十年后絕大多數(shù)“家辦”也會(huì)一哄而散，只留下少部分。
而有意思的是，據(jù)一位家辦行業(yè)從業(yè)者的觀察，“現(xiàn)在市面上，但凡叫家辦的反而都是偽家辦?！?/span>
在過去數(shù)月的采訪中，「暗涌Waves」詢問過許多宣稱自己是聯(lián)合家辦的創(chuàng)始人。他們通常對(duì)自己的收費(fèi)模式諱莫如深。甚至究竟有沒有管到富豪的錢、管著多少錢，也是“不能說的秘密”。
對(duì)于各懷鬼胎的人來說，“家辦”似乎是一個(gè)萬能的羊皮，用以偽裝他們的真實(shí)動(dòng)機(jī)。據(jù)「暗涌Waves」了解，很多聯(lián)合家辦并不直接管理富豪的任何資產(chǎn)，本質(zhì)上是一種中介組織——“把份額、項(xiàng)目、理財(cái)產(chǎn)品賣給有錢人，收取交易費(fèi)”。
“在東方文化里，乙方往往被視為低人一等，所以甲方的家辦是一個(gè)更好的外衣：讓他們更容易獲得信任?！币晃患肄k從業(yè)者向「暗涌Waves」分析，畢竟在距離財(cái)富越近的地方，信任越難以獲得。
2019年，一家聯(lián)合家辦的創(chuàng)始人徐瑾在一次飯局上認(rèn)識(shí)了“王總”。從遞上名片、推杯換盞，再到飯局結(jié)束，面對(duì)剛畢業(yè)不足五年的90后徐瑾，“王總”甚至沒正眼看過她。爾后的一次偶然交流中，徐瑾發(fā)現(xiàn)“王總”正陷在“一個(gè)極度復(fù)雜的處境里”。得到“王總”給予的一個(gè)嘗試機(jī)會(huì)后，徐瑾用各種風(fēng)險(xiǎn)處理工具解開了一個(gè)個(gè)死結(jié)。
歷經(jīng)635天，一年零九個(gè)月，徐瑾終于拿下了這個(gè)身家十億的新客戶。向我們回憶起這一幕時(shí)，徐瑾專門提到：在塵埃落定的那天，“王總”第一次對(duì)她說了一個(gè)“請(qǐng)”字。
信任難以獲得的另一個(gè)原由是，的確有許多富豪被當(dāng)成韭菜收割過。這是我們?cè)诓稍L中最容易收獲的素材：某外資投行向企業(yè)家承諾的是“穩(wěn)定性極好”的策略，但實(shí)際上采取的二級(jí)市場(chǎng)超高波動(dòng)策略，后者因此損失2億美金；某地方銀行的金融科副科長(zhǎng)，五年不到的時(shí)間，用“銀行墊資過橋”的項(xiàng)目騙走一位女企業(yè)家4000多萬；甚至還有老板被留學(xué)中介用“拿身份能加分”忽悠，以致先后獲得了5個(gè)國(guó)家的護(hù)照，還是當(dāng)中4個(gè)國(guó)家的稅務(wù)居民。
最知名的騙局莫過于步長(zhǎng)制藥的丑聞。2019年，山東步長(zhǎng)制藥集團(tuán)背后的趙氏家族卷入了當(dāng)年轟動(dòng)一時(shí)的斯坦福招生欺詐案。據(jù)媒體報(bào)道，所有賄款中的最大一筆650萬美元正是來自趙家。最終，步長(zhǎng)制藥董事長(zhǎng)趙濤的妻子通過律師發(fā)表聲明：資金用于支持海外高等教育慈善的項(xiàng)目，被卷入欺詐案是被中間人“詐騙”了。
這也就是為什么，大多數(shù)企業(yè)家都傾向于讓心腹來操盤家辦。比如佳辰資本的CEO Kevin Liu從龍湖時(shí)期就開始追隨蔡奎；鯊魚資本的實(shí)際管理人李曉，是原歌斐多資產(chǎn)投資配置中心私募股權(quán)投資部投資董事，與餓了么創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)相識(shí)于微時(shí)，很早就開始為其打理財(cái)富；原雙湖資本CEO張艷是2004年開始就加入龍湖的老臣。
然而，即便信任關(guān)系如張艷和吳亞軍，也無法比肩血緣。2020年下半年，張艷離開雙湖，雙湖回歸家族管理。
事實(shí)上，由本人或兒女來掌管家辦是頗為常見的情形。根據(jù)獵頭Ray的觀察，家辦最典型的招人邏輯是：創(chuàng)始人從之前企業(yè)離開主管家辦，或者二代不進(jìn)企業(yè)但主管家辦，再?gòu)氖袌?chǎng)上找一個(gè)投資老兵任家辦CIO。
