文丨光錐智能 孫光辛
編輯丨張藝
雖然ARM收購案如鏡花水月，但英偉達(dá)的業(yè)績依然穩(wěn)健。
美國東部時間2月16日，英偉達(dá)發(fā)布了截至2022財年第四季度財報及2022財年年報。這是一份創(chuàng)多項記錄的成績單。
財報顯示，第四財季英偉達(dá)收入為76.43億美元，同比增長52.77%；凈利潤30.03億元，同比增長106.11%。2022財年全年實現(xiàn)收入269.14億元，同比增長61.40%；凈利潤97.52億元，同比增長125.12%。
業(yè)績增速可觀，但毛利率卻沒有獲得同等的增速。2022第四財季及整個財年，英偉達(dá)毛利（GAAP）率分別為65.4%、64.9%。第四財季的毛利率雖然有所提升，但略低于市場預(yù)期，此前分析師給出的預(yù)期為67.1%。
不過值得一提的是，2022第四財季及全財年的凈利率分別為39.3%、36.2%，英偉達(dá)的凈利率恢復(fù)到了2019財年水平。
英偉達(dá)凈利率的大幅增長主要是因為期間費(fèi)用率的下降。2022第四財季及全財年，研發(fā)費(fèi)用率分別為19.18%、19.57%，2021財年同期分別為22.93%、23.53%；銷售、一般和行政費(fèi)用率分別為7.36%、8.05%，2021財年同期分別為10.05%、11.63%，均有所下降。
業(yè)績一路高歌，但市場卻反應(yīng)平平。美國東部時間2月17日，英偉達(dá)收報245.07美元/股，跌7.56%，市值約6126.75億美元，依然為英特爾市值（1937.05億美元）的三倍。（相關(guān)閱讀：市值四倍于英特爾，英偉達(dá)憑什么？)
此外，英偉達(dá)也給出了下一季度的預(yù)測：2023財年第一財季度，英偉達(dá)預(yù)計實現(xiàn)收入81.0億元左右（±2%），預(yù)計實現(xiàn)GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計分別為65.2%和67.0%。收購ARM失敗將會造成13.6億美元的損失，這將成為英偉達(dá)下一季度的一大運(yùn)營費(fèi)用。
“我們盡了最大的努力，但是阻礙太大了?！?/p>
ARM收購失敗，讓英偉達(dá)在接下來的人工智能競爭中失去一員“猛將”，該如何將這個“坑”填起來，其“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略如何實現(xiàn)？英偉達(dá)未來的新增長點又在哪里？
數(shù)據(jù)中心增長顯著
英偉達(dá)的業(yè)務(wù)主要包括游戲、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)可視化、汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)、OEM及其他，其中游戲業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)的收入主力，不過數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長，收入規(guī)模和占比都在接近游戲業(yè)務(wù)。
從財報數(shù)據(jù)中看，游戲業(yè)務(wù)雖然依然是最大的收入來源，但占比卻在降低，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的收入占比大有超越游戲業(yè)務(wù)之勢。2022財年各財季，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)收入占比分別為51.72%、50.16%、46.86%、45.92%，呈下降趨勢；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比分別為38.42%、38.85%、42.78%、43.77%，逐漸接近游戲業(yè)務(wù)。
在財報后的電話會議中，黃仁勛表示，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，公有云，企業(yè)核心云和企業(yè)邊緣云都是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長的驅(qū)動因素。根據(jù)財報，超大規(guī)?？蛻魧υ摌I(yè)務(wù)的影響仍在。
2021年1月，Meta宣布建造AI超算AI Research SuperCluster（RSC），目標(biāo)是最終運(yùn)算速度達(dá)到每秒22億億次。RSC的配置是760套NVIDIA?DGX A100 AI系統(tǒng)，包含1520顆AMD 64核EPYC處理器以及6080顆NVIDIA A100 GPU。Meta表示預(yù)計未來會再追加1240套DGX A100系統(tǒng)。這將為英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)再添價值。
長橋海豚投研認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的主要下游是全球各大廠商的云服務(wù)，參考全球核心云廠商的資本開支情況，來看待英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長來源。在疫情后，全球云廠商的資本開支有增無減，在2020和2021年的投入都有30%以上的增長。
