文｜來咖智庫
最近一段時間，游戲行業(yè)的合眾連橫此起彼伏。農(nóng)歷春節(jié)期間，全球第二大游戲廠商索尼宣布以36億美元將Bungie工作室收入囊中。Bungie可是微軟Xbox最知名IP《光環(huán)》的締造者，市場認(rèn)為，索尼的這一舉動是對此前微軟大手筆收購暴雪的應(yīng)對措施。
即便是對于市值2.3萬億美元的微軟公司，690億美元也是一筆巨款。1月18日，微軟宣布將以現(xiàn)金收購視頻游戲開發(fā)商暴雪公司。這不僅是視頻游戲行業(yè)歷史上最大的一筆收購，而且是微軟有史以來最大的收購。交易金額比微軟2016年收購社交網(wǎng)絡(luò)LinkedIn的兩倍還多。該舉動出乎行業(yè)關(guān)注者的意料之外，推動暴雪公司的股價上漲25%。這代表著對于娛樂業(yè)未來的一次豪賭，但也許并非瘋狂之舉。
即使在疫情發(fā)生前，游戲已經(jīng)是一個快速增長的大型行業(yè)。無論是對于可支配時間變多的硬核玩家，還是無聊時打醬油的業(yè)余菜鳥，疫情封鎖都使得游戲的吸引力更強了。據(jù)分析公司NewZoo統(tǒng)計，2020年游戲行業(yè)總收入近1800億美元，同比增長了23%。這樣的高增速吸引了蘋果、網(wǎng)飛和亞馬遜等科技巨頭的關(guān)注，近年來紛紛進(jìn)入該市場試水。
微軟已經(jīng)進(jìn)入該行業(yè)20年了。該公司每年從游戲中賺150億美元，主要歸功于其Xbox主機。在2014年Satya Nadella就任總裁以來，微軟在游戲領(lǐng)域已經(jīng)開展了一連串的收購。若不被正緊盯大科技公司的監(jiān)管者阻撓，本次交易將奠定微軟的行業(yè)地位。到2023年交易完成后，微軟將成為全球第三大視頻游戲公司，收入僅次于騰訊和主機方面的老對手索尼。
大型收購總是風(fēng)險性很高。與多數(shù)公司一樣，微軟的歷史記錄有好有壞。由于受到性騷擾丑聞影響，從去年2月高點到此次交易宣布，暴雪股價下跌了40%。暴雪游戲玩家數(shù)量從2015年的每月5.3億人降到3.9億人，人們對于其最近發(fā)布的一些游戲也是毀譽參半。悲觀主義者可能會認(rèn)為該公司估值過高。樂觀主義者看到微軟80億美元的年收入和約30%的凈利潤率，可能還反而認(rèn)為股價很便宜。
更重要的是，暴雪有很多內(nèi)容。研究公司Ampere Analysis的Piers Harding-Rolls認(rèn)為，與所有媒體一樣，視頻游戲也是內(nèi)容為王。在電影行業(yè)里，星球大戰(zhàn)這樣的電影（包括其中糟糕的幾部）都是可靠的賺錢機器。視頻游戲也日益依賴于特許經(jīng)營權(quán)，即能夠定期變現(xiàn)的受歡迎的游戲設(shè)定或品牌。暴雪有最暢銷的軍事題材射擊游戲“使命召喚”，流行的圖形消除手機游戲“糖果傳奇”，還有奇幻設(shè)定的“魔獸世界”。
據(jù)NewZoo的Julianne Harty分析，該收購交易也許能幫助微軟擴展至主機以外的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。暴雪主要關(guān)注移動端的King部門宣稱其每月有2.45億游戲玩家客戶，其中大多數(shù)人都在使勁戳“糖果傳奇”。這也構(gòu)成對索尼公司的一次打擊，索尼股價在消息宣布后下跌了10%。如果微軟控制了“使命召喚”等的版權(quán)，將能夠決定這些游戲是否兼容索尼的PS游戲主機。當(dāng)微軟于2020年購買另一家游戲公司ZeniMax Media時，就曾宣布將遵守ZeniMax與索尼已有的游戲發(fā)布條款，但是新游戲是否兼容索尼主機將“一事一議”。
微軟希望游戲市場仍有足夠的增長空間，長期目標(biāo)是成為其中的頭號玩家。微軟正在對內(nèi)容打包，力推名為“Game Pass”的游戲訂閱服務(wù)，讓主機和PC機用戶能夠以每月10元的價格從持續(xù)更新的目錄中選擇游戲，這些游戲的原價一般是每個40-60美元。如果能夠把暴雪的游戲加入其目錄中，將能夠顯著增強該服務(wù)的吸引力。
長期來看，微軟希望利用其Azure云計算板塊來加持視頻游戲，復(fù)制Netflix在電影和電視領(lǐng)域的做法。2020年，微軟為“Game Pass”發(fā)布了游戲流媒體插件，通過互聯(lián)網(wǎng)把高端游戲推送到手機、電視或電腦桌面上，游戲代碼在云上運行，用戶不必購買強大、昂貴的主機或PC。目前這種方式還是有些棘手，但微軟仍希望隨著該科技的成熟，吸引更多中等收入國家的游戲玩家，他們中的很多人有手機但沒有游戲主機。盡管索尼、亞馬遜和Nvidia也提供類似服務(wù)，但似乎競爭力還不夠。微軟作為軟件巨頭，既有強大的內(nèi)容庫和多年的游戲行業(yè)經(jīng)驗支撐，也有僅次于亞馬遜的世界第二大云服務(wù)平臺，兩者能夠有機結(jié)合。
微軟的豪賭可能會使對手們堅信，他們也必須要盡快強化內(nèi)容。游戲行業(yè)中已經(jīng)有不少購并行為了。去年就出現(xiàn)了5筆超過10億美元的交易。1月10日，游戲開發(fā)商Take-Two Interactive以130億美元購買了手游廠商Zynga。索尼也對微軟的收購深感不安。蘋果或Netflix也許會判斷現(xiàn)在是顯示其參與游戲行業(yè)決心的時候了。有一款舉世矚目的游戲即將發(fā)布，名字就叫并購大戰(zhàn)。