文|鏡像娛樂
2021年，電影市場整體的回暖腳步加速。年度內(nèi)，大盤累計票房達(dá)到470.33億，已經(jīng)恢復(fù)到2019年的70%以上。伴隨著市場整體回暖，背后電影公司們的經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)出集體回升的趨勢。
根據(jù)近日多家電影上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，中國電影、萬達(dá)電影、華誼兄弟等多家公司凈利潤都扭虧為盈，身陷“泥潭”的北京文化也延續(xù)著虧損收窄的趨勢。在這背后，行業(yè)經(jīng)歷著新的變化。
一方面，電影票房進(jìn)一步向頭部集中，在年度內(nèi)大盤票房整體有限的前提下，2021年卻產(chǎn)出了《你好，李煥英》《長津湖》兩部票房超50億的電影，但影片背后的公司投資份額卻在進(jìn)一步分散。另一方面，行業(yè)集體困境仍在繼續(xù)，萬達(dá)受海外市場影響，業(yè)績復(fù)蘇較緩，旗下萬達(dá)影視也未能如約完成業(yè)績承諾；中影雖擴(kuò)大內(nèi)容覆蓋范圍，但在行業(yè)領(lǐng)跑的業(yè)績表現(xiàn)并不讓人驚喜；華誼、光線則嘗試加碼多種經(jīng)營，以拓寬業(yè)績增長空間……但可以肯定的是，在市場整體回暖的大趨勢下，行業(yè)發(fā)展也在持續(xù)向好。
中影：內(nèi)容布局以量取勝，參投影片累計票房占比達(dá)60%
業(yè)績：報告期內(nèi)，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.5億-2.75億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為0.75億-1.25億元，同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
從幾家電影上市公司的經(jīng)營情況來看，中影是其中業(yè)績回暖速度最快的一家。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)盈公告，報告期內(nèi)，中影參與出品并投放市場的各類影片共24部，累計票房達(dá)到239.6億元，占同期全國國產(chǎn)影片票房總額60.01%。
在內(nèi)容布局上的廣覆蓋，幫助中影實(shí)現(xiàn)以量取勝。公開信息顯示，在《長津湖》《你好，李煥英》《唐人街探案3》等2021年票房TOP10的影片背后，都出現(xiàn)了中影的身影。但從如此廣的覆蓋范圍來說，中影如今的業(yè)績表現(xiàn)其實(shí)并不讓人驚喜。
貓眼數(shù)據(jù)顯示，2018年-2019年，中影在年度內(nèi)參與的所有影片累計票房分別達(dá)到285.89億和294.06億，相對應(yīng)地，公司同期的年度凈利潤分別達(dá)到14.95億、10.61億。相比之下，中影在2021年預(yù)計凈利潤不足3億，而其在同期參與的所有影片累計票房則高達(dá)373.24億。
背后的原因在于，頭部電影公司本身在影片布局上的投入體量很大，為了分?jǐn)傦L(fēng)險，公司持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)容覆蓋范圍，同時壓縮單部影片的投資份額。而在疫情大環(huán)境下，行業(yè)對高票房影片的承載力下降，擴(kuò)大影片覆蓋范圍也能更大概率地押中爆款。當(dāng)然，公司自身的獲利空間也隨之壓縮，這也是影響行業(yè)整體業(yè)績收窄的一個重要因素。
光線：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)拓寬，藝人經(jīng)紀(jì)凈利同比增長150%
業(yè)績：報告期內(nèi)，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.7億-2.2億，同比下降24.41%-41.59%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4000萬-9000萬，同比下降61.69%-82.97%。
盡管光線傳媒的凈利潤同向下降，但根據(jù)財報中披露的業(yè)績變動原因，報告期內(nèi)，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對各項(xiàng)資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備，涉及金額為4.6億-4.9億元，若未計提減值，公司年度凈利潤為6.3億-7.1億元。而非經(jīng)常性損益出現(xiàn)約1.3億的變動，主要因素則是政府補(bǔ)助及理財收益增加所致。
具體到光線在2021年布局的影片表現(xiàn)上來看，公司似乎更擅長以中低成本影片沖擊高票房。報告期內(nèi)，《你的婚禮》便以小博大斬獲7.89億票房，拉動公司半年度凈利潤實(shí)現(xiàn)超2200%的增長。然而，這種影片創(chuàng)作模式的不確定性很高，例如公司在國慶檔布局的《五個撲水的少年》，票房止步于6268萬。且從公司全年布局來看，整體影片表現(xiàn)并不樂觀，2021年，光線主控的影片中，并沒有產(chǎn)出一部票房超10億的電影。
