文｜藍莓財經(jīng)
前幾日，223家投資機構(gòu)對立訊精密扎堆調(diào)研，對其表現(xiàn)出極高的關(guān)注度，而原因也很簡單，立訊精密自己公布了很多大新聞。
立訊精密先是發(fā)布公告稱以100.54億元購買青島五道口持有的奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)，擬與奇瑞新能源共同組建合資公司，從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造。
同時，立訊精密還聲稱擬以每股港幣0.80元收購香港聯(lián)交所主板上市公司匯聚科技約74.67%股權(quán)，收購總對價為港幣11.04億元，而匯聚科技是一家定制電線互聯(lián)方案供貨商，收購后將進一步完善立訊精密在通信、醫(yī)療、汽車、工業(yè)等領(lǐng)域的互聯(lián)產(chǎn)品戰(zhàn)略布局。
小米那邊拿出100億元做為造車的入場券，立訊精密直接以100億元收購現(xiàn)成的造車企業(yè)奇瑞股份，還順帶收購了與造車相關(guān)的匯聚科技。
在后來多家投資機構(gòu)參與的電話調(diào)研會上，立訊精密解釋了此次與奇瑞的戰(zhàn)略合作，公司并不造車，而是協(xié)同奇瑞開拓整車ODM模式，發(fā)展Tier1業(yè)務(wù)（車廠一級供應(yīng)商），合資公司將由奇瑞主導(dǎo)，立訊精密將在業(yè)務(wù)、客戶等方面進行協(xié)同。
熟悉的不造車，熟悉的Tier1，華為開展造車業(yè)務(wù)時也是這么說的。立訊精密也看上了Tier1市場，其本就是有名的蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)，此次聯(lián)合奇瑞，向汽車廠商的一級供應(yīng)商邁進，有何考量？與奇瑞能擦出怎樣的火花？
頻繁收購豐羽翼，俊鳥已經(jīng)兩易主
知道立訊精密的人大多都聽過“打工女王”的故事。立訊精密創(chuàng)始人王來春是富士康來大陸建廠后的第一批員工，踏踏實實做了10年，做到彼時大陸員工最高職位的“課長”之后，辭職創(chuàng)業(yè)，才有了如今市值三千多億的立訊精密。
王來春還有一句話廣為人知：與鳳凰齊飛者，必是俊鳥?；乜戳⒂嵕艿陌l(fā)展歷程，能明顯看出其確實是一只逐步豐滿羽翼、與鳳凰齊飛的俊鳥。
立訊精密成立于2004年，早期曾獲得富士康的幫助，為富士康生產(chǎn)、銷售各種電子連接線、連接器。根據(jù)立訊精密上市前招股書數(shù)據(jù)顯示，在2007年至2009年，公司向富士康銷售產(chǎn)品的收入占當期營業(yè)收入比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。
上市前，立訊精密是與富士康鳳凰齊飛的俊鳥，富士康對立訊精密的訂單撐起了其業(yè)務(wù)根基。而在上市之后，隨著一連串資本操作，立訊精密逐漸豐滿羽翼，成為與富士康并列、伴隨蘋果鳳凰齊飛的俊鳥。
2011年，立訊精密通過收購昆山聯(lián)滔，順利切入蘋果供應(yīng)鏈，成為iPad連接線的主要供應(yīng)商之一；2016年、2017年通過控股蘇州美特、上海及惠州美律切入聲學(xué)領(lǐng)域及蘋果聲學(xué)供應(yīng)鏈，并成功取得蘋果AirPods的代工資格；2020年通過收購江蘇緯創(chuàng)和昆山緯新具備為蘋果提供iPhone整機代工服務(wù)能力。
從連接線到模組再到整機，立訊精密通過收購成功成為蘋果核心供應(yīng)鏈企業(yè)之一。公開數(shù)據(jù)顯示，立訊精密是AirPods主要供應(yīng)商，占AirPods份額的65%~70%。同時，立訊精密還是能為iPhone整機代工的唯一中國大陸企業(yè)，去年甚至拿下了iPhone 13 Pro高端機型的代工訂單。
