記者 | 唐俊
截至2020年底，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有45個(gè)城市開(kāi)通軌道交通，運(yùn)營(yíng)線路7978.19公里。加上2021年新開(kāi)線路，全國(guó)城軌總里程已超過(guò)8000公里，相當(dāng)于6條京滬高鐵的長(zhǎng)度。
飛速發(fā)展的城軌背后，地鐵公司的財(cái)務(wù)狀況如何，賺到錢了嗎？
界面新聞?dòng)浾咄ㄟ^(guò)上海清算所、中國(guó)債券信息網(wǎng)、上海證券交易所等渠道，查詢到22家地鐵公司2020年的財(cái)務(wù)報(bào)告尋找答案。
深圳地鐵利潤(rùn)傲視全國(guó)，北京成都補(bǔ)貼最多
深圳地鐵常年處于地鐵公司營(yíng)收榜榜首，2020年也不例外。去年深圳地鐵實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入209.28億元，凈利潤(rùn)為111億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他地鐵公司。
統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的其他21家地鐵公司凈利潤(rùn)之和為106.35億元，也就是說(shuō)，深圳地鐵一家公司的利潤(rùn)超過(guò)了21家地鐵公司的總利潤(rùn)。
深圳地鐵自身盈利能力強(qiáng)的情況下，也極大減少了對(duì)政府補(bǔ)助的需求，去年獲得“與日?；顒?dòng)相關(guān)的政府補(bǔ)助”僅0.36億元，遠(yuǎn)低于大部分地鐵公司。（注：下圖中的營(yíng)業(yè)收入不包括政府補(bǔ)助）
營(yíng)收榜第二位是北京地鐵的母公司“北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司”（下稱京投），2020年?duì)I收136.65億元，凈利潤(rùn)31.56億元。不過(guò)京投不僅負(fù)責(zé)北京地鐵建設(shè)運(yùn)營(yíng)，其業(yè)務(wù)也包括北京市郊鐵路。京投2020年獲得了超過(guò)100億元的補(bǔ)貼，全國(guó)最高。
廣州地鐵營(yíng)收排在第三位，同樣超過(guò)百億達(dá)到了128.91億元。廣州地鐵凈利潤(rùn)只有2.3億元，但相對(duì)北京和成都，其補(bǔ)貼額也少了很多。
界面新聞?dòng)浾咄ㄟ^(guò)公開(kāi)渠道，未查詢到上海申通地鐵集團(tuán)2020年的年度報(bào)告，不過(guò)其2017年的營(yíng)收就已經(jīng)達(dá)到106億元，預(yù)計(jì)2020年?duì)I收也會(huì)排在前列。
成都軌道交通近年來(lái)快速發(fā)展，總里程已經(jīng)超過(guò)深圳和廣州，僅次于北京和上海。2020年成都軌道交通集團(tuán)營(yíng)收將近100億元，凈利潤(rùn)14.76億元，但其獲得了90多億元的政府補(bǔ)貼來(lái)支撐運(yùn)營(yíng)。
武漢地鐵集團(tuán)營(yíng)收超過(guò)80億元，寧波軌道交通集團(tuán)營(yíng)收超過(guò)50億元。蘇州軌道交通集團(tuán)營(yíng)收雖然達(dá)到了69億元，但其中63億元是票款補(bǔ)貼。
長(zhǎng)沙、青島、重慶、杭州、南京等城市的軌道交通/地鐵集團(tuán)營(yíng)收在二、三十億左右，其余城市在20億元以下。蘭州目前只開(kāi)通了一條地鐵線，蘭州軌道交通集團(tuán)營(yíng)收最低為1.75億元。
另外在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，只有杭州地鐵在報(bào)表層面錄得虧損，去年虧損額為11.62億元。
不過(guò)在界面新聞統(tǒng)計(jì)的22家地鐵公司中，有15家公司的政府補(bǔ)貼金額大于凈利潤(rùn)，一些城市獲取的補(bǔ)貼甚至比營(yíng)收還高。如果除去政府補(bǔ)貼，大部分地鐵公司也將處于虧損狀態(tài)。
客運(yùn)收入有限，房地產(chǎn)創(chuàng)收
地鐵造價(jià)高，但為了滿足公共交通屬性，票價(jià)又相對(duì)較低，所以客運(yùn)收入很難覆蓋運(yùn)營(yíng)成本。