英偉達(dá)CFO Colette Kress在第三季度財報電話會上就曾表示，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長主要是靠亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云等超大規(guī)?？蛻鬐PU訂單驅(qū)動。
在電話會議上，Colette Kress表示“數(shù)據(jù)中心方面，我們還是有供應(yīng)鏈方面的限制，不過我們一直都在付諸努力。在未來，這方面的制約會逐漸變小?！?/p>
有報道稱，英偉達(dá)目前未償庫存采購及預(yù)付款高達(dá)90億美元，約合人民幣570億，同比增加了將近三倍，這些錢都是用于給GPU芯片擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備的。
不過，黃仁勛在財報會議上表示，供應(yīng)限制將在2023財年逐季緩解，Colette Kress也曾在多個場合回應(yīng)一卡難求，表示2022年（自然年）英偉達(dá)的供貨問題將有所緩解。
花旗分析師Atif Malik表示，投資者關(guān)注重點將放在數(shù)據(jù)中心的增長、供應(yīng)限制狀態(tài)和游戲需求前景上，數(shù)據(jù)中心的增長趨勢今年應(yīng)該“保持穩(wěn)定”。
收購ARM失敗后，繼續(xù)“三芯”戰(zhàn)略
業(yè)績增長一馬平川，但英偉達(dá)卻在進(jìn)一步業(yè)務(wù)拓展時遇到了難題。
2月8日，英偉達(dá)持續(xù)了18個月的ARM收購案因無法解決監(jiān)管問題而終止，ARM將在軟銀2022財年（截至2023年12個月）結(jié)束前啟動IPO。
收購無法進(jìn)行下去的阻力主要來自兩方面，一是遭到了微軟、谷歌、三星、亞馬遜、特斯拉等各國科技巨頭的反對，因為超95%的智能手機(jī)和平板電腦都采用了ARM架構(gòu)；二是此收購案須經(jīng)英國、中國、歐盟和美國各國監(jiān)管部門同意，但各國監(jiān)管部門均未對此事松口。
英偉達(dá)想要收購ARM的原因，無非是通過提高CPU+GPU的綜合效能實現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。盡管英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢，但在CPU領(lǐng)域，雖然其也在積極研發(fā)，近期還被曝出在以色列組建CPU團(tuán)隊，但和ARM的技術(shù)積累比還有所不足。
同時，ARM強(qiáng)大的CPU生態(tài)，也是英偉達(dá)拓展多元化的場景所需要的。憑借ARM廣泛的客戶群體，一旦收購?fù)瓿?，英偉達(dá)就能抓住人工智能在云計算、智能手機(jī)、個人電腦、自動駕駛汽車、機(jī)器人等多個方面的機(jī)會。
目前，英偉達(dá)有20年的ARM許可，但在收購失敗后依然決定沿著ARM方向做開發(fā)，延續(xù)“三芯”戰(zhàn)略。
在GTC 2021上，英偉達(dá)宣布將產(chǎn)品路線升級為“GPU+CPU+DPU”的“三芯”戰(zhàn)略，通過CPU、GPU、DPU之間的協(xié)調(diào)計算，可以在數(shù)據(jù)中心和邊緣計算都達(dá)到非常好的性能，而且能提供非常高的安全性。
GPU方面，英偉達(dá)已經(jīng)是絕對的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。在上一財年收購Mellanox之后，不僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)獲得了較大的增量，在DPU方面，英偉達(dá)也獲得了行業(yè)領(lǐng)先地位。只有在CPU方面，英偉達(dá)因收購ARM失敗受到了重大影響，但當(dāng)前仍然擁有相關(guān)授權(quán)。
與此同時，英偉達(dá)的老對手AMD收購賽思靈的進(jìn)展卻很順利。在先后拿到美國和歐盟的批準(zhǔn)后，1月27日，中國監(jiān)管部門也以附加限制條件的形式批準(zhǔn)了AMD的收購。
賽靈思的業(yè)務(wù)主要集中在FPGA芯片，由于FPGA新品可以允許開發(fā)者自己編程做成想要的效果，通過數(shù)字集成電路改變芯片內(nèi)部邏輯單元結(jié)構(gòu)，滿足不同需求，被稱作“萬能芯片”。
據(jù)多方數(shù)據(jù)顯示，賽思靈的FPGA芯片市占率都不低于50%。憑借賽思靈廣泛的客戶，AMD也可以將業(yè)務(wù)延伸至通信、嵌入式、國防航天等未曾涉及過的行業(yè)。
英偉達(dá)在消費(fèi)級游戲顯卡等直接競爭的領(lǐng)域，一直壓AMD一頭，但二者的業(yè)務(wù)也在不斷重合競爭。
雖然當(dāng)前英偉達(dá)與AMD在數(shù)據(jù)中心方面的差距在擴(kuò)大，但賽思靈的ACA加速計算平臺可以提高AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)里高性能CPU專業(yè)運(yùn)算，提高AMD在高性能計算中心的技術(shù)競爭力。
此外，AMD、賽思靈、英偉達(dá)都在臺積電流片，英偉達(dá)下一代GPU的Hopper、Ada Lovelace兩大架構(gòu)均基于臺積電5nm工藝，AMD與賽思靈合并后將會在上游產(chǎn)能爭取上獲得更多話語權(quán)，從產(chǎn)能上提高競爭力。