在家辦的世界里，“忠誠(chéng)第一，專業(yè)第二。”
3. Old Money的遐想
讓錢變成更多的錢，當(dāng)然是家辦的要義。但對(duì)于富豪這個(gè)生存處境更為復(fù)雜的人群來說，有待解決問題還有太多。
每次與一個(gè)富豪家族確定合作之后，磐合家族辦公室合伙人汪欣與對(duì)方的每個(gè)成員都會(huì)有一場(chǎng)漫長(zhǎng)的聊天?！熬褪亲鲆粋€(gè)家族體檢?！蓖粜栏嬖V我們，“圍繞兩個(gè)事：一個(gè)是渴望，一個(gè)是痛苦。體檢完，出報(bào)告、出方案?！卑阉锌赡艹霈F(xiàn)問題的環(huán)節(jié)排列優(yōu)先級(jí)，再通過制定“家族憲法”逐一解決。
作為一家“獨(dú)立第三方家族辦公室”，磐合不直接管理客戶資產(chǎn)，而以咨詢模式、收取年費(fèi)為主。在汪欣看來，“好的家辦從業(yè)者是企業(yè)家家族的全科醫(yī)生?！?/span>
在香港經(jīng)營(yíng)聯(lián)合家辦的徐瑾有一個(gè)更詳細(xì)的劃分。她將富豪人群面臨的風(fēng)險(xiǎn)拆解成：家企風(fēng)險(xiǎn)、傳承風(fēng)險(xiǎn)、婚姻風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)四大類，并細(xì)化為債務(wù)、公司資產(chǎn)管理、家人內(nèi)斗、二代揮霍、離婚分割、繼承規(guī)劃、稅務(wù)變化等13個(gè)小類。
所以在很多時(shí)候，理財(cái)師只是家辦從業(yè)者多個(gè)身份中的一重。
比如，藍(lán)池資本除了搞好投資之外，還要負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)蔡崇信的個(gè)人愛好籃球相關(guān)的基金會(huì)和影視項(xiàng)目，甚至要協(xié)調(diào)老板們私人飛機(jī)的排班表。在北京環(huán)球影城一票難求的時(shí)候，有一位聯(lián)合家辦的創(chuàng)始人一周內(nèi)就為核心客戶搞定了17張入場(chǎng)券。還有家辦長(zhǎng)期投資醫(yī)療，就是為了背后已患病的企業(yè)家能盡早進(jìn)入新藥測(cè)試。
幾個(gè)月前，李愚從一家財(cái)富管理機(jī)構(gòu)高管職位上離職，他曾直接參與投資過不少主流基金GP，也操盤過S基金。在準(zhǔn)備創(chuàng)辦聯(lián)合家辦時(shí)，他有整整兩周只在做一件事：說服“兄弟的兄弟”——上海一家“top級(jí)醫(yī)院”的主任醫(yī)生——診療一位“朋友”父親的疑難雜癥。他的目的也很直接：那位“朋友”是一位傳統(tǒng)企業(yè)家，也是他的目標(biāo)客戶之一，潛在出資額1億人民幣。
家辦從業(yè)者可能也是掌握富豪們更多秘密的人。
“八面玲瓏是必備品質(zhì)?！币晃宦?lián)合家辦的創(chuàng)始人向「暗涌Waves」打趣道。他舉了一個(gè)自己的例子：“企業(yè)家?guī)е掀诺臅r(shí)候，我和他們討論錢怎么分？錢投去哪？老婆不在的時(shí)候，我就要告訴他：你的錢和老婆的錢如何隔離？怎么把錢放到子女名下？”
一次，有個(gè)企業(yè)家找到他，吞吞吐吐地說“有個(gè)家人不太方便設(shè)計(jì)財(cái)產(chǎn)分配”?！拔荫R上知道就是私生子，就說我們對(duì)非婚生子女有很多法務(wù)模型?！惫?，話剛說完，對(duì)方就露出了滿意的微笑。
