正在閱讀:

溫氏股份,被豬吃虧130億?

掃一掃下載界面新聞APP

溫氏股份,被豬吃虧130億?

“豬茅”巨虧是如何造成的,溫氏模式又是怎么一回事,豬周期對(duì)行業(yè)的影響有多大

文|市值榜 安靜

編輯|趙元

資本已經(jīng)征服了星辰大海,甚至計(jì)劃用人造子宮來(lái)解決生育率問(wèn)題,但面對(duì)農(nóng)林牧漁行業(yè)仍深感無(wú)力。

這主要是由于農(nóng)業(yè)的不確定性。

農(nóng)林牧漁因其行業(yè)特點(diǎn),導(dǎo)致農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)品數(shù)量質(zhì)量核查難、渠道監(jiān)控難、成本核算難,往往成為最有故事性的板塊,以及造假的重災(zāi)區(qū)。

此外,農(nóng)業(yè)行業(yè)還具有周期性。

其中以生豬養(yǎng)殖業(yè)的周期最為明顯,最近一次豬周期,從2018年6月因非洲豬瘟開(kāi)始,在豬肉價(jià)格經(jīng)歷了跌宕起伏后,2021年進(jìn)入這輪周期的下半場(chǎng)。

幾乎沒(méi)有一家養(yǎng)豬公司能輕松度過(guò)豬肉市場(chǎng)低迷期,有的公司挺過(guò)了幾輪周期卻在這輪豬周期中折戟。

曾被稱為A股“豬茅”的溫氏股份,因其“溫氏模式”一度風(fēng)靡養(yǎng)豬行業(yè),卻在這輪豬周期的尾聲出現(xiàn)了130多億元的巨額虧損。

那么,“豬茅”巨虧是如何造成的,溫氏模式又是怎么一回事,豬周期對(duì)行業(yè)的影響有多大,本文將試著一一解答。

01 興衰皆因模式

1983年,18歲的溫鵬程跟隨父親創(chuàng)建了“簕竹雞場(chǎng)”。經(jīng)過(guò)幾年奮斗,雞場(chǎng)的效益不斷提高,規(guī)模也越做越大,在小鎮(zhèn)上逐漸有了名氣,村民紛紛慕名前來(lái)購(gòu)買(mǎi)雞苗。

后來(lái),村民們漸漸覺(jué)得自己?jiǎn)为?dú)去一趟縣城買(mǎi)飼料、賣(mài)雞太折騰,簕竹規(guī)模較大,經(jīng)常需要去縣城,于是就有村民委托簕竹雞場(chǎng)代購(gòu)飼料、代為賣(mài)雞。

在幫村民跑腿的過(guò)程中,溫鵬程看到了商機(jī),與周邊農(nóng)戶商議“場(chǎng)戶結(jié)合、代購(gòu)代銷(xiāo)”的合作形式。于是“公司+農(nóng)戶”模式的雛形誕生。

溫氏父子經(jīng)過(guò)三十多年的探索和實(shí)踐,形成了緊密性“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))”產(chǎn)業(yè)分工合作模式,也就是被業(yè)內(nèi)津津樂(lè)道的溫氏模式,這一模式也是日后開(kāi)疆拓土的一把利器。

“公司+農(nóng)戶”模式,即公司負(fù)責(zé)雞、豬的品種繁育、種苗生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)、技術(shù)指導(dǎo)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的管理及配套體系。

農(nóng)戶則從公司領(lǐng)取雞苗、豬苗、飼料、疫苗等養(yǎng)殖所需的物資,在自有或租用的土地上按照公司技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范飼養(yǎng),達(dá)到出欄標(biāo)準(zhǔn)后,公司回收肉雞、肉豬統(tǒng)一銷(xiāo)售并支付農(nóng)戶委托養(yǎng)殖費(fèi)。

