文|每日財(cái)報(bào) 劉雨辰
1953年，通用公司首次用高溫高壓法生產(chǎn)出了培育鉆石，20世紀(jì)60年代開(kāi)始 CVD 法培育鉆石也已問(wèn)世。
培育鉆石很早就在實(shí)驗(yàn)室層面獲得了獲得技術(shù)突破，但真正到消費(fèi)端培育鉆石滲透率快速提升卻是從2020 年開(kāi)始的。在過(guò)去的2021年，人造鉆石在資本市場(chǎng)成為最受矚目的板塊之一。
那么進(jìn)入2022年，培育鉆石行業(yè)還有投資機(jī)會(huì)嗎？
天然鉆石的尾聲
每一枚天然鉆石都是由碳元素構(gòu)成的，隨著時(shí)間的推移，地幔中的高溫高壓使碳元素結(jié)晶形成自然界中最堅(jiān)硬的礦物——天然鉆石。
培育鉆石是在實(shí)驗(yàn)室里模擬天然鉆石的自然形成環(huán)境培育而成的合成鉆石，以 HTHP 法（高溫高壓）和CVD法（化學(xué)氣相沉淀法）合成為主，又稱生長(zhǎng)鉆石。
培育鉆石本身和天然鉆石完全一樣，類似于“野生的蔬菜”和“大棚的蔬菜”的區(qū)別。
區(qū)別于市面上流傳的“仿鉆”（莫桑石、皓石、水晶），培育鉆石在化學(xué)成分、光澤、色散、硬度等物理屬性方面都與天然鉆石完全相同，僅是人工生產(chǎn)過(guò)程導(dǎo)致其生長(zhǎng)紋路有所不同。普通鑒定設(shè)備與肉眼均無(wú)法區(qū)別培育鉆石與天然鉆石的差異，僅有專業(yè)度極高的珠寶鑒定機(jī)構(gòu)可通過(guò)光譜、晶體生長(zhǎng)紋路以及陰極發(fā)光等方法進(jìn)行鑒定區(qū)分。
更重要的一點(diǎn)是，人造鉆石價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天然鉆石。
根據(jù)貝恩數(shù)據(jù)，2020年培育鉆石平均零售價(jià)格為天然鉆石的35%。根據(jù)2021 年11月官網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，1克拉左右的天然鉆戒價(jià)格大多在 7-10萬(wàn)元之間，而培育鉆石大多在 2-3.5萬(wàn)元之間，終端零售價(jià)大 致為天然鉆石的1/3。
這還不是人造鉆石崛起的最根本原因，最根本的原因是天然鉆石不夠用了。
天然鉆石屬于非再生資源，自2018年起全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量開(kāi)始呈下降趨勢(shì)。2020年，全球天然鉆石毛坯產(chǎn)量為107百萬(wàn)克拉，較2019年降低了32百萬(wàn)克拉，同比減少23.02%。
與此同時(shí)，全球天然鉆石毛坯產(chǎn)值也在持續(xù)下降，2020年全球天然鉆石毛坯產(chǎn)值為92億美元，較2019年降低了38億美元，同比減少29.23%。
據(jù) Frost & Sullivan 預(yù)測(cè)，至2030年中性情況下全球的天然鉆石供給僅為 8400萬(wàn)克拉，鉆石市場(chǎng)將面臨 1.59億克拉的供需缺口，培育鉆石可有效緩和天然鉆石的長(zhǎng)期供給壓力。
2015年，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織（ISO）率先頒布《珠寶首飾-鉆石 業(yè)消費(fèi)信心》標(biāo)準(zhǔn)，培育鉆石首次得到權(quán)威組織定義。
2018年7月，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）為培育鉆石“正名”，重新修改了鉆石的定義，并將實(shí)驗(yàn)室培育鉆納入鉆石大類，目前鉆石業(yè)界主流的四大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) IGI（美國(guó)寶石研究院）、GIA（國(guó)際寶石學(xué)院）、HRD Antwerp（比利時(shí)鉆石高等評(píng)議會(huì)）與 NGTC（國(guó)家珠寶玉石質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)中心）均已陸續(xù)推出與天然鉆石一致的培育鉆石分級(jí)體系，為培育鉆石在珠寶首飾領(lǐng)域內(nèi)的身份提供了強(qiáng)有力的公信力背書。
在此背景下，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)于培育鉆產(chǎn)品的認(rèn)知已從 2010年的9%提升至2020年的 65%，培育鉆的市場(chǎng)滲透率也由2016年的1.70%提升至2020年的3%。
微笑曲線
培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈可根據(jù)分工拆分為上游制造、中游加工、與下游零售三大環(huán)節(jié)。
產(chǎn)業(yè)鏈上游包括石墨粉、金屬觸媒粉、金剛石單晶等原材料與壓機(jī)設(shè)備供應(yīng)商，以及培育鉆石毛坯生產(chǎn)與合成環(huán)節(jié)的制造商。
原料與設(shè)備供應(yīng)商較為分散，生產(chǎn)與制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能集中，根據(jù)生產(chǎn)工藝可分為以 HPHT 技術(shù)為主的中南鉆石、黃河旋風(fēng)、力量鉆石等廠商和以CVD技術(shù)為主的沃爾德、上海征世、杭州超然等生產(chǎn)商。
