記者 | 徐寧
近期大宗商品價格一路飆升，市場上出現(xiàn)了很多關于“新超級周期”的討論。
摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）在2月初的報告中表示，大宗商品似乎已經開始了一個新的超級周期。
超級周期是指大宗商品價格一反常態(tài)，出現(xiàn)長期且大范圍的上漲。
摩根大通定量和衍生品策略全球主管馬爾科·克蘭諾維奇（Marko Kolanovic）公開表示，疫情后經濟復蘇、寬松貨幣和財政政策、美元貶值以及全球應對氣候變化等因素，將推動新一輪大宗商品超級周期到來。
這與高盛集團（Goldman Sachs Group Inc. ）、貝萊德（BlackRock Inc.）等投資機構的結論相類似。
據世界能源網（Energyworld）報道，高盛集團旗下大宗商品股高級研究策略分析師羅伯特·豪厄爾（Robert Howell）表示，大宗商品新的結構性牛市即將開始。
貝萊德主題和行業(yè)投資全球主管埃維·漢布羅（Evy Hambro）也對大宗商品總體持樂觀態(tài)度。他認為，全球經濟增長和通脹上升的預期，將對大宗商品價格形成支撐。
截至2月22日收盤，紐約商品交易所2021年3月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶61.49美元，漲幅為3.8%；2021年4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格則收于每桶65.24美元，漲幅為3.7%。
除原油外，近期有色金屬也出現(xiàn)了集體上漲行情。
截至2月23日下午6時，倫敦金屬交易所（LME）銅價最高沖上9305美元/噸，較前一日上漲2.02%，創(chuàng)下2011年8月以來的新高。
這較去年一季度4371美元/噸的低谷價格，已上漲112.88%。
2月22日，LME錫價最高升至2.7萬美元/噸，創(chuàng)下2011年9月以來的新高；LME鎳價最高升至2.01萬美元/噸，是2016年12月以來的新高。
廣發(fā)資源定期報告顯示，化工、建材等順周期品種將受益于經濟復蘇、需求改善，價格有望持續(xù)上漲。
隨著全球疫苗接種加速，市場對于疫情的擔憂逐漸減輕，對經濟增長的預期開始好轉。
據國際貨幣基金組織今年1月發(fā)布的《世界經濟展望》報告預計，今年全球經濟將增長5.5%；2022年全球經濟增長4.2%。
該報告稱，中國去年四季度的GDP增速已恢復至疫情前水平，并預期今年中國GDP有望實現(xiàn)8.1%的高增長。美國和日本將在今年下半年恢復至2019年底的水平。
《華爾街見聞》報道稱，新冠疫情帶給全球經濟的損失，并沒有大蕭條或者2008年金融危機時那么大，但在疫情來襲之際，全球的刺激規(guī)模是空前的。
美聯(lián)儲此前發(fā)表聲明稱，在充滿挑戰(zhàn)的時期內，美聯(lián)儲正利用其全部手段來向美國家庭和企業(yè)的信貸流動提供有力的支持。
去年3月，美國參眾兩院通過了2.2萬億美元疫情援助計劃；12月，美國兩院再次通過了價值8920億美元的新冠疫情援助計劃，以及1.4萬億美元的聯(lián)邦政府預算。
今年2月，美國眾議院表決通過了1.9萬億美元的新冠疫情紓困救濟法案。
隨著全球經濟前景向好和更多財政刺激措施的出臺，市場對通脹的擔憂正在蔓延。
英為財情數據顯示，截至2月23日下午6時，美國十年期國債利率已上升至1.37%附近。
2月23日，建信期貨大宗商品部有色產業(yè)總監(jiān)汪旭琪在我的有色網直播分析會議上表示，當美國十年期國債利率超過1.5%時，暗示著全球通脹速度將會加快。
汪旭琪認為，全球通脹可能會超過美聯(lián)儲的預期提前到來。因為從資產負債表數據來看，疫情使得美聯(lián)儲資產負債表再次擴大一倍左右。
2019年8月，美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模為3.76萬美元；截至今年2月初，美聯(lián)儲資產負債表規(guī)模擴大至7.56萬億美元。
摩根大通在上述報告中表示，通脹預期已成為近期投資者更為關注的問題。歷史教訓表明，大宗商品是抵御通脹的良好對沖工具。
美國銀行2月基金經理調查顯示，股票和大宗商品的配置達到2011年2月以來的最高水平?，F(xiàn)金配置則處于2013年3月以來的最低水平。
但《21世紀經濟報道》稱，因擔憂通脹而大舉買進大宗商品的熱潮，未必會持續(xù)多久。
因為若美債利率繼續(xù)走高，可能觸發(fā)投資者棄股投債，美股市場大幅回調，則會拖累大宗商品。此外，若通脹壓力增加，美聯(lián)儲也有可能早于市場預期收緊貨幣寬松政策。
英國《金融時報》也認為，大宗商品開啟超級周期還為時尚早。
該報認為，從大宗商品的周期歷史來看，超級周期從前一個高峰至下一個高峰需要20-70年的時間。
這是因為超級周期需要大量的投資需求來拉動。上一次超級周期是上世紀90年代中國經濟崛起拉動的需求。目前看，這輪需求還未完全走到盡頭。
《金融時報》表示，近期大宗商品牛市是由多種力量推動的，其中大多數是暫時性的。美聯(lián)儲有應對通脹的工具，對通脹的擔憂并不足以推動一個超級周期的到來。
但能源轉型或長期推動大宗商品需求上升。
該報表示，銅、鎳、鋰和鈷等關鍵金屬是建設光伏、新能源汽車等低碳基礎設施的必需產品。能源轉型或將造成上述產品需求大規(guī)模的增長。
礦業(yè)巨頭必和必拓集團（BHP Group）首席執(zhí)行官邁克·亨利（Mike Henry）上周在接受彭博社采訪時也表示：“全球人口增長、電氣化主題和能源轉型的大趨勢，將預示著中長期大宗商品需求良好?！?/p>