豬苗、飼料和養(yǎng)殖方法都是公司的,對(duì)農(nóng)戶來(lái)說(shuō),只要建個(gè)豬舍,豬苗、飼料、藥物公司送上門(mén),不用管銷(xiāo)路,只要養(yǎng)大,就能拿到養(yǎng)殖費(fèi),幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

遇到市場(chǎng)不好的時(shí)期,溫氏父子承諾“保價(jià)回收”,更是取得了農(nóng)戶們的信任。

憑借“公司+農(nóng)戶”模式,溫氏父子迅速簽約了眾多農(nóng)戶(到2021年6月底已與4.67萬(wàn)戶農(nóng)戶合作),帶領(lǐng)公司一路高歌猛進(jìn),從一間小小的“簕竹雞場(chǎng)”逐步蛻變?yōu)锳股養(yǎng)豬板塊的巨頭。

曾經(jīng)的溫氏股份風(fēng)光無(wú)限,是創(chuàng)業(yè)板市值第一股,更接近現(xiàn)在常說(shuō)的“豬茅”,如今,這兩個(gè)頭銜已是老黃歷,分別易主給了寧德時(shí)代和牧原股份,前者是因?yàn)闀r(shí)代的發(fā)展,“豬茅”保不住則是溫氏股份自身出現(xiàn)了問(wèn)題。

第一,毛利率較低。

自2015年上市以來(lái),溫氏股份的營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直震蕩上行,但整體毛利率低于自繁自育規(guī)?;B(yǎng)殖的牧原股份。

2015年溫氏股份的毛利率為22%,牧原股份為25%,高出溫氏3個(gè)點(diǎn),2016年溫氏股份的毛利率為38%,牧原食品為46%,高出溫氏8個(gè)點(diǎn)。

通過(guò)與牧原股份2015-2020年毛利率比較,溫氏股份的毛利率較規(guī)模化自繁自育模式公司低大約8個(gè)點(diǎn)。

這是因?yàn)椤肮?農(nóng)戶”模式不具備規(guī)模化優(yōu)勢(shì),整體效率不高。

第二,受非洲豬瘟影響嚴(yán)重。

2020年,溫氏生豬出欄量接近腰斬,不足1000萬(wàn)頭,回到了2013年的水平。官方的解釋是受豬瘟影響,減少總體投苗、加大種豬選留以及提升肉豬體重所致。也正是2020年,溫氏失去了出欄量豬王的寶座。

農(nóng)戶分散,統(tǒng)一化管理難度高,在遭遇突發(fā)性事件時(shí),可能無(wú)法及時(shí)正確應(yīng)對(duì),帶來(lái)?yè)p失。

此外,豬價(jià)高位運(yùn)行時(shí),自己養(yǎng)豬比收取代養(yǎng)費(fèi)利益空間更大,在公司+農(nóng)戶的模式下,一些短視的農(nóng)戶違背契約精神,私自賣(mài)出豬或者偷梁換柱,也不是沒(méi)發(fā)生過(guò)。

只是2020年,豬價(jià)過(guò)高,溫氏尚能保持收入增長(zhǎng),進(jìn)入2021年,風(fēng)險(xiǎn)被充分暴露。

02 賣(mài)一頭虧一頭

2021年,豬肉價(jià)格不斷下行,溫氏第一次出現(xiàn)了年度虧損。

溫氏股份發(fā)布的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為虧損130-138億元,同比降幅高達(dá)275.06%-285.84%。

公告顯示,2021年,溫氏股份肉雞業(yè)務(wù)整體有盈利,虧損都是來(lái)自“豬隊(duì)友”,溫氏合計(jì)銷(xiāo)售1321.74萬(wàn)頭,除開(kāi)存欄豬跌價(jià)帶來(lái)的25億元減值損失,相當(dāng)于每賣(mài)一頭豬就賠800元。

溫氏股份簡(jiǎn)直是在滴著血維持經(jīng)營(yíng)。

但是,平常單頭商品肉豬的價(jià)格也不過(guò)1000多元,現(xiàn)在一頭豬就虧800元,錢(qián)都虧哪兒了?

