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財說| 阿里云接棒DeepSeek成兩市熱點,數(shù)據(jù)港還有上漲空間嗎?

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財說| 阿里云接棒DeepSeek成兩市熱點,數(shù)據(jù)港還有上漲空間嗎?

業(yè)績深度捆綁阿里。

圖片來源:圖蟲

2月12日,蘋果與阿里巴巴合作開發(fā)中國iPhone用戶的AI功能消息正式落地,阿里巴巴董事局主席蔡崇信在World Governments Summit 2025峰會上也證實了這一消息。阿里巴巴之所以能從百度、字節(jié)、騰訊、DeepSeek等眾多競爭對手中脫穎而出,可能是由于Qwen模型以及阿里云。

受此消息影響,A股阿里云供應(yīng)鏈板塊成為繼DeepSeek后市場又一個熱度板塊,阿里云算力擴(kuò)張的核心受益方數(shù)據(jù)港(603881.SH)逆勢連收四個漲停。

數(shù)據(jù)港股價上漲是情緒端的非理性釋放還是價值使然?蘋果此次與阿里的合作數(shù)據(jù)港又能真正獲益多少?數(shù)據(jù)港股價還能繼續(xù)上漲嗎?

為什么是數(shù)據(jù)港?

此番蘋果與阿里關(guān)于iPhone用戶的AI功能合作,確定的受益方一定是阿里云端業(yè)務(wù)。邏輯方面阿里云產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)IDC(數(shù)據(jù)中心)、光模塊、交換機(jī)、服務(wù)器等分支都受益于此次合作,其中IDC是最直接受益分支。

數(shù)據(jù)港是一家國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商,主要提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)、IDC解決方案業(yè)務(wù)和云服務(wù)銷售業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)港的最大客戶是阿里巴巴集團(tuán),數(shù)據(jù)港在2019年發(fā)布的招股說明書中提到,阿里系(阿里巴巴、阿里云等)貢獻(xiàn)的營收占比超過95%,顯示高度依賴。2020年后,數(shù)據(jù)港開始拓展騰訊、字節(jié)跳動等客戶,阿里占比略有下降,但仍占主導(dǎo)地位。2023年年報顯示,阿里系貢獻(xiàn)的營收占比仍達(dá)到92.47%。金額方面,據(jù)2021年財報,數(shù)據(jù)港與阿里系合作的數(shù)據(jù)中心項目累計IT負(fù)載已超 300MW(兆瓦),對應(yīng)投資規(guī)模或接近百億級別。值得注意的是,在2019年,數(shù)據(jù)港與阿里巴巴曾簽署《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》,約定未來6年(至2025年)在云計算數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域合作,總服務(wù)費(fèi)預(yù)估約 82.8億元(按滿負(fù)荷運(yùn)營計算)。

若蘋果與阿里的合作未來帶來增量需求,數(shù)據(jù)港的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)可能受益于流量增長,幫助支持到阿里云的AI推理算力需求。隨著阿里云智算中心的加速建設(shè),2023年宣布未來三年投入2000億元用于云計算基礎(chǔ)設(shè)施,數(shù)據(jù)港作為阿里云生態(tài)鏈中重要的一環(huán),憑借多年的合作經(jīng)歷及高交付效率,有望從中獲得更多服務(wù)器采購、運(yùn)維訂單。

不過以上均為市場對于此次蘋果與阿里合作能對數(shù)據(jù)港未來業(yè)績增長的樂觀預(yù)期猜想,目前無法得到任何實際支撐數(shù)據(jù)。另外,阿里第三方合作模式(定制化IDC)的伙伴不僅僅只有數(shù)據(jù)港一家,數(shù)據(jù)港與其他企業(yè)相比占優(yōu)嗎?

橫向?qū)Ρ炔徽純?yōu)

其實阿里系的IDC第三方合作商不止有數(shù)據(jù)港一家,萬國數(shù)據(jù)(GDS.US)、世紀(jì)互聯(lián)(VNET.US)、光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)、潤澤科技(300442.SZ)、潤建股份(002929.SZ)等均是阿里的合作方。與這些企業(yè)相比,數(shù)據(jù)港是否占優(yōu)?

