文|三文娛
1月13日，云涌控股有限公司（Saka Saka Holdings，以下簡(jiǎn)稱(chēng)云涌控股）向香港聯(lián)合交易所提交了招股說(shuō)明書(shū)，準(zhǔn)備在港交所主板上市。
云涌控股主要業(yè)務(wù)是在中國(guó)的香港和臺(tái)灣等地區(qū)銷(xiāo)售集換式卡牌（Trading Card Game，簡(jiǎn)稱(chēng)為T(mén)CG），近年新增了任天堂Switch硬件軟件代理銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。
云涌控股的業(yè)務(wù)模式
2018-2020年與2021前九個(gè)月，云涌控股的收入分別為1.23億、2.27億、10.12億和12.15億港元，利潤(rùn)分別為1414.5萬(wàn)、3788.2萬(wàn)、9877.5萬(wàn)和1.38億港元。
云涌控股簡(jiǎn)要業(yè)績(jī)數(shù)字
其中，2018-2020年與2021前九個(gè)月，云涌控股的集換式卡牌及相關(guān)配件的收入分別為1.2億、2.21億、4.78億和4.39億港元。
云涌控股收入構(gòu)成
接下來(lái)，三文娛就對(duì)云涌控股的TCG卡牌業(yè)務(wù)加以解讀。
TCG卡牌的商業(yè)模式
TCG卡牌的銷(xiāo)售流程
和三文娛此前解讀過(guò)的奧特曼卡牌相似，云涌控股的TCG卡牌業(yè)務(wù)主要是經(jīng)銷(xiāo)商的模式。
華立科技的卡牌
華立科技的銷(xiāo)售方式，主要是向大玩家、永旺幻想、卡通尼等合作游樂(lè)場(chǎng)門(mén)店投放可售賣(mài)卡牌的設(shè)備，消費(fèi)者在門(mén)店里的設(shè)備上購(gòu)買(mǎi)卡牌。比如一張奧特曼形象卡片，華立科技向門(mén)店銷(xiāo)售的最高價(jià)格為4元，門(mén)店向消費(fèi)者客戶的銷(xiāo)售價(jià)格一般為6元-8元。
卡游則是獲取授權(quán)然后自行生產(chǎn)，再通過(guò)自有店鋪或經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售。
云涌控股的部分TCG卡牌
云涌控股的卡牌主要有武士道、魔法風(fēng)云會(huì)（也就是萬(wàn)智牌）、寶可夢(mèng)及游戲王，截至2018-2020三個(gè)年度各年底，年銷(xiāo)售收入超過(guò)78萬(wàn)港元的TCG產(chǎn)品套裝數(shù)量分別為14套、25套及48套。
云涌控股代理的TCG品牌
云涌控股的產(chǎn)品價(jià)格
云涌控股2021年前九個(gè)月的部分供應(yīng)商
云涌控股2021年前九個(gè)月的部分客戶
云涌控股主要通過(guò)自家電子商務(wù)網(wǎng)站（www.mtgmintcard.com）、第三方電子商務(wù)平臺(tái)及公司于中國(guó)香港的零售店進(jìn)行銷(xiāo)售。近年云涌控股通過(guò)自營(yíng)和第三方電商平均每年完成15.7萬(wàn)宗單卡交易（半年前數(shù)字是13.6萬(wàn)）。
云涌控股招股書(shū)中引用的TCG批發(fā)市場(chǎng)數(shù)據(jù)
TCG卡牌的要素
招股書(shū)顯示，TCG卡牌有著四大要素：IP與卡組設(shè)計(jì)、賽事、粉絲社群和二手市場(chǎng)。
知名IP與卡組是產(chǎn)品基礎(chǔ)。
寶可夢(mèng)、游戲王、萬(wàn)智牌等，數(shù)十年來(lái)持續(xù)通過(guò)漫畫(huà)、動(dòng)畫(huà)、游戲等跨媒體內(nèi)容和相關(guān)產(chǎn)品打造IP，形成龐大的粉絲體量，為其TCG產(chǎn)品構(gòu)建消費(fèi)者基礎(chǔ)。
由于TCG卡牌將收集元素與策略性玩樂(lè)集合于一身，所以，首先設(shè)計(jì)者要為玩家開(kāi)發(fā)一副可游玩的卡組，或組成相對(duì)大量的卡牌成為玩家的個(gè)人珍藏，其次卡組須遵照特定游戲（或錦標(biāo)賽）來(lái)構(gòu)建規(guī)則，讓玩家可以使用卡組挑戰(zhàn)其他玩家以展開(kāi)對(duì)決。
版權(quán)方一般每個(gè)月都會(huì)發(fā)布新卡牌，新卡牌一般為游戲帶來(lái)新元素，并對(duì)現(xiàn)有卡組策略的效力造成重大影響。.