與蘋果鳳凰齊飛為立訊精密帶來了實打?qū)嵉氖杖耄瑩?jù)立訊精密公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2020年，立訊精密的營業(yè)收入從5.85億元增長至925.01億元，年均復(fù)合增長率超過50%。蘋果公司營收占比也在增加，2020年，僅蘋果一家就為立訊精密貢獻了638.43億元銷售額，營收占比從2019年的55.43%上升至69%。
除了通過并購為自己打上“果鏈”標簽之外，立訊精密還通過并購實現(xiàn)了自身能力的增強。如2010年通過收購江西博碩完善了線束加工能力；2012年收購珠海雙贏切入FPC（柔性電子板）市場；2021年收購日凱電腦實現(xiàn)電腦和消費電子領(lǐng)域的深度整合。
如今的立訊精密已經(jīng)形成消費電子、電腦精密組件以及汽車電子等三大業(yè)務(wù)，這次與奇瑞合作進軍汽車領(lǐng)域，也是因為有汽車電子領(lǐng)域的積累。
據(jù)資料顯示，立訊精密在2012年曾并購福建源光，進入汽車線束組裝領(lǐng)域，承接日本住友的訂單；2013年收購德國公司SuK布局汽車電子領(lǐng)域，切入寶馬、奔馳供應(yīng)鏈。如今經(jīng)過1多年積累，立訊精密具備高壓、大電流等汽車電源解決方案及相關(guān)汽車線束、電子模塊等產(chǎn)品服務(wù)能力，客戶有長城、眾泰、寶馬、奔馳等品牌客戶。
立訊精密上市前有富士康鳳凰引路，上市后通過并購不斷提升自身能力，成功與蘋果鳳凰齊飛，并且在電腦精密組件、汽車電子等方面也取得一定的能力積累，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和品類的擴張。
鳳凰掌百鳥，俊鳥尋增量
與鳳凰齊飛的，必是俊鳥，可若是鳳凰不想讓俊鳥跟著，那這只鳥還是俊鳥嗎？會不會成為傳說中的“極樂鳥”呢？
歐洲第一次接觸極樂鳥是麥哲倫環(huán)游世界時大洋洲土著送的極樂鳥鳥皮標本，這個標本被砍去了雙腳，所以歐洲人認為極樂鳥一直在天上飛，不知疲倦，永不停歇，只有在去世的時候才落下來。
我們先來看下曾經(jīng)與蘋果齊飛的俊鳥們。手機技術(shù)更新?lián)Q代的時候，蘋果會棄掉一部分和他齊飛的俊鳥，比如為iphone4提供顯示材料的萊寶科技，蘋果技術(shù)革新后被拋棄，營業(yè)額持續(xù)下滑；蘋果還會時不時轉(zhuǎn)移訂單制衡俊鳥，比如將聲學(xué)器件訂單轉(zhuǎn)移給立訊精密，原本合作的歌爾股份股價受影響。
時間比較近的如歐菲光，自去年3月份蘋果與其終止合作之后，歐菲光業(yè)績極速下滑，2021年全年虧損將達到19-27億，市值累計蒸發(fā)300多億。
和蘋果齊飛的俊鳥經(jīng)常是被蘋果拋棄后，股價就蒸發(fā)很多，更像是“極樂鳥”，一飛沖天，再起不能。鳳凰終究是百鳥之王，規(guī)則是他制定的，能不能和他齊飛，是他說了算。通過制衡供應(yīng)商來使自己利益最大化，是蘋果的拿手好戲。
近兩年受疫情影響，全球陷入缺芯浪潮，在諸多壓力下，蘋果進一步向供應(yīng)商壓縮成本。據(jù)立訊精密財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，立訊精密扣費凈利潤增長7.87%，遠低于30%的營收增長，到了2021年第三季度，凈利潤更是同比下降25.28%。
對于蘋果營收占比接近70%的立訊精密來說，失去蘋果業(yè)務(wù)將會為其帶來毀滅性打擊。而且隨著與蘋果合作程度的加深，立訊精密對蘋果的話語權(quán)降低，利潤空間受到壓縮。
是與鳳凰齊飛的俊鳥，還是一生僅飛一次的極樂鳥，就看企業(yè)能不能找到新的增長曲線。立訊精密選擇與奇瑞合作的原因，就是希望能在汽車領(lǐng)域?qū)ふ业叫略隽俊?/p>
而立訊精密進軍汽車領(lǐng)域除了前面提到的在汽車領(lǐng)域有一定的積累之外，汽車行業(yè)內(nèi)的變化也是一大原因。
汽車在智能化、電動化的浪潮下，汽車產(chǎn)品形態(tài)已經(jīng)逐漸發(fā)生改變。從傳統(tǒng)的三大件發(fā)動機、底盤、變速箱，到電動化的三大件電驅(qū)、電控、電池，再到智能化的自動駕駛、智能座艙等核心技術(shù)，芯片和軟件系統(tǒng)價值在汽車中的占比越來越高。