一個(gè)好的家辦管家甚至堪比一位金牌律師。我們?cè)诓稍L中遇到了一位家底豐厚的70后廣東人，他自己也做了一個(gè)聯(lián)合家辦。至今最令他引以為傲的是，一場(chǎng)被他稱“助弟奪權(quán)”的行動(dòng)：他利用家辦管理家族資產(chǎn)、股權(quán)的特點(diǎn)，在兩年內(nèi)幫助自己本來并無實(shí)權(quán)的舅舅家表弟，將家中企業(yè)的股權(quán)全數(shù)轉(zhuǎn)移到表弟名下，使其成為了家族里最有錢的人。
中歐國(guó)際工商學(xué)院家族傳承研究中心聯(lián)合主任芮萌在接受我們采訪時(shí)表示，“家辦要解決的核心問題首先是財(cái)富保全，其次是代際傳承?！币舱虼?，家辦具有鮮明的跨學(xué)科特征，對(duì)從業(yè)者處理復(fù)雜情況、管理多種資產(chǎn)的能力要求極高。
芮萌開設(shè)的“家族辦公室首席架構(gòu)師”課程也詮釋了這一點(diǎn)：（1）家族與家族企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)隔離；（2）家族民事、刑事和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的法律、稅務(wù)工具；（3）基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略探討家族無形資本的傳承；（4）家族金融財(cái)富傳承和投資管理；（5）海外家族企業(yè)游學(xué)。
7年前，當(dāng)芮萌在中歐國(guó)際工商學(xué)院剛剛開辦這個(gè)課程時(shí)，幾乎無人問津。后來他不得不“刷臉”找來兩位中歐校友幫忙，二人分別捐100萬和50萬作為課程獎(jiǎng)學(xué)金，才踉踉蹌蹌地招到了第一期學(xué)員。但如今，即便這個(gè)課程的費(fèi)用已是當(dāng)年的兩倍——高達(dá)36萬，依然一票難求。
“家辦之家”創(chuàng)始人姜維告訴「暗涌Waves」，缺少處理復(fù)雜資產(chǎn)配置、搭建合適家辦架構(gòu)的人才，是行業(yè)目前的最大痛點(diǎn)，“有100家家辦，就有100家招不到人。”
盡管處在頂尖名利場(chǎng)的中心地帶，芮萌仍向「暗涌Waves」強(qiáng)調(diào)：“家辦的初心是以人為本、以愛為先。”
放大到整個(gè)社會(huì)的維度來看，財(cái)富的積累和代際的延續(xù)往往只是一個(gè)家族社會(huì)階層躍遷的開始。從“有錢”到“有身份”，富豪們更在意的往往是來自身份的認(rèn)同。
在電影《一步之遙》的開篇，不懂“鍋氣”、被嘲“new money”軍閥公子武七尋遍文人雅士，直到找到姜文飾演的馬走日，才問出了那句靈魂叩問：“我怎么才能把money從new變成old？”
相比高高在上的GP們，作為富豪群體的代理人，家辦的掌舵人們?cè)噲D在“提升投資爽感”、“財(cái)富與服務(wù)相匹配”上下更多的功夫。
2019年春節(jié)，泰格瑞家族辦公室聯(lián)合創(chuàng)始人Candice Wu帶著17個(gè)中國(guó)身家百億的企業(yè)家家庭參加了英國(guó)查爾斯王儲(chǔ)的中國(guó)新春晚宴。與查爾斯王儲(chǔ)握手，見到時(shí)任英國(guó)首相特蕾莎梅、與卡塔爾皇室合作的倫敦房地產(chǎn)家族繼承人等，聊的不僅包括如何做投資，更漫長(zhǎng)的話題是：培養(yǎng)二代接班人、慈善、上層社會(huì)人士的品格之類等等。
有企業(yè)家在結(jié)束后感慨道：“第一次見到真正的old money，太震撼了！”
4.艱難的第二曲線
不久前，一位年過50的企業(yè)家用磕磕巴巴地英語完成對(duì)一家頭部消費(fèi)基金的盡調(diào)。他告訴基金的募資負(fù)責(zé)人：“我做傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的，為什么要投個(gè)消費(fèi)基金？我就想看到fu……future是什么?！?/span>
對(duì)于企業(yè)家來說，他們期待從投資中獲得的除了財(cái)富、參與感或難以名狀的種種焦慮之外，“第二曲線”或許才是最重要的渴求。
