文｜空間秘探 許柚
近段時間，國內(nèi)A股上市旅企陸續(xù)公布了2021年財報預告。相比直面疫情沖擊而普遍利潤下滑的2020年，過去一年的旅企復蘇態(tài)勢頗為明顯，在逆境中實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的不在少數(shù)，但也有一些旅企，仍在尋找一劑良方。
30家旅企，超半數(shù)已向好
根據(jù)亞洲旅宿大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，30家已公布財報預告的上市旅企，被劃分為5類，分別為旅游單一業(yè)務(wù)、旅游綜合業(yè)務(wù)、旅游資源開發(fā)與運營、旅行社及酒店類。
從30家旅企的2021年預計歸屬凈利潤中，我們不難觀察到以下幾個特點。
?一是扭虧增多，整體向好。相比2020年受疫情沖擊，大部分旅企業(yè)績直接轉(zhuǎn)正為負或下滑嚴重，2021年的旅企，顯然已經(jīng)與整個旅游業(yè)一起，進入了“百廢待興”的恢復期。從30家上市旅企公布發(fā)預告類型中，除了10家首虧與增虧，以及3家預減之外，幾乎都實現(xiàn)了扭虧為盈甚至預增。
二是3家旅企實現(xiàn)了逆勢增長。在眾多旅企仍在設(shè)法盡力復蘇的時候，從統(tǒng)計中不難發(fā)現(xiàn)，中國中免、三峽旅游、國旅聯(lián)合3家旅企，以更驚人的姿態(tài)逆勢反超，即使受到疫情影響，也抓住機會，實現(xiàn)從2019年到2021年的兩次連續(xù)凈利潤增長。
三是酒店業(yè)務(wù)復蘇態(tài)勢明顯。對比其他幾個品類，酒店類旅企在經(jīng)過積極自救后，復蘇態(tài)勢尤為明顯。已公布財報預告的首旅酒店、君亭酒店、華天酒店的凈利潤，雖遠未達到2019年同期的數(shù)據(jù)，但都已實現(xiàn)利潤的正增長。
四是旅游資源開發(fā)與運營類旅企業(yè)績慘淡。與酒店的“穩(wěn)定增長”不同，受到2021年疫情反復的影響，依托于景區(qū)資源的旅游資源開發(fā)與運營類旅企，成績則并不好看。13家旅企中，首虧與增虧的企業(yè)就有7家，占據(jù)全部虧損旅企的70%。其中，云南旅游、桂林旅游、張家界的預計虧損，均超過億元。而在2021年上半年的時候，云南旅游的凈利潤還是正數(shù)。
下半年，上市旅企做了哪些大事
去年，我們曾在《17家上市旅企發(fā)布半年報預告》一文中，回顧過上半年上市旅企的11樁商業(yè)大事件，相比起來，下半年的旅企們顯得更為謹慎。從 樁事件中，旅企們復蘇與前行的姿態(tài)值得一探。
1、中國中免暫緩港股上市
11月17日，有市場傳聞稱，國內(nèi)免稅店龍頭中國中免(601888.SH)已獲港交所批準發(fā)行H股，預計募資規(guī)模約50億美元，主要用于拓展海外市場。但12月3日盤后, 中國中免于上交所公告，目前,受新冠肺炎疫情等因素的影響,全球經(jīng)濟受到較大沖擊，資本市場持續(xù)低迷，公司經(jīng)過慎重考慮，決定暫緩本次H股發(fā)行上市的進程，后續(xù)安排視市場情況確定。
對于中國中免來說，當下確實是開拓海外市場的大好時機，但也有業(yè)內(nèi)媒體分析指出，中國中免的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成“不夠硬”，或許會導致投資者才紛紛“用腳投票”，其未來發(fā)展，仍需謹慎思量。
2、華僑城連續(xù)兩日掛牌轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)子公司
11月11日、11月12日，華僑城集團陸續(xù)在北京產(chǎn)權(quán)交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓旗下上海鵬鯤置業(yè)有限公司50%股權(quán)、廣州華僑城置業(yè)發(fā)展有限公司42.4%股權(quán)，合計作價約20億元人民幣，兩者均屬于華僑城A旗下全資資產(chǎn)，且均處于虧損狀態(tài)。