汽車屬性正從傳統(tǒng)的機械產(chǎn)品向電子化發(fā)展，據(jù)智研咨詢預(yù)計，未來純電動車的車身電子零部件將占汽車零部件的65%。
同時，隨著小米、華為、蘋果等手機廠商和互聯(lián)網(wǎng)廠商入局造車，汽車產(chǎn)業(yè)鏈或許會發(fā)生變化。此前，特斯拉、小鵬、理想等企業(yè)推動汽車行業(yè)電動化的過程，就已經(jīng)為汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來變化。
在更新?lián)Q代方面，汽車研發(fā)生產(chǎn)周期已經(jīng)從過去燃油車的5年下降至電動車的3年，而如今向智能化發(fā)展，有些企業(yè)甚至一年就能推出新款，月月能對舊款電動車進行遠程OTA升級。
在制造方面，特斯拉的一體式壓鑄車身改變了傳統(tǒng)車制造的“沖焊涂總”四大工序，實現(xiàn)白車身一次壓鑄成型，減少了79個部件，大大減少了汽車制造成本和時間。
在Tier1廠商方面，寧德時代一類的動力電池供應(yīng)企業(yè)、比亞迪半導(dǎo)體一類的芯片供應(yīng)企業(yè)、華為一類的自動駕駛、智能座艙等解決方案供應(yīng)企業(yè)正逐漸成為汽車產(chǎn)業(yè)的Tier1。
汽車行業(yè)隨著手機、互聯(lián)網(wǎng)廠商的入局，未來憑借其在手機行業(yè)的經(jīng)驗，為汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來某些革新也尚未可知，而在變化之中，往往存在著新機會。
立訊精密在電話調(diào)研會上表明進軍Tier1的原因，正是因為汽車產(chǎn)業(yè)鏈在智能化、電動化變化中存在新機會，且Tier1的市場規(guī)模本身就很大，幾乎是所有車企總產(chǎn)值的70%，如Tier1廠商博世、日本電裝等收入規(guī)模都在300億美金以上。
為了避免成為蘋果供應(yīng)鏈中隨時被拋棄的“極樂鳥”，立訊精密選擇在汽車行業(yè)尋找增量，以便可以繼續(xù)在汽車行業(yè)做一只“俊鳥”。
再入新山林，還能追隨鳳凰嗎？
立訊精密進入汽車這片“新山林”，未來能像現(xiàn)在成為果鏈的“俊鳥”一樣，再追隨汽車行業(yè)中的“鳳凰”嗎？
1.羽翼才長兩三根
從目前來看，立訊精密的汽車業(yè)務(wù)收入占總營收比很小。據(jù)立訊精密財報顯示，2018年-2021年上半年，立訊精密的汽車業(yè)務(wù)營收占總營收比重分別為4.82%、3.78%、3.07%、3.68%。
且立訊精密的汽車業(yè)務(wù)多是為汽車廠商提供線束、電子模塊解決方案，對整車其他部分涉及較少。想要像消費電子行業(yè)一樣在汽車行業(yè)從連接器發(fā)展至整機，所需時間過長。立訊精密董事長王來春在電話調(diào)研會上也表示，與奇瑞的合作是公司擔(dān)心會失去進入關(guān)鍵零部件的機會。
另外，立訊精密的借款規(guī)模越來越大，資產(chǎn)負債率逐年上升。截至2021年第三季度，立訊精密一年內(nèi)的有息負債高達169億元，公司的資產(chǎn)負債率接近60%。而此次立訊精密掏出百億元收購奇瑞股份，未來在汽車領(lǐng)域的發(fā)展也需要投入更多資金，對于立訊精密的現(xiàn)金流、經(jīng)營活動能力等均是考驗。
蘋果自造車計劃公布以來，就曾與寶馬、戴姆勒等汽車公司探討合作的可能，但最終都未能成行。蘋果最新合作對象是現(xiàn)代集團，但現(xiàn)代汽車內(nèi)部同樣對于蘋果的合作產(chǎn)生很大的分歧，很多高管認為與蘋果合作得不償失，不甘愿成為蘋果的附庸。
蘋果選擇供應(yīng)商的眼光較高，而有實力的車企難以心甘情愿的為蘋果服務(wù)。對于有蘋果供應(yīng)鏈經(jīng)驗的立訊精密來說，這點或許是未來成為蘋果汽車供應(yīng)鏈的機會。但奇瑞汽車在國內(nèi)有iCar品牌，合資公司與蘋果能否毫無顧忌的合作，以及自身實力能否獲得蘋果認可，都是問題。