不過，依然有不少聲音看好英偉達(dá)。美國銀行和Wedbush Securities等金融機(jī)構(gòu)的分析師表示，收購ARM失敗將為英偉達(dá)節(jié)省數(shù)十億美元，用于應(yīng)對監(jiān)管阻力和復(fù)雜的版稅談判，這些資金可以重新部署到人工智能、Omniverse、自動駕駛等新興技術(shù)的持續(xù)增長計劃中。
軟硬件結(jié)合的三個方向
當(dāng)年吳恩達(dá)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)找貓，用了幾千個CPU芯片。作為吳恩達(dá)曾經(jīng)的同事，英偉達(dá)首席科學(xué)家的比爾·戴利放出狠話：“我們只用幾個GPU就能做到?！弊詈笏昧?2個GPU便成功。
除了硬件算力外，英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求的秘訣就是超強(qiáng)的“軟硬件”結(jié)合能力。
英偉達(dá)在財報中給出新的軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式是NVIDIA AI、NVIDIA Omniverse、NVIDIA Drive，黃仁勛在將這三個方向的市場潛力具象為3個數(shù)字：2500萬臺服務(wù)器、4000萬設(shè)計師和創(chuàng)作者、1000萬輛汽車。
英偉達(dá)表示，“我們的軟件業(yè)務(wù)始于幾年前，當(dāng)時是虛擬GPU，但這次是我們首次開始向企業(yè)提供NVIDIA Omniverse和NVIDIA Drive?！?/p>
對于這三大業(yè)務(wù)的變現(xiàn)途徑，英偉達(dá)表示，人工智能企業(yè)版產(chǎn)品將按照節(jié)點數(shù)將軟件定價授權(quán)給客戶，Omniverse按每年每個設(shè)備連接數(shù)收費(fèi)，自動駕駛軟件則會采用預(yù)付費(fèi)或按月支付會員費(fèi)的方式進(jìn)行。
英偉達(dá)的計劃是將NVIDIA AI技術(shù)適用于任何規(guī)模的企業(yè)應(yīng)用。以為Meta供應(yīng)的NVIDIA DGX為例，NVIDIA DGX包含一個完整的NVIDIA AI軟件棧，可以實現(xiàn)從單個系統(tǒng)擴(kuò)展至完整的DGX SuperPOD，在本地或主機(jī)托管商處運(yùn)行。
NVIDIA AI Enterprise軟件套件是當(dāng)前NVIDIA AI主要的產(chǎn)品之一，在其更新的NVIDIA AI Enterprise 1.1中，英偉達(dá)通過借助VMware vSphere with Tanzu簡化企業(yè)AI，擴(kuò)大了NVIDIA認(rèn)證系統(tǒng)和渠道合作伙伴的隊伍從而吸引更多企業(yè)入駐。
NVIDIA AI首先將受益于英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，NVIDIA AI Enterprise發(fā)布時英偉達(dá)就表示它將“照亮數(shù)據(jù)中心”。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實際上就是英偉達(dá)當(dāng)前人工智能最主要的落地項目，將GPU用于加速數(shù)據(jù)中心的AI計算。隨著需求的變化，英偉達(dá)也正在通過與算法和數(shù)據(jù)因素相結(jié)合以改善算力產(chǎn)品。
Omniverse是面向企業(yè)的實時仿真模擬和開放式虛擬協(xié)作平臺，被英偉達(dá)定位為“工程師的元宇宙”。最先收益于Omniverse的就是英偉達(dá)的專業(yè)可視化業(yè)務(wù)。在財報中，Omniverse的進(jìn)展主要都是針對其專業(yè)可視化業(yè)務(wù)，包括提供免費(fèi)版的Omniverse和為Blender推出Omniverse通用場景描述連接器。
除了要吸引大量創(chuàng)業(yè)者外，作為英偉達(dá)的元宇宙產(chǎn)品，Omniverse未來還要和汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動。
雖然當(dāng)前英偉達(dá)的汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展遇到了供應(yīng)鏈方面的限制，全年收入同比僅增6%，營收比重持續(xù)下降至1.25%，第四財季還出現(xiàn)了收入同比降14%、環(huán)比降7%的情況，但汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)非?？春玫囊粋€方向。
英偉達(dá)雖然憑借GPU優(yōu)勢在自動駕駛芯片上處于領(lǐng)先地位，但GPU能耗大的問題也一直是無法解決的問題，已有企業(yè)在研發(fā)算力高且能耗低的ASIC芯片，且已有企業(yè)意識到堆砌算力不是提高自動駕駛精度唯一的方式，因此英偉達(dá)也將自動駕駛軟件視作提高汽車業(yè)務(wù)收入的重要方式。
英偉達(dá)的三個軟件商業(yè)模式之間也存在一定的聯(lián)系，如在英偉達(dá)的自動駕駛軟件和Omniverse將使用大量在人工智能方面的成果，且英偉達(dá)認(rèn)為，未來汽車也會成為機(jī)器人，從而連接到Omniverse之中。
在通過收購擴(kuò)大生態(tài)受阻后，憑借英偉達(dá)在硬件方面的基礎(chǔ)，其三大軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式或?qū)?dān)當(dāng)起這一重任。