算力規(guī)??隙ㄊ切枰豢剂康姆较蛑?。?算力規(guī)模一般的核心指標(biāo)是以每秒執(zhí)行的浮點運(yùn)算次數(shù)(FLOPS)來衡量,不過?每家企業(yè)機(jī)柜的算力不相同?,機(jī)柜的算力大小取決于每個機(jī)柜使用的服務(wù)器規(guī)格、型號以及配置等因素,所以這里算力規(guī)模主要以數(shù)據(jù)中心IT負(fù)載(兆瓦,MW)和機(jī)柜數(shù)量作為核心指標(biāo)。

排名

企業(yè)名稱

核心指標(biāo)(IT負(fù)載/機(jī)柜數(shù))

業(yè)務(wù)特點

主要客戶

1

萬國數(shù)據(jù)(GDS.US)

IT負(fù)載超800MW

機(jī)柜數(shù)超10萬架

中國最大第三方IDC,覆蓋京津冀、長三角、粵港澳及東南亞,高密度、高可用性設(shè)計。

阿里云、騰訊云、字節(jié)跳動等。

2

世紀(jì)互聯(lián)(VNET.US)

IT負(fù)載約600MW

機(jī)柜數(shù)超8萬架

布局一線城市及周邊,零售與批發(fā)混合模式,碳中和目標(biāo)明確。

微軟、京東云、金融客戶等。

3

潤澤科技(300442.SZ)

IT負(fù)載約400MW

機(jī)柜數(shù)超5萬架(廊坊+平湖)

園區(qū)級超大規(guī)模集群,聚焦京津冀與長三角,政府合作項目多。

政企、云計算廠商、金融等。

4

數(shù)據(jù)港(603881.SH)

IT負(fù)載超300MW

機(jī)柜數(shù)約4萬架

深度綁定阿里云,定制化數(shù)據(jù)中心為主,高能效(PUE<1.3)。

阿里云(占比60%-80%)。

5

光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)

IT負(fù)載約200MW

機(jī)柜數(shù)超4萬架

一線城市自建+運(yùn)營AWS中國區(qū)云服務(wù),零售型機(jī)柜占比高。

AWS、企業(yè)客戶、互聯(lián)網(wǎng)公司。

6

潤建股份(002929.SZ)

IT負(fù)載約50MW

機(jī)柜數(shù)約1萬架

以通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)為主,數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)為輔,布局邊緣節(jié)點和小型數(shù)據(jù)中心。

區(qū)域性企業(yè)、運(yùn)營商合作項目。

 

根據(jù)公開數(shù)據(jù),截至2023年,若僅以當(dāng)前IT負(fù)載和機(jī)柜數(shù)為算力核心指標(biāo),阿里系各大第三方數(shù)據(jù)中心合作商的算力排為萬國數(shù)據(jù) > 世紀(jì)互聯(lián) > 潤澤科技 > 數(shù)據(jù)港 > 光環(huán)新網(wǎng) > 潤建股份,數(shù)據(jù)港并不占優(yōu),位列第二梯隊。由于算力某種意義而言決定了IDC行業(yè)的業(yè)績天花板,若蘋果與阿里合作產(chǎn)生的溢出效應(yīng)確實可以給到數(shù)據(jù)港,但以數(shù)據(jù)港當(dāng)前的機(jī)柜儲備,對業(yè)績的貢獻(xiàn)恐怕也較為有限。

估值方面,數(shù)據(jù)中心行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè),因高投入和建設(shè)周期長的特點,通用合理準(zhǔn)確的估值方法是EV/EBITDA(企業(yè)價值與息稅折舊及攤銷前利潤之比)。四個漲停后,數(shù)據(jù)港目前股價已是近五年高位,EV/EBITDA來到23.18,處于上述企業(yè)的中間水平。因此,相較于企業(yè)阿里云第三方IDC合作企業(yè),估值層面已不具備相對優(yōu)勢,并且在算力儲備層面,數(shù)據(jù)港也僅位于第二梯隊,投資者需理性應(yīng)對。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

數(shù)據(jù)港

  • 算力概念股開盤大跌,航錦科技、數(shù)據(jù)港雙雙跌停
  • 阿里巴巴概念股高開,浙大網(wǎng)新、數(shù)據(jù)港、潤建股份競價漲停

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財說| 阿里云接棒DeepSeek成兩市熱點,數(shù)據(jù)港還有上漲空間嗎?