根據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，有18家地鐵公司在財(cái)報(bào)列出了運(yùn)營(yíng)或票款收入，其中14家公司的運(yùn)營(yíng)/票務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例不到50%，寧波軌道交通、蘇州軌道交通、南昌軌道交通的比例不足10%。
這一方面說(shuō)明單純靠票務(wù)收入難以維持公司運(yùn)營(yíng)，另一方面也說(shuō)明地鐵公司拓展了更多的收入來(lái)源，其中房地產(chǎn)是重要途徑，甚至是不少地鐵公司的支柱收入。
為解決城市交通問(wèn)題，越來(lái)越多的城市開(kāi)始采用TOD（transit-oriented developmen）發(fā)展模式，即以公共交通為導(dǎo)向的城市發(fā)展方式。TOD提倡以公共交通站點(diǎn)為核心，建立集工作、商業(yè)、文化、教育、居住等為一體的綜合體。
中國(guó)的TOD基本上跟軌道交通相結(jié)合，借鑒港鐵“軌道+物業(yè)”的模式，在軌道交通站點(diǎn)上方開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)和物業(yè)，為地鐵公司帶去了可觀的收入。
深圳地鐵之所以錄得極高的收入和利潤(rùn)，就是因?yàn)槠洹罢境且惑w化開(kāi)發(fā)”（即軌道+物業(yè)）收入極高。深圳地鐵208億的營(yíng)收中，將近150億元來(lái)自房地產(chǎn)收入，占比超過(guò)7成。
其他地鐵公司也不遜色。2020年，京投的房地產(chǎn)收入近55億元，武漢地鐵土地一級(jí)開(kāi)發(fā)收入53億元，寧波軌道交通集團(tuán)商品房銷售收入將近50億元，廣州地鐵物業(yè)經(jīng)營(yíng)收入30億元，青島地鐵房地產(chǎn)收入14億元，南寧軌道交通集團(tuán)商品房銷售10.5億元，長(zhǎng)沙軌道交通集團(tuán)出讓土地獲得15億元。
這些地鐵公司的營(yíng)收中，很大比例來(lái)自房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了票務(wù)收入。其中寧波軌道交通集團(tuán)超過(guò)9成的營(yíng)收來(lái)自商品房銷售，深圳地鐵的這一比例在7成左右，武漢地鐵和青島地鐵在6成左右，其他公司在2-5成不等。
除了房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，地鐵公司還有一些意想不到業(yè)務(wù)也取得了不錯(cuò)的收入，比如南昌軌道交通集團(tuán)通過(guò)材料貿(mào)易實(shí)現(xiàn)5.45億元收入，南京軌道交通集團(tuán)通過(guò)銷售混凝土收入2.93億元，沈陽(yáng)地鐵銷售鋼材獲得了1.49億元，廈門軌道交通集團(tuán)通過(guò)物資商務(wù)獲得2.08億元。
相比而言，廣告和車站商業(yè)的收入比例則不高。根據(jù)中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年全國(guó)所有城市的城軌一共實(shí)現(xiàn)車站商業(yè)收入11億元、傳媒廣告收入38億元，平均到每個(gè)城市不到1億元。
資產(chǎn)負(fù)債普遍較高
由于前期軌道建設(shè)投入非常大，地鐵公司的債務(wù)水平普遍比較高。京投的總負(fù)債達(dá)到4560億元，武漢地鐵、成都軌道交通、廣州地鐵負(fù)債超過(guò)2000億元，深圳、天津、南京、青島、杭州、重慶等地的軌道交通/地鐵集團(tuán)負(fù)債在1000億-2000億元。
蘭州軌道交通集團(tuán)只有一條運(yùn)營(yíng)線路，以及一條在建線路，其負(fù)債也達(dá)到了355億元。
資產(chǎn)負(fù)債率方面，深圳地鐵依舊是“優(yōu)異生”，僅為39.64%。廈門軌道交通、廣州地鐵、南昌軌道交通的資產(chǎn)負(fù)債率在40%-50%之間，另有13家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%。
長(zhǎng)春軌道交通集團(tuán)、濟(jì)南軌道交通集團(tuán)、蘭州軌道交通集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)70%，蘭州軌道交通集團(tuán)最高，達(dá)到了80.31%。