文|電子商務(wù)研究中心

2月25日，互聯(lián)網(wǎng)健身品牌“Keep”正式向港交所遞交招股書，擬沖刺港股“互聯(lián)網(wǎng)健身第一股”，高盛和中金公司為其此次IPO的聯(lián)席保薦人?！傲餮鄙鲜小⑸虡I(yè)化道路還未跑通的Keep還能keep多久？

一、2021年平均月活躍用戶數(shù)為3440萬

招股書顯示，Keep于2019年實(shí)現(xiàn)營收6.63億元人民幣，2020年實(shí)現(xiàn)營收11.07億元人民幣，2019年及2020年度，Keep經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為3.66億元、1.06億元。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰表示，虧損上市是互聯(lián)網(wǎng)公司的“常態(tài)”，越到后期，企業(yè)在一級市場融資難度越大，迫于投資方的壓力，遲遲未盈利的企業(yè)只能通過二級市場來獲取資金。

另招股書顯示，Keep2019年毛利為人民幣2.73億元，2020年毛利為人民幣4.99億元，增長83.2%。截至2020年9月30日止九個(gè)月的毛利為人民幣3.85億元，截至2021年9月30日止九個(gè)月的毛利為人民幣4.94億元，增長28.2%。

收入結(jié)構(gòu)方面，自由品牌產(chǎn)品收入，2019年收入為3.96億元，2020年增長至6.37億元，截至2021年9月30日止九個(gè)月，收入為6.38億元；會員訂閱及線上付費(fèi)內(nèi)容收入，2019年為1.51億元，2020年增長至3.38億元，截至2021年9月30日止九個(gè)月，收入為3.8億元；廣告及其他服務(wù)收入，2019年收入為1.16億元，2020年收入為1.32億元，截至2021年9月30日止九個(gè)月，收入為1.4億元。

運(yùn)營數(shù)據(jù)方面，2020年及2021年，Keep平臺的平均月活躍用戶分別為2970萬及3440萬，2021年，平均月度付費(fèi)會員數(shù)330萬。自有品牌健身產(chǎn)品于2019年、2020年及2021年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營收3.96億元，6.37億元，6.39億元。2021年前三季度，Keep會員及線上付費(fèi)內(nèi)容收入3.8億元，同比增長32.8%。

二、創(chuàng)始人王寧持股18.61%，GGV紀(jì)源資本持股16.14%

持股方面，IPO前，Keep創(chuàng)始人兼CEO王寧持股18.61%，聯(lián)合創(chuàng)始人彭唯持股2.26%，臨河創(chuàng)始人劉冬持股1.18%，聯(lián)合創(chuàng)始人文春鵬持股1.16%，GGV紀(jì)源資本持股16.14%，軟銀持股10.39%，其他投資者持股50.25%。

GGV紀(jì)源資本持有75,814,900股，五源資本持有39,430,520股，JenCap持有29,509,020股，KeepCEO王寧持有87,379,118股。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止上市前，Keep已完成8輪融資，融資總額超42億元人民幣，投資方包括騰訊、高瓴資本、軟銀、紀(jì)源資本、貝塔斯曼亞洲投資基金等。

三、產(chǎn)品涵蓋線上健身內(nèi)容、智能健身設(shè)備等

Keep是一個(gè)以創(chuàng)新為核心、快速增長并以交付為導(dǎo)向的平臺，為用戶提供全面的健身解決方案。通過人工智能輔助的個(gè)性化訓(xùn)練計(jì)劃（涵蓋互動直播課及錄播課），提供廣泛、專業(yè)及一流的健身內(nèi)容。內(nèi)容輔之以各種智能健身設(shè)備、健身裝備、服飾及食品，能夠無縫連接物理與數(shù)字領(lǐng)域，創(chuàng)造沉浸式、軟硬件交互及一站式的健身體驗(yàn)。

