記者 | 李昊

重整預(yù)期讓老牌休閑裝公司搜于特（002503.SZ）漲停。

3月2日早盤競價期間，搜于特封死漲停板。截至當(dāng)日收盤，仍有57萬手買單等待買入。

資金的涌入源于前一晚搜于特發(fā)布的《關(guān)于申請重整的通知書》。在公司經(jīng)營慘淡、連年虧損的情況下，若能引入國資參與重整無疑是一大利好。

搜于特董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人向界面新聞表示，重整計劃完成的時間仍無法確定，但公司爭取在今年年底完成，否則可能出現(xiàn)連虧三年的情況。

與此同時，搜于特現(xiàn)實(shí)控人已將所持的大部分股票質(zhì)押，因股價下跌已被多次強(qiáng)制平倉，未來仍將繼續(xù)減持。

A股已有重整成功的例子，國資入股會是搜于特的轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

國資參與重整，但仍有不確定性

在搜于特經(jīng)營慘淡的情況下，重整無疑是一大利好。

搜于特于2月28日收到了南昌泰順制衣有限公司（下稱“泰順公司”）《關(guān)于申請重整的通知書》。泰順公司以搜于特不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向東莞市中級人民法院申請對公司進(jìn)行重整。

高新區(qū)集團(tuán)為搜于特第二大股東，目前持有公司股份2.49億股，占公司總股本的8.06%。

搜于特董秘辦人士表示，順泰公司有搜與特的債權(quán)，但還沒達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，目前尚未披露。

搜于特也火速引入重整投資人。3月1日，搜于特與廣州高新區(qū)投資集團(tuán)有限公司（下稱高新區(qū)集團(tuán)）簽署了破產(chǎn)重整之投資意向協(xié)議。高新區(qū)集團(tuán)有意向成為公司重整投資人，參與公司重整投資。

高新區(qū)集團(tuán)參與搜于特重整可行性的研究和論證，與各方共同商討解決公司債務(wù)問題和未來經(jīng)營發(fā)展問題的方案。此事有利于化解公司債務(wù)危機(jī)和經(jīng)營危機(jī)，恢復(fù)公司可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。

高新區(qū)集團(tuán)成立于1984年，是廣州開發(fā)區(qū)成立最早的國有企業(yè)之一，現(xiàn)已成為生物醫(yī)藥與健康、園區(qū)開發(fā)建設(shè)運(yùn)營、科技金融、商貿(mào)服務(wù)等為一體的大型綜合性國有企業(yè)集團(tuán)。

天眼查顯示，廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、廣州出口加工區(qū)、廣州保稅區(qū)管理委員會持有高新區(qū)集團(tuán)90%股權(quán)，廣東省財政廳持有高新區(qū)集團(tuán)10%股權(quán)。

此外，2021年高新區(qū)集團(tuán)或面臨虧損。天眼查顯示，今年前三季度高新區(qū)集團(tuán)合計虧損2.41億元。

對于重整方案，搜于特表示高新區(qū)集團(tuán)或其指定關(guān)聯(lián)方擬進(jìn)行戰(zhàn)略投資，出資認(rèn)購公司資本公積轉(zhuǎn)增的部分股份。除高新區(qū)集團(tuán)或其指定關(guān)聯(lián)方認(rèn)購的股份外，公司資本公積轉(zhuǎn)增的其他股份將分配給債權(quán)人清償相關(guān)債務(wù)。

不過此次簽署的僅為意向協(xié)議。搜與特也提示稱，本次合作的具體內(nèi)容以經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)的重整計劃及屆時簽署的具體協(xié)議為準(zhǔn)，尚存在重大不確定性。此外，該重整申請能否被法院受理，后續(xù)公司是否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。

A股上已有重整成功的例子。以*ST康美（600518.SH）為例，重整為其帶來了175億元收益，并令其2021年最高盈利84億元。

連年虧損股價下跌，現(xiàn)實(shí)控人多次爆倉

搜于特的基本面難言樂觀。

搜于特主營業(yè)務(wù)為品牌服飾運(yùn)營，并于近幾年新增供應(yīng)鏈管理、品牌管理和醫(yī)療用品等業(yè)務(wù)。2020年新冠疫情導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)嚴(yán)重下滑、庫存大幅增加、資金十分緊張，其影響蔓延至2021年。

因資金緊張，流動性短缺，搜于特及子公司多筆金融機(jī)構(gòu)貸款逾期違約，多家金融機(jī)構(gòu)已提起訴訟或仲裁，并申請財產(chǎn)保全，公司及子公司部分銀行賬戶被人民法院凍結(jié)、多宗土地房產(chǎn)和投資股權(quán)等資產(chǎn)被人民法院查封。

搜于特2月11日公告稱，近兩個月公司及子公司新增逾期債務(wù)5.09億元。截至2月9日，公司及子公司逾期債務(wù)合計24.69億元，占公司2020年凈資產(chǎn)的65.41%。

受資金短缺影響，搜于特2021年以來主要以銷售庫存產(chǎn)品為主，業(yè)績及毛利率均大幅下降，導(dǎo)致經(jīng)營虧損。

在2020年巨虧17.71億元后，搜于特預(yù)計2021年虧損幅度翻倍，達(dá)到虧損34.00億元-39.50億元。同時，預(yù)計2021年末凈資產(chǎn)為負(fù)，為-1.70億元至0元。

今年2月19日搜于特公告稱，聯(lián)合資信確定將公司主體長期信用等級由A下調(diào)為BB，將“搜特轉(zhuǎn)債”的信用等級由A下調(diào)為BB，評級展望為負(fù)面。

值得注意的是，搜于特實(shí)控人馬鴻及其一致行動人廣東興原投資有限公司（下稱興原投資）已將持有的大部分公司股份質(zhì)押，且已多次被強(qiáng)制平倉。

iFind數(shù)據(jù)顯示，馬鴻質(zhì)押股份數(shù)量為4.92億股，占其所持股份的87.76%，占總股本的15.91%；興原投資質(zhì)押股份數(shù)量為2300萬股，占其所持股份的66.80%。

搜于特2月21日公告顯示，馬鴻及興原投資自2021年11月22日至2022年2月18日期間通過集中競價方式累計被動減持公司股份3067.81萬股，占總股本的0.99%。未來三個月內(nèi)馬鴻及興原投資將通過集中競價交易和大宗交易方式繼續(xù)被動減持股份。

2018年三季度末，馬鴻及興原投資持股比例曾高達(dá)63.30%。在經(jīng)歷了多次減持及被強(qiáng)制平倉后，如今合計持有搜于特股份降至19.24%。