第一,豬肉價(jià)格下行,第三季度最嚴(yán)重,溫氏最低毛豬銷(xiāo)售價(jià)格為12元/公斤,第三季度單季度出現(xiàn)了超過(guò)70億元的虧損,第四季度價(jià)格略有回升。

第二,飼料價(jià)格走高。

根據(jù)溫氏股份2015年至2019年年報(bào),肉豬營(yíng)業(yè)成本中,飼料費(fèi)用占比約61%,給農(nóng)戶的委托養(yǎng)殖費(fèi)用約占18.5%,其余的還包括5%的藥物及疫苗、7%的人工成本、3%固定資產(chǎn)折舊和5%其他。

飼料原料中占比較高的是玉米、豆粕、小麥、高粱,且短期內(nèi)難以大量使用其他原料代替。但是,玉米、豆粕、小麥、高粱同屬于能量原料,具有一定的相互替代性。

溫氏股份可根據(jù)其采購(gòu)價(jià)格適當(dāng)對(duì)飼料配方作出調(diào)整,以控制養(yǎng)殖成本,因此玉米、小麥及高粱占飼料原料成本總額的比例在不同年度間會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

整體飼料配方中,玉米和豆粕仍為主要成分,其中玉米約占整個(gè)飼料原料價(jià)格的60%,豆粕約占20%。

2018-2019年,玉米和豆粕價(jià)格在2元/公斤和2.8元/公斤間震蕩波動(dòng)。2020年以來(lái),玉米豆粕供給持續(xù)偏緊,市場(chǎng)價(jià)格不斷走高。

2021年,玉米和豆粕價(jià)格基本保持在2.9元/公斤和3.8元/公斤的高位。

相比2019年,飼料原料中的玉米、豆粕價(jià)格漲幅約45%和36%。

根據(jù)計(jì)算,2019年,出欄豬的頭均成本為1606.9元,2020年為3370.1元,2021年上半年進(jìn)一步上升至3474.5元,對(duì)應(yīng)的頭均重量為113.7公斤、124.3公斤和120公斤左右。

考慮上重量差異,2020年和2021年上半年,頭均成本較2019年分別上漲約91.8%和104.9%,遠(yuǎn)高于飼料價(jià)格的上漲。

很明顯,這不能完全解釋溫氏養(yǎng)豬成本的上升。

第三,死淘率。

2019年,溫氏股份的豬出欄量超過(guò)1800萬(wàn)頭,包括養(yǎng)豬和養(yǎng)雞鴨在內(nèi)總共付出的委托代養(yǎng)費(fèi)為84.6億元。

2020年報(bào)未披露詳細(xì)代養(yǎng)費(fèi)用。根據(jù)累計(jì)結(jié)算之間的差額,可知2020年結(jié)算代養(yǎng)費(fèi)用為85.6億元(由于存在結(jié)算時(shí)間,可能與直接披露存在口徑不完全一致,只能粗略對(duì)比),當(dāng)年出欄量還不足1000萬(wàn)頭。

簡(jiǎn)單對(duì)比,可知,溫氏在本輪豬瘟開(kāi)始后,死淘率較高。具體數(shù)據(jù),溫氏股份一直閉口不言,只回答非豬瘟情況下,為5%—6%。

但代養(yǎng)費(fèi)的剛性在這里體現(xiàn)得淋漓盡致。

豬價(jià)下行時(shí),代養(yǎng)費(fèi)的剛性,豬價(jià)上行時(shí),農(nóng)戶的道德風(fēng)險(xiǎn),分散管理的難度,溫氏也正通過(guò)將養(yǎng)殖模式升級(jí)成“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)”,來(lái)除去這些固有的弊端。

03 逃不開(kāi)的豬周期

2019年尾開(kāi)始,豬肉價(jià)格突然飆升并且在高位保持了幾乎2020年一整年。進(jìn)入2021年后,價(jià)格又逐漸回落到2019年的水平。