Keep已開發(fā)全面的健身解決方案，涵蓋Keeper的整個(gè)健身生命週期，從規(guī)劃健身目標(biāo)和訪問健身課程，到選擇健身裝備和健康食品，以及追蹤體重和心率等測量數(shù)據(jù)。Keep產(chǎn)品包括線上健身內(nèi)容、智能健身設(shè)備和配套運(yùn)動產(chǎn)品。

一是線上健身內(nèi)容。Keep的內(nèi)容主要包括錄播課和直播課，兩者均由內(nèi)部開發(fā)或由第三方創(chuàng)建。利用人工智能算法，提供個(gè)性化的健身訓(xùn)練計(jì)劃，即根據(jù)用戶的運(yùn)動水平、健身目標(biāo)、日常鍛煉模式和飲食習(xí)慣，動態(tài)調(diào)整課程內(nèi)容和鍛煉強(qiáng)度，從而優(yōu)化用戶的訓(xùn)練效果。

二是智能健身設(shè)備。憑借人工智能、自動化和社交互動等一系列創(chuàng)新，Keep的智能健身設(shè)備（包括智能單車、手環(huán)、體重秤及跑步機(jī)）能夠通過與我們線上健身內(nèi)容協(xié)同配合，增加平臺對用戶的價(jià)值。該等設(shè)備追蹤和分析健身行為，使Keep平臺能夠自動調(diào)整鍛煉難度和內(nèi)容推薦，以改善整體健身體驗(yàn)。

三是配套運(yùn)動產(chǎn)品?；谟脩粢?guī)模的不斷增長與用戶積極反饋的正循環(huán)積累，Keep敏銳地洞察并識別用戶在不同場景中尚未滿足的需求。為此，以Keep品牌提供各種高品質(zhì)和時(shí)尚的運(yùn)動產(chǎn)品，為Keep線上健身內(nèi)容和智能健身設(shè)備提供補(bǔ)充，以提升Keeper的整體健身體驗(yàn)，并推廣公司的品牌和精神。

對此，陳禮騰表示，Keep是一家多元化布局的運(yùn)動健身品牌，涉及業(yè)務(wù)包括智能硬件、內(nèi)容付費(fèi)、會員、線下健身房等。多元化的布局也導(dǎo)致Keep面臨多方的競爭：在線上，有咕咚、愛動健身、怦怦健身、野小獸等；在線下，有樂刻和超級猩猩、光豬圈等；在智能健身硬件領(lǐng)域，面臨蘋果、華為、小米等硬件巨頭的競爭。另一方面，fiture、yupp等創(chuàng)新型智能健身品牌的出現(xiàn)也給Keep帶來不小的競爭壓力。

四、2021年獲電訴寶3次“不建議下單”評級

據(jù)“電訴寶”顯示，2021年上海薄荷健康科技股份有限公司旗下“Keep”共獲得10次消費(fèi)評級，其中，3次獲”不建議下單”評級，7次獲”不予評級”評級，2021年一年整體消費(fèi)評級為“不建議下單”。

消費(fèi)問題分布方面，“Keep”涉嫌存在發(fā)貨問題、物流問題、網(wǎng)絡(luò)欺詐、虛假促銷、訂單問題、退款問題、霸王條款等問題。投訴地區(qū)方面，2021年投訴“Keep”的用戶主要集中地區(qū)為山東省、廣東省、河南省、北京市、四川省、安徽省、山西省、江蘇省。

投訴性別方面，在投訴“Keep”的用戶中男性占36.364%，女性占60.636%。投訴金額方面，用戶投訴“Keep”的消費(fèi)金額主要在0-100元、100-500元及未選擇金額區(qū)間，占比分別為54.545%、27.273%、18.182%。

在商業(yè)化變現(xiàn)道路還沒走通的背景下，Keep若因用戶體驗(yàn)不佳導(dǎo)致用戶粘性減弱，其變現(xiàn)能力或進(jìn)一步被壓縮。