記者｜馬悅?cè)?/p>
將于科創(chuàng)板上市的禾邁股份(688032.SH)，發(fā)行價(jià)格刷新了A股最高紀(jì)錄。
12月7日晚間，禾邁股份公告稱(chēng)，協(xié)商確定將以557.8元/股的價(jià)格，公開(kāi)發(fā)行新股1000萬(wàn)股并在科創(chuàng)板上市。12月9日，該公司股票開(kāi)始正式申購(gòu)。
這一發(fā)行價(jià)格，使得禾邁股份成為A股史上的最貴新股。此前發(fā)行價(jià)最高的新股為義翹神州(301047.SZ)，每股發(fā)行價(jià)292.92元。
公告顯示，禾邁股份本次發(fā)行發(fā)行后，總股本為4000萬(wàn)股，總市值約223.12億元，對(duì)應(yīng)IPO募集資金55.78億元。
該募資將主要用于禾邁智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、智能成套電氣設(shè)備升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
市場(chǎng)多認(rèn)為，禾邁股份獲得如此高的發(fā)行價(jià)，是注冊(cè)制下市場(chǎng)化定價(jià)的結(jié)果，且與微型逆變器市場(chǎng)被普遍看好相關(guān)。但這一價(jià)格大大高于同行對(duì)標(biāo)企業(yè)，也有聲音認(rèn)為其存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
天眼查APP顯示，禾邁股份成立于2012年，從事光伏逆變器等電力變換設(shè)備和電氣成套設(shè)備等業(yè)務(wù)，控股股東為杭開(kāi)控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為邵建雄。
該公司的主要產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品等。
逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，可以將太陽(yáng)能板產(chǎn)生的可變直流電壓，轉(zhuǎn)換為市電頻率交流電。
據(jù)界面新聞了解，光伏逆變器屬于充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定。自2014年開(kāi)始，華為、陽(yáng)光電源(300274.SZ)和德國(guó)企業(yè)SMA三大龍頭穩(wěn)居全球行業(yè)前三，市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在40%-50%，且呈上升趨勢(shì)。
根據(jù)技術(shù)路徑的差異，光伏逆變器主要分為集中式逆變器、組串式逆變器和微型逆變器三大類(lèi)別。
目前，光伏逆變器市場(chǎng)主要以集中式逆變器和組串式逆變器為主，微型和其他類(lèi)型逆變器占比較小。禾邁股份的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)品則是微型逆變器。
今年上半年，禾邁股份最主要的兩大收入來(lái)源是微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、電氣成套設(shè)備，前者的營(yíng)收占比達(dá)60.36%。其中，微型逆變器營(yíng)收占比高達(dá)52%，為該公司營(yíng)收的“主力軍”。
開(kāi)源證券研究顯示，隨著下游客戶對(duì)安全性能的重視以及分布式光伏的快速發(fā)展，微型逆變器的小功率、高安全系數(shù)、長(zhǎng)壽命，其市場(chǎng)份額將得到快速提升，預(yù)計(jì)2022年微型逆變器市場(chǎng)有望超54億美元。
根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)Maximize Market Research對(duì)全球微型逆變器市場(chǎng)規(guī)模的研究，全球最大微型逆變器制造商Enphase的市場(chǎng)占有率約20-25%，禾邁股份市場(chǎng)占有率僅約1%。
近年來(lái)，因維持較高的毛利率，禾邁股份業(yè)績(jī)呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。招股書(shū)披露，2018-2020年，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.4%、41.75%和42%。其中微型逆變器毛利率分別為44.39%、48.82%和56.15%。
同期，禾邁股份的營(yíng)收分別為3.07億元、4.60億元和4.95億元；凈利潤(rùn)分別為0.16億元、0.81億元和1.04億元。
2021年上半年，該公司營(yíng)收3.18億元，凈利潤(rùn)0.79億元。
根據(jù)同花順財(cái)經(jīng)i問(wèn)財(cái)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)中共有25家光伏逆變器相關(guān)上市公司，包括陽(yáng)光電源、科士達(dá)(002518.SZ)、匯川技術(shù)(300124.SZ)、固德威(688390.SH)、上能電氣(300827.SZ)等。
根據(jù)Wood Mackenzie對(duì)全球所有逆變器（包括微型逆變器、組串式逆變器、集中式逆變器）出貨量的統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光電源出貨量占2019全球出貨量比例約為10-15%，上能電氣、錦浪科技(300763.SZ)出貨量比例約為5%，固德威出貨量比例約為3%，禾邁股份模塊化逆變器出貨量比例小于1%。
陽(yáng)光電源目前為國(guó)內(nèi)光伏逆變器龍頭。財(cái)報(bào)顯示，去年陽(yáng)光電源光伏逆變器全球發(fā)貨量35 GW。其中，國(guó)內(nèi)13 GW，海外22 GW。截至2020年12月，該公司逆變?cè)O(shè)備全球累計(jì)裝機(jī)量突破154 GW。
截至12月9日下午14時(shí)，陽(yáng)光電源股價(jià)為148.4元，下跌1.2%，總市值2204億元；上能電氣股價(jià)為98.67元，下跌0.56%，市值約130億元。
此外，錦浪科技報(bào)價(jià)259元，上漲3.06%，市值約641億元；固德威報(bào)價(jià)438.7元，上漲0.67%，總市值386億元。