豬肉價(jià)格的這種波動(dòng)就是豬周期。

自2002年以來(lái)的五輪豬周期,每輪周期持續(xù)時(shí)間約3-4年。

豬周期的產(chǎn)生主要原因是供需錯(cuò)配。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是,當(dāng)豬價(jià)在高位運(yùn)行時(shí),資本和從業(yè)人員開(kāi)始大量涌入,供大于求,豬肉價(jià)格又開(kāi)始下跌,下跌到一定程度,因無(wú)利可圖,資本和從業(yè)人員又退出市場(chǎng),于是,供求關(guān)系再次轉(zhuǎn)變,豬價(jià)又開(kāi)始回升。

產(chǎn)生這種供需錯(cuò)配的原因主要有兩個(gè)。

第一,生豬養(yǎng)殖周期長(zhǎng)。

從母豬存欄到生豬出欄往往需要10-12月,當(dāng)豬價(jià)處于上升周期是,養(yǎng)殖盈利提升,養(yǎng)殖人員就會(huì)增加母豬存欄,那么10-12個(gè)月后的生豬供應(yīng)就會(huì)增加,豬價(jià)就會(huì)開(kāi)始回落。豬價(jià)下降,養(yǎng)殖利潤(rùn)減少,養(yǎng)殖人員就開(kāi)始淘汰能繁母豬,母豬存欄下降,10-12個(gè)月后生豬供應(yīng)減少,豬價(jià)開(kāi)始反彈。

第二,行業(yè)分散。

中國(guó)是豬肉的生產(chǎn)和消耗大國(guó),養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖場(chǎng)遍布全國(guó),年生豬出欄量占全球總產(chǎn)量的一半左右。但是生豬養(yǎng)殖長(zhǎng)期以散養(yǎng)為主,規(guī)模化程度較低。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),2020年A股上市企業(yè)生豬出欄量前五家企業(yè)(溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份)合計(jì)出欄4859.05萬(wàn)頭,僅占全國(guó)生豬總出欄量的9.22%。

分散的養(yǎng)殖戶群體龐大,從主觀意愿出發(fā),各方都希望避免豬價(jià)波動(dòng)給自身造成影響,最終導(dǎo)致了“追漲殺跌”的順周期行為。

除此外,每輪豬周期都存在疫情、政策等因素等外部因素影響。其中影響較大的是2018年非洲豬瘟,除此外,政府釋放儲(chǔ)備以及食品安全事件等也會(huì)影響豬肉價(jià)格,但根本的影響因素還是供需錯(cuò)配。

那么,除了中國(guó)外,其他國(guó)家有豬周期嗎?

以美國(guó)為例。美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程就是規(guī)?;倪M(jìn)程,1900年到1969年,小型養(yǎng)殖戶逐漸退出,養(yǎng)殖戶數(shù)量從433.54萬(wàn)戶縮減到68.6萬(wàn)戶,降幅超過(guò)80%。

從20世紀(jì)70年代開(kāi)始,美國(guó)規(guī)?;i養(yǎng)殖也迅速擴(kuò)張,1978年美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)存欄量超過(guò)5000頭的養(yǎng)殖場(chǎng)有240戶,到2002年存欄量超過(guò)5000頭的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量達(dá)到2850戶。

2000年以后,大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)已經(jīng)成為主角。美國(guó)養(yǎng)殖場(chǎng)場(chǎng)均存欄數(shù)從1982年的167.86頭,增長(zhǎng)到2007年的1089.44頭。

 

可以看到,養(yǎng)殖規(guī)模化程度的提升并未消滅豬周期,只是相對(duì)于中國(guó)的豬周期,這種波動(dòng)更頻繁,但周期幅度較窄,傷害性弱一些。

豬周期無(wú)法消亡,生豬養(yǎng)殖企業(yè)無(wú)論如何都要面對(duì)這一問(wèn)題。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

溫氏股份

659
  • 奇安信集團(tuán)與溫氏集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議
  • 溫氏股份擬16億收購(gòu)筠誠(chéng)和瑞,養(yǎng)殖企業(yè)為何都盯上了環(huán)保生意

評(píng)論

暫無(wú)評(píng)論哦,快來(lái)評(píng)價(jià)一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號(hào)

微博

溫氏股份,被豬吃虧130億?