業(yè)績深度捆綁阿里。

圖片來源:圖蟲

2月12日,蘋果與阿里巴巴合作開發(fā)中國iPhone用戶的AI功能消息正式落地,阿里巴巴董事局主席蔡崇信在World Governments Summit 2025峰會上也證實了這一消息。阿里巴巴之所以能從百度、字節(jié)、騰訊、DeepSeek等眾多競爭對手中脫穎而出,可能是由于Qwen模型以及阿里云。

受此消息影響,A股阿里云供應(yīng)鏈板塊成為繼DeepSeek后市場又一個熱度板塊,阿里云算力擴(kuò)張的核心受益方數(shù)據(jù)港(603881.SH)逆勢連收四個漲停。

數(shù)據(jù)港股價上漲是情緒端的非理性釋放還是價值使然?蘋果此次與阿里的合作數(shù)據(jù)港又能真正獲益多少?數(shù)據(jù)港股價還能繼續(xù)上漲嗎?

為什么是數(shù)據(jù)港?

此番蘋果與阿里關(guān)于iPhone用戶的AI功能合作,確定的受益方一定是阿里云端業(yè)務(wù)。邏輯方面阿里云產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)IDC(數(shù)據(jù)中心)、光模塊、交換機(jī)、服務(wù)器等分支都受益于此次合作,其中IDC是最直接受益分支。

數(shù)據(jù)港是一家國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商,主要提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)、IDC解決方案業(yè)務(wù)和云服務(wù)銷售業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)港的最大客戶是阿里巴巴集團(tuán),數(shù)據(jù)港在2019年發(fā)布的招股說明書中提到,阿里系(阿里巴巴、阿里云等)貢獻(xiàn)的營收占比超過95%,顯示高度依賴。2020年后,數(shù)據(jù)港開始拓展騰訊、字節(jié)跳動等客戶,阿里占比略有下降,但仍占主導(dǎo)地位。2023年年報顯示,阿里系貢獻(xiàn)的營收占比仍達(dá)到92.47%。金額方面,據(jù)2021年財報,數(shù)據(jù)港與阿里系合作的數(shù)據(jù)中心項目累計IT負(fù)載已超 300MW(兆瓦),對應(yīng)投資規(guī)模或接近百億級別。值得注意的是,在2019年,數(shù)據(jù)港與阿里巴巴曾簽署《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》,約定未來6年(至2025年)在云計算數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域合作,總服務(wù)費(fèi)預(yù)估約 82.8億元(按滿負(fù)荷運(yùn)營計算)。

若蘋果與阿里的合作未來帶來增量需求,數(shù)據(jù)港的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)可能受益于流量增長,幫助支持到阿里云的AI推理算力需求。隨著阿里云智算中心的加速建設(shè),2023年宣布未來三年投入2000億元用于云計算基礎(chǔ)設(shè)施,數(shù)據(jù)港作為阿里云生態(tài)鏈中重要的一環(huán),憑借多年的合作經(jīng)歷及高交付效率,有望從中獲得更多服務(wù)器采購、運(yùn)維訂單。

不過以上均為市場對于此次蘋果與阿里合作能對數(shù)據(jù)港未來業(yè)績增長的樂觀預(yù)期猜想,目前無法得到任何實際支撐數(shù)據(jù)。另外,阿里第三方合作模式(定制化IDC)的伙伴不僅僅只有數(shù)據(jù)港一家,數(shù)據(jù)港與其他企業(yè)相比占優(yōu)嗎?

橫向?qū)Ρ炔徽純?yōu)

其實阿里系的IDC第三方合作商不止有數(shù)據(jù)港一家,萬國數(shù)據(jù)(GDS.US)、世紀(jì)互聯(lián)(VNET.US)、光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)、潤澤科技(300442.SZ)、潤建股份(002929.SZ)等均是阿里的合作方。與這些企業(yè)相比,數(shù)據(jù)港是否占優(yōu)?

