記者 | 趙曉娟

編輯 | 昝慧昉

3月1日，蒙牛乳業(yè)在港交所發(fā)布公告稱，公司董事會獲悉，作為達(dá)能正在進(jìn)行的投資組合審閱的一部分，達(dá)能與中糧乳業(yè)投資達(dá)成協(xié)議將其通過中糧乳業(yè)投資間接持有的公司權(quán)益轉(zhuǎn)換為其直接持有的公司股權(quán)。截至公告日期，中糧乳業(yè)投資被視為持有公司約31.25％之權(quán)益。

公告稱，上述轉(zhuǎn)換受限于監(jiān)管批準(zhǔn)，一旦完成，達(dá)能預(yù)期將持有公司約9.82％的直接股權(quán)，而中糧乳業(yè)投資于公司的權(quán)益將減少至約21.43%。董事會還獲悉，達(dá)能下一步正考慮減持其持有的公司股份。

對此，蒙牛方面表示，對于達(dá)能的相關(guān)股權(quán)安排表示理解。蒙?，F(xiàn)有戰(zhàn)略股東架構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展和既定戰(zhàn)略均不受影響。中糧集團(tuán)仍將是蒙牛第一大股東，未來，蒙牛將更加高效地執(zhí)行未來五年發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)2025年“再造一個(gè)新蒙牛”的目標(biāo)。

公開資料顯示，達(dá)能曾于2006年計(jì)劃投資蒙牛，與蒙牛在北京、內(nèi)蒙古、馬鞍山成立3個(gè)合資公司，彼時(shí)蒙牛創(chuàng)立僅8年時(shí)間，但該計(jì)劃于2007年流產(chǎn)。2013年，達(dá)能再次參與投資蒙牛，通過購買股份和蒙牛定向增發(fā)的形式，至2014年達(dá)能已經(jīng)是蒙牛第一大外資股東。彼時(shí)，中糧集團(tuán)、達(dá)能及ArlaFoods分別擁有蒙牛16.3%、9.9%及5.3%的股份，并將其合計(jì)31.5%的股權(quán)由合資公司中糧乳業(yè)投資持有。

到2014年6月，達(dá)能旗下第一酸奶品牌“碧悠”的部分SKU單品，已在蒙牛馬鞍山低溫工廠開工生產(chǎn)。此外，達(dá)能還幫助蒙牛低溫團(tuán)隊(duì)逐漸將其所有低溫工廠提升到了國際水準(zhǔn)。

在蒙牛之前，達(dá)能還有兩次較大規(guī)模的投資。

公開資料顯示，達(dá)能在中國較早的兩筆合作投資分別是和光明乳業(yè)以及娃哈哈，與光明乳業(yè)合作始于1992年，此后因達(dá)能希望控股光明乳業(yè)而在2007年宣告合作破裂。與娃哈哈的合作則始于1996年，但同樣因達(dá)能控股后雙方擁有長達(dá)10年的矛盾，至2006年矛盾白熱化，達(dá)能于2007年以“出售合資公司51%股權(quán)”的方式退出娃哈哈。

縱觀達(dá)能在中國的投資歷史，達(dá)能對蒙牛的這筆投資應(yīng)該是其目前最為可觀的一次。

至2021年3月1日的公告為止，按照蒙牛3月1日港股總市值1721億港幣計(jì)劃，達(dá)能所持9.82%的股份市值為168億港幣（約合人民幣141億元）。相比2013年、2014年達(dá)能先后投資70多億元獲得蒙牛股份，投資回報(bào)已經(jīng)翻番。

投資收益頗高，為何達(dá)能要考慮退出？達(dá)能中國回復(fù)界面新聞稱，本次交易的內(nèi)容請以公告為準(zhǔn)，暫時(shí)沒有其他信息可以披露。

但達(dá)能在今日發(fā)布的一份通告中稱，將根據(jù)市場情況，在2021年通過一次或者多次交易減持蒙牛股份。減持完成后，其中的大部分預(yù)期收益將通過股份回購計(jì)劃返還給股東。

今年2月，在發(fā)布2020年業(yè)績報(bào)告后，達(dá)能董事長兼首席執(zhí)行官范易謀（Emmanuel Faber）曾表達(dá)過對當(dāng)時(shí)達(dá)能股價(jià)的不滿，并對金融時(shí)報(bào)表示“對達(dá)能的股東而言現(xiàn)在并不輕松，我們非常重視股價(jià)下跌的問題?！?/p>

在達(dá)能考慮堅(jiān)持蒙牛的消息披露后，彭博社在報(bào)道中提到，達(dá)能CFO在回復(fù)該社的一封郵件中提到，該公司今天宣布的舉措，是達(dá)能承諾的一部分，即通過優(yōu)化資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)組合優(yōu)化和改善股東回報(bào)。

據(jù)路透社2月26日報(bào)道，美國投資公司Artisan Partners周五加入一名“激進(jìn)投資者”——Bluebell Capital Partners，Bluebell要求法國達(dá)能集團(tuán)尋找一位新的首席執(zhí)行官。由于部分激進(jìn)的股東推動管理層變革，以提升公司在疫情期間落后于一些競爭對手的回報(bào)，達(dá)能集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官Emmanuel Faber面臨的壓力越來越大。持有達(dá)能3%股份的Artisan呼吁將CEO和董事長的角色分開，并回應(yīng)了Bluebell的要求，表示“CEO和董事長的角色應(yīng)該被拆分，以反映現(xiàn)代的公司治理。治理標(biāo)準(zhǔn)也要求之前的領(lǐng)導(dǎo)層離開董事會，而邏輯上也要求董事會中的高層有更多消費(fèi)品經(jīng)驗(yàn)?！?/p>

乳業(yè)專家宋亮對界面新聞分析稱，達(dá)能考慮減持可能基于三方面原因：一是達(dá)能在華自身業(yè)務(wù)調(diào)整，向未來有巨大增長紅利新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域拓展；二是蒙牛投資收益率有所下降；三是達(dá)能自身業(yè)務(wù)獲得中糧及蒙牛大力支持，但未來達(dá)能要在其投資和經(jīng)營獲取更大獨(dú)立性，為此減持蒙牛重新評估也符合其發(fā)展邏輯。

此外還有分析認(rèn)為，蒙牛近年來不斷通過對上下游企業(yè)的收購行為擴(kuò)大規(guī)模，可能有加重企業(yè)負(fù)債，減少凈利潤的風(fēng)險(xiǎn)。