“豬茅”巨虧是如何造成的,溫氏模式又是怎么一回事,豬周期對(duì)行業(yè)的影響有多大

文|市值榜 安靜

編輯|趙元

資本已經(jīng)征服了星辰大海,甚至計(jì)劃用人造子宮來(lái)解決生育率問(wèn)題,但面對(duì)農(nóng)林牧漁行業(yè)仍深感無(wú)力。

這主要是由于農(nóng)業(yè)的不確定性。

農(nóng)林牧漁因其行業(yè)特點(diǎn),導(dǎo)致農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)品數(shù)量質(zhì)量核查難、渠道監(jiān)控難、成本核算難,往往成為最有故事性的板塊,以及造假的重災(zāi)區(qū)。

此外,農(nóng)業(yè)行業(yè)還具有周期性。

其中以生豬養(yǎng)殖業(yè)的周期最為明顯,最近一次豬周期,從2018年6月因非洲豬瘟開(kāi)始,在豬肉價(jià)格經(jīng)歷了跌宕起伏后,2021年進(jìn)入這輪周期的下半場(chǎng)。

幾乎沒(méi)有一家養(yǎng)豬公司能輕松度過(guò)豬肉市場(chǎng)低迷期,有的公司挺過(guò)了幾輪周期卻在這輪豬周期中折戟。

曾被稱為A股“豬茅”的溫氏股份,因其“溫氏模式”一度風(fēng)靡養(yǎng)豬行業(yè),卻在這輪豬周期的尾聲出現(xiàn)了130多億元的巨額虧損。

那么,“豬茅”巨虧是如何造成的,溫氏模式又是怎么一回事,豬周期對(duì)行業(yè)的影響有多大,本文將試著一一解答。

01 興衰皆因模式

1983年,18歲的溫鵬程跟隨父親創(chuàng)建了“簕竹雞場(chǎng)”。經(jīng)過(guò)幾年奮斗,雞場(chǎng)的效益不斷提高,規(guī)模也越做越大,在小鎮(zhèn)上逐漸有了名氣,村民紛紛慕名前來(lái)購(gòu)買(mǎi)雞苗。

后來(lái),村民們漸漸覺(jué)得自己?jiǎn)为?dú)去一趟縣城買(mǎi)飼料、賣(mài)雞太折騰,簕竹規(guī)模較大,經(jīng)常需要去縣城,于是就有村民委托簕竹雞場(chǎng)代購(gòu)飼料、代為賣(mài)雞。

在幫村民跑腿的過(guò)程中,溫鵬程看到了商機(jī),與周邊農(nóng)戶商議“場(chǎng)戶結(jié)合、代購(gòu)代銷(xiāo)”的合作形式。于是“公司+農(nóng)戶”模式的雛形誕生。

溫氏父子經(jīng)過(guò)三十多年的探索和實(shí)踐,形成了緊密性“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))”產(chǎn)業(yè)分工合作模式,也就是被業(yè)內(nèi)津津樂(lè)道的溫氏模式,這一模式也是日后開(kāi)疆拓土的一把利器。

“公司+農(nóng)戶”模式,即公司負(fù)責(zé)雞、豬的品種繁育、種苗生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)、技術(shù)指導(dǎo)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的管理及配套體系。

農(nóng)戶則從公司領(lǐng)取雞苗、豬苗、飼料、疫苗等養(yǎng)殖所需的物資,在自有或租用的土地上按照公司技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范飼養(yǎng),達(dá)到出欄標(biāo)準(zhǔn)后,公司回收肉雞、肉豬統(tǒng)一銷(xiāo)售并支付農(nóng)戶委托養(yǎng)殖費(fèi)。