算力規(guī)模肯定是需要被考量的方向之一。?算力規(guī)模一般的核心指標(biāo)是以每秒執(zhí)行的浮點運(yùn)算次數(shù)(FLOPS)來衡量,不過?每家企業(yè)機(jī)柜的算力不相同?,機(jī)柜的算力大小取決于每個機(jī)柜使用的服務(wù)器規(guī)格、型號以及配置等因素,所以這里算力規(guī)模主要以數(shù)據(jù)中心IT負(fù)載(兆瓦,MW)和機(jī)柜數(shù)量作為核心指標(biāo)。

排名

企業(yè)名稱

核心指標(biāo)(IT負(fù)載/機(jī)柜數(shù))

業(yè)務(wù)特點

主要客戶

1

萬國數(shù)據(jù)(GDS.US)

IT負(fù)載超800MW

機(jī)柜數(shù)超10萬架

中國最大第三方IDC,覆蓋京津冀、長三角、粵港澳及東南亞,高密度、高可用性設(shè)計。

阿里云、騰訊云、字節(jié)跳動等。

2

世紀(jì)互聯(lián)(VNET.US)

IT負(fù)載約600MW

機(jī)柜數(shù)超8萬架

布局一線城市及周邊,零售與批發(fā)混合模式,碳中和目標(biāo)明確。

微軟、京東云、金融客戶等。

3

潤澤科技(300442.SZ)

IT負(fù)載約400MW

機(jī)柜數(shù)超5萬架(廊坊+平湖)

園區(qū)級超大規(guī)模集群,聚焦京津冀與長三角,政府合作項目多。

政企、云計算廠商、金融等。

4

數(shù)據(jù)港(603881.SH)

IT負(fù)載超300MW

機(jī)柜數(shù)約4萬架

深度綁定阿里云,定制化數(shù)據(jù)中心為主,高能效(PUE<1.3)。

阿里云(占比60%-80%)。

5

光環(huán)新網(wǎng)(300383.SZ)

IT負(fù)載約200MW

機(jī)柜數(shù)超4萬架

一線城市自建+運(yùn)營AWS中國區(qū)云服務(wù),零售型機(jī)柜占比高。

AWS、企業(yè)客戶、互聯(lián)網(wǎng)公司。

6

潤建股份(002929.SZ)

IT負(fù)載約50MW

機(jī)柜數(shù)約1萬架

以通信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)為主,數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)為輔,布局邊緣節(jié)點和小型數(shù)據(jù)中心。

區(qū)域性企業(yè)、運(yùn)營商合作項目。

 

根據(jù)公開數(shù)據(jù),截至2023年,若僅以當(dāng)前IT負(fù)載和機(jī)柜數(shù)為算力核心指標(biāo),阿里系各大第三方數(shù)據(jù)中心合作商的算力排為萬國數(shù)據(jù) > 世紀(jì)互聯(lián) > 潤澤科技 > 數(shù)據(jù)港 > 光環(huán)新網(wǎng) > 潤建股份,數(shù)據(jù)港并不占優(yōu),位列第二梯隊。由于算力某種意義而言決定了IDC行業(yè)的業(yè)績天花板,若蘋果與阿里合作產(chǎn)生的溢出效應(yīng)確實可以給到數(shù)據(jù)港,但以數(shù)據(jù)港當(dāng)前的機(jī)柜儲備,對業(yè)績的貢獻(xiàn)恐怕也較為有限。

估值方面,數(shù)據(jù)中心行業(yè)作為重資產(chǎn)行業(yè),因高投入和建設(shè)周期長的特點,通用合理準(zhǔn)確的估值方法是EV/EBITDA(企業(yè)價值與息稅折舊及攤銷前利潤之比)。四個漲停后,數(shù)據(jù)港目前股價已是近五年高位,EV/EBITDA來到23.18,處于上述企業(yè)的中間水平。因此,相較于企業(yè)阿里云第三方IDC合作企業(yè),估值層面已不具備相對優(yōu)勢,并且在算力儲備層面,數(shù)據(jù)港也僅位于第二梯隊,投資者需理性應(yīng)對。

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。