2.代工模式獲認可難
據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底，全國乘用車產(chǎn)能合計4089萬輛，產(chǎn)能利用率僅為52.47%。雖然較之2020年的48.45%提高了4%，但依然還是處于產(chǎn)能嚴重過剩的區(qū)間。通過代工模式增加企業(yè)產(chǎn)能利用率，提高產(chǎn)業(yè)集中度，無疑是一個很好的選擇。
此前，海馬汽車為小鵬代工，江淮汽車為蔚來代工，均是車企為品牌代工的案例。立訊精密選擇與奇瑞走向代工模式，奇瑞方面也有產(chǎn)能過剩方面的考慮。但是代工模式，現(xiàn)在來說很難獲得認可。
對于汽車廠商來說，代工模式很難把控中間細節(jié)，質(zhì)量不可控，所以大多選擇自建工廠。小鵬前期選擇海馬汽車代工，后面依舊選擇自建工廠。小米雖然在手機行業(yè)選擇代工廠，但在汽車領(lǐng)域，據(jù)小米與北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽訂的合作協(xié)議顯示，小米汽車總部和工廠都會落戶北京，這意味著小米造車也選擇了自建工廠。
未來代工模式是否會被汽車廠商接受仍是一大難題，理想汽車就通過收購閑置產(chǎn)能的方式，來實現(xiàn)自身制造能力的增強。去年年初理想汽車接管北京現(xiàn)代第一工廠，將其改造為理想汽車北京綠色智能制造基地。
對于消費者來說，相較于自有品牌產(chǎn)品，消費者對于代工產(chǎn)品的關(guān)注會更加仔細。代工產(chǎn)品與代工廠自有品牌產(chǎn)品對比，代工廠在汽車行業(yè)中的技術(shù)實力水平，均會影響消費者的購買決策。
就拿芯片行業(yè)來說，高通近兩年找三星代工造成888、8Gen1兩款芯片均比較拉垮，搭載高通芯片的安卓手機銷量受損。類比到汽車行業(yè)也是一樣，消費者以及汽車品牌對代工企業(yè)的技術(shù)實力有著高要求。
3.俊鳥太多難出頭
回看這兩年的汽車行業(yè)，未來與立訊精密產(chǎn)生競爭關(guān)系的，好像都不弱。
例如比亞迪不僅有電子制造背景，且電池、半導(dǎo)體除了自產(chǎn)自用外，還能供給給其他車企；富士康曾與奇瑞接觸，未來或會選擇其他車企攜手進入汽車OEM領(lǐng)域，且富士康還曾與吉利成立合資公司，在美國買下Lordstown Motors（洛茲敦汽車）的汽車組裝廠，研發(fā)了“MIH EV”的開放平臺；為奔馳、寶馬等知名品牌代工生產(chǎn)的麥格納也已經(jīng)進入新能源代工領(lǐng)域，并推出了首款全冗余架構(gòu)的BE21電動硬件平臺，滿足不同車型的研發(fā)需求。
而且，產(chǎn)能過剩的汽車廠商都可能開拓代工業(yè)務(wù)。王興曾公開表示過，未來將有12家車企進入下兩輪競爭，分別是3家央企一汽東風(fēng)長安，3家地方國企上汽廣汽北汽，3家民企吉利長城比亞迪，3家新勢力理想蔚來小鵬。有技術(shù)、有實力的車企很多，立訊精密聯(lián)合奇瑞或難以在這群擁有技術(shù)、制造實力的車企中出頭。
進入汽車領(lǐng)域，立訊精密的羽翼未豐，OEM模式前路未知，競爭對手實力強勁，想成為汽車行業(yè)跟隨鳳凰的“俊鳥”，需要立訊精密付出更多。
結(jié)語：
立訊精密為了擺脫對蘋果的依賴選擇進軍汽車領(lǐng)域，然而還未取得像樣的成績時，就再度傳出被蘋果拿捏的消息。
2月21日，有報道傳出，立訊精密尚未獲得蘋果下一代智能手機的試產(chǎn)訂單，這意味著去年曾為蘋果代工高端手機的立訊精密，今年或?qū)o緣代工iPhone 14高端系列。如果傳言為真，無疑將對立訊精密爭奪蘋果訂單的目標造成打擊。
供應(yīng)鏈企業(yè)始終與廠商處于博弈狀態(tài)，持續(xù)充實自身，才能成為一直翱翔的“俊鳥”，甚至成為被廠商簇擁的“鳳凰”。