對此，華僑城方面曾向外界回應(yīng)，資產(chǎn)置出是根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃前提以及業(yè)務(wù)發(fā)展需要作出的調(diào)整。這種做法有利于華僑城進一步聚焦主業(yè)，保證企業(yè)有更多的精力和資源集中到文旅產(chǎn)品的開發(fā)建設(shè)中，不斷提升文旅核心競爭力，通過資源優(yōu)化配置，為消費者開發(fā)建設(shè)更優(yōu)質(zhì)的文旅項目。
3、宜昌交運證券簡稱變更為三峽旅游
8月1日，宜昌交運發(fā)布公告稱，經(jīng)公司申請，并經(jīng)深圳證券交易所核準，公司證券簡稱自 2021 年 8 月 2 日起由“宜昌交運”變更為“三峽旅游”，證券代碼保持不變，仍為“002627”。公司表示，近年來，隨著區(qū)域綜合交通格局的變化，公司旅客運輸業(yè)務(wù)收入和利潤占比逐年下降；同時，公司持續(xù)加快向旅游綜合服務(wù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，利潤占比逐年上升，以“交通運輸”為標簽的公司名稱已不能匹配公司業(yè)務(wù)構(gòu)成和未來發(fā)展方向。
這一次改名，被媒體認為是“最完美轉(zhuǎn)型”，更名后，公司業(yè)績報喜。半年報顯示，旅游業(yè)務(wù)確實是三峽旅游業(yè)績上升的重要因素。
4、云南旅游：5名高層同時卸任
在國慶黃金周前，云南旅游高層經(jīng)歷了一次“大換血”。根據(jù)云南旅游發(fā)布的關(guān)于高級管理人員變動的公告顯示，因工作變動，周克軍女士、毛新禮先生、盧亞群先生、郭金先生辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)，唐海成先生辭去公司財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。云南旅游董事會決定聘任夏沫為副總經(jīng)理，決定聘任李磊為財務(wù)總監(jiān)。
業(yè)內(nèi)人士認為，受疫情影響，旅游行業(yè)公司面臨空前挑戰(zhàn)，在此大背景下，公司開拓新業(yè)務(wù)、進行戰(zhàn)略調(diào)整勢在必行。
5、曲江文旅擬出資3800萬元參與雁蕩山文旅產(chǎn)業(yè)開發(fā)項目
9月24日，曲江文旅發(fā)布公告稱，為積極踐行公司“走出去”戰(zhàn)略，公司擬與溫州市雁蕩山旅游發(fā)展集團有限公司、歡瑞世紀聯(lián)合股份有限公司、北京恒利信遠科技投資有限公司簽訂《雁蕩山文旅產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資合作協(xié)議》，設(shè)立溫州雁蕩山曲文旅游發(fā)展有限公司，共同參與雁蕩山文旅產(chǎn)業(yè)開發(fā)項目建設(shè)與運營。
我們曾在《旅企告別“地方主義”，異地擴張能走多遠?》一文中對于旅企“走出去”戰(zhàn)略有過探討。這并非曲江文旅的第一次異地擴張嘗試，其早在1995年，就確定下了“歷史文化景區(qū)管理集成商”的定位，這一延續(xù)十多年的鋪墊，為曲江文旅走出本土做足了準備，也印證著企業(yè)的實力。
6、黃山旅游攜手螞蟻集團將打造新旅游目的地樣板
7月10日，黃山旅游發(fā)展股份有限公司與支付寶（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司的合資公司——安徽途馬科技有限公司正式揭牌，標志著“目的地新旅游新生活”項目正式落地。
黃山旅游一直以來，是上市旅企中的“尖子生”，這一合作，被視為是黃山旅游股份謀求跨界融合的一次有益探索，同時還是黃山旅游股份“走下山走出去”“二次創(chuàng)業(yè)”的一次實踐。
7、上交所決定對大連圣亞股票實施退市風險警示
7月20日，上交所決定將對大連圣亞旅游控股股份有限公司股票實施退市風險警示。上交所表示，年度報告中披露的營業(yè)收入，與前期公告披露的數(shù)據(jù)存在較大差異。此外，公司部分銷售收入的會計處理存在較大疑問。上交所多次向大連圣亞及公司年審會計師發(fā)出問詢函，截至2021年7月13日，大連圣亞未在規(guī)定期限內(nèi)回復問詢函，上交所作出了對大連圣亞股票實施退市風險警示的決定。