20世紀(jì)80年代至今，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家群體已有三代：第一代以傳統(tǒng)制造業(yè)、能源業(yè)、消費(fèi)品實(shí)業(yè)為主，第二代則多發(fā)源于房地產(chǎn)行業(yè)，第三代是互聯(lián)網(wǎng)一代。而在過去幾年，這些曾經(jīng)巨大的時(shí)代機(jī)會(huì)都在不同程度地遭遇瓶頸：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨改造升級(jí)，房地產(chǎn)進(jìn)入冷凍期，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也逐步放緩節(jié)奏。這是隱藏在這一波家辦浪潮背后的深層焦慮。
這也是為什么大多數(shù)的家辦并不熱衷穩(wěn)健的投資模型，而更渴望投資，甚至是直接投資到風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)極高的早期公司。這一動(dòng)機(jī)并不難理解：既然再將資金投入到企業(yè)中，也未必能換來昔日的輝煌，那尋找明天的機(jī)遇才有可能讓財(cái)富重登飛速列車。
在童杰創(chuàng)辦的專注于消費(fèi)賽道的尚承投資中，金禾、香飄飄、羅萊，K11、中燃，佩蒂等，從南到北的知名消費(fèi)企業(yè)家個(gè)人出資和家族基金構(gòu)成了90%以上的LP組成。在合作的過程中，童杰感受到這些企業(yè)家及二代們對(duì)自身所處行業(yè)早期股權(quán)投資的熱情。
一家早期基金的人民幣IR譚敏見證了一家二線房地產(chǎn)公司的成功轉(zhuǎn)型：幾年前被大型房企并購(gòu)后，董事長(zhǎng)帶著全家到香港成立家辦，轉(zhuǎn)型做投資。招有名基金的VP，作為L(zhǎng)P強(qiáng)制跟投，“盡調(diào)細(xì)到我們每周的周會(huì)記錄都得共享”。
經(jīng)過幾年的GP投資和直投，目前這家家辦已開啟市場(chǎng)化募資。圈內(nèi)流傳的說法是——希望成為家辦界的紅杉、高瓴。
對(duì)于更年輕的互聯(lián)網(wǎng)新貴來說，他們對(duì)于第二曲線的追求則更加充滿冒險(xiǎn)精神。
80后生人孫越君的香港辦公室和藍(lán)池資本隔海相望。兩處碩大的落地窗，看到的是同一片維多利亞港的海景。五年前，孫越君從瑞士銀行離職創(chuàng)辦華港財(cái)富，發(fā)展的起點(diǎn)很簡(jiǎn)單，希望改變以往傳統(tǒng)私人銀行無法很好解決科技新貴需求的問題，通過數(shù)字化的方式來提升效率和客戶體驗(yàn)。其中，一個(gè)普遍的需求點(diǎn)就是為公司已上市的互聯(lián)網(wǎng)新貴們解決核心問題——即在不減持手中公司股票的同時(shí)，將股票質(zhì)押給私人銀行或券商，以套出現(xiàn)金改善生活。
但在和客戶的溝通中，孫越君發(fā)現(xiàn)，這些人不論是互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的早期員工，還是聯(lián)創(chuàng)、高管，其中大多數(shù)人的生活并沒有因?yàn)橐灰贡└欢l(fā)生很大的改變，“極少有人會(huì)買私人飛機(jī)，最多就是買個(gè)大點(diǎn)的房子。”
“身家1億美元，還是穿著格子襯衫996。好像財(cái)富不是換取奢侈生活的籌碼，而是自我價(jià)值實(shí)現(xiàn)的自我表彰?！睂O越君告訴「暗涌Waves」，“他們還在尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)，時(shí)刻準(zhǔn)備二次創(chuàng)業(yè)?！?/span>