豬苗、飼料和養(yǎng)殖方法都是公司的,對(duì)農(nóng)戶來(lái)說(shuō),只要建個(gè)豬舍,豬苗、飼料、藥物公司送上門(mén),不用管銷(xiāo)路,只要養(yǎng)大,就能拿到養(yǎng)殖費(fèi),幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。

遇到市場(chǎng)不好的時(shí)期,溫氏父子承諾“保價(jià)回收”,更是取得了農(nóng)戶們的信任。

憑借“公司+農(nóng)戶”模式,溫氏父子迅速簽約了眾多農(nóng)戶(到2021年6月底已與4.67萬(wàn)戶農(nóng)戶合作),帶領(lǐng)公司一路高歌猛進(jìn),從一間小小的“簕竹雞場(chǎng)”逐步蛻變?yōu)锳股養(yǎng)豬板塊的巨頭。

曾經(jīng)的溫氏股份風(fēng)光無(wú)限,是創(chuàng)業(yè)板市值第一股,更接近現(xiàn)在常說(shuō)的“豬茅”,如今,這兩個(gè)頭銜已是老黃歷,分別易主給了寧德時(shí)代和牧原股份,前者是因?yàn)闀r(shí)代的發(fā)展,“豬茅”保不住則是溫氏股份自身出現(xiàn)了問(wèn)題。

第一,毛利率較低。

自2015年上市以來(lái),溫氏股份的營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直震蕩上行,但整體毛利率低于自繁自育規(guī)?;B(yǎng)殖的牧原股份。

2015年溫氏股份的毛利率為22%,牧原股份為25%,高出溫氏3個(gè)點(diǎn),2016年溫氏股份的毛利率為38%,牧原食品為46%,高出溫氏8個(gè)點(diǎn)。

通過(guò)與牧原股份2015-2020年毛利率比較,溫氏股份的毛利率較規(guī)模化自繁自育模式公司低大約8個(gè)點(diǎn)。

這是因?yàn)椤肮?農(nóng)戶”模式不具備規(guī)?;瘍?yōu)勢(shì),整體效率不高。

第二,受非洲豬瘟影響嚴(yán)重。

2020年,溫氏生豬出欄量接近腰斬,不足1000萬(wàn)頭,回到了2013年的水平。官方的解釋是受豬瘟影響,減少總體投苗、加大種豬選留以及提升肉豬體重所致。也正是2020年,溫氏失去了出欄量豬王的寶座。

農(nóng)戶分散,統(tǒng)一化管理難度高,在遭遇突發(fā)性事件時(shí),可能無(wú)法及時(shí)正確應(yīng)對(duì),帶來(lái)?yè)p失。

此外,豬價(jià)高位運(yùn)行時(shí),自己養(yǎng)豬比收取代養(yǎng)費(fèi)利益空間更大,在公司+農(nóng)戶的模式下,一些短視的農(nóng)戶違背契約精神,私自賣(mài)出豬或者偷梁換柱,也不是沒(méi)發(fā)生過(guò)。

只是2020年,豬價(jià)過(guò)高,溫氏尚能保持收入增長(zhǎng),進(jìn)入2021年,風(fēng)險(xiǎn)被充分暴露。

02 賣(mài)一頭虧一頭

2021年,豬肉價(jià)格不斷下行,溫氏第一次出現(xiàn)了年度虧損。

溫氏股份發(fā)布的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為虧損130-138億元,同比降幅高達(dá)275.06%-285.84%。

公告顯示,2021年,溫氏股份肉雞業(yè)務(wù)整體有盈利,虧損都是來(lái)自“豬隊(duì)友”,溫氏合計(jì)銷(xiāo)售1321.74萬(wàn)頭,除開(kāi)存欄豬跌價(jià)帶來(lái)的25億元減值損失,相當(dāng)于每賣(mài)一頭豬就賠800元。

溫氏股份簡(jiǎn)直是在滴著血維持經(jīng)營(yíng)。

但是,平常單頭商品肉豬的價(jià)格也不過(guò)1000多元,現(xiàn)在一頭豬就虧800元,錢(qián)都虧哪兒了?