而在這樣的影片表現(xiàn)下，光線仍然取得了不錯的年度業(yè)績，主要是因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在不斷拓寬。根據(jù)業(yè)績預(yù)告中披露的數(shù)據(jù)，光線的業(yè)務(wù)進(jìn)一步向劇集、藝人經(jīng)紀(jì)、投資等方向延伸。
其中，在劇集方面，報告期內(nèi)，《山河枕》《春日宴》《拂玉鞍》《大理寺日志》等劇集已與相關(guān)視頻平臺達(dá)成合作，《山河月明》《云頂天宮》《無法直視》等項(xiàng)目則已經(jīng)確認(rèn)投資收入。而在藝人經(jīng)紀(jì)方面，公司預(yù)計在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上產(chǎn)生的凈利潤，較上年同期將實(shí)現(xiàn)150%以上的大幅增長。從這個角度來說，在當(dāng)前的行業(yè)大環(huán)境下，光線正在發(fā)揮自身優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，嘗試開展多項(xiàng)經(jīng)營，以消解電影業(yè)務(wù)帶給公司發(fā)展的不確定性。
萬達(dá)：凈利潤扭虧為盈，但萬達(dá)影視未達(dá)承諾業(yè)績
業(yè)績：報告期內(nèi)，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.9億-1.3億，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅1000萬-3000萬。不過相較于去年同期近67億的凈虧損，公司整體已扭虧為盈。
整體上看，2021年，盡管區(qū)域性的疫情還時有發(fā)生，但電影市場復(fù)蘇的腳步并未被打亂。受行業(yè)大環(huán)境的影響，萬達(dá)自身的各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)務(wù)也在穩(wěn)健恢復(fù)。根據(jù)業(yè)績預(yù)告中披露的數(shù)據(jù)，2021年，萬達(dá)旗下影院累計產(chǎn)出 62.2億元票房，觀影人次達(dá)1.6億，較2020年大幅增長，已恢復(fù)至2019年的80%。
其中，在影院經(jīng)營方面，截至2021年12月31日，國內(nèi)市場中，萬達(dá)旗下影院（含特許經(jīng)營加盟）2021 年累計市場占有率為 15.3%，保持持續(xù)增長的態(tài)勢。不過在海外市場，由于全球范圍的疫情還在持續(xù)，萬達(dá)海外市場的院線經(jīng)營并不樂觀，盡管已有《沙丘》《007：無暇赴死》《蜘蛛俠 3：英雄無歸》等影片陸續(xù)上映，但公司相關(guān)業(yè)務(wù)仍在虧損。
另外，在2021年，萬達(dá)影視參與出品和投資布局的影片，整體表現(xiàn)并不樂觀。根據(jù)貓眼專業(yè)版的數(shù)據(jù)，萬達(dá)影視相關(guān)內(nèi)容產(chǎn)出的累計票房為74.81億，在公司排名中僅位列第23位。對此，業(yè)績預(yù)告中給出的原因是：受后疫情時代檔期聚集效應(yīng)愈加明顯、影片票房兩極化加劇、檔期選擇的不確定性加大等多種因素影響，萬達(dá)影視部分影片未能如期上映或票房不及預(yù)期。
具體而言，除了《唐人街探案3》和《誤殺2》之外，《我和我的父輩》雖拿到近15億票房，但同系列的《祖國》《家鄉(xiāng)》票房都在30億左右，且萬達(dá)影視在該片中的投資份額并不高。此外，公司布局的《二哥來了怎么辦》《陪你很久很久》等影片票房均未過億。而體量較大的《沒有一個春天不會來臨》《天星術(shù)》等影片則在報告期內(nèi)未能如期上映。受此影響，公司預(yù)計萬達(dá)影視凈利不低于12.74億的業(yè)績承諾不能如約完成。
華誼：資產(chǎn)“減負(fù)”，超9億非經(jīng)常性損益引“問詢”
業(yè)績：報告期內(nèi)，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為2252萬-3371萬，同比扭虧為盈。不過，公司預(yù)計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損9.27億-9.38億，變動幅度較大。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告中披露的內(nèi)容，華誼兄弟在報告期內(nèi)的非經(jīng)常性損益凈額為9.6億元，產(chǎn)生的原因是“長期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的處置損益，以及因股價變動引起的金融資產(chǎn)公允價值變動損益所致”。
對此，深交所也頗為警惕，華誼財報披露后不久，公司便收到了來自深交所的關(guān)注函，要求公司對于年度內(nèi)大規(guī)模的非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)給出具體說明。不過截至發(fā)稿，華誼還未給出回復(fù)。
