記者 王玉

中國(guó)人民銀行周一分別下調(diào)中期借貸便利（MLF）和7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，這是繼去年12月央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后再次祭出貨幣政策寬松工具，緩解企業(yè)負(fù)擔(dān)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

人民銀行今日開展了7000億元一年期MLF操作和1000億元7天期逆回購(gòu)操作。其中，7天期逆回購(gòu)利率從2.20%下調(diào)至2.10%，是自2020年4月以來首次調(diào)整；一年期MLF操作利率從2.95%下調(diào)至2.85%，是自2020年5月來首次調(diào)整。

這次降息時(shí)間基本符合市場(chǎng)預(yù)期。分析師指出，一方面，這是回應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”的要求，另一方面，從外部均衡角度來看，雖然人民銀行堅(jiān)持“以我為主”的政策導(dǎo)向，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在3月和以后可能的加息行動(dòng)，越往后我國(guó)降息的空間越發(fā)受限，因此，降息宜早不宜遲。

分析師進(jìn)一步指出，央行一次下調(diào)政策利率10個(gè)基點(diǎn)而不是5個(gè)基點(diǎn)，可見對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著強(qiáng)烈的訴求。央行宣布降息后不久，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2021年第四季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)4.0%，全年GDP增長(zhǎng)8.1%，兩年平均增長(zhǎng)5.1%。

“在房地產(chǎn)銷售仍疲弱，一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，一次降息10個(gè)基點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖比較明顯?！毕尕?cái)證券研究所宏觀策略研究員祁宗超對(duì)界面新聞?wù)f。

他表示：“降10個(gè)基點(diǎn)而不是5個(gè)點(diǎn)，確實(shí)有點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，主要的出發(fā)點(diǎn)我們認(rèn)為是近期新冠疫情在各地又開始散發(fā)，可能會(huì)給春節(jié)期間的消費(fèi)以及經(jīng)濟(jì)整體造成拖累。”

國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師董琦也表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面壓力較大，央行一次下調(diào)政策利率10個(gè)基點(diǎn)是從穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的角度考慮。

他解釋稱，對(duì)比來看，12月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）非對(duì)稱下調(diào)主要是因?yàn)閮纱谓禍?zhǔn)為銀行提供了長(zhǎng)期的低成本資金從而降低資金成本所致，而這一次政策利率下調(diào)相對(duì)來說是因?yàn)楸O(jiān)管層對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)有著較強(qiáng)的訴求?！巴瑫r(shí)，考慮在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊之前，盡量把我國(guó)的政策空間和幅度先往前打，所以本次利率調(diào)降幅度相對(duì)較高?！彼f。

2021年央行兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，每次幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。第一次是在7月，釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元；第二次在12月，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，利好兌現(xiàn)并不代表利好出盡，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大、尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)下行趨勢(shì)未止的情況下，難言本輪貨幣寬松將止于此次降息，后續(xù)貨幣政策走向仍需密切觀測(cè)經(jīng)濟(jì)基本面和房地產(chǎn)市場(chǎng)邊際變化。

另外，值得注意的是，周一有5000億元MLF到期，央行MLF操作量為7000億元，也就是說，央行向市場(chǎng)超額投放了2000億元的中長(zhǎng)期資金。

祁宗超表示，這一方面是為了應(yīng)對(duì)春節(jié)前資金面較為緊張的狀況，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，另一方面，能夠使得銀行獲得更多低成本資金，加大信貸投放力度，降低實(shí)體企業(yè)融資成本。

在董琦看來，央行超額續(xù)作MLF，更多地是釋放了寬貨幣的積極信號(hào)。他指出，如果按照7月降準(zhǔn)后MLF操作情況看，央行這次應(yīng)該繼續(xù)縮量操作MLF，但實(shí)際上是超額續(xù)作了2000億元。

王青補(bǔ)充道，1月央行超額續(xù)作MLF，表明這個(gè)月央行未再繼續(xù)用降準(zhǔn)資金置換到期MLF，這很可能意味著12月降準(zhǔn)釋放的1.2萬(wàn)億元資金中，用來置換到期MLF的金額為4500億元（12月有9500億元MLF到期，當(dāng)月央行MLF續(xù)作規(guī)模是5000億元），所以實(shí)際資金凈投放規(guī)模為7500億元。而7月全面降準(zhǔn)置換到期MLF后，實(shí)際資金凈投放規(guī)模為6000億元。

“這表明全面降準(zhǔn)的實(shí)際政策力度在逐步增強(qiáng)，也可視為逆周期調(diào)控加碼的一個(gè)信號(hào)?！彼f。

此外，由于MLF是LPR之“錨”，分析師認(rèn)為本周LPR將會(huì)再次下調(diào)。12月，一年期LPR下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn)至3.80%，為20個(gè)月來首次下調(diào)，但5年期LPR依舊維持在4.65%，連續(xù)20個(gè)月不變。

祁宗超表示，此次政策利率調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)將進(jìn)一步降低銀行的資金成本，因此本月的LPR也會(huì)相應(yīng)下降。

董琦也認(rèn)為本月LPR調(diào)降的概率較大，特別是5年期LPR——居民房貸的重要參考利率——下降的可能性較大。他表示，在樂觀情況下，1年期和5年期LPR會(huì)同時(shí)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，但也不排除調(diào)降節(jié)點(diǎn)會(huì)稍微往后或者幅度上稍微有一些折扣。