第一,豬肉價(jià)格下行,第三季度最嚴(yán)重,溫氏最低毛豬銷(xiāo)售價(jià)格為12元/公斤,第三季度單季度出現(xiàn)了超過(guò)70億元的虧損,第四季度價(jià)格略有回升。

第二,飼料價(jià)格走高。

根據(jù)溫氏股份2015年至2019年年報(bào),肉豬營(yíng)業(yè)成本中,飼料費(fèi)用占比約61%,給農(nóng)戶的委托養(yǎng)殖費(fèi)用約占18.5%,其余的還包括5%的藥物及疫苗、7%的人工成本、3%固定資產(chǎn)折舊和5%其他。

飼料原料中占比較高的是玉米、豆粕、小麥、高粱,且短期內(nèi)難以大量使用其他原料代替。但是,玉米、豆粕、小麥、高粱同屬于能量原料,具有一定的相互替代性。

溫氏股份可根據(jù)其采購(gòu)價(jià)格適當(dāng)對(duì)飼料配方作出調(diào)整,以控制養(yǎng)殖成本,因此玉米、小麥及高粱占飼料原料成本總額的比例在不同年度間會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

整體飼料配方中,玉米和豆粕仍為主要成分,其中玉米約占整個(gè)飼料原料價(jià)格的60%,豆粕約占20%。

2018-2019年,玉米和豆粕價(jià)格在2元/公斤和2.8元/公斤間震蕩波動(dòng)。2020年以來(lái),玉米豆粕供給持續(xù)偏緊,市場(chǎng)價(jià)格不斷走高。

2021年,玉米和豆粕價(jià)格基本保持在2.9元/公斤和3.8元/公斤的高位。

相比2019年,飼料原料中的玉米、豆粕價(jià)格漲幅約45%和36%。

根據(jù)計(jì)算,2019年,出欄豬的頭均成本為1606.9元,2020年為3370.1元,2021年上半年進(jìn)一步上升至3474.5元,對(duì)應(yīng)的頭均重量為113.7公斤、124.3公斤和120公斤左右。

考慮上重量差異,2020年和2021年上半年,頭均成本較2019年分別上漲約91.8%和104.9%,遠(yuǎn)高于飼料價(jià)格的上漲。

很明顯,這不能完全解釋溫氏養(yǎng)豬成本的上升。

第三,死淘率。

2019年,溫氏股份的豬出欄量超過(guò)1800萬(wàn)頭,包括養(yǎng)豬和養(yǎng)雞鴨在內(nèi)總共付出的委托代養(yǎng)費(fèi)為84.6億元。

2020年報(bào)未披露詳細(xì)代養(yǎng)費(fèi)用。根據(jù)累計(jì)結(jié)算之間的差額,可知2020年結(jié)算代養(yǎng)費(fèi)用為85.6億元(由于存在結(jié)算時(shí)間,可能與直接披露存在口徑不完全一致,只能粗略對(duì)比),當(dāng)年出欄量還不足1000萬(wàn)頭。

簡(jiǎn)單對(duì)比,可知,溫氏在本輪豬瘟開(kāi)始后,死淘率較高。具體數(shù)據(jù),溫氏股份一直閉口不言,只回答非豬瘟情況下,為5%—6%。

但代養(yǎng)費(fèi)的剛性在這里體現(xiàn)得淋漓盡致。

豬價(jià)下行時(shí),代養(yǎng)費(fèi)的剛性,豬價(jià)上行時(shí),農(nóng)戶的道德風(fēng)險(xiǎn),分散管理的難度,溫氏也正通過(guò)將養(yǎng)殖模式升級(jí)成“公司+現(xiàn)代養(yǎng)殖小區(qū)”,來(lái)除去這些固有的弊端。

03 逃不開(kāi)的豬周期

2019年尾開(kāi)始,豬肉價(jià)格突然飆升并且在高位保持了幾乎2020年一整年。進(jìn)入2021年后,價(jià)格又逐漸回落到2019年的水平。