此外，版權(quán)方一般采用卡牌輪換制度，持續(xù)更新于特定時(shí)間內(nèi)獲準(zhǔn)在認(rèn)可游戲中使用的卡牌清單，這是為了確保不會(huì)有一套特定卡牌永占主導(dǎo)地位。為使卡組在與其他玩家的卡組對(duì)戰(zhàn)時(shí)勝出的潛力最大化，玩家被鼓勵(lì)不斷購(gòu)買(mǎi)所需的卡牌，可為新卡或現(xiàn)有卡牌，由當(dāng)前游戲玩法的“元”（meta，即最新的游戲玩法策略趨勢(shì)）而定。
粉絲社群的運(yùn)營(yíng)很關(guān)鍵，招股書(shū)顯示，www.mtgmintcard.com 曾為萬(wàn)智牌的10大最受歡迎網(wǎng)站之一。云涌控股還計(jì)劃建立C2C平臺(tái)，整合線上商店的所有上架資料，并為T(mén)CG粉絲提供集中市場(chǎng)及論壇，供其討論策略、手機(jī)及買(mǎi)賣(mài)卡牌，還有設(shè)計(jì)meta game。
對(duì)于引流和售賣(mài)，賽事都是尤為重要的營(yíng)銷(xiāo)手段，它包括小型和大型國(guó)際賽事，為玩家提供證書(shū)、牌照等榮譽(yù)，現(xiàn)場(chǎng)也可出售卡組。
云涌控股提到，版權(quán)方、經(jīng)銷(xiāo)商及線下卡牌商店會(huì)定期舉行各類(lèi)集換式卡牌線下比賽，從而：
1）提高集換式卡牌游戲的受歡迎程度；
2）持續(xù)吸引新玩家；
3）留住原有玩家群。
為了在對(duì)戰(zhàn)中保持競(jìng)爭(zhēng)力，玩家需要不斷購(gòu)買(mǎi)新卡以更新其卡組組合。簡(jiǎn)而言之，比賽對(duì)于保持玩家參與度、提高玩家粘性、推動(dòng)TCG的增長(zhǎng)非常重要。
2018-2020年，云涌控股在中國(guó)、馬來(lái)西亞、新加坡等地舉辦48場(chǎng)、47場(chǎng)及24場(chǎng)錦標(biāo)賽，2021前九個(gè)月辦了20場(chǎng)。其營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)裁判勝負(fù)和培訓(xùn)。為協(xié)助玩家適應(yīng)不斷變化的游戲規(guī)則，一般在地方集換式卡牌游戲零售店進(jìn)行游戲培訓(xùn)。
由于新冠疫情的影響，許多TCG卡牌的賽事改為在線舉行，通過(guò)直播進(jìn)行基于實(shí)體卡牌的比賽。
比如，萬(wàn)智牌取消了精英巡回賽，在線推出2020年賽季總決賽；游戲王取消了2020年世界錦標(biāo)賽，并引入了官方遠(yuǎn)程對(duì)決，容許玩家通過(guò)智能手機(jī)及計(jì)算機(jī)進(jìn)行對(duì)決；寶可夢(mèng)取消了2020年世界錦標(biāo)賽，在線舉辦寶可夢(mèng)玩家杯（Pokémon Players Cup）。
2020年，由于部分線下比賽暫停，云涌控股增加了Google Ads、eBay、TCGPlayer、亞馬遜等線上銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)的力度，帶來(lái)銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支比上年增加約110萬(wàn)港元。
TCG的二手市場(chǎng)也很活躍，開(kāi)發(fā)商通常以“保留清單”或“限量版”名義生產(chǎn)卡牌，指明每張卡牌的發(fā)行數(shù)目。因此，卡牌的稀有度將有所不同，奠定其收藏價(jià)值的基礎(chǔ)。還有三文娛上面提到過(guò)的玩法輪換等因素，共同導(dǎo)致TCG形成規(guī)模可觀的二手市場(chǎng)，允許玩家按其需要購(gòu)買(mǎi)或轉(zhuǎn)售卡牌。