不過，就在近日，*ST圣亞回復上交所問詢，且透露2021年合計銷售了114只企鵝，銷售金額超過4800萬元。此外，景區(qū)經(jīng)營業(yè)務(wù)的大幅回暖，挑起了*ST圣亞去年收入的大梁。媒體分析指出，以*ST圣亞披露的情況來看，公司2020年年報遭非標所涉事項已逐步消除。
8、西藏旅游終止收購北海新繹游船100%股權(quán)
12月28日，西藏旅游公告，此前，上市公司擬向新奧控股投資股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買北海新繹游船有限公司100%股權(quán)。綜合考慮資本市場環(huán)境以及上市公司實際情況等因素，經(jīng)交易雙方審慎研究和友好協(xié)商，一致決定終止本次交易。
在此之前，西藏旅游表示，收購新繹游船，是為了突破西藏旅游產(chǎn)業(yè)的季節(jié)性限制，全面提升上市公司盈利能力。
9、中青旅增持博濤文化股份，占股15%成其第二大股東
10月20日，中青旅公布消息稱，通過參與大連博濤文化科技股份有限公司定向增發(fā)，持股比例增至15%，成為博濤文化第二大股東。據(jù)了解，本次增資資金部分用于博濤文化“熊洞街”項目和新產(chǎn)品研發(fā)。
2021年上半年，中青旅受讓博濤文化9.32%股權(quán)，成為博濤文化第三大股東，并有意與博濤文化進一步合作?！拔幕?科技”成為中青旅賦能國內(nèi)旅游資源提質(zhì)升級的重要戰(zhàn)略。
10、 凱撒旅業(yè)、眾信旅游終止合并計劃
12月5日晚間，凱撒旅業(yè)、眾信旅游分別發(fā)布公告稱，終止雙方合并計劃。對于終止合并的原因，凱撒旅業(yè)表示，“本次交易自啟動以來，公司及相關(guān)各方均積極推進相關(guān)工作。鑒于本次重大資產(chǎn)重組采取吸收合并的方式，涉及環(huán)節(jié)較多，且受新冠肺炎疫情以及本次交易的市場環(huán)境變化影響，繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組事項可能面臨較大不確定性風險。為切實維護上市公司及全體股東利益，經(jīng)審慎研究并與交易各方友好協(xié)商，交易雙方共同決定終止本次交易事項?！?/p>
在官宣“分手”僅三天后，眾信旅游便與阿里牽手，股份轉(zhuǎn)讓過后，阿里網(wǎng)絡(luò)將持有眾信旅游11.06％股份，成為公司第二大股東。
兩大出境游巨頭的換股合并計劃，被視作出境游市場停滯下的“報團取暖”。但也有媒體指出，此次合并在最開始階段，就受到了來自凱撒第二股東海航旅游集團的反對。凱撒旅業(yè)有11名董事，其中8名董事贊成，3名董事反對，資本聲音的不一致，或許對合并告吹產(chǎn)生了關(guān)鍵影響。
11、君亭酒店在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市
9月30日上午，浙江君亭酒店管理股份有限公司正式在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，公司證券代碼為“301073”，發(fā)行價格12.24元/股，發(fā)行市盈率為32.47倍?！?/p>
作為國內(nèi)中端酒店上市第一股，以及A股酒店板塊時隔多年后的“新選手”，君亭酒店無疑為酒店業(yè)帶來極大鼓舞。但同時，“不走尋常路”的君亭，一舉一動被無數(shù)雙眼睛重視，尤其是今年開年對于君瀾的收購，更令人對其未來發(fā)展與路徑充滿猜想。
12、華天酒店轉(zhuǎn)讓兩家子公司100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)
7月15日，華天酒店發(fā)布公告稱，公司擬將持有子公司湘潭華天大酒店有限公司100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)、長春華天酒店管理有限公司100%股權(quán)分別在湖南產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布預掛牌公告。