豬肉價(jià)格的這種波動(dòng)就是豬周期。

自2002年以來(lái)的五輪豬周期,每輪周期持續(xù)時(shí)間約3-4年。

豬周期的產(chǎn)生主要原因是供需錯(cuò)配。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是,當(dāng)豬價(jià)在高位運(yùn)行時(shí),資本和從業(yè)人員開(kāi)始大量涌入,供大于求,豬肉價(jià)格又開(kāi)始下跌,下跌到一定程度,因無(wú)利可圖,資本和從業(yè)人員又退出市場(chǎng),于是,供求關(guān)系再次轉(zhuǎn)變,豬價(jià)又開(kāi)始回升。

產(chǎn)生這種供需錯(cuò)配的原因主要有兩個(gè)。

第一,生豬養(yǎng)殖周期長(zhǎng)。

從母豬存欄到生豬出欄往往需要10-12月,當(dāng)豬價(jià)處于上升周期是,養(yǎng)殖盈利提升,養(yǎng)殖人員就會(huì)增加母豬存欄,那么10-12個(gè)月后的生豬供應(yīng)就會(huì)增加,豬價(jià)就會(huì)開(kāi)始回落。豬價(jià)下降,養(yǎng)殖利潤(rùn)減少,養(yǎng)殖人員就開(kāi)始淘汰能繁母豬,母豬存欄下降,10-12個(gè)月后生豬供應(yīng)減少,豬價(jià)開(kāi)始反彈。

第二,行業(yè)分散。

中國(guó)是豬肉的生產(chǎn)和消耗大國(guó),養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖場(chǎng)遍布全國(guó),年生豬出欄量占全球總產(chǎn)量的一半左右。但是生豬養(yǎng)殖長(zhǎng)期以散養(yǎng)為主,規(guī)模化程度較低。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),2020年A股上市企業(yè)生豬出欄量前五家企業(yè)(溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份)合計(jì)出欄4859.05萬(wàn)頭,僅占全國(guó)生豬總出欄量的9.22%。

分散的養(yǎng)殖戶群體龐大,從主觀意愿出發(fā),各方都希望避免豬價(jià)波動(dòng)給自身造成影響,最終導(dǎo)致了“追漲殺跌”的順周期行為。

除此外,每輪豬周期都存在疫情、政策等因素等外部因素影響。其中影響較大的是2018年非洲豬瘟,除此外,政府釋放儲(chǔ)備以及食品安全事件等也會(huì)影響豬肉價(jià)格,但根本的影響因素還是供需錯(cuò)配。

那么,除了中國(guó)外,其他國(guó)家有豬周期嗎?

以美國(guó)為例。美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程就是規(guī)模化的進(jìn)程,1900年到1969年,小型養(yǎng)殖戶逐漸退出,養(yǎng)殖戶數(shù)量從433.54萬(wàn)戶縮減到68.6萬(wàn)戶,降幅超過(guò)80%。

從20世紀(jì)70年代開(kāi)始,美國(guó)規(guī)?;i養(yǎng)殖也迅速擴(kuò)張,1978年美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)存欄量超過(guò)5000頭的養(yǎng)殖場(chǎng)有240戶,到2002年存欄量超過(guò)5000頭的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量達(dá)到2850戶。

2000年以后,大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)已經(jīng)成為主角。美國(guó)養(yǎng)殖場(chǎng)場(chǎng)均存欄數(shù)從1982年的167.86頭,增長(zhǎng)到2007年的1089.44頭。

 

可以看到,養(yǎng)殖規(guī)?;潭鹊奶嵘⑽聪麥缲i周期,只是相對(duì)于中國(guó)的豬周期,這種波動(dòng)更頻繁,但周期幅度較窄,傷害性弱一些。

豬周期無(wú)法消亡,生豬養(yǎng)殖企業(yè)無(wú)論如何都要面對(duì)這一問(wèn)題。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。