實(shí)際上，單從華誼的業(yè)績來說，盡管表面實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但整體的“含金量”并不高。一個直觀的表現(xiàn)是，今年上半年，華誼披露的半年報數(shù)據(jù)中，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤已經(jīng)達(dá)到1.06億元。但在全年業(yè)績預(yù)告中，公司的年度凈利潤卻縮窄至3400萬以下，也就是說，公司在下半年仍然處于虧損狀態(tài)。
具體到內(nèi)容布局上看，報告期內(nèi)，好的方面在于，華誼參投的影片幾乎沒有斷檔，內(nèi)容儲備相對充分。不好的方面在于，公司多部重點(diǎn)布局的影片票房未達(dá)預(yù)期，比如2021年春節(jié)檔期間上映的《侍神令》僅拿到2.73億票房；五一檔的《陽光劫匪》口碑與票房雙雙走低，最終票房尚未突破5000萬；七夕檔的《盛夏未來》與國慶檔的《鐵道英雄》，票房也分別止步于3.86億和1.42億。
同樣，華誼在劇集、網(wǎng)絡(luò)電影等內(nèi)容上的布局也在持續(xù)加碼。年度內(nèi)包括《古董局中局之掠寶清單》《春來枕星河》《北轍南轅》《胭脂債》等影視內(nèi)容都已在網(wǎng)絡(luò)平臺上線。這種布局策略驗(yàn)證著公司聚焦內(nèi)容運(yùn)營為核心的輕資產(chǎn)發(fā)展模式，其在實(shí)景娛樂等重資產(chǎn)內(nèi)容方面的投入也有進(jìn)一步收窄的趨勢。在華誼資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長的當(dāng)下，這一方向的轉(zhuǎn)變或?qū)⒊蔀槿A誼真正實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的關(guān)鍵一步。
北文：連虧三年，還沒等到轉(zhuǎn)機(jī)
業(yè)績：報告期內(nèi)，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損0.95億-1.4億元，較上年同期7.7億的虧損額有所收窄。
自財務(wù)造假的事情被曝光至今，北京文化已經(jīng)連續(xù)三年業(yè)績虧損。對于不好看的財報數(shù)據(jù)，北京文化2021年的業(yè)績預(yù)告也只有寥寥幾句：盡管公司在報告期內(nèi)確認(rèn)了《你好，李煥英》《大宋宮詞》等項(xiàng)目收入，但由于對部分影視項(xiàng)目計提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致本報告期業(yè)績虧損。
關(guān)于業(yè)績的簡單說明，顯然很難概括北京文化目前的窘境。今年11月，北京文化此前的財務(wù)造假事件有了處罰結(jié)果，涉及17位當(dāng)事人。經(jīng)過此次事件，北京文化的項(xiàng)目運(yùn)營模式、以及爆款頻出背后真實(shí)的財務(wù)狀況被展現(xiàn)在大眾面前。
截至目前，盡管北京文化押中的《戰(zhàn)狼2》《你好，李煥英》等影片票房都位列票房榜前列，但公司的資本動作常常在影片上映前。比如今年確認(rèn)收入的《你好，李煥英》，北京文化雖是第一出品方，但公司早已把更大份額的投資權(quán)轉(zhuǎn)賣給了位列第二出品方的儒意影業(yè)，也是因此，公司從《你好，李煥英》中取得的收益大約只在1.2億左右。
同樣，關(guān)于公司確認(rèn)《大宋宮詞》的收入也有疑點(diǎn)。早在2018年，北京文化子公司世紀(jì)伙伴便將《大宋宮詞》15%的投資權(quán)作價1.08億轉(zhuǎn)讓給博潤影視，并將《倩女幽魂》60%的投資權(quán)作價3.6億轉(zhuǎn)讓給雅格特，2019年，這兩次轉(zhuǎn)讓涉及的其中7800萬收益已經(jīng)計入年度業(yè)績。而對于之后的收益情況，公司還未具體披露，2021年北京文化關(guān)于《大宋宮詞》確認(rèn)的收入為何尚不明確。
不過，盡管北京文化遭遇危機(jī)，但其對爆款內(nèi)容的把控能力，還是讓不少人看好其當(dāng)前的內(nèi)容儲備。比如災(zāi)難片《749局》、喜劇片《來都來了》、愛情片《讓我留在你身邊》等，而關(guān)于“封神三部曲”的布局，很多人更將之視為北京文化的轉(zhuǎn)機(jī)，但目前來看尚有很多不確定性。
根據(jù)北京文化2021年三季報中披露的數(shù)據(jù)，公司已經(jīng)把“封神三部曲”每一部25%的投資權(quán)作價2億轉(zhuǎn)讓，累計轉(zhuǎn)讓金額達(dá)到6億元，且已有5.5億元確認(rèn)收入，這也是公司在今年虧損大幅收窄的一個重要因素。
不過，北京文化在該項(xiàng)目上的投入仍是一筆不小的數(shù)目，而公司的資產(chǎn)負(fù)債率已從2016年的16.1%增長至2020年的62.48%。加之北京文化剛經(jīng)歷了董事會“大換血”，公司在內(nèi)容布局上能夠延續(xù)之前的把控力仍是未知，而持續(xù)承壓的資金鏈也讓北京文化仍將在一段時間內(nèi)“負(fù)重前行”。