許多玩家通過(guò)云涌控股的B2C平臺(tái)或亞馬遜、eBay等購(gòu)買(mǎi)二手稀有卡，某些極稀有卡透過(guò)拍賣(mài)來(lái)交易，比如寶可夢(mèng)初代基礎(chǔ)牌組強(qiáng)化箱于2019年通過(guò)海瑞得拍賣(mài)行以78000美元賣(mài)出，意味著其在過(guò)去20年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為37.8%。
云涌控股招股書(shū)中引用的TCG二手市場(chǎng)數(shù)據(jù)
二手市場(chǎng)的發(fā)展，還催生出評(píng)級(jí)公司的商業(yè)模式。
未經(jīng)評(píng)級(jí)的卡牌也可以交易，但由于缺乏真實(shí)性以及驗(yàn)證卡牌狀況，價(jià)值較低，因此大部分收藏家在交易時(shí)都會(huì)將有關(guān)卡牌先送往評(píng)級(jí)服務(wù)商。
資料顯示，卡牌評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由Professional Sports Authenticator (PSA) 及Beckett Grading Service (BGS)兩家服務(wù)商主導(dǎo)，分別是全球第一大和第二大，此外還有Beckett Vintage Grading (BVG)、Sportscard Guaranty Corporation (SGC)等。
云涌控股提到，由于過(guò)多的客戶需求導(dǎo)致大量客戶訂單積壓，集換式卡牌評(píng)級(jí)行業(yè)的龍頭之一在2021年自愿暫停其若干鑒定及卡牌評(píng)級(jí)服務(wù)數(shù)個(gè)月，并于恢復(fù)后提高其多項(xiàng)評(píng)級(jí)服務(wù)的價(jià)格。
云涌控股引用報(bào)告表示，亞太地區(qū)集換式卡牌評(píng)級(jí)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模于2015-2020年間快速增長(zhǎng)，于2020年達(dá)7920萬(wàn)港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.2%，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)2.417億港元。
云涌控股計(jì)劃建立卡牌評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃收取每張卡牌10美元至100美元的固定卡牌評(píng)級(jí)費(fèi)，并考慮在此項(xiàng)業(yè)務(wù)充分實(shí)現(xiàn)后提供月費(fèi)計(jì)劃。
除了三文娛上述這些，為了進(jìn)一步推廣產(chǎn)品，云涌控股也參加包括但不限于每年夏季舉行的香港書(shū)展及香港動(dòng)漫電玩節(jié)等，而且不時(shí)發(fā)布新產(chǎn)品，并在節(jié)日及假期籌辦營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)（例如推出快閃店）。
除了TCG卡牌本身，玩家也需要消費(fèi)許多配件，包括薄卡套、卡組盒、收藏冊(cè)、游戲墊、骰子和計(jì)算機(jī)、隔板、厚卡套及標(biāo)記物。
這方面，云涌控股代理了幾個(gè)歐美品牌，有Ultimate Guard（主要產(chǎn)品包括薄卡套、卡盒及游戲墊等）、龍盾（主要專(zhuān)注于薄卡套）、BCW（生產(chǎn)專(zhuān)為保護(hù)、收藏及展示收藏品而設(shè)的產(chǎn)品）。