公告顯示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓為公司擬通過對自持酒店物業(yè)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，逐步實現(xiàn)公司酒店業(yè)向輕資產(chǎn)運營的轉(zhuǎn)型發(fā)展，同時有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司資產(chǎn)流動性和運營效率，本次轉(zhuǎn)讓符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。
從年度財報預告數(shù)據(jù)中，華天轉(zhuǎn)讓子公司的效果也頗為明顯。預報指出，本報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對當期凈利潤的影響約為4.06億元。主要為公司通過公開掛牌的方式，成功轉(zhuǎn)讓公司全資子公司長春華天酒店管理有限公司及湘潭華天大酒店有限公司100%股權(quán)。
2021，旅企悲歡為何并不相通？
盡管2021年，上市旅企們面對著同樣的大環(huán)境，但從所處不同的類目、地域、小環(huán)境，以及所進行的嘗試，最終指向了不同的“悲歡”。從財報預告中的闡述，以及去年的文旅大事，我們或許能對那些旅企持續(xù)虧損境遇的原因，猜想一二。
01 疫情“熔斷”陰影
過去一年，國內(nèi)零星不斷出現(xiàn)的地方疫情，促使“熔斷”這一原本屬于股市中的專有詞，被屢屢用在了國內(nèi)跨省游，甚至成為一種新常態(tài)。10月，文旅部表示，將嚴格執(zhí)行跨省旅游經(jīng)營“熔斷”機制。一旦觸發(fā)熔斷機制，意味著跨省游的暫停。
有媒體統(tǒng)計，2021年約有25個省市經(jīng)歷了跨省游熔斷，熔斷天數(shù)總計長達約1179天。而在熔斷之下，尤其是以景區(qū)資源為主的旅企，受到的影響不言而喻。
*ST西域就在預告中指出，2021年1-7月公司接待游客人次已恢復至2019年同期水平，但自8月至12月,受境外輸入致使國內(nèi)疫情多點散發(fā)影響，國內(nèi)跨省游入疆游客人次有所回落，對公司三季度、四季度業(yè)績影響較大。
大庸古城被張家界視作進行資源重組和資本運作的重要一步，投入巨大、建造歷時頗久，但在試運營近一個多月后，就受疫情影響，暫停運營核心業(yè)態(tài)。在預告中，張家界提到，旗下業(yè)務(wù)恢復不達預期，較上年同期虧損增加主要系大庸古城公司折舊攤銷及財務(wù)費用增加導致。
此外，麗江旅游、西安旅游、桂林旅游等旅企，也或多或少都曾遭遇熔斷帶來的陰影。
02 行業(yè)連鎖反應(yīng)
旅游并非一個孤立的行業(yè)板塊，旅企業(yè)務(wù)，也往往需要與上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)作，甚至投身其中。因此，當相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)問題的時候，與之關(guān)系密切的旅企，也難以獨善其身。
華僑城A與新華聯(lián)的預告中，均提及凈利潤較上年同期下降的主要原因之一，為旗下結(jié)轉(zhuǎn)房地產(chǎn)項目的毛利有所下降。
云南旅游則指出，公司與江南園林有限公司原股東股權(quán)糾紛案件影響歸屬于上市公司股東的凈利潤預計約2.7億元，其中約2.3億元股權(quán)減值損失列入經(jīng)常性損益,約0.4億元列入非經(jīng)常性損益。
03 待解的自身危機
對于早已陷入困境的上市旅企來說，疫情的出現(xiàn)無疑讓情況變得更為復雜，要復蘇，也需花費比其他旅企更多的時間。
根據(jù)預告，2021年度*ST騰邦“增收不增利”，在營收同比大增的同時，虧損程度反而加劇。報告中對此給出了三方面原因：其一，2021年公司計提資產(chǎn)減值準備3.70億元；其二，2021年公司資金流動性仍然緊張，公司未能歸還到期的融資債務(wù)；其三，非經(jīng)常性損益金額為-7.48億元。
作為昔日票代巨頭的騰邦國際，在2018年年底出現(xiàn)流動性危機，隨后，其債務(wù)危機在2019年8月份前后，全面爆發(fā)，自2019年至今，連年巨額虧損。加之去年年底，騰邦國際的重整申請遭拒，自身危機疊加行業(yè)寒冬之中，更為艱難。