原紅杉資本投資人李廣密也有相似的觀察。2019年底，李廣密發(fā)起成立拾象科技，主業(yè)是為成功企業(yè)家、新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖們提供另類投資服務(wù)，也由此成為很多互聯(lián)網(wǎng)新貴家辦的投資合伙人。
李廣密的判斷是，國(guó)內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)家暫時(shí)不需要類似傳統(tǒng)歐美的理財(cái)型家辦?！皬堃圾Q、王興、黃崢個(gè)人的信息獲取和判斷能力，比國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)職業(yè)投資人更強(qiáng)。打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔?，假如張一鳴做家辦，招了幾位基金經(jīng)理，最后他們可能還是重倉(cāng)了字節(jié)跳動(dòng)?！?/span>
另外，他們對(duì)家辦的預(yù)期也不一樣。國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)家享受了過去 10 年移動(dòng)和電商的巨大紅利，內(nèi)心的預(yù)期比歐美 old money 高很多，年輕的企業(yè)家們往往希望找到自我的第二增長(zhǎng)曲線，所以要么希望通過孵化式投資參與再創(chuàng)業(yè)，要么是希望配置高成長(zhǎng)的另類資產(chǎn)。
尤其是曾經(jīng)的 2-4 把手們，以前沒有完全操盤過一家企業(yè)，心底很希望通過投資、孵化找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。他們對(duì)行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品有深入認(rèn)知，但缺乏基金和項(xiàng)目的投資能力。對(duì)他們而言，投資有兩重意義，“保持80%穩(wěn)健財(cái)富，用剩余的20%去再創(chuàng)業(yè)，繼續(xù)創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值”。
如果說尋找第二曲線是一件“重要而不緊急”的事項(xiàng)，那么最近一年，越來越多的企業(yè)家們切身體會(huì)到了緊迫感。
隨著新冠疫情的持續(xù)、全球范圍內(nèi)稅制的調(diào)整和改革、教培行業(yè)坍塌，企業(yè)家們的時(shí)代焦慮正在不斷被放大。焦慮的本質(zhì)是對(duì)不可控未來的恐懼。
“我們的憂患意識(shí)無與倫比。因?yàn)榄h(huán)境在變，政策在變，風(fēng)口在變。”一位企業(yè)家如此告訴「暗涌Waves」。
2021年8月17日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議召開。此次會(huì)議的主題是：共同富裕。會(huì)議明確，要加強(qiáng)對(duì)高收入的規(guī)范和調(diào)節(jié)，依法保護(hù)合法收入，合理調(diào)節(jié)過高收入，鼓勵(lì)高收入人群和企業(yè)更多回報(bào)社會(huì)。這將為我們探討中國(guó)富豪們?nèi)绾问馗?、繼續(xù)創(chuàng)富時(shí)提供一重新的思考維度。
沒有人不會(huì)遭遇困境。獲得更多的人往往擁有更多的困境。家辦經(jīng)營(yíng)得如蔡奎般成功，他也免不了在一次小范圍訪談中意味深長(zhǎng)地說道：“你不能指望每一代人都變得越來越強(qiáng)大，最好讓事情自然發(fā)展。這不是中國(guó)傳統(tǒng)對(duì)于后代的期待，但子孫后代本身應(yīng)該比這一切更重要?！?/span>
（應(yīng)采訪者要求，文中徐瑾、李愚、譚敏為化名。）