文|斑馬消費 沈庹
一波方便面的大行情之后，A股“方便面第一股”，它來了！
方便面戰(zhàn)國時代落敗的白家食品，在行業(yè)復蘇之際搖身一變成為全新的阿寬食品，以爆款思維做方便食品，合縱連橫拿下三只松鼠、百草味、李子柒等新消費品牌的定制業(yè)務，迅速躍升為10億級的食品巨頭，兩年業(yè)績增長12倍。
阿寬食品有何獨門秘訣？靠這些，能否沖擊固化的方便面市場格局？
白家變身
這是一個創(chuàng)業(yè)起伏的故事。
陳朝暉大學畢業(yè)后干過幾年公務員，當了1年百事可樂的銷售員，1994年開始創(chuàng)業(yè)，2001年從廣告業(yè)跨越到快消業(yè)，成立四川白家食品有限公司。
當時，白家方便粉絲在市場上風靡一時，公司在成都龍泉、北京順義、宜賓高縣建立了三大生產基地，成為大型食品加工企業(yè)?？偛克诘氐哪菞l道路，被當地命名為白家路。
在2013年-2016年的那一輪方便面行業(yè)調整期中，白家在市場上艱難求生，還因為與白象方便面的商標爭議，多次對簿公堂。
2016年前后，方便面市場開始出現回暖信號，行業(yè)的鴨先知們，感受到了升級版的爆發(fā)趨勢。
于是，陳朝暉在成都經開區(qū)白家路9號創(chuàng)立四川白家阿寬食品產業(yè)股份有限公司（簡稱“阿寬食品”），先后收購白家食品的生產基地、知識產權、員工和業(yè)務，另起爐灶。
白家食品以方便粉絲嶄露頭角，阿寬食品則立足于方便食品全品類，并以大單品戰(zhàn)略打造出了紅油面皮和甜水面等爆款產品。
除了通過自有的經銷和直營渠道對外銷售，阿寬食品旗下產品大規(guī)模與三只松鼠、百草味、李子柒等品牌開展定制服務。三只松鼠和李子柒的品牌運營公司杭州微念，都是公司的前五大客戶。
在這些新零售品牌的加持下，公司在電商渠道的業(yè)務進展迅猛，如今線上銷售收入占比已超過六成。
同時，阿寬食品終于在2020年底與白象食品達成協(xié)議，公司給對方90萬元，且不再使用“白家”品牌?，F在，公司大多以“阿寬”品牌來行走江湖。
在近年涌起的新消費浪潮中，公司算是獲得了一級市場的最高禮遇：同創(chuàng)偉業(yè)、高瓴資本、前海投資成為僅次于創(chuàng)始人的三大投資者，茅臺集團的投資平臺茅臺建信等多家機構也參與了這場盛宴。
業(yè)績暴增
2021年12月30日，阿寬食品披露IPO招股書，擬登陸深交所主板募資6.65億元，主要用于健康食品產業(yè)園和研發(fā)項目。
2018年-2020年及2021年上半年，公司營業(yè)收入分別為4.22億元、6.31億元、11.10億元、5.93億元，歸母凈利潤分別為608.48萬元、2364.85萬元、7626.49萬元、2192.94萬元。
近年，阿寬食品營業(yè)收入大幅增長，2018年-2020年的年均復合增長率達到62%，期間歸母凈利潤更是實現了驚人的兩年增加12倍。
近3年，公司主營業(yè)務毛利率呈現下降趨勢，分別為37.51%、36.22%、29.31%，即便剔除執(zhí)行新收入準則產生的影響，也并未改變這一趨勢。不過，同期公司凈利率分別為1.44%、3.75%、6.87%。到底發(fā)生了什么？
報告期內，公司極力壓縮三項費用，導致公司統(tǒng)一財務準則之下的期間費用率分別為33.73%、31.37%、27.24%，兩年時間超過5個百分點的差距，正是盈利提升的根本。
創(chuàng)立初期，阿寬食品電商、定制等新渠道的拓展，耗費的推廣服務費、廣告宣傳費等成本相應更高，業(yè)務成熟后，投入相應減少，辦公、差旅等支出的邊際效益加強，自然能節(jié)省開支。
不過，從目前的趨勢來看，阿寬食品的高速增長，可能很難持續(xù)下去了。
由于學生群體是方便食品的主要受眾群體，受開學時間以及下半年“雙11”等購物季的影響，公司業(yè)務存在明顯的季節(jié)性。斑馬消費梳理后發(fā)現，2018年-2020年，公司上半年營業(yè)收入占全年的比率分別為41.48%、40.70%、49.13%。
剔除2020年的特殊數字后，即便按照上半年40%的占比來估算，公司2021年的營業(yè)收入也沒有超過15億元，收入增速遠低于2019年-2020年的情況。去年1-6月，公司凈利率3.70%，也低于前兩年。
天花板
方便面市場，已經很久沒有像當下這么熱鬧了。
五谷道場在克明食品（002661.SZ）的操盤下，扭虧為盈，今麥郎啟動了A股上市，還有一些做方便食品的新消費品牌，如阿寬食品、食族人、拉面說、嗨吃家，一級市場廣受追捧后，逐漸把戰(zhàn)火燒到了二級市場。
但是，他們都很難撼動康師傅（00322.HK）統(tǒng)一雙雄爭霸的市場格局。
為了解決拉面館排隊等候時間過長的問題，日本商人在上世紀五十年代發(fā)明了方便面。僅僅用了20年時間，這個產品便經過了工業(yè)化流程，開始走向世界。
中國第一包方便面1970年在上海益民食品四廠誕生，但直到90年代康師傅、統(tǒng)一（00220.HK）等企業(yè)大規(guī)模進入中國市場，帶領食品工業(yè)實現跨越式發(fā)展，中國方便面產業(yè)才進入快速增長期。
智研咨詢披露的數據顯示，2020年，中國方便面市場，康師傅市場份額第一（43.2%），統(tǒng)一緊隨其后（14.7%）。
當你想吃方便面了走近超市貨架，首先看到的仍然是這兩個品牌的產品。
而且，上述中小玩家們這幾年境況轉暖，主要原因也是康師傅統(tǒng)一引導下的行業(yè)性漲價。
阿寬食品能實現兩年12倍的業(yè)績增長，正是因為趕上了這一波方便面的大行情，以及李子柒等新消費品牌的崛起。還有一個核心原因便是體量小。凈利潤從600萬到7000萬堪稱商業(yè)奇跡，如果想繼續(xù)保持高速增長，還得問康師傅、統(tǒng)一等行業(yè)巨頭們答不答應了。
少年挑戰(zhàn)“惡龍”是人們喜聞樂見的傳奇，我們也希望消費市場不斷有新的故事發(fā)生，但很遺憾，商業(yè)規(guī)律和巨頭們數十年經營所積累的行業(yè)優(yōu)勢，無法被忽視。
阿寬食品，還有什么新招？