在此之前，大連圣亞甚至需要通過賣企鵝來脫困，跨過營收低于1億元的暫停上市風險“紅線”，得以“保殼”。
此外，因大庸古城項目投資巨大而連續(xù)兩年虧損的張家界，也在等待逆襲的時機，其重點“押寶”的大庸古城，是否真的能助力張家界往文旅休閑的方向轉(zhuǎn)型，也需時間告知答案。
新旅游時代的3條“未來路”
一個事實是，2020年之前的旅游業(yè)景象，已一去不復返，在疫情與行業(yè)積極自救的催化下，全新的旅游時代早已開啟。不少旅企已走在了新旅游時代的道路上，而從它們的來時路中，我們或許能獲得些許“未來路”的經(jīng)驗。
01 快節(jié)奏整合
不難發(fā)現(xiàn)，不少嗅覺敏銳的旅企，正在加快旗下業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)整合的速度，以更輕盈的身姿，更聚焦的態(tài)度，來面對新的挑戰(zhàn)。
前文提及的華僑城A，接連掛牌旗下處于虧損狀態(tài)的地產(chǎn)項目，以確保對于文旅業(yè)務(wù)的聚焦，在資源優(yōu)化配置中打造更優(yōu)質(zhì)的文旅產(chǎn)品。
三特索道早在2020年，就以“歸核瘦身、聚焦主業(yè)”為戰(zhàn)略方針，轉(zhuǎn)讓旗下5家子公司股權(quán)。
02 趁時代布局
危機中自有生機，新時代的誕生，旅行者旅游觀念的改變，必然伴隨著一批文旅新產(chǎn)品、新需求的出現(xiàn)。掌握時代風向，借時代之力布局，成為文旅先行者的必經(jīng)之路。
中青旅兩次對博濤文化注資，是與科技結(jié)合，打造全新文旅標桿的嘗試。其資金流向的大連“熊洞街”，是一個位于城市中心的城市更新工業(yè)遺址改造項目，融合蒸汽朋克與賽博朋克的設(shè)計風格，是國內(nèi)極為稀缺的新型城市主題文商旅融合業(yè)態(tài)。
黃山旅游與螞蟻集團的合作，則致力于打造一個更數(shù)智化的黃山，提供更便捷的服務(wù)解決方案。
而在當下沉浸式文旅大趨勢下已嘗到甜頭的三湘印象、宋城演藝等旅企，也趁大勢，進行產(chǎn)品迭代與矩陣打造。宋城演藝指出，預告期內(nèi)，公司以杭州宋城為基地持續(xù)深化演藝公園模式,積極開拓多劇院、多類型、多場次的演出模式,內(nèi)容豐富性和多元化加速推進,形成千古情為引領(lǐng)、各類中小劇目補充、各類活動穿插的全新局面；此外，上海宋城于2021年4月29日順利開業(yè)，完成了一線城市首布局，張家界《愛在湘西》成功上演，則進一步構(gòu)建分層次的產(chǎn)品矩陣。
03 前瞻性轉(zhuǎn)型
在未來，“轉(zhuǎn)型”將成為旅企們一個恒久的命題，是否具備順利轉(zhuǎn)的能力，則考驗著旅企有沒有對于未來之路，有一個明晰的前瞻視角。
從幾家旅企中，我們不難看到前瞻性轉(zhuǎn)型的嘗試。2021年，宜昌交運證券簡稱變更為三峽旅游，此次公司名稱變更，標志著宜昌交運由傳統(tǒng)道路運輸產(chǎn)業(yè)向旅游綜合服務(wù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展邁向新征程。
三峽旅游近幾年在“交運*兩壩一峽”系列旅游產(chǎn)品上，嘗到了不少甜頭，早在2019年，公司旅游服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)利潤貢獻就占公司營業(yè)利潤總額的比例已經(jīng)達到43.53%。此外，出境郵輪短期難以恢復，內(nèi)河游輪迎來了絕佳的崛起機遇，無疑為三峽旅游的轉(zhuǎn)型，提供了時代機遇。
云南旅游的高層換血，新繼任的總經(jīng)理李堅從事文化旅游和文化科技跨界融合工作20余年，新聘任的副總經(jīng)理夏沫曾在歡樂谷和文旅科技任高管，具有豐富的項目運作經(jīng)驗，新班子的搭建，為公司未來轉(zhuǎn)型打下了基礎(chǔ)。
“人類的存在，文明的發(fā)展就是個減熵過程”，對于上市旅企們來說，費時費力地走出舒適區(qū)，積極轉(zhuǎn)型，同樣也是在“減熵”——找一條新的商業(yè)路徑，做一個新的旅游產(chǎn)品，嘗試一種新戰(zhàn)略……唯有如此，旅企們才能在新時代，尋得新路！