當(dāng)前上游制造產(chǎn)能主要集中分布于中國(guó)河南，占據(jù)了我國(guó)90%以上的人造金剛石產(chǎn)能與全球接近40-50%的產(chǎn)能。
2020年，中兵紅箭旗下子公司中南鉆石已掌握 20-50克拉培育金剛石單晶合成技術(shù)與厘米級(jí)高溫高壓法 CVD晶種制備技術(shù)，我國(guó)頭部人造金剛石制造企業(yè)生產(chǎn)實(shí)力與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平的差距不斷縮小。
產(chǎn)業(yè)鏈中游主要從事培育鉆石毛坯的切割、打磨、拋光等加工和貿(mào)易等環(huán)節(jié)，需要投入大量勞動(dòng)力。
當(dāng)前印度蘇拉特地區(qū)憑借低廉的人工成本、世代傳承的鉆石切磨加工工藝產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)成為世界培育鉆石的切磨中心，獨(dú)攬了全球95%的鉆石加工環(huán)節(jié)，僅有3%左右的鉆石切磨產(chǎn)能分散在中國(guó)廣東、廣西、河南、湖南等地。
從 GJEPC每月披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，自2021年以來(lái)，印度培育鉆石出口額呈現(xiàn)出大幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2021年 1-11月培育鉆石出口總額約為 10 億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。
產(chǎn)業(yè)鏈下游主要從事培育鉆石的終端零售，品牌商包含了天然鉆石開(kāi)采商垂直品牌（Lightbox）、傳統(tǒng)鉆石珠寶品牌（Lusant）和獨(dú)立培育鉆石品牌 （小白光）。在珠寶商批發(fā)環(huán)節(jié)，大多是根據(jù)品相，一批一批采購(gòu)，而賣給下游則是一顆一顆賣，終端價(jià)格是和天然鉆石價(jià)格錨定的消費(fèi)者心里價(jià)位。
很多制造行業(yè)存在“微笑曲線”特征，就是中游利潤(rùn)微薄，上游和下游利潤(rùn)豐厚，人造鉆石也是如此。
議價(jià)能力強(qiáng)的上游生產(chǎn) 和下游品牌商共同掌握產(chǎn)品定價(jià)，毛利率可分別達(dá)到 60%-70%和40%-70%，而中游加工切割環(huán)節(jié)進(jìn)入壁壘與附加值較低，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，環(huán)節(jié)毛利率僅為5%-10%。
從目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)已經(jīng)掌握了上游話語(yǔ)權(quán)，中游歸印度，未來(lái)最具看點(diǎn)的是國(guó)內(nèi)下游品牌商的崛起。
自2018年培育鉆石獲官方認(rèn)可后，零售珠寶品牌如雨后春筍頻頻涌出。
2018 年5月，天然鉆石巨頭戴比爾斯轉(zhuǎn)變反對(duì)態(tài)度，宣布創(chuàng)立培育鉆石品牌 Lightbox Jewelley進(jìn)軍人造鉆市場(chǎng)；同年Richline集團(tuán)旗下的培育鉆品牌 Grown With Love入駐美國(guó)著名連鎖百貨梅西（Macy’s）。
緊隨其后，美國(guó)最大鉆書珠寶零售商 Signet Jewelers 旗下品牌 James Allen、Kay、Jared、Zales 均開(kāi)始銷售培育鉆產(chǎn)品。國(guó)際著名珠寶品牌潘多拉也在2021 年宣布全面停用天然鉆石，同年推出 Pandora Brilliance 系列培育鉆石。人造鉆潮流之下，海外著名珠寶商與品牌商紛紛順應(yīng)行業(yè)潮流。
國(guó)內(nèi)品牌也緊跟行業(yè)潮流。
2015年，凱莉希 CARAXY成為中國(guó)首個(gè)引入實(shí)驗(yàn)室培育鉆石的品牌以及國(guó)際合成鉆石協(xié)會(huì)在中國(guó)的首個(gè)會(huì)員企業(yè)。2018年入駐天貓平臺(tái)，2020 年在南京開(kāi)設(shè)首個(gè)線下專賣店，打通線上線下模式。
去年以來(lái)，珠寶商的品牌進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，獨(dú)立培育鉆品牌小白光 Light Mark 于 1 月在上海大悅城開(kāi)設(shè)了首店；豫園股份也于8月推出了旗下的培育鉆品牌露璨（LUSANT）；沃爾德旗下獨(dú)立鉆品牌 ANNIDA 于上海開(kāi)設(shè)線下體驗(yàn)店；曼卡龍?jiān)诤贾輧杉揖€下門店進(jìn)行小規(guī)模試售。
隨著未來(lái)消費(fèi)者教育的完成與消費(fèi)提升，培育鉆石市場(chǎng)有望放量增長(zhǎng)，因此人造鉆石的高毛利率水平與廣闊的市場(chǎng)機(jī)會(huì)更吸引品牌零售商布局。
綜合來(lái)看，人造鉆石不僅靠譜，而且將來(lái)是一個(gè)必選項(xiàng)，資本市場(chǎng)盡管已經(jīng)給與了很高的關(guān)注，但或?qū)⒗^續(xù)下去。